《金證研》法庫小組 簡(jiǎn)言/作者 幽樹/作者

隨著全面深化改革的不斷推進(jìn)，國(guó)內(nèi)已形成較為完善、有機(jī)聯(lián)系的多層次資本市場(chǎng)體系，注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)。2019年3月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》，2020年6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》。

注冊(cè)制實(shí)施以來，監(jiān)管層對(duì)IPO企業(yè)股權(quán)代持、臨近上市前突擊入股、入股價(jià)格異常等市場(chǎng)反映集中問題進(jìn)行了重點(diǎn)約束，各項(xiàng)規(guī)定的頒布和完善也是從源頭上提升上市公司質(zhì)量，加快補(bǔ)齊制度短板。值得一提的是，在監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注并約束，臨近上市前突擊入股等市場(chǎng)反映集中問題的前提下，多家擬上市企業(yè)因相關(guān)問題被問詢。

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一、臨上市前12個(gè)月的入股行為，36個(gè)月股份鎖定期及新增股東信息披露引監(jiān)管關(guān)注

2021年2月5日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》，對(duì)發(fā)行人股東的突擊入股、利益輸送等問題提出了更為具體、具有針對(duì)性的信息披露要求。其中關(guān)于“突擊入股”的規(guī)定，已不僅僅是加強(qiáng)信息披露的范疇，更對(duì)企業(yè)上市融資以及企業(yè)上市后的退出產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的影響。《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》明確提出充分做好股東信息披露工作，其中加強(qiáng)臨近上市前入股行為的監(jiān)管，要求提交申請(qǐng)前12個(gè)月內(nèi)入股的新股東鎖定股份36個(gè)月，并要求中介機(jī)構(gòu)全面披露和核查新增股東相關(guān)情況。

根據(jù)《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》第三條，發(fā)行人提交申請(qǐng)前12個(gè)月內(nèi)新增股東的，應(yīng)當(dāng)在招股說明書中充分披露新增股東的基本情況、入股原因、入股價(jià)格及定價(jià)依據(jù)，新股東與發(fā)行人其他股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，新股東與本次發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)及其負(fù)責(zé)人、高級(jí)管理人員、經(jīng)辦人員是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，新增股東是否存在股份代持情形。上述新增股東應(yīng)當(dāng)承諾所持新增股份自取得之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

也就是說，在認(rèn)定期限及股份鎖定要求上，《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》規(guī)定，在申報(bào)前12個(gè)月內(nèi)新增的股東，其所持股份自取得之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，即“突擊入股”股東的股份鎖定期為36個(gè)月。

而關(guān)于“突擊入股”股東的信息披露，《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》指出，招股說明書應(yīng)當(dāng)充分披露新增股東的基本情況、入股原因、入股價(jià)格及定價(jià)依據(jù)，新股東與發(fā)行人其他股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，新股東與本次發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)及其負(fù)責(zé)人、高級(jí)管理人員、經(jīng)辦人員是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，新增股東是否存在股份代持情形。

不難看出，《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》對(duì)“突擊入股”股東的信息披露上，主要關(guān)注點(diǎn)是關(guān)聯(lián)關(guān)系及股份代持問題。

關(guān)于特殊情形下的新增股東的豁免，《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》也做出了相關(guān)說明。

根據(jù)《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》第九條，發(fā)行人在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌、境外證券交易所上市交易期間通過集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)交易方式增加的股東，以及因繼承、執(zhí)行法院判決或仲裁裁決、執(zhí)行國(guó)家法規(guī)政策要求或由省級(jí)及以上人民政府主導(dǎo)取得發(fā)行人股份的股東，可以申請(qǐng)豁免本指引的核查和股份鎖定要求。

需要注意的是，2021年2月5日前已受理的企業(yè)不適用上述股份鎖定要求。

根據(jù)《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》第十一條，“本指引自發(fā)布之日起實(shí)施。發(fā)布之日前已受理的企業(yè)不適用本指引第三項(xiàng)的股份鎖定要求”。

