只用了不到24小時(shí)，沙特阿美就從一個(gè)在中國(guó)存在感并不高的企業(yè)，成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。

3月26日晚，沙特阿美（Aramco）官宣，與中國(guó)北方工業(yè)集團(tuán)、盤錦鑫誠(chéng)集團(tuán)簽署合作協(xié)議，計(jì)劃在東北建設(shè)一座煉化綜合體，總投資約122億美元。在三方合資公司中，沙特阿美占股30%。

緊接著，27日，沙特阿美宣布與榮盛石化簽署最終協(xié)議，擬以246億人民幣（約折合36億美元）收購(gòu)后者10%股份，同時(shí)向榮盛石化子公司浙江石油化工有限公司供應(yīng)48萬(wàn)桶/日的阿拉伯原油。

沙特阿美的大舉掃貨，讓十六年間未有超大型合資項(xiàng)目的中國(guó)煉油化工行業(yè)，再一次掀起波瀾。

“這兩個(gè)項(xiàng)目不是結(jié)束，而是開始?！币晃皇煜で闆r的業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，“沙特阿美目前仍然在考察中國(guó)的煉化項(xiàng)目，包括山東裕龍石化，中石油廣東石化等幾乎所有沿海省份的大煉化項(xiàng)目。”

也是因此，這家全球最大的油氣企業(yè)，預(yù)計(jì)很快就會(huì)在中國(guó)有更多的入股、收購(gòu)動(dòng)作。3月26日，阿美中國(guó)與廣東省政府簽署了一份非約束性合作備忘錄，涵蓋能源合作、產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、金融合作等。

沙特阿美已進(jìn)入中國(guó)30年，對(duì)它來(lái)說(shuō)中國(guó)最有吸引力的是高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)和潛力巨大的原油市場(chǎng)。面向未來(lái)，沙特阿美與中國(guó)企業(yè)之間的合作將會(huì)越來(lái)越多元化，互相深度綁定的模式，將給油氣領(lǐng)域的中外合作樹立樣板。

合作過(guò)程充滿波折

回顧這兩個(gè)項(xiàng)目，投資協(xié)議的達(dá)成充滿了波折和不確定性。如非兩國(guó)關(guān)系出現(xiàn)明顯升溫，投資協(xié)議可能還要繼續(xù)拖延下去。

沙特阿美對(duì)榮盛石化的關(guān)注，最早要追溯到2018年。不過(guò)，那時(shí)的沙特對(duì)入股榮盛石化的興趣，比不上直接入股后者旗下的浙江石化煉化一體化項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“浙石化”）。

2017年4月，原環(huán)保部批復(fù)了《浙江石油化工有限公司4000萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書》，這一計(jì)劃投資1700億元的“巨無(wú)霸”煉化一體化項(xiàng)目，正式揭開面紗。

按照原定計(jì)劃，該項(xiàng)目由榮盛控股集團(tuán)（榮盛石化）、巨化集團(tuán)、桐昆集團(tuán)和舟山市國(guó)資委共同出資，控股方為榮盛控股集團(tuán)，股權(quán)占比51%；后三家企業(yè)的股權(quán)占比分別為20%、20%和9%。

彼時(shí)，這一項(xiàng)目堪稱中國(guó)工業(yè)史上規(guī)模最大的混合所有制煉化一體化項(xiàng)目。又因?yàn)榈靥幹袊?guó)成品油和化工產(chǎn)品的消費(fèi)中心——長(zhǎng)三角區(qū)域，該項(xiàng)目引起了強(qiáng)烈關(guān)注。

“按照最初的股權(quán)設(shè)計(jì)，舟山市國(guó)資委所持有的這9%股權(quán)，原本就是為了招商引資而保留的，在吸引來(lái)合適的投資方后再出讓出去?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士說(shuō)，“正是在這樣的股權(quán)設(shè)計(jì)之下，沙特阿美開始對(duì)這個(gè)項(xiàng)目感興趣。”

2019年2月，沙特阿美正式對(duì)外官宣簽署三份諒解備忘錄，第一份與舟山市簽署，擬收購(gòu)后者持有的9%浙石化股權(quán)；第二份與浙石化的其余三位股東簽署，擬為浙石化提供長(zhǎng)期原油供應(yīng)；第三份則是與浙江能源集團(tuán)簽署，擬向浙江省的成品油網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行投資。

