"頤海國(guó)際和天味食品分別僅占據(jù)行業(yè)3.57%和1.58%的市場(chǎng)份額。"

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin

據(jù)IPO早知道消息，幺麻子食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“幺麻子”）日前更新招股書，繼續(xù)推進(jìn)深交所主板掛牌進(jìn)程，中金公司擔(dān)任保薦人。

成立于2008年的幺麻子從事麻系味型特色調(diào)味食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，現(xiàn)已初步形成以藤椒調(diào)味油為主導(dǎo)、椒麻味型復(fù)合調(diào)味料和地方特產(chǎn)食品為特色的產(chǎn)品矩陣，是國(guó)內(nèi)最大的藤椒油及椒麻味型復(fù)合調(diào)味品生產(chǎn)廠商之一。除國(guó)內(nèi)市場(chǎng)外，幺麻子的產(chǎn)品亦出口至美國(guó)、加拿大、新加坡、日本等十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

具體來看幺麻子的調(diào)味油、復(fù)合調(diào)味料、蔬菜制品、休閑食品四個(gè)系列產(chǎn)品：

其一、幺麻子的調(diào)味油系列產(chǎn)品主要包括藤椒油、花椒油、木姜油、熟香菜籽油四個(gè)系列，同時(shí)還少量生產(chǎn)紅油、麻椒油等調(diào)味油產(chǎn)品。

其二、復(fù)合調(diào)味料產(chǎn)品又可分為半固態(tài)調(diào)味料和液態(tài)調(diào)味料，代表產(chǎn)品包括金麻子料哆哆大醬、藤椒肘子大醬、藤椒煳辣汁、缽缽雞雞汁等，并在2021年相繼推出了幺麻子湯鍋系列、拌侶系列、小龍蝦調(diào)味料系列、火鍋底料系列、定制產(chǎn)品系列等復(fù)合調(diào)味料。

其三、蔬菜制品主要為清水雅筍。

其四、休閑方便食品主要為缽缽雞。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面。2019年至2021年，幺麻子的營(yíng)收分別為4.10億元、3.56億元和4.62億元；凈利潤(rùn)則分別為0.96億元、1.02億元和0.98億元。

從業(yè)務(wù)占比來看，2019年至2021年幺麻子調(diào)味油系列產(chǎn)品在主營(yíng)收入的占比均超過95%，其中藤椒油在主營(yíng)收入的占比分別為91.71%、90.72%和88.49%。

相較之下，復(fù)合調(diào)味料系列產(chǎn)品過去三年在主營(yíng)收入的占比分別為0.88%、1.18%和3.01%，對(duì)應(yīng)的收入分別為約349萬(wàn)元、約402萬(wàn)元和約1359萬(wàn)元。

值得注意的是，幺麻子在招股書中強(qiáng)調(diào)，復(fù)合調(diào)味料是其計(jì)劃重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

事實(shí)上，復(fù)合調(diào)味料行業(yè)當(dāng)前正處于快速發(fā)展階段，由于市場(chǎng)空間廣闊，細(xì)分賽道機(jī)會(huì)眾多，許多食品企業(yè)紛紛進(jìn)入復(fù)合調(diào)味料市場(chǎng)搶占增量空間。同時(shí)，由于準(zhǔn)入門檻較低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，因此行業(yè)中尚未產(chǎn)生絕對(duì)龍頭。

弗若斯特沙利文的市場(chǎng)規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)復(fù)合調(diào)味料行業(yè)兩大頭部企業(yè)頤海國(guó)際和天味食品的2020年?duì)I收測(cè)算，頤海國(guó)際和天味食品分別僅占據(jù)行業(yè)3.57%和1.58%的市場(chǎng)份額，復(fù)合調(diào)味料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)分散，市場(chǎng)集中度未來有較大提升空間。

再?gòu)钠奉悂砜矗?strong class="parser_strong__1WzcF">當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)主要集中在火鍋底料、中餐調(diào)味料以及佐餐醬三類——川菜、火鍋和燒烤類餐飲業(yè)態(tài)相對(duì)契合連鎖化模式，因此近年配套的火鍋底料和川式復(fù)合調(diào)味料成為復(fù)合調(diào)味料行業(yè)中增速最快的細(xì)分賽道，大量調(diào)味品公司開始涉足這兩類產(chǎn)品。

目前，行業(yè)龍頭頤海國(guó)際和天味食品已經(jīng)在火鍋底料和中餐調(diào)味料建立了較為完 整的產(chǎn)品矩陣，單一調(diào)味品龍頭海天味業(yè)和中炬高新跨界進(jìn)入復(fù)合調(diào)味料行業(yè)后也推出了火鍋底料和佐餐醬產(chǎn)品，從中長(zhǎng)期看，具有技術(shù)實(shí)力和先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望保持領(lǐng)先地位和整合市場(chǎng)。

成立至今，幺麻子曾于2019年先后引入絕味食品旗下網(wǎng)聚資本以及中金資本的投資。IPO前，網(wǎng)聚資本持有幺麻子約18.95%的股份，中金資本則持股約5.26%。

幺麻子計(jì)劃通過本次IPO募集約6.16億元，主要用于年產(chǎn)20,000噸藤椒油和1,800噸藤椒系復(fù)合調(diào)味醬汁與休閑食品建設(shè)；營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)；研發(fā)中心建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。