也就是說，《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》自2021年2月5日起實(shí)施，而在此之前已受理的企業(yè)，其新增股東的新增股份，不需要執(zhí)行“36個(gè)月的鎖定期”。

除上述“突擊入股”股份鎖定及信息披露內(nèi)容的規(guī)定外，《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》還對(duì)發(fā)行人以及中介機(jī)構(gòu)對(duì)于“突擊入股”股東的信息披露的真實(shí)性、完整性提出要求。

根據(jù)《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》第七條，發(fā)行人及其股東應(yīng)當(dāng)及時(shí)向中介機(jī)構(gòu)提供真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的資料，積極和全面配合中介機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查，依法履行信息披露義務(wù)。

根據(jù)《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》第八條，保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，依照本指引要求對(duì)發(fā)行人披露的股東信息進(jìn)行核查。中介機(jī)構(gòu)發(fā)表核查意見不能簡(jiǎn)單以相關(guān)機(jī)構(gòu)或者個(gè)人承諾作為依據(jù)，應(yīng)當(dāng)全面深入核查包括但不限于股東入股協(xié)議、交易對(duì)價(jià)、資金來源、支付方式等客觀證據(jù)，保證所出具的文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

另外，需要說明的是，《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》同時(shí)適用于主板、科創(chuàng)板以及創(chuàng)業(yè)板。

2021年2月7日，上海證券交易所及深圳證券交易所分別發(fā)布了《上交所新聞發(fā)言人就申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管答記者問》及《深交所新聞發(fā)言人就申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管答記者問》。

根據(jù)《上交所新聞發(fā)言人就申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管答記者問》及《深交所新聞發(fā)言人就申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管答記者問》，《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》適用于各板塊上市審核工作。

并且，《上交所新聞發(fā)言人就申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管答記者問》及《深交所新聞發(fā)言人就申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管答記者問》對(duì)“突擊入股”的股份取得方式做出說明。

根據(jù)《上交所新聞發(fā)言人就申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管答記者問》及《深交所新聞發(fā)言人就申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管答記者問》，《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》延長(zhǎng)臨近上市前入股行為認(rèn)定的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn),將申報(bào)前12個(gè)月內(nèi)產(chǎn)生的新股東認(rèn)定為突擊入股，且股份取得方式包括增資擴(kuò)股和股份受讓。

由此可見，從監(jiān)管目的看，《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》加強(qiáng)擬上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管，是落實(shí)“防止資本無序擴(kuò)張”工作部署的重要舉措，對(duì)防范“影子股東”違法違規(guī)“造富”問題，進(jìn)一步從源頭上提升上市公司質(zhì)量。從監(jiān)管內(nèi)容看，《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》堅(jiān)持以問題為導(dǎo)向，重點(diǎn)約束了股權(quán)代持、臨近上市前突擊入股、入股價(jià)格異常等市場(chǎng)反映集中問題，加快補(bǔ)齊制度短板。

除新發(fā)布的《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》外，此前《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》對(duì)企業(yè)IPO申報(bào)前后新增股東的信息披露及股份鎖定也作出相關(guān)規(guī)定。

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二、上市審查要求申報(bào)前新增股東信披充分，中介機(jī)構(gòu)全面核查入股原因、定價(jià)依據(jù)等

在2019年科創(chuàng)板開始率先試點(diǎn)注冊(cè)制之后，“突擊入股”的新增股東信披要求高，且核查趨嚴(yán)。

2019年3月25日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》，其中，問題四提出“發(fā)行人申報(bào)前后新增股東的，應(yīng)如何進(jìn)行核查和信息披露？股份鎖定如何安排？”