不過(guò)，后續(xù)的發(fā)展是，前兩份諒解備忘錄出現(xiàn)了非常大的變化，幾乎等于是“另起爐灶”；第三份則至今沒(méi)有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

“沙特阿美是沙特王室的企業(yè)，而那9%股份又是由舟山市國(guó)資委下屬企業(yè)持有，雙方想要真正落實(shí)合作，各自都需要相當(dāng)長(zhǎng)的決策和溝通流程?！鄙鲜鋈耸勘硎?，“而如果入股協(xié)議無(wú)法落地，原油供應(yīng)合同和成品油網(wǎng)絡(luò)拓展就沒(méi)有支撐，也就意義不大?！?/p>

不過(guò)，事情在中沙兩國(guó)關(guān)系的升溫中迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。去年12月，中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平時(shí)隔6年再度訪問(wèn)沙特，分別會(huì)見(jiàn)了薩勒曼國(guó)王父子。中沙發(fā)表聯(lián)合聲明，并簽署《中沙全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系協(xié)議》，這是中國(guó)與中東國(guó)家之間由元首簽署的首份全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系協(xié)議。

于是，一度停滯的沙特阿美投資事項(xiàng)，迅速的落了地。在最終合作中，沙特阿美斥資246億人民幣，收購(gòu)浙石化控股股東榮盛石化10%的股份，并向浙石化提供48萬(wàn)桶/日的長(zhǎng)期原油銷售協(xié)議，占據(jù)后者日消耗原油的60%。在成品油和化工產(chǎn)品的銷售方面，則是榮盛石化與阿美貿(mào)易新加坡公司簽約，目的或是拓展榮盛石化產(chǎn)品的出海市場(chǎng)。

沙特阿美的另一大項(xiàng)目——由北方工業(yè)集團(tuán)（中國(guó)兵器集團(tuán)）、盤錦鑫誠(chéng)和沙特阿美合資的華錦阿美石化有限公司（簡(jiǎn)稱“華錦阿美”），合作過(guò)程同樣是在波折后快速出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

同樣在2017年前后，市場(chǎng)傳出了沙特阿美入股的消息，相關(guān)三方在2019年2月第一次簽署正式合作協(xié)議。也是同樣的情況，在第一次簽約之后長(zhǎng)達(dá)三年沒(méi)有任何的進(jìn)展。

按照2019年第一次簽署的合作協(xié)議，項(xiàng)目總投資837億元，主要建設(shè)1500萬(wàn)噸/年煉油和乙烯、PX等共32套工藝裝置，沙特阿美、北方工業(yè)集團(tuán)與盤錦鑫誠(chéng)的持股比例分別為30%、51%和19%。

相比3月26日簽署的最終協(xié)議，區(qū)別主要在于投產(chǎn)時(shí)間。2019年協(xié)議預(yù)計(jì)2024年建成投產(chǎn)，在最新協(xié)議中投產(chǎn)時(shí)間變更為了2026年。

沙特阿美想要進(jìn)入廣東

對(duì)于任何一家想在中國(guó)開展煉化業(yè)務(wù)的外企來(lái)說(shuō)，廣東一定是排在優(yōu)先考慮項(xiàng)。這里是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的省份、煉化產(chǎn)能最大的省份、石化產(chǎn)品最大的市場(chǎng)和改革開放的最前沿。

在廣東，巴斯夫、?？松梨诟髯該碛型顿Y超過(guò)百億美元的獨(dú)資石化基地；國(guó)資項(xiàng)目中，中石油和中石化最先進(jìn)、產(chǎn)能最大的煉廠也在這里；合資項(xiàng)目里，還有中海油與殼牌十余年合作、投資數(shù)百億美元的中海殼牌。

而沙特阿美在廣東，還沒(méi)有任何一個(gè)煉化項(xiàng)目布局，不得不說(shuō)是一個(gè)遺憾。如今，在大舉入華掃貨中，沙特阿美想要補(bǔ)上這個(gè)遺憾。

