北京時間4月21日美股盤前，美國軍事承包商和航空航天制造商洛克希德馬丁對外發(fā)布新一季的財報。在全球軍火行業(yè)，洛克希德馬丁這家公司可謂是聲名大噪，掌控著美國軍火的命脈。在發(fā)布新財報之前，因受全球疫情影響，洛克希德馬丁的股價也是經歷了一輪大跌大漲的過程。

根據(jù)財報來看，洛克希德馬丁本季度營收增長超過市場預期；凈利潤同比沒有什么浮動，凈與去年同期基本持平。從核心數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來看，洛克希德馬丁在本季度的表現(xiàn)并沒有太大亮點，但在疫情時期這份財報也還算是保住了基本的顏面。

作為美國頂尖的防務技術集成商，控制著世界防務市場40%的份額，其核心業(yè)務主要包括航空、航天、電子和信息系統(tǒng)等領域，洛克希德馬丁本季度財報表現(xiàn)究竟如何？在疫情的影響下，洛克希德馬丁真的會相安無事嗎？

營收同比增長9.2%??凈利潤與去年同期基本持平

在發(fā)財報之前，市場預期洛克希德馬丁第一季度的每股收益為5.84美元，同比降低2.5%。預期營收為150.7億美元，同比增長5.4%。

財報顯示，洛克希德馬丁第一季度營收同比增長9.2%至156.51億美元，超過市場預期的150.9億美元；主要得益于F-35戰(zhàn)斗機帶動航空部門銷售額增長。凈利潤與去年同期基本持平，為17億美元，合每股收益6.08美元，遠超市場預期的5.78美元。

在財報發(fā)布后，截止文章發(fā)稿，洛克希德馬丁盤后股價為376.00美元，盤后微漲0.69%，市值為1052.03億美元。

從業(yè)務營收來看，主要國家的軍火產品營收跟民營產品營收是它的兩大收入來源。一季度凈銷售額157億美元，超出市場預期的151.27億美元，其去年同期為143.36億美元。其中軍火產品營收仍然是它最大的收入來源，這也成為洛克希德·馬丁公司能夠借軍事業(yè)務成為全球最大的軍火商。

對比上個季度的財報業(yè)績來看，洛克希德馬丁本季度的核心數(shù)據(jù)在環(huán)比上還是有些增長亮點。在四季度，洛克希德馬丁凈利潤15億美元，市場預期14.2億美元，去年同期13.53億美元。2019年全年凈銷售額598億美元，市場預期592億美元，去年同期537.62億美元。2019年全年凈利潤62億美元，市場預期61.5億美元，去年同期50.46億美元。

展望2020年全年，由于疫情對2020年營收展望的影響存在不確定性，洛克希德馬丁小幅下調營收預期，但維持了盈利預期。該公司預計全年銷售額在622.50至640.00億美元之間，此前預計為627.50至642.50億美元；每股盈利預計為23.65至23.95美元。

雖然航空業(yè)在公共衛(wèi)生事件期間遭到了重大打擊，但是美國的軍事支出不太可能像商業(yè)航空旅行那樣受到打擊。 這也是為何在發(fā)布財報之前，洛克希德·馬丁公司還能接連獲得美國軍方的訂單?；氐截攬髽I(yè)績本身，我們能從洛克希德·馬丁這家公司看到哪些增長點？

營收主要依賴美國軍隊 ?為搶美軍訂單降價致收益同比下滑

如果要問世界上最賺錢的產業(yè)是什么？有人可能認為是煙草，也有人可能認為是汽車，還有人可能說是醫(yī)藥，但古往今來世界上最賺錢的產業(yè)一直是軍火貿易。

而在軍火行業(yè)，洛克希德馬丁這家公司在全球軍火市場上的存在感就相當高。當今世界，洛馬公司是最強大的軍火公司，沒有之一，能夠和其媲美的軍火公司都沒有幾家。

在本季度，外界仍然很關心洛克希德馬丁公司在軍火產品上的營收表現(xiàn)，背靠美國軍方這也是成就洛克希德馬丁達到如今地位的重要力量。從營收占比來看，軍火產品銷售額貢獻的營收比重很高。美國每年約三分之一的軍火采購費用都落入它的荷包中了，而洛克希德馬丁公司的年度營業(yè)收入中有70%以上是來自美國本土。

美國軍方的訂單占據(jù)了洛克希德馬丁營收大鱷，由于軍火產品的敏感性跟特殊性，洛克希德馬丁公司一直以來都受到美國政府的偏愛。

在發(fā)布財報之前，洛克希德馬丁獲得美國海軍第二份造機合同 總值約4.7億美元；與此同時，美國國防部宣布，洛克希德馬丁獲得一份價值47億美元的訂單。該合同包括78架飛機，其中有48架空軍的F-35A戰(zhàn)斗機，14架海軍陸戰(zhàn)隊的F-35B戰(zhàn)斗機，16架海軍的F-35C戰(zhàn)斗機，以及red gear飛機。