根據(jù)《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》，證監(jiān)會(huì)指出，（1）對(duì)于申報(bào)前新增股東，對(duì)IPO前通過增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的股東，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師應(yīng)主要考察申報(bào)前一年新增的股東，全面核查發(fā)行人新股東的基本情況、產(chǎn)生新股東的原因、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資的價(jià)格及定價(jià)依據(jù)，有關(guān)股權(quán)變動(dòng)是否是雙方真實(shí)意思表示，是否存在爭(zhēng)議或潛在糾紛，新股東與發(fā)行人其他股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、本次發(fā)行中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人及其簽字人員是否存在親屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)關(guān)系、委托持股、信托持股或其他利益輸送安排，新股東是否具備法律、法規(guī)規(guī)定的股東資格。發(fā)行人在招股說明書信息披露時(shí)，除滿足招股說明書信息披露準(zhǔn)則的要求外，如新股東為法人，應(yīng)披露其股權(quán)結(jié)構(gòu)及實(shí)際控制人；如為自然人，應(yīng)披露其基本信息；如為合伙企業(yè)，應(yīng)披露合伙企業(yè)的基本情況及普通合伙人的基本信息。最近一年末資產(chǎn)負(fù)債表日后增資擴(kuò)股引入新股東的，申報(bào)前須增加一期審計(jì)。

股份鎖定方面，申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行增資擴(kuò)股的，新增股份的持有人應(yīng)當(dāng)承諾：新增股份自發(fā)行人完成增資擴(kuò)股工商變更登記手續(xù)之日起鎖定3年。在申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)從控股股東或?qū)嶋H控制人處受讓的股份，應(yīng)比照控股股東或?qū)嶋H控制人所持股份進(jìn)行鎖定。

（2）對(duì)于申報(bào)后新增股東，申報(bào)后，通過增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生新股東的，原則上發(fā)行人應(yīng)當(dāng)撤回發(fā)行申請(qǐng)，重新申報(bào)。但股權(quán)變動(dòng)未造成實(shí)際控制人變更，未對(duì)發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和持續(xù)盈利能力造成不利影響，且符合下列情形的除外：新股東產(chǎn)生系因繼承、離婚、執(zhí)行法院判決或仲裁裁決、執(zhí)行國(guó)家法規(guī)政策要求或由省級(jí)及以上人民政府主導(dǎo)，且新股東承諾其所持股份上市后36個(gè)月之內(nèi)不轉(zhuǎn)讓、不上市交易（繼承、離婚原因除外）。在核查和信息披露方面，發(fā)行人申報(bào)后產(chǎn)生新股東且符合上述要求無需重新申報(bào)的，應(yīng)比照申報(bào)前一年新增股東的核查和信息披露要求處理。除此之外，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師還應(yīng)對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)是否造成發(fā)行人實(shí)際控制人變更，是否對(duì)發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和持續(xù)盈利能力造成不利影響進(jìn)行核查并發(fā)表意見。

與此同時(shí)，2019年3月24日，上海證券交易所發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答（二）》中，問題二提出“發(fā)行人申報(bào)前后新增股東的，應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行核查和信息披露？股份鎖定應(yīng)如何安排？”。

上海證券交易所給出了證監(jiān)會(huì)在《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》中同樣的回答，即（1）對(duì)于申報(bào)前新增股東，對(duì)IPO前通過增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的股東，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師應(yīng)主要考察申報(bào)前一年新增的股東，全面核查發(fā)行人新股東的基本情況、產(chǎn)生新股東的原因、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資的價(jià)格及定價(jià)依據(jù)，有關(guān)股權(quán)變動(dòng)是否是雙方真實(shí)意思表示，是否存在爭(zhēng)議或潛在糾紛，新股東與發(fā)行人其他股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、本次發(fā)行中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人及其簽字人員是否存在親屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)關(guān)系、委托持股、信托持股或其他利益輸送安排，新股東是否具備法律、法規(guī)規(guī)定的股東資格。發(fā)行人在招股說明書信息披露時(shí)，除滿足招股說明書信息披露準(zhǔn)則的要求外，如新股東為法人，應(yīng)披露其股權(quán)結(jié)構(gòu)及實(shí)際控制人；如為自然人，應(yīng)披露其基本信息；如為合伙企業(yè)，應(yīng)披露合伙企業(yè)的基本情況及普通合伙人的基本信息。最近一年末資產(chǎn)負(fù)債表日后增資擴(kuò)股引入新股東的，申報(bào)前須增加一期審計(jì)。

