記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨屠玲

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

近日，達(dá)利食品（03799.HK）公告稱，公司擬啟動(dòng)私有化退市。公司給出的一個(gè)重要理由是，由于股價(jià)低迷，達(dá)利食品已喪失維持上市地位的優(yōu)勢(shì)，股權(quán)集資能力有限。

當(dāng)前，達(dá)利食品股價(jià)在3.5港元/股徘徊，總市值為480億港元，較2018年1月巔峰期縮水一半。

達(dá)利食品股價(jià)不振，與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)關(guān)系密切。鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，自2017年開始，達(dá)利食品營(yíng)業(yè)收入一直在200億元上下。

其中，2022年，達(dá)利食品營(yíng)業(yè)收入達(dá)199.57億元，同比下降10.48%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)29.9億元，同比下降19.73%。

值得一提的是，達(dá)利食品曾定下發(fā)展目標(biāo)，力爭(zhēng)在2025年之前培育出四個(gè)百億品牌。但以當(dāng)前的水平看來，該公司的宏愿已漸行漸遠(yuǎn)。

不過，達(dá)利食品對(duì)外公開回應(yīng)稱，“暫時(shí)沒有A股上市計(jì)劃?！?/p>

擬私有化退市 暫無A股上市計(jì)劃

一紙公告下，達(dá)利食品將與港股說“再見”。

擬私有化退市，7月3日，達(dá)利食品與融世國(guó)際投資有限公司發(fā)布聯(lián)合公告稱，公司擬啟動(dòng)私有化退市。

要約人融世國(guó)際要求董事會(huì)向計(jì)劃股東提出建議，擬通過計(jì)劃安排方式私有化達(dá)利食品，撤銷達(dá)利食品于聯(lián)交所的上市地位。

達(dá)利食品此次要約收購(gòu)的股份價(jià)格為每股3.75港元，較2023年6月20日收盤價(jià)每股2.72港元溢價(jià)約37.87%。較2022年度每股資產(chǎn)凈值約1.49港元溢價(jià)約151.68%。要約收購(gòu)股份的總代價(jià)為57.07億港元。

對(duì)于港股退市，達(dá)利食品給出理由是：由于股價(jià)低迷，達(dá)利食品已喪失維持上市地位的優(yōu)勢(shì)，股權(quán)集資能力有限；股份價(jià)格表現(xiàn)不理想，對(duì)達(dá)利食品的業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響；私有化有利于達(dá)利食品實(shí)施長(zhǎng)遠(yuǎn)策略，而這些策略或會(huì)對(duì)公司短期表現(xiàn)及股息回報(bào)造成不利影響。

不僅如此，2015年上市以來，達(dá)利食品并未通過股權(quán)發(fā)行籌集任何資金，因此維持上市地位從融資角度而言意義有限，但卻會(huì)產(chǎn)生維持上市成本。

融世國(guó)際認(rèn)為，股份價(jià)格低迷已經(jīng)對(duì)達(dá)利食品在客戶、雇員及投資者間的聲譽(yù)，連帶對(duì)達(dá)利食品的業(yè)務(wù)造成不利影響。若建議成功實(shí)施，集團(tuán)作為私人企業(yè)可得到更大靈活性，以作出更加注重推進(jìn)必要業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略決策。

天眼查顯示，達(dá)利食品集團(tuán)成立于1989年，坐落于福建泉州惠安縣，這里也是公司創(chuàng)始人許世輝的家鄉(xiāng)。

2015年11月20日，達(dá)利食品登陸港交所上市，股票發(fā)行價(jià)為5.25港元，融資86.46億港元。

上市時(shí)，達(dá)利食品風(fēng)光無限，公司成為當(dāng)年全球消費(fèi)品項(xiàng)目最大的IPO，亞太區(qū)過去12個(gè)月以來最大的食品飲料IPO，2015年香港股市最大的民營(yíng)企業(yè)IPO，還是福建省8年以來上市市值最高的企業(yè)。

IPO后，達(dá)利食品實(shí)際控制人許世輝家族身價(jià)一度高達(dá)506億元，成為2016年福建首富，并在隨后三年蟬聯(lián)第一。

2018年1月，達(dá)利食品股價(jià)攀升至7.93港元/股的歷史高位，市值一度超過1000億港元。

2023年6月1日，達(dá)利食品股價(jià)曾跌至2.43港元/股，創(chuàng)下2017年以來新低。

隨著私有化退市消息的發(fā)布，達(dá)利食品股價(jià)有所上揚(yáng)。當(dāng)前，公司股價(jià)在3.5港元/股徘徊，總市值為480億港元，較巔峰期縮水一半。

