作者 |?閆啟?任倩

報道 |?投資界PEdaily

“最牛風(fēng)投城市”合肥又出手了。

投資界消息，1月27日，零跑汽車宣布完成43億B輪融資，戰(zhàn)略投資方除了國投創(chuàng)益、浙大九智、涌鏵資本外，還有合肥政府投資平臺參與投資。據(jù)悉，零跑汽車與合肥市簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，后續(xù)雙方將展開更多合作。

無獨有偶。同樣在昨天，有消息稱珠海國資擬向賈躍亭的FF（法拉第未來汽車）投資20億元，同時將對FF建設(shè)生產(chǎn)基地提供扶持政策。據(jù)悉，珠海兩大龍頭國企，格力集團與華發(fā)集團攜手參與了此次投資。

類似合肥、珠海模式，眼下地方政府悄悄做起風(fēng)投，出手頻繁且闊綽?！白罱蠹叶加幸粋€很明顯的感受，就是政府在創(chuàng)投這個行業(yè)的參與度越來越深。如果說以前只是旁觀的話，現(xiàn)在已至少是創(chuàng)投圈一個重要的力量。”凱旋創(chuàng)投管理合伙人陶冶去年在清科第十四屆中國基金合伙人峰會上坦言。而這一趨勢背后，是各地打響了招商競賽。

合肥再出手，珠海也趕來了：

地方政府開始做風(fēng)投

讓投資人驚嘆的合肥又出手了。

昨晚（1月27日），零跑汽車正式公布B輪融資，融資金額43億元，超募逾10億元。在本輪融資中，戰(zhàn)略投資方包括國投創(chuàng)益、浙大九智、涌鏵資本等，零跑汽車創(chuàng)始股東大華股份董事長傅利泉，零跑汽車創(chuàng)始人、董事長朱江明繼續(xù)增持。

值得注意的是，零跑汽車與安徽省合肥市簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，合肥政府投資平臺也參與了零跑汽車的B輪融資，后續(xù)雙方計劃將展開更多合作。

早在1月8日，零跑汽車就宣布將與合肥市政府合作，但彼時相關(guān)的合作細節(jié)并未披露。不過同日晚間，零跑汽車的母公司大華股份發(fā)布公告，14名投資者擬對零跑科技進行B-1輪增資。在這14名投資者中，除了大華股份的關(guān)聯(lián)人、關(guān)聯(lián)企業(yè)外，其他參與增資方大多為浙江本地企業(yè)，而合肥軒一智匯新動力產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)的出現(xiàn)，則讓合肥政府的投資首次浮出水面。

大華股份在公告中披露，軒一智匯此次擬向零跑科技出資人民幣2億元，增資完成后，軒一智匯對零跑科技的持股比例1.34%。天眼查顯示，軒一智匯成立于去年12月16日，其大股東為國軒控股集團有限公司，持股比例為34%，而合肥市產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金有限公司、廬江縣城市建設(shè)投資有限公司等則分別持股20%。有傳聞稱，雙方合作協(xié)議達成后，零跑汽車將在合肥建立第二工廠，布局年產(chǎn)20萬輛新能源汽車項目。

這不是合肥近期唯一一次出手。一個月前，世界TOP 10醫(yī)藥巨頭武田制藥與中國的海森生物醫(yī)藥有限公司簽署協(xié)議，作價3.2億美元，向海森生物出售中國區(qū)的心血管和代謝領(lǐng)域產(chǎn)品組合。這次交易的背后依然是合肥政府。

據(jù)了解，海森生物是由合肥市肥東縣出資和組織資金的“創(chuàng)新型生物醫(yī)藥科技企業(yè)”，通過安徽瑞木投資管理有限公司進行投資組建。在液晶面板、儲存芯片、新能源汽車之后，合肥又將目光轉(zhuǎn)向了生物醫(yī)藥。

出手頻繁的城市遠不止合肥。同樣是昨日，有消息稱珠海國資擬向賈躍亭的FF（法拉第未來汽車）投資20億元，同時將對FF建設(shè)生產(chǎn)基地提供扶持政策。據(jù)悉，珠海兩大龍頭國企，格力集團與華發(fā)集團攜手參與了此次投資。

珠海橫琴新區(qū)內(nèi)部人士向媒體透露，目前珠海國資與FF正在前期接觸階段，具體細節(jié)正在洽談，國資委將統(tǒng)籌注資方面的事情，按照前期接觸，折算注資金額約為20億元人民幣。同時，珠海市方面已經(jīng)在投資后就生產(chǎn)基地的建設(shè)等加緊進行各項前期的準備工作，在春節(jié)后各方的合作速度會進一步加快。

其實，F(xiàn)F與珠海的接觸從去年12月就已經(jīng)開始。天眼查顯示，2020年12月14日 “法法汽車（珠海）有限公司”注冊成立，法定代表人為賈晨濤，由FF的香港實體（ FF Hong Kong Holding Limited ）全資持股。不得不說，造車新勢力成了香餑餑，各個城市都在極力招徠他們前來落地。