股份鎖定方面，申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行增資擴(kuò)股的，新增股份的持有人應(yīng)當(dāng)承諾：新增股份自發(fā)行人完成增資擴(kuò)股工商變更登記手續(xù)之日起鎖定3年。在申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)從控股股東或?qū)嶋H控制人處受讓的股份，應(yīng)比照控股股東或?qū)嶋H控制人所持股份進(jìn)行鎖定。

（2）對(duì)于申報(bào)后新增股東，申報(bào)后，通過增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生新股東的，原則上發(fā)行人應(yīng)當(dāng)撤回發(fā)行申請(qǐng)，重新申報(bào)。但股權(quán)變動(dòng)未造成實(shí)際控制人變更，未對(duì)發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和持續(xù)盈利能力造成不利影響，且符合下列情形的除外：新股東產(chǎn)生系因繼承、離婚、執(zhí)行法院判決或仲裁裁決、執(zhí)行國(guó)家法規(guī)政策要求或由省級(jí)及以上人民政府主導(dǎo)，且新股東承諾其所持股份上市后36個(gè)月之內(nèi)不轉(zhuǎn)讓、不上市交易（繼承、離婚原因除外）。在核查和信息披露方面，發(fā)行人申報(bào)后產(chǎn)生新股東且符合上述要求無需重新申報(bào)的，應(yīng)比照申報(bào)前一年新增股東的核查和信息披露要求處理。除此之外，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師還應(yīng)對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)是否造成發(fā)行人實(shí)際控制人變更，是否對(duì)發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和持續(xù)盈利能力造成不利影響進(jìn)行核查并發(fā)表意見。

創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制后，對(duì)突擊入股的規(guī)定也與科創(chuàng)板基本一致。

2020年6月12日，深圳證券交易所發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票首次公開發(fā)行上市審核問答》中，針對(duì)問題十二提出的“發(fā)行人申報(bào)前后新增股東的，應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行核查和信息披露？股份鎖定應(yīng)如何安排？”的問題，深圳證券交易所給出了證監(jiān)會(huì)在《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》及上海證券交易所在《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答（二）》中相同的回答，即（1）對(duì)于申報(bào)前新增股東，對(duì)IPO前通過增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的股東，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師應(yīng)主要考察申報(bào)前一年新增的股東，全面核查發(fā)行人新股東的基本情況、產(chǎn)生新股東的原因、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資的價(jià)格及定價(jià)依據(jù)，有關(guān)股權(quán)變動(dòng)是否是雙方真實(shí)意思表示，是否存在爭(zhēng)議或潛在糾紛，新股東與發(fā)行人其他股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、本次發(fā)行中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人及其簽字人員是否存在親屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)關(guān)系、委托持股、信托持股或其他利益輸送安排，新股東是否具備法律、法規(guī)規(guī)定的股東資格。發(fā)行人在招股說明書信息披露時(shí)，除滿足招股說明書信息披露準(zhǔn)則的要求外，如新股東為法人，應(yīng)披露其股權(quán)結(jié)構(gòu)及實(shí)際控制人；如為自然人，應(yīng)披露其基本信息；如為合伙企業(yè)，應(yīng)披露合伙企業(yè)的基本情況及普通合伙人的基本信息。最近一年末資產(chǎn)負(fù)債表日后增資擴(kuò)股引入新股東的，申報(bào)前須增加一期審計(jì)。

股份鎖定方面，申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行增資擴(kuò)股的，新增股份的持有人應(yīng)當(dāng)承諾：新增股份自發(fā)行人完成增資擴(kuò)股工商變更登記手續(xù)之日起鎖定3年。在申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)從控股股東或?qū)嶋H控制人處受讓的股份，應(yīng)比照控股股東或?qū)嶋H控制人所持股份進(jìn)行鎖定。