3月26日，在沙特阿美總裁兼首席執(zhí)行官阿敏·納瑟爾與廣東省省長(zhǎng)王偉中的共同見(jiàn)證下，沙特阿美與廣東省人民政府簽署合作備忘錄，備忘錄提出了在多個(gè)領(lǐng)域探索投資機(jī)會(huì)的合作框架，包括能源合作、研究與創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、金融合作、人才交流等方面。

據(jù)了解，與沙特阿美在遼寧、浙江省的投資類似，沙特阿美正在廣東省尋求合適的合作伙伴?！吧程匕⒚滥壳跋胍刖值捻?xiàng)目中，中石油剛剛建成的廣東石化排在前列。”前述消息人士透露說(shuō)。

但是，想要與中石油達(dá)成合作，對(duì)于沙特阿美來(lái)說(shuō)并不容易，這牽扯到雙方之間不夠愉快的往事——云南石化。

早在2007年，云南省政府就與中石油簽訂了合作協(xié)議，為我國(guó)四大能源戰(zhàn)略通道之一的中緬管道項(xiàng)目建設(shè)配套煉廠。之后數(shù)年，該配套煉廠的相關(guān)信息逐漸釋放，直至2011年5月，云南石化正式注冊(cè)成立。

在最初的合作意向中，該項(xiàng)目是由中國(guó)石油天然氣股份有限公司、云天化集團(tuán)和沙特阿美共同投資興建，各方所持股比為51%：10%：39%，建成后將是我國(guó)西南地區(qū)第一家特大型煉油企業(yè)。

但從那時(shí)至今，中石油集團(tuán)在該項(xiàng)目中的持股比例一直保持在100%。也就是說(shuō)，盡管云天化和沙特阿美一直承諾入股，但合作始終沒(méi)有落地，意向成空。

“2017年云南石化建成投產(chǎn)后，中石油還在與沙特方面談判合作事宜，沙特阿美的想法是收購(gòu)項(xiàng)目30%的股份，交易額至多可能達(dá)到20億美元。”一位接近云南石化的人士告訴華夏能源網(wǎng)，“從當(dāng)時(shí)的信息來(lái)看，中石油對(duì)合資的態(tài)度是相當(dāng)開放的?！?/p>

另一位消息人士在側(cè)面佐證了這個(gè)說(shuō)法，項(xiàng)目之所以沒(méi)有落地，一部分原因是沙特對(duì)于拓展云南本地市場(chǎng)興趣不大?！霸颇喜⒉谎睾＃髂系貐^(qū)山區(qū)又多，對(duì)外交通不便利，本身的工業(yè)基礎(chǔ)還很薄弱，對(duì)沙特阿美的吸引力不大?！?/p>

于是，沙特阿美“違背”了最初與中石油確立的合作意向，由中石油一直獨(dú)立投資建設(shè)，最終建成了云南石化。而沙特阿美想要介入的廣東石化，同樣也是中石油與委內(nèi)瑞拉石油公司合作告吹之后獨(dú)立建成的項(xiàng)目，該項(xiàng)目是廣東省目前最先進(jìn)的煉化一體化基地之一，背靠揭陽(yáng)市的天然良港，擁有很大的市場(chǎng)前景。

由于雙方此前在云南石化上的合作不圓滿，沙特阿美能否與中石油重建信任并開啟新合作，存在很大的不確定性。

重金押注中國(guó)的底層邏輯

選擇在2023年大舉擴(kuò)大與中國(guó)企業(yè)的合作，在中沙之間火熱升級(jí)的政府關(guān)系之外，沙特阿美有著自己的考量。

2022年，中國(guó)原油進(jìn)口出現(xiàn)了同比下降，在主要原油進(jìn)口國(guó)中，雖然沙特憑借8749萬(wàn)噸位列第一，但與2021年比基本無(wú)增長(zhǎng)，并且排名第二的俄羅斯（8625萬(wàn)噸，同比增加8%）在明顯縮小差距。到了2023年前兩個(gè)月，俄羅斯更是憑借42%的同比增幅實(shí)現(xiàn)了對(duì)沙特的反超。

俄羅斯反超的原因很簡(jiǎn)單。因?yàn)闅W美對(duì)俄羅斯施加了原油限價(jià)制裁，導(dǎo)致俄羅斯對(duì)外出售的原油相對(duì)便宜，低廉的價(jià)格吸引了更多客戶，讓俄羅斯的原油出口再市場(chǎng)上更受歡迎。

