云知聲的上市進(jìn)程停留在“已問詢”狀態(tài)，市占率的羅生門也為云知聲上市進(jìn)程籠上疑云。

作者丨君平

來源丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

今年以來，AI明星企業(yè)“扎堆”沖刺資本市場。前有AI四小龍中的曠視、依圖、云從先后遞交上市申請，以AI語音技術(shù)起家的云知聲在上個月也正式遞交了招股書。

招股書顯示，以“技術(shù)流”自居的云知聲擬募資9.1億元，如若順利上市，云知聲將拿下“AI語音上市第一股”的名號，然而事情卻在最近起了變化。

近日，有自稱為科大訊飛（002230）長期投資者的網(wǎng)友在互動易向科大訊飛提問：云知聲稱其語音病歷和家電智能語音模組領(lǐng)域兩者的市場占有率皆高達(dá)70%。科大訊飛則對此回應(yīng)，“市占率70%的表述與事實嚴(yán)重不符?！?/p>

目前，云知聲的上市進(jìn)程停留在“已問詢”狀態(tài)，市占率的羅生門也為云知聲上市進(jìn)程籠上疑云。

“市占率表述嚴(yán)重失實”

天眼查數(shù)據(jù)顯示，云知聲成立于2012年，是一家提供智能語音技術(shù)和綜合解決方案的人工智能企業(yè)，成立至今，云知聲8年間基本保持著一年一融資的頻率，其最后一次融資停留在去年4月份，據(jù)中國恒大研究院發(fā)布的《中國獨角獸報告2019》顯示，云知聲的估值為12億美元，位居獨角獸行列。

今年11月，云知聲正式向科創(chuàng)板提交了招股書，實際上，今年下半年AI企業(yè)集中向資本市場發(fā)起沖擊，作為其中之一的云知聲本有望成為“AI語音第一股”。

但因科大訊飛對其投資者的一則回復(fù)，讓其上市前景變得不明朗起來。

12月11日，科大訊飛投資者向科大訊飛提出疑問：“云知聲在其招股書中稱其語音病歷和家電智能語音模組領(lǐng)域的市場占有率均高達(dá)70%，科大訊飛是放棄了這兩塊的業(yè)務(wù)還是被云知聲反超？”

針對投資者的疑問，科大訊飛以數(shù)據(jù)詳細(xì)地回答了投資者，并最終表示云知聲在其招股書中對市場占有率的表述嚴(yán)重與事實不符。

科大訊飛表示，云知聲市占率表述不符事實的理由有三，其一從覆蓋醫(yī)院數(shù)量的維度看，云知聲在2017年至今年上半年的四個報告期分別為10、36、91和112家，而同期科大訊飛這一數(shù)據(jù)分別為11、77、264和489家，截至今年上半年云知聲僅為科大訊飛的22.90%。

從收入維度看，云知聲在上述一個時期內(nèi)智能語音病歷收入分別為170.96、926.39、1628.91和895.48萬元，同期訊飛智能語音病歷相關(guān)收入分別為664.28、2937.27、3554.48和3571.11萬元。

最后從統(tǒng)計方式而言，科大訊飛除了基于私有云方式的智能語音病歷系統(tǒng)的銷售外，還以公有云方式為醫(yī)療領(lǐng)域提供智能語音病歷模塊，如果科大訊飛將上述生態(tài)廠商的智能語音病歷收入納入統(tǒng)計，云知聲語音病歷的市場占有率將進(jìn)一步降低。

科大訊飛的回復(fù)可謂字字誅心。實際上，科大訊飛回復(fù)所引援?dāng)?shù)據(jù)全部來自于其自身財報及云知聲招股書，具有一定可信度。

同時，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)《中國智能語音產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書2018-2019》顯示，科大訊飛中文語音市場占有率排名第一，在多個重要細(xì)分領(lǐng)域市占率超60%。

截至目前，云知聲對此事尚無明確回應(yīng)。

“對于IPO企業(yè)而言財務(wù)數(shù)據(jù)和市場數(shù)據(jù)是外界關(guān)鍵的焦點，由于統(tǒng)計口徑、方式的不同，在市場數(shù)據(jù)上企業(yè)往往會采取對自身較為有利的統(tǒng)計口徑，然而一旦落實數(shù)據(jù)偽造，對企業(yè)上市或估值都會造成影響?！遍L期觀察科創(chuàng)板人士向鰲頭財經(jīng)表示。