（2）對(duì)于申報(bào)后新增股東，申報(bào)后，通過增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生新股東的，原則上發(fā)行人應(yīng)當(dāng)撤回發(fā)行申請(qǐng)，重新申報(bào)。但股權(quán)變動(dòng)未造成實(shí)際控制人變更，未對(duì)發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和持續(xù)盈利能力造成不利影響，且符合下列情形的除外：新股東產(chǎn)生系因繼承、離婚、執(zhí)行法院判決或仲裁裁決、執(zhí)行國(guó)家法規(guī)政策要求或由省級(jí)及以上人民政府主導(dǎo)，且新股東承諾其所持股份上市后36個(gè)月之內(nèi)不轉(zhuǎn)讓、不上市交易（繼承、離婚原因除外）。在核查和信息披露方面，發(fā)行人申報(bào)后產(chǎn)生新股東且符合上述要求無需重新申報(bào)的，應(yīng)比照申報(bào)前一年新增股東的核查和信息披露要求處理。除此之外，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師還應(yīng)對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)是否造成發(fā)行人實(shí)際控制人變更，是否對(duì)發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和持續(xù)盈利能力造成不利影響進(jìn)行核查并發(fā)表意見。

至此，證監(jiān)會(huì)、上交所及深交所分別以主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的角度對(duì)“突擊入股”做出規(guī)定，且規(guī)定基本保持一致。

也就是說，現(xiàn)行的關(guān)于“突擊入股”的規(guī)定，主要關(guān)注點(diǎn)在股東信息披露及股份鎖定。雖然最新發(fā)布了《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》，但是此前的《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》并未廢除，故《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》與《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》同時(shí)具有效力。

除此之外，《公司法》、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》、《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》對(duì)申報(bào)前股份鎖定期的也作出相關(guān)規(guī)定。

根據(jù)《公司法》第一百四十一條，“發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。公司章程可以對(duì)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規(guī)定”。

根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》第2.3.4條，上市公司控股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人減持本公司首發(fā)前股份的，自公司股票上市之日起三十六個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其直接和間持有的首發(fā)前股份，也不得提議由上市公司回購(gòu)該部分。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》第2.4.4條，上市公司控股股東、實(shí)際控制人減持本公司首發(fā)前股份的，應(yīng)當(dāng)遵守下列規(guī)定：（一）自公司股票上市之日起36個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其直接和間接持有的首發(fā)前股份，也不得提議由上市公司回購(gòu)該部分股份；（二）法律法規(guī)、本規(guī)則以及本所業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)控股股東、實(shí)際控制人股份轉(zhuǎn)讓的其他規(guī)定。發(fā)行人向本所申請(qǐng)其股票首次公開發(fā)行并上市時(shí)，控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)承諾遵守前款規(guī)定。轉(zhuǎn)讓雙方存在控制關(guān)系或者受同一實(shí)際控制人控制的，自發(fā)行人股票上市之日起12個(gè)月后，可豁免遵守本條第一款規(guī)定。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》第2.4.5條，上市公司核心技術(shù)人員減持本公司首發(fā)前股份的，應(yīng)當(dāng)遵守下列規(guī)定：（一）自公司股票上市之日起12個(gè)月內(nèi)和離職后6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓本公司首發(fā)前股份；（二）自所持首發(fā)前股份限售期滿之日起4年內(nèi)，每年轉(zhuǎn)讓的首發(fā)前股份不得超過上市時(shí)所持公司首發(fā)前股份總數(shù)的25%，減持比例可以累積使用。

可以看出，相較于《公司法》中“公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓”的規(guī)定，《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》及《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》對(duì)企業(yè)具體重要人員持有的發(fā)行人發(fā)行前股票，均提出了對(duì)應(yīng)的具體鎖定要求。

值得一提的是，在監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注并約束股權(quán)代持、臨近上市前突擊入股、入股價(jià)格異常等市場(chǎng)反映集中問題，加快補(bǔ)齊制度短板的前提下，多家擬上市企業(yè)因前述問題被問詢。