沙特顯然不愿意在中國(guó)的市場(chǎng)份額被搶占，這也是沙特阿美加大對(duì)華投資的重要目的——綁定原油銷售。

無(wú)論是榮盛石化旗下的浙石化，還是華錦阿美項(xiàng)目，都是年煉化能力千萬(wàn)噸級(jí)別的大項(xiàng)目。在入股的同時(shí)，沙特阿美均與合作方簽署了長(zhǎng)期供油協(xié)議。即便是最終沒(méi)有成功合作的云南石化，也與沙特阿美有著原油貿(mào)易——后者的原油繞過(guò)馬六甲海峽，直接通過(guò)中緬管道運(yùn)輸至云南。

據(jù)了解，在沙特阿美目前的項(xiàng)目考察中，能否穩(wěn)定、大量地進(jìn)口沙特原油，是非常重要的條件之一。除了前述位于廣東省的中石油廣東石化外，位于山東正在建設(shè)的裕龍石化4000萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目，同樣也是沙特阿美重點(diǎn)考察的投資對(duì)象。

作為全球最大的油氣企業(yè)，沙特阿美押注中國(guó)的第二重原因，是想要在資產(chǎn)價(jià)格相對(duì)較低的位置進(jìn)入，分享中國(guó)未來(lái)的發(fā)展機(jī)遇。

在經(jīng)歷了2022年的高油價(jià)周期，以及經(jīng)濟(jì)增速放緩下，中國(guó)大量煉化企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，資產(chǎn)估值有所折扣。在與榮盛石化的交易中，沙特阿美的受讓價(jià)格為24.3元/股，相較于公告披露當(dāng)日收盤價(jià)溢價(jià)88.23%，但仍低于2021年初超過(guò)30元/股的高點(diǎn)。

沙特阿美在2022年報(bào)中明確，未來(lái)將繼續(xù)在高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體，如中國(guó)、印度、和東南亞地區(qū)，通過(guò)戰(zhàn)略整合，尋求擴(kuò)大下游業(yè)務(wù)。2022年沙特阿美資本支出增加了18%，達(dá)到376億美元，創(chuàng)下公司的歷史紀(jì)錄。

無(wú)論是浙石化還是華錦阿美，或是仍在密切關(guān)注的裕龍石化和廣東石化，無(wú)一例外都是近幾年新建或在建的煉化項(xiàng)目，規(guī)模龐大的同時(shí)，還采用了最先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，產(chǎn)品也都包含中國(guó)市場(chǎng)相對(duì)缺少的精細(xì)及高端化工產(chǎn)品。此時(shí)沙特阿美的進(jìn)入，無(wú)疑看中了這些產(chǎn)品在未來(lái)中國(guó)乃至東亞市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力。

在原油銷售、化工市場(chǎng)的未來(lái)機(jī)遇之外，也包含著沙特阿美對(duì)于新能源的考慮，中國(guó)新能源企業(yè)也是其考慮對(duì)象。

今年3月2日，吉利汽車披露，沙特阿美擬以現(xiàn)金投資吉利汽車旗下的合資公司，該合資公司主要聚焦內(nèi)燃機(jī)、混合及插電式混合動(dòng)力總成，以及變速器業(yè)務(wù)以及相關(guān)技術(shù)。

作為沙特最大的企業(yè)，同時(shí)也是沙特的國(guó)家石油公司，沙特阿美是沙特能源政策的執(zhí)行體，沙特阿美的轉(zhuǎn)型，也代表著沙特這個(gè)國(guó)家的變革。中國(guó)作為全球新能源產(chǎn)業(yè)高地，沙特?cái)U(kuò)大在華投入正當(dāng)其時(shí)。

于是，兼顧短期內(nèi)的原油銷售，中期的收益分享，以及長(zhǎng)期的多元化轉(zhuǎn)型發(fā)展，縱觀全球，只有中國(guó)在這三方面都能夠給沙特阿美帶來(lái)機(jī)遇。重金押注中國(guó)，既是為了沙特阿美的現(xiàn)在，更是為了這家國(guó)家石油公司的未來(lái)。