云知聲或?qū)⒆采蠘尶冢驮诳拼笥嶏w投資者發(fā)問的同一天，證監(jiān)會新聞發(fā)言人在例行發(fā)布會上表示，證監(jiān)會從即日起開展上市公司治理專項行動，推動上市公司治理水平。

“若云知聲招股書相關(guān)數(shù)據(jù)存在造假行為，很可能被停止IPO，但若云知聲并未對數(shù)據(jù)造假，而是對其數(shù)據(jù)進(jìn)行更加細(xì)致的說明，使其符合市場定位范圍，則不會停止其IPO，而是暫緩?！鼻笆鲇^察人士表示。

流血上市前景堪憂

云知聲所面臨的問題不止于市占率數(shù)據(jù)被質(zhì)疑嚴(yán)重失實，其身上還存在著AI企業(yè)的通病，云知聲仍面臨著持續(xù)大幅虧損且短期內(nèi)無法實現(xiàn)盈利、市場競爭愈發(fā)激烈、以及應(yīng)收賬款逾期和壞賬等風(fēng)險。

首先便是持續(xù)虧損的問題，云知聲招股書顯示，2017年至今年上半年，云知聲凈虧損分別為.74億元、2.14億元、2.92億元和1.11億元。三年半的時間，云知聲虧損金額約7.91億元且虧損幅度持續(xù)加大。

由于人工智能領(lǐng)域技術(shù)壁壘高，產(chǎn)品研發(fā)投入大、周期長，前期的虧損是行業(yè)使然，但問題在于，云知聲大量的研發(fā)投入似乎并未獲取應(yīng)有的效果。

鰲頭財經(jīng)查詢招股書發(fā)現(xiàn)，2017年至今年上半年云知聲研發(fā)投入金額分別為1.00億元、1.53億元、2.58億元和0.92億元，分別占同期營業(yè)收入的163.55％、77.62％、117.78％和109.14％。此次上市所募資金的主要用途，依舊是用于研發(fā)投入。

龐大的研發(fā)經(jīng)驗占比也讓云知聲成為一家自詡為“技術(shù)流”的企業(yè)，但在另一方面，截至今年7月底云知聲只擁有90項發(fā)明專利。

橫向比較下，截至今年上半年科大訊飛及全資、控股子公司累計獲得國內(nèi)外有效專利1000余件；也謀求科創(chuàng)板上市的依圖科技截至今年上半年取得境內(nèi)專利115項，境外專利2項，正在申請的境內(nèi)外專利分別為264項和12項。

云知聲在研發(fā)上的投入產(chǎn)出比較低。

值得注意的是，研發(fā)投入不斷提高，云知聲的研發(fā)人員成本卻不斷縮小。

招股書顯示，截止今年上半年其研發(fā)人員為345人，去年這一數(shù)據(jù)則為438人，其研發(fā)人員平均薪酬也從2017年的32多萬減少至17萬多。

本應(yīng)以技術(shù)立足的AI企業(yè)，研發(fā)人員數(shù)量、薪酬卻減少，投入的巨額研發(fā)資金流向了何處？

與此同時，盡管云知聲的毛利率水平不斷上升，但仍未達(dá)到行業(yè)平均水平。

招股書顯示，2017年至今年上半年，云知聲毛利率分別為11.41%、24.97%、26.28%和31.66%。

同時期科大訊飛毛利率分別為51.38%、50.03%、46.02%和45.79%；拓爾思則分別為62.55%、59.44%、61.75%和54.56%。云知聲與其差距明顯。

巨額的研發(fā)投入未能換來利潤率大幅提升，云知聲距離盈利還有相當(dāng)遠(yuǎn)的距離。

“截至本招股說明書簽署之日，公司尚未盈利、存在累計未彌補(bǔ)虧損對公司現(xiàn)金流、研發(fā)投入、人才吸引、團(tuán)隊穩(wěn)定性和業(yè)務(wù)經(jīng)營可持續(xù)性產(chǎn)生顯著不利影響?！痹谡泄蓵校浦晫疚磥戆l(fā)展做了風(fēng)險提示。

這一提示也成了近期謀求登陸科創(chuàng)板AI企業(yè)的“標(biāo)準(zhǔn)回答”。

本就依賴外部融資輸血的AI企業(yè)在融資環(huán)境惡化后，登陸資本市場成為了“續(xù)命”良方，對于云知聲而言，能否順利服下這一良方還要看事態(tài)的發(fā)展，鰲頭財經(jīng)也將對此長期關(guān)注。