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三、華大智造擬登陸科創(chuàng)板因突擊入股被問詢，凱格精機(jī)沖擊創(chuàng)業(yè)板被要求補(bǔ)充新增股東信披

在當(dāng)前科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的申報(bào)企業(yè)中，仍有企業(yè)存在上市申報(bào)前一年內(nèi)新增股東的情形。針對(duì)這種情況，監(jiān)管部門也進(jìn)行嚴(yán)格控制和監(jiān)管，多家企業(yè)因“突擊入股”問題被問詢。

2021年8月19日，上交所披露了深圳華大智造科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華大智造”）的《關(guān)于深圳華大智造科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件審核問詢函之回復(fù)報(bào)告》（2020年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新版）（以下簡(jiǎn)稱“華大智造一輪問詢回復(fù)”）。

其中，華大智造一輪問詢回復(fù)中第五個(gè)問題顯示，華大智造在申報(bào)前經(jīng)歷多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資，引入了諸多新股東，即華大智造存在突擊入股的情況，并因此被問詢。

根據(jù)華大智造一輪問詢回復(fù)中的第五個(gè)問題顯示，上交所要求華大智造說明（1）新股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)及實(shí)際控制人和各最終受益人，是否存在委托持股、信托持股，是否存在客戶、供應(yīng)商、及其他利益相關(guān)方直接或間接持有華大智造股份的情況；（2）歷次增資或股權(quán)價(jià)格的公允性；（3）對(duì)照中國(guó)證監(jiān)會(huì)及申報(bào)會(huì)計(jì)師相關(guān)要求，說明上述股東的鎖定期安排。并且，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)及律師根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答（二）》之問題二核查并發(fā)表明確意見。

不難看出，證監(jiān)會(huì)對(duì)突擊入股的關(guān)注。并且，證監(jiān)會(huì)的關(guān)注重點(diǎn)是新增股東是否存在股份代持、關(guān)聯(lián)關(guān)系入股以及相關(guān)鎖定期等問題。另外，上交所要求華大智造“保薦機(jī)構(gòu)及律師根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答（二）》之問題二核查并發(fā)表明確意見”可以說明，前規(guī)定《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》、《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答（二）》、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票首次公開發(fā)行上市審核問答》仍在實(shí)施。

根據(jù)華大智造一輪問詢回復(fù)中的第五個(gè)問題顯示，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2021年2月5日發(fā)布的《監(jiān)管規(guī)則適用指引—關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》的規(guī)定，“發(fā)行人提交申請(qǐng)前12個(gè)月內(nèi)新增的股東，應(yīng)當(dāng)承諾所持新增股份自取得之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓”，但是，《監(jiān)管規(guī)則適用指引—關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》發(fā)布前已受理的企業(yè)不適用前述股份鎖定要求。鑒于其已在《監(jiān)管規(guī)則適用指引—關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》發(fā)布前提交申報(bào)文件并獲受理，因此，華大智造無需遵循《監(jiān)管規(guī)則適用指引—關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》的鎖定要求。

也就是說，華大智造符合《監(jiān)管規(guī)則適用指引—關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》第十一條，“本指引自發(fā)布之日起實(shí)施。發(fā)布之日前已受理的企業(yè)不適用本指引第三項(xiàng)的股份鎖定要求?！奔慈A大智造是在2021年2月5日前受理，故其新增股東的新增股份，不需要執(zhí)行“36個(gè)月的鎖定期”。

但是，不需要執(zhí)行《監(jiān)管規(guī)則適用指引—關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》的鎖定要求，并不代表華大智造新增股東股份不需要“鎖定”。

根據(jù)華大智造一輪問詢回復(fù)中的第五個(gè)問題顯示，華大智造的鎖定期是根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答（二）》之問題二，“申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行增資擴(kuò)股的，新增股份的持有人應(yīng)當(dāng)承諾：新增股份自發(fā)行人完成增資擴(kuò)股工商變更登記手續(xù)之日起鎖定3年”、“在申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)從控股股東或?qū)嶋H控制人處受讓的股份，應(yīng)比照控股股東或?qū)嶋H控制人所持股份進(jìn)行鎖定”以及《公司法》第一百四十一條“公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓”的規(guī)定對(duì)其新增股東股份進(jìn)行鎖定。