最牛風(fēng)投城市：

豪賭京東方，抄底蔚來大賺千億

現(xiàn)在，沒有哪個城市不做風(fēng)投，合肥無疑是其中最典型的一個。

2020年6月，某私募大佬在微博轉(zhuǎn)發(fā)的一條段子讓合肥火了——“中國最牛逼的風(fēng)險投資機構(gòu)其實是合肥市政府！2007年，拿出全市三分之一的財政收入賭面板，投了京東方，最后賺了100多億；2011年又拿出100多億賭半導(dǎo)體，投了長鑫/兆易創(chuàng)新，贏了，上市估計浮贏超過1000億；2019年，又拿出100億賭新能源，投蔚來，結(jié)果大眾汽車新能源板塊落地合肥?！?/p>

憑借著連續(xù)幾次豪賭，合肥完成了華麗逆襲。在2020年公布的新一線城市榜單中，合肥首次入圍。不僅如此，其GDP總量也以9409億元排名到了全國第21位。相比之下，20年前這個數(shù)字還只是325億元。

20年時間GDP增長了30倍，這樣的增速放眼國內(nèi)，恐怕除了深圳之外再無敵手。合肥究竟是怎樣一步步逆襲的？

追溯起來，合肥第一次豪賭是對京東方的投資。2008年全球經(jīng)濟危機爆發(fā)，就在這一年，為了引進京東方，合肥拿出了絕對的誠意。一名合肥政府官員曾透露，“為了項目能上馬，當(dāng)時合肥市承諾拿出一年財政收入的80%來投資?！庇忻襟w報道稱，為了京東方，合肥甚至把地鐵項目都暫停了。合肥市政府從來沒有為一個企業(yè)出過這么多錢，當(dāng)時面臨著巨大的壓力和質(zhì)疑，萬一項目失敗了怎么辦？

最終，合肥賭贏了。合肥京東方6代線的投產(chǎn)結(jié)束了我國大尺寸液晶面板全部依賴進口的局面，此后京東方8.5代液晶面板生產(chǎn)線、全球最高世代線的10.5代線也先后在合肥建成投產(chǎn)，一大批顯示領(lǐng)域的企業(yè)接踵而至，到2017年底，京東方在合肥的投資已超1000億。有業(yè)內(nèi)人士估算，合肥市政府平臺所持有的京東方股票，巔峰時期的浮盈就有上百億。

緊接著，合肥又All in了芯片。2017年，全球動態(tài)隨機存取存儲器（DRAM）95%的市場被韓國三星、韓國海力士、美國美光三家公司壟斷，中國內(nèi)地的自主生產(chǎn)能力幾乎為零。這是一個更加燒錢的行業(yè)，當(dāng)時兆易創(chuàng)新一度懷疑合肥的決心，畢竟這是一個僅啟動資金就要100億的大項目。合肥政府用京東方的故事打動了兆易創(chuàng)新，雙方成立合資公司合肥長鑫，專攻DRAM芯片研發(fā)生產(chǎn)，其中，合肥市出資75%，兆易出資25%。

要錢給錢，要地給地，要人有中科大，實在不夠還可以出去挖，很多風(fēng)投機構(gòu)都難以給予的投后服務(wù)，合肥通通支持。在合肥市政府的幫助下，合肥長鑫搭建了價值百億的生產(chǎn)線，還共同出資購買了關(guān)鍵專利。兩年后的2019年9月，合肥長鑫宣布8Gb顆粒的國產(chǎn)DDR4內(nèi)存量產(chǎn)成功，實現(xiàn)了0到1的突破，打破了多年來國外壟斷的局面。

如今，合肥長鑫在國內(nèi)內(nèi)存芯片的行業(yè)地位首屈一指，最近還獲得了156億新一輪融資，國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金、湖北小米長江產(chǎn)業(yè)基金紛紛下注。合肥長鑫未來一旦上市，合肥無疑將會是最大贏家。

當(dāng)然，合肥最知名的一筆投資，無疑是蔚來。2020年初，蔚來因為現(xiàn)金流短缺正陷入生死存亡的危機之中。蔚來四處尋找資金，在北京亦莊、浙江湖州等地方政府接觸下沒有后續(xù)，與北汽、廣汽、上汽集團等傳統(tǒng)汽車公司的“傳聞”也沒有下文。最終，是合肥政府出手相助，與蔚來簽訂了一筆70億元的股權(quán)融資。交易完成后，合肥方面合計持有蔚來中國24.1%的股份，蔚來持有蔚來中國75.9%的股份。

這在當(dāng)時是一筆極具爭議的投資，但誰也沒有想到，卻成了蔚來命運的轉(zhuǎn)折點。此后蔚來的銷量和股價雙雙暴漲，股價從2020年4月30日的2.63美元最高漲到66.99美元，并超越寶馬和奔馳，成為全球第四大車企。按蔚來中國約占蔚來的85%股份計算，合肥方面的這筆投資盈利超過1000億人民幣。

