來源：壹財信

作者：白? ?羽

2020年11月24日，浙江省臺州市仙居縣應急管理局公布了對造成2人死亡、2人輕傷的“7.27”泄漏爆炸事故調(diào)查結果及相關行政處罰。在此次事故中，設備生產(chǎn)商浙江亞光科技股份有限公司（下稱“亞光股份”）系提供了不符合要求的產(chǎn)品。

一年后，亞光股份開始闖關上交所主板，上述黑歷史被媒體挖出，也受到了證監(jiān)會的關注。2022年5月，亞光股份招股書預披露更新，此時距離收到反饋意見不足一個月。

火速推進上市進展或是因為有擺在公司經(jīng)營面前的現(xiàn)實問題，《壹財信》了解到，因產(chǎn)能不足已連續(xù)多年超負荷生產(chǎn)，同時負債率在紅線附近徘徊的亞光股份急需上市來籌措資金完成擴張。此次IPO，亞光股份將攜手國金證券發(fā)行新股3,350.00萬股，上市后公司整體估值或超20.00億元。

產(chǎn)能不足負債高企

亞光股份專業(yè)從事各類工業(yè)領域中的蒸發(fā)、結晶、過濾、清洗、干燥、有機溶媒精餾等設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要服務于制藥、環(huán)保、化工、新能源等行業(yè)。

2018-2021年（下稱“報告期”），亞光股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入26,986.83萬元、31,818.91萬元、41,839.81萬元、48,390.86萬元，2019-2021分別同比增長17.91%、31.49%、15.66%。同期的凈利潤分別為2,205.93萬元、6,387.39萬元、8,237.08萬元、9,273.38萬元，2019-2021年分別同比增長189.56%、28.96%、12.58%。

2019-2021年，亞光股份的綜合毛利率分別為42.62%、40.99%、38.82%，雖呈現(xiàn)下滑趨勢但始終高于同行，同期可比公司均值分別為31.42%、31.73%、32.49%。

盡管業(yè)績上漲、毛利率高于同行，但亞光股份的負債水平卻依舊居高不下。

報告期內(nèi)，亞光股份合并的資產(chǎn)負債率分別為70.90%、68.09%、67.27%、69.70%，同期，同行可比公司資產(chǎn)負債率平均值分別為46.29%、49.62%、54.49%、53.68%。

除了負債壓力大外，亞光股份還存在產(chǎn)能不足，因不能滿足需求旺盛的市場，導致其多年超負荷生產(chǎn)。盡管招股書稱在報告期內(nèi)已陸續(xù)購入生產(chǎn)設備緩解產(chǎn)能緊張程度，但核心生產(chǎn)設備的利用率仍呈現(xiàn)上升趨勢，部分設備產(chǎn)能利用率達到151.00%。

急需擴張的亞光股份此次IPO擬募集51,747.82萬元，除部分用于補流外，多數(shù)資金將用于年產(chǎn)800臺（套）化工及制藥設備項目、年產(chǎn)50套MVR及相關節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品建設項目兩個產(chǎn)能擴充項目當中。

關聯(lián)收購信披不全

亞光股份2018年全資合并了河北樂恒節(jié)能設備有限公司（下稱“樂恒節(jié)能”）之后，業(yè)務領域從制藥裝備行業(yè)拓寬至節(jié)能環(huán)保、新能源領域，主要產(chǎn)品從滿足客戶單一工藝需求的單體設備為主，拓展為可覆蓋客戶多個工藝環(huán)節(jié)需求的集成化設備。

樂恒節(jié)能2021年貢獻凈利潤4,734.72萬元，凈資產(chǎn)達到22,313.03萬元，占同期合并報表凈利潤、凈資產(chǎn)均超過五成，是規(guī)模最大的子公司。

樂恒節(jié)能原系實控人控制的存在同業(yè)競爭的企業(yè)，其成立于2013年5月，由陳國華、陳靜波、陳紹龍、張理威、鐘莉娟（后轉(zhuǎn)讓給李偉華）共同出資設立，其中陳國華、陳靜波父子為亞光股份的控股股東及實際控制人。

2018年8月樂恒節(jié)能進行第一次增資，其中亞光股份的員工持股平臺溫州華宜股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“溫州華宜”）認繳了100.00萬元注冊資本（出資占比8.40%）。

2018年11月1日，亞光股份召開股東大會，決議以現(xiàn)金收購陳國華、陳靜波、陳紹龍、張理威、李偉華、溫州華宜所持有樂恒節(jié)能的全部出資額合計1,190.00萬元，價格為5.52元/出資額，合計轉(zhuǎn)讓價款為6,566.00萬元。

此次關聯(lián)收購未披露同期樂恒節(jié)能的賬面凈資產(chǎn)或凈資產(chǎn)評估值，定價依據(jù)不明。

同時2018年12月，亞光股份進行增資，陳國華、陳靜波、陳紹龍、張理威、李偉華、溫州華宜以2.10元/股的價格合計認繳亞光股份新增的注冊資本3,020.00萬元，增資款合計6,342.00萬元，略低于一個月前亞光股份現(xiàn)金收購樂恒節(jié)能的全部股權轉(zhuǎn)讓款。此次增資后，新增的注冊資本占亞光股份全部股權的比例為48.17%。

招股書表示，上述亞光股份增資與關聯(lián)收購樂恒節(jié)能為一攬子交易，增資價格系依據(jù)樂恒節(jié)能估值相對亞光股份估值比例，折股確定。同期的一攬子交易還包括亞光股份以1.00元/注冊資本的價格向?qū)嵖厝烁缸涌刂频睦确惶煲送顿Y有限公司增資4,500.00萬元，獲取其75.00%的股權。

而在2018年12月增資之前，2018年4月，亞光股份引進兩名高管的增資入股價格為3.50元/股，對該次增資計提了股份支付。當時確定股份支付公允價值的依據(jù)提到，亞光股份收購樂恒節(jié)能后的股本為6,270.00萬元，此基礎上權益工具的公允價值確定每股單價為6.53元。

顯然，樂恒節(jié)能原股東對亞光股份進行增資的價格不僅遠低于公允價值，還低于最近的另兩名員工入股的優(yōu)惠價格，但亞光股份未對2018年12月的增資計提股份支付，此次一攬子換股計劃實施迷影重重。