此外，科創(chuàng)板擬上市企業(yè)湖南松井新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“松井新材”）也曾被問詢是否存在突擊入股的情況。

2019年10月12日，上交所開始受理松井新材。2020年5月11日，松井新材注冊(cè)生效。而在此期間，松井新材共經(jīng)過三輪問詢。

2019年12月18日，松井新材發(fā)布《關(guān)于湖南松井新材料股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件審核問詢函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱“松井新材一輪問詢回復(fù)”）。而在該問詢中，上交所主要關(guān)注松井新材的股權(quán)結(jié)構(gòu)、核心技術(shù)、業(yè)務(wù)、公司治理與獨(dú)立性、財(cái)務(wù)等七大方面。其中，第一個(gè)問題就對(duì)松井新材是否存在突擊入股提出疑問。

根據(jù)松井新材一輪問詢回復(fù)中的第一個(gè)問題顯示，根據(jù)申報(bào)材料，松井新材自2009年共經(jīng)歷4次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，2次增資。2017年12月有限公司變更股份公司時(shí)未履行驗(yàn)資程序。對(duì)此，上交所要求松井新材說明（1）法人股東的實(shí)際控制人的基本信息，合伙企業(yè)股東的基本情況及普通合伙人的基本信息（直至自然人或國(guó)資主體）及其實(shí)際控制人的基本信息；（2）實(shí)控人形成多層架構(gòu)控制松井新材的原因和必要性，其控制的松井新材各層股東中自然人股東是否為松井新材員工，是否存在突擊入股的情形等11個(gè)問題。

可見，監(jiān)管層對(duì)突擊入股問題的重視，同時(shí)，監(jiān)管層也對(duì)突擊入股問題保持高度敏感，切實(shí)關(guān)注臨近上市前突擊入股問題，也切實(shí)履行監(jiān)管義務(wù)。

除華大智造及松井新材之外，還有擬上市企業(yè)因?qū)ν粨羧牍上嚓P(guān)信息披露不完全被問詢并要求補(bǔ)充披露。

2021年9月13日，深交所發(fā)布了東莞市凱格精機(jī)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凱格精機(jī)”）的《關(guān)于東莞市凱格精機(jī)股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件的審核問詢函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱“凱格精機(jī)一輪問詢回復(fù)”）。

根據(jù)凱格精機(jī)一輪問詢的第三個(gè)問題顯示，凱格精機(jī)在其招股說明書中披露，2020年6月，凱格精機(jī)進(jìn)行了兩次增資，其中第一次增資由東莞凱創(chuàng)、東莞凱林認(rèn)購(gòu)，第二次增資由平潭華業(yè)、鑫星融、中通匯銀、世奧萬運(yùn)及朱祖謙認(rèn)購(gòu)。凱格精機(jī)未按照《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票首次公開發(fā)行上市審核問答》等規(guī)定披露新股東與其他股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、本次發(fā)行中介機(jī)構(gòu)及其負(fù)責(zé)人、高級(jí)管理人員、經(jīng)辦人員是否存在親屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)關(guān)系、委托持股、信托持股或其他利益輸送安排，也未披露上述新股東是否具備法律、法規(guī)規(guī)定的股東資格。此外，凱格精機(jī)新增股東也未按照要求進(jìn)行股份鎖定。