從此，合肥“最牛風(fēng)投”的名號更加坐實。不僅如此，合肥已相繼實施了江淮大眾、江淮蔚來、長安汽車二期等50多個新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)項目，總投資超500億元，并集聚蔚來、江淮、國軒高科、華霆動力、巨一電機等上下游企業(yè)120余家，形成了涵蓋整車、關(guān)鍵零部件、應(yīng)用、配套的完整產(chǎn)業(yè)鏈，儼然成了國內(nèi)新能源汽車界的扛把子城市。

當(dāng)城市做起風(fēng)投：

背后是一場激烈的招商競賽

合肥，用一場場豪賭，闖出一條與眾不同的路。眼下，越來越多的城市也在趕來的路上。

比如貴州大手筆布局大數(shù)據(jù)，實現(xiàn)從西部山城到“中國數(shù)谷”的轉(zhuǎn)身；杭州以互聯(lián)網(wǎng)思維打造“電子商務(wù)之都”；西安打造全球硬科技之都；成都倡導(dǎo)“流量經(jīng)濟”引領(lǐng)城市發(fā)展；深圳打造國際創(chuàng)新之都，青島打造海洋科研高地……各個城市都在展示自己的名片。

“在創(chuàng)投圈只要做的時間足夠長，大家都有一個很明顯的感受，就是政府在創(chuàng)投這個行業(yè)的參與度越來越深。如果說以前只是旁觀的話，現(xiàn)在已至少是創(chuàng)投圈一個重要的力量。”凱旋創(chuàng)投管理合伙人陶冶坦言。

地方政府變身VC投資人背后，是各地招商競賽愈發(fā)激烈。為吸引企業(yè)落地，地方政府通過地方融資平臺、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等方式入股企業(yè)，達到“以基金撬動資本，以資本引入產(chǎn)業(yè)”的目的，這原本并不稀奇。

但之所以合肥能成為焦點，在于其路徑的與眾不同——尋找對的伙伴及領(lǐng)域，完全All In，并一直滲透到這個產(chǎn)業(yè)的頭部。頭部企業(yè)意味著產(chǎn)業(yè)鏈的掌控權(quán)，產(chǎn)業(yè)鏈帶來產(chǎn)業(yè)集群，產(chǎn)業(yè)集群才能讓合肥成為新的產(chǎn)業(yè)基地。

有VC機構(gòu)總結(jié)了合肥的具體做法是：先成立市場化運作的產(chǎn)業(yè)投資基金，服務(wù)于招商引資戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，大手筆投資基金吸引企業(yè)落戶，后期再將投資所獲股份賣出獲利，然后繼續(xù)擴充投資基金，以一筆投資換一個產(chǎn)業(yè)。所以，從京東方、兆易創(chuàng)新再到蔚來汽車，合肥撬動了顯示屏產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和新能源汽車產(chǎn)業(yè)，快速推進著產(chǎn)業(yè)升級。

“合肥模式的成功，取決于幾個條件：第一要有開明高效的政府，對通過創(chuàng)業(yè)投資帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展有比較深刻的認識；第二要用真金白銀來投資企業(yè)，這個是非常重要的條件；第三要取決于政府在戰(zhàn)略方向上的把握。”深圳市福田引導(dǎo)基金投資有限公司董事長王仕生曾表示，“如果三個條件不是同時滿足，合肥不會引起這么大的關(guān)注。”

當(dāng)風(fēng)投模式成為城市招商引資的“前哨”，從GP的角度，如何處理好與政府或者政府類的資金和投資平臺的關(guān)系，就變得尤為重要。

“作為GP我們要考慮每一個基金的流動性、現(xiàn)金回報的周期等等。有一些項目我們覺得好但沒法投，這種情況下，政府在其中的參與力量和角色是非常重要的。比如在企業(yè)進入成長期需要更多、更低成本資金的時候，由地方政府來綜合各方面的資源，可以讓這些創(chuàng)新科技企業(yè)能夠健康、迅速成長。”陶冶說。

而在創(chuàng)世伙伴資本合伙人宗俊看來，合肥模式是很好，“但是不能天天干、不能年年干，可能偶爾干一次。整個市場的資源配置，也需要專業(yè)的機構(gòu)來配合，而VC每天干的就是資源配置”。

“歷史上那么多美元機構(gòu)，其實沒有政府引導(dǎo)，都是靠著市場化的激勵機制累計投了上千億。整個生態(tài)里面，不同的機構(gòu)在做不一樣的階段和資源配置，匹配自己的風(fēng)險偏好，匹配自己手上的資源，然后匹配到合適的企業(yè)里面去。每家做好了，才能給創(chuàng)業(yè)生態(tài)帶來巨大的改變。”宗俊認為。

毫無疑問，風(fēng)投正在改變中國每一座城市的底色。而在這場競賽中，誰又會成為下一個合肥呢？