伴隨著私有化退市的消息，達(dá)利食品傳出有意轉(zhuǎn)板A股。

不過，達(dá)利食品對(duì)外公開回應(yīng)稱，“暫時(shí)沒有A股上市計(jì)劃。退市后，公司依然繼續(xù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)，要約人并無任何于本次交易完成后對(duì)公司業(yè)務(wù)作出重大改變的具體計(jì)劃。”

培育四個(gè)百億品牌目標(biāo)已遙不可及

實(shí)際上，達(dá)利食品股價(jià)不振，與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)關(guān)系密切。

2015年上市當(dāng)年，達(dá)利食品營(yíng)業(yè)收入達(dá)168.65億元，同比增長(zhǎng)約13%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)29.12億元，同比增長(zhǎng)約40%，漲勢(shì)喜人。

2016年和2017年，達(dá)利食品業(yè)績(jī)持續(xù)攀升，營(yíng)業(yè)收入分別為178.42億元和197.99億元；歸母凈利潤(rùn)分別為31.37億元和34.34億元。

然而，200億元左右的營(yíng)收規(guī)模，達(dá)利食品已保持了整整7年。

2018年至2021年，達(dá)利食品營(yíng)業(yè)收入分別為208.64億元、213.75億元、209.62億元和222.94億元，出現(xiàn)時(shí)增時(shí)減的局面。

同時(shí)，達(dá)利食品的利潤(rùn)也呈現(xiàn)拋物線式波動(dòng)，2018年至2021年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為37.17億元、38.41億元、38.49億元和37.25億元。

2022年，達(dá)利食品營(yíng)業(yè)收入達(dá)199.57億元，同比下降10.48%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)29.9億元，同比下降19.73%。

目前，達(dá)利食品的核心品牌為達(dá)利園、可比克、好吃點(diǎn)、和其正、樂虎、豆本豆、美焙辰七大品牌。

2022年，達(dá)利食品旗下三大主營(yíng)業(yè)務(wù)中的“休閑食品”和“即飲飲料”兩個(gè)板塊皆出現(xiàn)了收入和毛利的下滑。

其中，達(dá)利食品休閑食品板塊包括了烘焙糕點(diǎn)（達(dá)利園）、薯類膨化食品（可比克）和餅干（好吃點(diǎn)）三大產(chǎn)品；即飲飲料產(chǎn)業(yè)包括了功能飲料（樂虎）和茶飲料兩種品類。

具體來看，2022年財(cái)報(bào)顯示，達(dá)利食品家庭消費(fèi)收入同比上升1.9%至人民幣37.05億元，休閑食品收入下滑9.2%至人民幣90.30億元，即飲飲料收入同比下滑22.3%至人民幣51.23億元。

此外，達(dá)利食品2022年實(shí)現(xiàn)毛利人民幣70.24億元，同比下降13.9%；家庭消費(fèi)、休閑食品及即飲飲料的毛利分別為人民幣15.12億元、人民幣31.04億元及人民幣23.69億元，同比分別下降3.3%、8.7%及24.8%。

同時(shí)，達(dá)利食品2022年整體毛利率為35.2%，比上年下降1.4個(gè)百分點(diǎn)；稅前利潤(rùn)為人民幣40.64億元，同比下降18.5%；凈利潤(rùn)率為15.0%，同比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，達(dá)利食品曾定下發(fā)展目標(biāo)：力爭(zhēng)在2025年之前培育出四個(gè)百億品牌——達(dá)利園、樂虎、豆本豆和美焙辰。

2022年年報(bào)中，達(dá)利食品介紹，公司七個(gè)核心品牌銷售規(guī)模超人民幣10億元，其中四個(gè)核心品牌銷售規(guī)模超人民幣20億元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，達(dá)利食品旗下僅有達(dá)利園可以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。當(dāng)下，快消品行業(yè)的大單品時(shí)代已經(jīng)過去，其余三個(gè)品牌基本難以實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)。

一位資產(chǎn)管理分析師向鰲頭財(cái)經(jīng)表示，達(dá)利食品如果業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)低迷，其回歸A股要重獲市場(chǎng)信心并不容易，不過在股權(quán)融資等方面較港股優(yōu)勢(shì)明顯。