投資風(fēng)險(xiǎn)與收益往往如影隨形，作為預(yù)期收益相對(duì)較高的股票基金，自然也會(huì)有較高的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。有時(shí)看著基金凈值短期內(nèi)的波動(dòng)，心情可能也會(huì)隨之起伏，時(shí)而歡欣鼓舞、時(shí)而焦慮擔(dān)憂……

基金的風(fēng)險(xiǎn)怎么看？主要看什么指標(biāo)、該怎么看？回答好這幾個(gè)問(wèn)題，對(duì)投資者選擇同自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金非常重要。

主要看什么？

簡(jiǎn)單而言，投資風(fēng)險(xiǎn)就是其收益結(jié)果的不確定性。評(píng)估測(cè)算基金的風(fēng)險(xiǎn)，有以下幾個(gè)常用指標(biāo)：

1.?波動(dòng)率，一般用基金收益率與統(tǒng)計(jì)期間平均收益率的離散程度衡量，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是收益率上下波動(dòng)“散得越開(kāi)”，反映基金波動(dòng)幅度越大，收益的不確定性就越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。

2.?β系數(shù)，能夠反映基金相對(duì)于市場(chǎng)整體波動(dòng)的敏感度，絕對(duì)值越大、風(fēng)險(xiǎn)越高。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)基金的β>1，基金凈值的波動(dòng)幅度大于市場(chǎng)波動(dòng)幅度；當(dāng)β介于0到1之間，基金凈值的波動(dòng)幅度小于市場(chǎng)波動(dòng)幅度。例如，某主動(dòng)股票型基金的β=1.5時(shí)，即表明對(duì)市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)敏感度高，波動(dòng)較大。β系數(shù)的高低可以在一定程度上反映出基金經(jīng)理分散抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

3.最大回撤,是指在選定區(qū)間內(nèi)，基金凈值從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的跌幅。在選定區(qū)間內(nèi)，基金的最大回撤越小，最大回撤恢復(fù)時(shí)間越短，說(shuō)明基金風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)越低，基金經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)控制能力相對(duì)越強(qiáng)。

另外，還有一些風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)可從不同角度評(píng)估基金的風(fēng)險(xiǎn)，大家也可以多多關(guān)注。

應(yīng)該怎么看？

如果僅孤立地觀察上述風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，應(yīng)用到具體選基時(shí)的指導(dǎo)意義比較有限。想要全面立體衡量基金風(fēng)險(xiǎn)水平，選出與自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金，一般來(lái)說(shuō)，有以下四個(gè)觀察視角和操作方法：

一是“同類比一比”。對(duì)比基金的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)在同類中的排名情況。通常來(lái)說(shuō)，同類基金中，波動(dòng)率、最大回撤越小，說(shuō)明基金的風(fēng)險(xiǎn)水平越低。一些基金銷售平臺(tái)會(huì)在基金詳情頁(yè)面中顯示風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的同類排名（或所處分位數(shù)），可為投資者提供參考。

二是“看圖說(shuō)話”。風(fēng)險(xiǎn)水平差異較大的股票型基金，通過(guò)圖線疊加對(duì)比凈值走勢(shì)，可大致了解不同基金的風(fēng)險(xiǎn)水平差異，這是對(duì)普通投資者而言比較方便直觀的方法。比如在下圖中，可以大致看出B基金的波動(dòng)率與最大回撤比A基金更高。

圖：AB兩只基金凈值走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2020年6月30日至2023年6月30日，僅用作舉例。

三是“持倉(cāng)查一查”。?一般來(lái)說(shuō)，基金組合持股數(shù)量相對(duì)較多、重倉(cāng)持股的集中度較低、持股行業(yè)分布相對(duì)均衡的基金，抵御風(fēng)險(xiǎn)的效果相對(duì)更好。而行業(yè)或個(gè)股集中度較高的基金，一般凈值波動(dòng)相對(duì)較大。當(dāng)然，若股票持倉(cāng)同當(dāng)下的結(jié)構(gòu)性行情階段性“合拍”，業(yè)績(jī)彈性也會(huì)相對(duì)較大。

四是“體會(huì)投資風(fēng)格”?；鸾?jīng)理的投資風(fēng)格也會(huì)影響基金的風(fēng)險(xiǎn)水平。一般來(lái)說(shuō)，成長(zhǎng)風(fēng)格的基金會(huì)比價(jià)值、平衡風(fēng)格的基金波動(dòng)更大。投資者可以通過(guò)查閱基金投資范圍、投資方向、重倉(cāng)股以及基金定期報(bào)告中“基金投資策略和運(yùn)作分析”章節(jié)等內(nèi)容，進(jìn)一步理解體會(huì)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格。

理性參與基金投資，需要我們充分認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)、理性看待風(fēng)險(xiǎn)、科學(xué)管理風(fēng)險(xiǎn)。參與主動(dòng)股票基金投資，我們需要注意綜合評(píng)估收益-風(fēng)險(xiǎn)之間的性價(jià)比，力爭(zhēng)選出匹配自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力、并且在同等風(fēng)險(xiǎn)水平下中長(zhǎng)期能獲得較高超額收益的主動(dòng)股票基金。

參考來(lái)源：

證券投資基金（第二版，上冊(cè)），中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)組編，高等教育出版社

金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)編，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社。

數(shù)據(jù)及圖標(biāo)來(lái)源：易方達(dá)投資者教育基地

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