湊熱鬧”、“隨大流”，常會(huì)讓一些社牛們樂(lè)在其中：“那里有那么多人，肯定有什么好事兒，打卡怎能少了我？”

但是，在投資領(lǐng)域，從眾、模仿、“扎堆”的心理往往會(huì)導(dǎo)致盲目跟風(fēng)，不經(jīng)慎重思考，看到別人都在買(mǎi)入就也跟著買(mǎi)入，都在賣(mài)出就跟著賣(mài)出，這就是所謂的“羊群效應(yīng)”。如果出現(xiàn)這種情況，可就需要多留神了。跟進(jìn)擁擠的交易，結(jié)果如何？

市場(chǎng)有冷暖、有周期，股市喧鬧火爆的時(shí)候，有的投資者看到大伙兒紛紛入市，也難免“心癢癢”，深怕自己走晚一步，錯(cuò)過(guò)一大筆收益，但此時(shí)卻容易忽略對(duì)跟進(jìn)買(mǎi)入的合理性進(jìn)行冷靜分析。

回頭來(lái)看，透過(guò)近二十年的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)（見(jiàn)下圖）：當(dāng)新增開(kāi)戶(hù)數(shù)“脈沖式”攀高的時(shí)段，與股指快速上行并出現(xiàn)階段性最高點(diǎn)的時(shí)段高度吻合（如2008年、2015年）。

熱情高漲“隨大流”入市的投資者，在接踵而至的市場(chǎng)調(diào)整期，很可能被套；另一方面，情緒低迷、新增開(kāi)戶(hù)數(shù)進(jìn)入“冰點(diǎn)”的時(shí)段，市場(chǎng)也往往處于相對(duì)底部區(qū)域，這時(shí)入市，后期的收益空間會(huì)相對(duì)更高。

在結(jié)構(gòu)性行情中，羊群效應(yīng)催生交易擁擠、導(dǎo)致投資損失的現(xiàn)象也屢見(jiàn)不鮮。

以今年上半年漲幅靠前的TMT板塊為例，中證TMT指數(shù)成份股匯集了TMT產(chǎn)業(yè)中規(guī)模較大、流動(dòng)性較好的100只公司股票，這些成份股的成交額在全部A股的成交占比明顯走高、達(dá)到階段性峰值前后，TMT指數(shù)常常也會(huì)步入階段性高位，此時(shí)若投資者跟隨熱點(diǎn)、從眾參與，被套住的可能性也會(huì)較高。

2016年初以來(lái)，截至今年4月末，TMT指數(shù)成份股的日均A股成交占比為8.65%，而今年3月末-4初，該數(shù)值一度逼近20%；此后從4月10日起，TMT指數(shù)出現(xiàn)了最高超過(guò)17%的下跌（見(jiàn)下圖）。

避免從眾跟風(fēng)，常常知易行難，我該怎么辦？

“在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼”是巴菲特被引用最多的名言之一，所要講得道理也很簡(jiǎn)單：避免被羊群效應(yīng)裹挾，開(kāi)展逆向投資。

落到投資實(shí)踐上，“拒絕跟風(fēng)”常常知易行難，從眾、羊群效應(yīng)造成投資損失，常常壓著相同的韻腳反復(fù)重演。

身處瞬息萬(wàn)變的資本市場(chǎng)，難免受到外部信息、大眾情緒的感染，要避免在“不知不覺(jué)”中陷入從眾跟風(fēng)，可以試試以下幾個(gè)小方法：

第一，少聽(tīng)“消息”、多看數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)雖冰冷但更客觀，可以更多通過(guò)理性觀察分析有代表性的數(shù)據(jù)，度量感知市場(chǎng)的高低冷暖，如開(kāi)戶(hù)數(shù)、成交量、擁擠度、估值水平、資金流向、場(chǎng)內(nèi)基金折溢價(jià)、新發(fā)基金規(guī)模等，都是可參考的量化指標(biāo)，從而盡量避免被極度亢奮或萎靡的市場(chǎng)情緒左右。

第二，深呼吸，管住手。當(dāng)受到各種外部“信息”感染、擾動(dòng)，心情激動(dòng)，直覺(jué)不斷鼓動(dòng)你應(yīng)該立刻“出手”時(shí)，不妨先嘗試深呼吸、平穩(wěn)情緒、管住手，打開(kāi)臺(tái)燈、拿起筆、冷靜分析，避免一時(shí)沖動(dòng)，“買(mǎi)在高點(diǎn)、賣(mài)在低點(diǎn)”，追悔莫及。

第三，堅(jiān)持價(jià)值投資，開(kāi)展逆向投資。努力樹(shù)立價(jià)值投資理念，如相信在股票市場(chǎng)，價(jià)格無(wú)論跑多遠(yuǎn)、偏多久，若上市公司基本面確實(shí)沒(méi)有變化，等待市場(chǎng)情緒穩(wěn)定后，往往會(huì)向投資標(biāo)的內(nèi)在價(jià)值回歸。在此基礎(chǔ)上，屏蔽干擾、獨(dú)立思考、逆向投資，“買(mǎi)在無(wú)人問(wèn)津處，賣(mài)在人聲鼎沸時(shí)”。

數(shù)據(jù)及圖標(biāo)來(lái)源：易方達(dá)投資者教育基地

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