盡管跟美國軍方保持緊密的關系，但兩者之間畢竟也存在利益關系，為了搶奪更多美國軍方的訂單，洛克希德馬丁也不惜降價來搶奪訂單業(yè)務。去年年底，美國國防部將以340億美元的價格購買478架F-35戰(zhàn)斗機，而F-35戰(zhàn)斗機的單價將降至8000萬美元以下，這比此前洛克希德·馬丁公司承諾降低價格要提前了很多。

對于洛克希德馬丁來說，降價雖說能夠讓它獲得更多訂單，但相對應的這也會影響到它的利潤空間。本季度，洛克希德馬丁的利潤同比有所下滑，或許也是因為受到降價策略的影響。

而在競爭層面，一直以來洛克希德馬丁最大的競爭對手算是波音。只是兩家公司的發(fā)展重點還是有所側重。相對于洛克希德馬丁公司非常注意軍火市場，波音公司對軍火領域并不狂熱，目前軍火領域的收入只占它營業(yè)收入的20%多，波音公司則把最大精力放在民航客機領域。

去年，因波音公司飛機出現(xiàn)重大事故后，訂單急劇下降。相信在未來一段時間內，波音公司的營業(yè)額會出現(xiàn)大幅度下跌。波音出現(xiàn)這種不利情況，還是會有利于洛克希德馬丁在軍火業(yè)務上的發(fā)展，只是洛克希德·馬丁公司也不得不面臨大量訂單積壓，同時成本要大幅度削減的問題，這也成為影響到洛克希德·馬丁的利潤表現(xiàn)。

疫情或將影響洛克希德馬丁供應鏈 ?戰(zhàn)斗機交付有可能變成未知數(shù)

這次在發(fā)財報之前，全球不少國家的疫情仍然還未迎來拐點。在疫情影響下，航空業(yè)在這次公共衛(wèi)生事件期間遭到了重大打擊，但幸運的是美國的軍事支出受到的影響較小。這幾天，美國聯(lián)合航空和其他美國航空公司將在接下來的幾周內報告第一季度業(yè)績，使投資者得以首次了解冠狀病毒大流行對其利潤的影響。不過投資者都已經知道它們的財報會很糟糕。

從洛克希德馬丁本季度的財報來看，盡管不少核心數(shù)據(jù)僥幸躲過這次“疫”外的影響，維持了基本的同比增長，但仍然投資者也不能完全放松疫情在后續(xù)帶來的影響。最近，洛克希德馬丁公司再次獲得了美軍的78架F-35戰(zhàn)斗機的訂單，這個對于洛克希德馬丁公司來說是一個好消息，不過眾多的軍事專家就認為，不要高興的太早，疫情持續(xù)很有可能也會給洛克希德馬丁帶來其它影響。

當下，疫情持續(xù)蔓延，據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學發(fā)布的疫情數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間4月21日6時30分左右，美國累計確診783290例，死亡41872例。波音就受疫情影響宣布暫停了多款機型的生產，包括KC-46A大型空中加油機和P-8A海王海上反潛巡邏機，以及V-22B魚鷹傾轉旋翼機等。

對于軍火巨頭來說，一方面他們要嚴防工廠內部出現(xiàn)大批的新冠肺炎確診患者，這將會影響到他們的工廠生產；另一方面洛克希德馬丁各種戰(zhàn)斗機的生產并不完全是在自家的工廠，很多環(huán)節(jié)可能是由其他的供應鏈負責生產。

像洛克希德馬丁F-35閃電II戰(zhàn)斗機本身是一個國際合作的項目，美國的多個盟國是JSF聯(lián)合攻擊機的合作伙伴，在新冠病毒疫情爆發(fā)的情況下，包括美國在內的國家是無法100%保證相關組件和其余部件的供應。

就目前新冠病毒疫情在美國的發(fā)展的趨勢，洛克希德馬丁公司很難避免會出現(xiàn)這種問題，因此不少軍事專家也擔憂，這次洛克希德馬丁的78架F-35閃電II戰(zhàn)斗機的交付有可能會變成未知數(shù)了。

結語

作為世界上最大的軍工企業(yè)，如果沒有實力肯定是無法支撐洛克希德馬丁作為霸主地位，具有的高級技術開發(fā)實力還是為它獲得美國軍方訂單的重要因素。根據(jù)洛克希德馬丁本季度的財報表現(xiàn)來看，整體表現(xiàn)還是可圈可點，背后有美國軍方撐腰這也保證了它的財報業(yè)績的“顏面”。

對于洛克希德馬丁來說，接連獲得美國軍方的訂單也在一定程度上保證了它在下個季度的財報營收表現(xiàn)，只是疫情還未迎來拐點，洛克希德馬丁的生產環(huán)節(jié)也面臨較大的風險考驗，能否安然度過這次疫情，盡可能的不影響到它的供應鏈環(huán)節(jié)，或許是保證交付實現(xiàn)營收增長的關鍵。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們。