對(duì)此，深交所要求凱格精機(jī)補(bǔ)充披露“（1）引入上述新股東的原因、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格、定價(jià)依據(jù)及其公允性，有關(guān)股權(quán)變動(dòng)是否是雙方真實(shí)意思表示，是否存在爭(zhēng)議或潛在糾紛；（2）上述新股東與其他股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、本次發(fā)行中介機(jī)構(gòu)及其負(fù)責(zé)人、高級(jí)管理人員、經(jīng)辦人員是否存在親屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)關(guān)系、委托持股、信托持股或其他利益輸送安排，上述新股東是否具備法律、法規(guī)規(guī)定的股東資格；（3）相關(guān)股東股份鎖定承諾是否符合規(guī)定，若否，請(qǐng)補(bǔ)充完善相關(guān)股東股份鎖定事項(xiàng)。”并要求凱格精機(jī)保薦人及律師根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票首次公開發(fā)行上市審核問答》等相關(guān)規(guī)定發(fā)表明確意見。

根據(jù)凱格精機(jī)一輪問詢回復(fù)第三個(gè)問題顯示，凱格精機(jī)是分別根據(jù)《公司法》第141條規(guī)定，“公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓”、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票首次公開發(fā)行上市審核問答》之問題十二，有關(guān)新增股東股份鎖定方面的答復(fù)要求，“申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行增資擴(kuò)股的，新增股份的持有人應(yīng)當(dāng)承諾：新增股份自發(fā)行人完成增資擴(kuò)股工商變更登記手續(xù)之日起鎖定3年”以及《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》第2.3.4條的規(guī)定，“上市公司控股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人減持本公司首發(fā)前股份的，自公司股票上市之日起三十六個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其直接和間持有的首發(fā)前股份，也不得提議由上市公司回購(gòu)該部分”對(duì)其新股東股份進(jìn)行對(duì)應(yīng)的鎖定。

另外，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)河南凱旺電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凱旺科技”）在申報(bào)上市過程中，被深交所要求根據(jù)《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》對(duì)照核查其相關(guān)信息披露。

2021年5月13日，深交所發(fā)布《關(guān)于河南凱旺電子科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件的第三輪審核問詢函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱“凱旺科技一輪問詢回復(fù)”）。

根據(jù)凱旺科技一輪問詢回復(fù)中的第七個(gè)問題顯示，深交所要求凱旺科技，按照證監(jiān)會(huì)《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》的規(guī)定，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露股東信息，并補(bǔ)充出具專項(xiàng)承諾。同時(shí)，深交所要求凱旺科技更新招股說明書，按要求增加披露信息并簡(jiǎn)要披露核查情況及結(jié)論。并要求其保薦人、律師按照《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》的要求對(duì)凱旺科技披露的股東信息進(jìn)行全面深入核查，逐條認(rèn)真落實(shí)核查工作，提交專項(xiàng)核查說明。

凱旺科技一輪問詢回復(fù)的第七個(gè)問題顯示，根據(jù)《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》第三條，凱旺科技于2020年4月22日向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，提交申請(qǐng)前12個(gè)月內(nèi)新增股東有兩家。凱旺科技表示，已在招股書中對(duì)新增股東信息進(jìn)行披露。

從監(jiān)管層頒布的規(guī)定，到企業(yè)上市過程中收到的問詢問題，可見監(jiān)管層對(duì)突擊入股問題的關(guān)注。其中，監(jiān)管層對(duì)于突擊入股的關(guān)注重點(diǎn)在于，擬上市企業(yè)是否存在突擊入股、擬上市企業(yè)是否按照相關(guān)規(guī)定對(duì)新增股東股份進(jìn)行鎖定、擬上市企業(yè)及其中介機(jī)構(gòu)是否對(duì)突擊入股情況作出完整、真實(shí)的信息披露以及突擊入股過程是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系和股份代持等多方面問題。

因此，為了保證上市公司的質(zhì)量，擬上市企業(yè)應(yīng)當(dāng)誠(chéng)實(shí)守信，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地進(jìn)行信息披露，從規(guī)范、承諾、披露等方面落實(shí)好相關(guān)規(guī)定。同時(shí)，作為資本市場(chǎng)的“看門人”，中介機(jī)構(gòu)也應(yīng)該勤勉盡責(zé)，依照監(jiān)管層的規(guī)定，對(duì)擬上市企業(yè)的信息披露質(zhì)量及行為規(guī)范進(jìn)行全面核查。