星空君有段時間在傳統(tǒng)企業(yè)負責(zé)一個電商小團隊，團隊成員以90后為主。

在一位90后小姐姐提出要做文創(chuàng)雪糕的時候，我是一臉懵逼的。團隊例會上，我很不客氣的提出，幾十塊的雪糕做的再好看，會有人吃？

萬萬沒想到的是，在座的90后小哥哥小姐姐們異口同聲的說：我吃。

到這個時候，星空君豁然大悟，消費理念的轉(zhuǎn)變，并不是因為消費者自身的理念變了，而是消費者的構(gòu)成主體變了。

每個時代的人，有每個時代鮮明的印記。

比如70后80后童年的回憶是聰明的一休花仙子，而90后00后們則是喜洋洋熊大熊二... ...

再比如，00后基本不吃醋了。

數(shù)據(jù)顯示，近年來，中國市場食醋的增速越來越緩，瀕臨負增長。

在這個市場環(huán)境下，再去理解恒順醋業(yè)賣高端雪糕，就迎刃而解了。

據(jù)相關(guān)報道，恒順醋業(yè)推出了3款雪糕產(chǎn)品，分別添加了醋、黃酒和醬油。恒順醋業(yè)的雪糕售價為18元/支，這三款雪糕目前主要在恒順博物館銷售，醬油芝士味的上線了電商渠道。

01

醋王困境

很長一段時間，恒順醋業(yè)是被對標海天味業(yè)。但二者有本質(zhì)的不同，海天的主打產(chǎn)品是醬油，無論哪個年齡段的消費者，都離不開，而醋這種傳統(tǒng)的調(diào)味品，年輕人接觸的越來越少了。

炒菜完全不放醋的年輕人，大有人在。

況且，鎮(zhèn)江醋在北方受歡迎程度，尚不及山西陳醋，全國的市場占有率只有10%左右，增幅緩慢。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

行業(yè)遇到天花板的同時，公司發(fā)展到了瓶頸，不得不探索多元化轉(zhuǎn)型。

事實上，作為“現(xiàn)金奶?！毙袠I(yè)，恒順醋業(yè)憑借大把現(xiàn)金，上市以來嘗試各種各樣的多元化轉(zhuǎn)型。

從公司從事過的經(jīng)營項目看，包括并不限于光電、生物工程、制藥、房地產(chǎn)、汽車銷售、釀酒、傳媒、金融等，甚至據(jù)說還搞過咖啡館。

其實品牌是有自身屬性的，IBM再強大，做可樂大概率會失敗。

術(shù)業(yè)有專攻，星空君認為，專心做醋沒什么不好，然后大把現(xiàn)金去做不謀求控制權(quán)的投資，是一個非常好的策略。

只不過，資本市場是很容易反噬的，一旦失去成長性，被投資者拋棄或者裹挾的時候，公司的決策層很容易做出非最優(yōu)的決策。

02

左右為難，聚焦還是多元化

3月份，恒順醋業(yè)發(fā)布子公司部分股權(quán)出售暨關(guān)聯(lián)交易公告，擬以8408.12萬元的價格將所持有的和恒順商城51%股權(quán)出售給大股東恒順集團，恒順集團以現(xiàn)金方式支付價款；本次交易完成后，公司對恒順商城的持股比例將降至49%。

恒順商城是公司的虧損業(yè)務(wù)，不過也沒有出售給外人，而是由集團控股，上市公司退為參股。這樣操作的好處，是不用并表這部分劣質(zhì)資產(chǎn)，優(yōu)化上市公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。

星空君查了下地圖實景，發(fā)現(xiàn)恒順商城的注冊地是這樣的，目前這棟樓的一層商戶已經(jīng)被租給了江蘇銀行。

這和公司公告顯示的資產(chǎn)構(gòu)成相吻合，恒順商城以投資性房地產(chǎn)為主，核心業(yè)務(wù)是用來出租。

2022年一季報顯示，公司實現(xiàn)營收5.72億元，同比增長10.4%，其中調(diào)味品主業(yè)同比增長14.1%，業(yè)績出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的原因，主要是春節(jié)動銷平穩(wěn)以及渠道在低庫存狀態(tài)下積極備貨。

結(jié)合公司年報，2022 年公司力爭實現(xiàn)主營調(diào)味品業(yè)務(wù)銷售超 10%增長，扣除非經(jīng)常性損益凈利潤實現(xiàn) 5%增長以上的年度經(jīng)營總目標，可以推算出利潤增速小于收入。這主要是因為公司“走出去”，把地方品牌做成全國品牌，銷售費用比較高。

這個邏輯也不復(fù)雜，在行業(yè)達到天花板的時候，如果自身的品牌影響力繼續(xù)擴大，并能夠占領(lǐng)更多的市場，依然有不錯的成長性。

03

高層過于重視資本運作

5月，公司發(fā)布增發(fā)公告，擬非公開發(fā)行股票，本次發(fā)行對象為不超過 35 名的特定投資者，融資17.9億。

快消品有個特點，那就是做得好的不缺錢，做的不好的就是燒錢無底洞。

如果快消品因為缺錢融資，那基本上救不活了，但恒順醋業(yè)很顯然是不差錢的那種。2022年一季報顯示，公司賬面現(xiàn)金和理財產(chǎn)品超過8個億。公司近兩年來買理財?shù)馁Y金發(fā)生額均在10億上下，2021年的理財收益242萬。

也就是說，在募資用途中，5.37億的補充流動資金，就非常離譜。

不差錢補什么？補了再去買理財？

星空君不反對上市公司融資，畢竟融資是公司上市的主要目的之一。

但是星空君提倡融的錢用于正道，什么是正道？

真正意義上的擴產(chǎn)、打磨銷售渠道、技術(shù)改造。

而不是在賬面錢閑置用不完的情況下，再去伙同財務(wù)投資者進行資本運作。

上市公司高管不要太關(guān)注股票，專心做好業(yè)績，現(xiàn)在是價值投資的時代，業(yè)績做好了，股價自然而然就上來了。

恒順醋業(yè)業(yè)績表現(xiàn)不佳的同時，熱點卻蹭的不少，從預(yù)制菜，到高價雪糕，以至于被戲稱下一步還是做白酒比較好。

04

預(yù)制菜

恒順醋業(yè)“精準”碰瓷預(yù)制菜業(yè)務(wù)，借此簡單提一下預(yù)制菜賽道，其實這是一個被炒過頭的行業(yè)。太簡單的不如點外賣，太復(fù)雜的不如買凈菜自己做。

而預(yù)制菜本身，成為介于外賣和凈菜之間的“薛定諤之菜”。

在一些分析中，預(yù)制菜行業(yè)規(guī)模可大可小。前一段時間，星空君也跑到山東壽光調(diào)研了一下預(yù)制菜市場，結(jié)論略捧腹。

這是一個本來就存在的市場，只不過以前一部分放在外賣一部分放在凈菜里，和新能源車不同，不會因為預(yù)制菜概念的提出，市場就突然膨脹擴大了。

像新希望的美好小酥肉，2016年就開始搞了，到了2021年賣了10個億。在公司內(nèi)部，和火腿腸算一個系列的。

火腿腸是預(yù)制菜嗎？

其實，是。