《金證研》南方資本中心 正則/作者 映蔚/風(fēng)控

9月15日，排隊上市歷時一年多的科捷智能科技股份有限公司（以下簡稱“科捷智能”），終于迎來高光時刻，將以21.88元/股的發(fā)行價登陸科創(chuàng)板，受到廣大投資者關(guān)注。而科捷智能預(yù)測，其2022年三季度營收預(yù)計同比增長36.92%至64.3%，預(yù)計歸母凈利潤區(qū)間在-2,100萬元至-1,600萬元，虧損幅度有所增加。

上市背后，科捷智能面臨高企的償債壓力，其報告期內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債率均越“紅線”，而且，科捷智能的毛利率均低于同行均值。此外，科捷智能的信息披露真實(shí)性迷霧重重，不僅對關(guān)聯(lián)方其他應(yīng)收款與關(guān)聯(lián)方披露數(shù)據(jù)相差六千萬元，其在同一版招股書，還現(xiàn)研發(fā)人員變身銷售人員的“怪象”。

一波未停一波又起。順豐控股股份有限公司（以下簡稱“順豐控股”）及其附屬公司（以下簡稱“順豐”）系科捷智能的關(guān)聯(lián)方。而在上市前夕，科捷智能印度子公司注銷的另一面，該子公司與順豐控股的印度子公司或曾現(xiàn)同一員工。

雪上加霜的是，科捷智能與其實(shí)控人控制的企業(yè)不僅曾共用電話、地址，科捷智能實(shí)控人龍進(jìn)軍還“現(xiàn)身”該關(guān)聯(lián)方的專利發(fā)明人名單中，科捷智能的獨(dú)立性或曾遭“侵蝕”。不僅如此，該關(guān)聯(lián)方的調(diào)度系統(tǒng)或與科捷智能的VMDS智能管理調(diào)度系統(tǒng)屬于同類產(chǎn)品，且解決方案、客戶存部分重疊，雙方或存同業(yè)競爭之嫌。

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一、毛利率落后于同行均值，資產(chǎn)負(fù)債率越“紅線”償債壓力高企

資產(chǎn)負(fù)債率，反映了債權(quán)人向企業(yè)提供信貸資金的風(fēng)險程度，也反映了企業(yè)舉債經(jīng)營的能力。而報告期各期末，科捷智能資產(chǎn)負(fù)債率超“紅線”，且其還面臨毛利率低于同行均值的情形。

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1.1 經(jīng)歷了2020年的暴增后，營業(yè)收入及凈利潤2021年增速有所回落

據(jù)簽署日期為2021年12月17日的科捷智能招股說明書（以下簡稱“招股書”），2018-2020年及2021年1-6月，科捷智能的營業(yè)收入分別為3.71億元、4.62億元、8.8億元、2.62億元。同期，科捷智能的凈利潤分別為1,594.1萬元、1,272.82萬元、6,146.39萬元、-922.92萬元。

據(jù)科捷智能2022年9月9日簽署的招股書（以下簡稱“最新版招股書”），2021年，科捷智能的營業(yè)收入為127,740.49 萬元，凈利潤為8,649.3萬元。

2019-2021年，科捷智能的營業(yè)收入同比增速分別為24.5%、90.28%、45.15%，凈利潤同比增速分別為-20.15%、382.89%、40.72%。

值得注意的是，科捷智能的毛利率均低于同行平均水平。

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1.2 2018-2021年，毛利率低于7家同行業(yè)可比公司均值

據(jù)招股書及最新版招股書，深圳市今天國際物流技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“今天國際”）、山西東杰智能物流裝備股份有限公司（以下簡稱“東杰智能”）、浙江德馬科技股份有限公司（以下簡稱“德馬科技”）、蘭劍智能科技股份有限公司（以下簡稱“蘭劍智能”）、沈陽新松機(jī)器人自動化股份有限公司（以下簡稱“機(jī)器人”）、中科微至智能制造科技江蘇股份有限公司（以下簡稱“中科微至”）、上海欣巴自動化科技股份有限公司（以下簡稱“欣巴科技”）為科捷智能的同行業(yè)可比公司。

2018-2021年，科捷智能的毛利率分別為22.4%、24.61%、23.76%、21.32%。

2018-2021年，德馬科技的毛利率分別為27.75%、27.69%、28.27%、20.12%；東杰智能的毛利率分別為26.36%、31.64%、29.27%、24.51%；機(jī)器人的毛利率分別為31.47%、27.92%、19.24%、7.57%；今天國際的毛利率分別為34.53%、28.96%、29.41%、24.31%；蘭劍智能的毛利率分別為37.1%、40.55%、43.63%、34.52%；欣巴科技的毛利率分別為22.52%、21.13%、20.5%、21.61%；中科微至的毛利率分別為42.61%、42.3%、38.27%、28.57%。

即2018-2021年，科捷智能的可比公司的毛利率均值分別為31.76%、31.46%、29.8%、23.03%，高于科捷智能的毛利率。

不僅如此，科捷智能的償債壓力高企。

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1.3 資產(chǎn)負(fù)債率高于可比公司均值，報告期各期末均越“紅線”

據(jù)招股書及最新版招股書，2018-2021年各期末，科捷智能的資產(chǎn)負(fù)債率分別為89.02%、84.05%、78.2%、79.84%。

2018-2021年各期末，今天國際的資產(chǎn)負(fù)債率分別為49.15%、55.21%、60.11%、58.53%，東杰智能的資產(chǎn)負(fù)債率分別為44.05%、40.55%、48.74%、47.69%，德馬科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為56.99%、51.04%、44.63%、48.65%，蘭劍智能的資產(chǎn)負(fù)債率分別為57.66%、45.67%、19.18%、35.05%，機(jī)器人的資產(chǎn)負(fù)債率分別為33.73%、33.89%、54.79%、61.48%；中科微至的資產(chǎn)負(fù)債率分別為80.35%、74.23%、65.87%、37.22%，欣巴科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為72.95%、67.51%、65.46%、66.67%。

2018-2021年各期末，上述同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為56.41%、52.59%、51.25%、50.76%。

不難發(fā)現(xiàn)，2018-2021年各期末，科捷智能的資產(chǎn)負(fù)債率高于可比公司的平均值。

簡而言之，2018-2021年，科捷智能的毛利率低于可比公司均值；同期期末，科捷智能資產(chǎn)負(fù)債率均高于可比公司，均超70%越“紅線”。

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二、其他應(yīng)收款金額與關(guān)聯(lián)方打架，“缺口”超六千萬元交易真實(shí)性存疑

而此番上市，關(guān)于科捷智能與其關(guān)聯(lián)方的其他應(yīng)收款，科捷智能與其關(guān)聯(lián)方披露的數(shù)據(jù)“矛盾”，即使按照合并計算相關(guān)科目，兩者“缺口”或仍逾六千萬元。

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2.1 順豐泰森系順豐控股子公司，順豐控股系科捷智能的間接持股股東

據(jù)招股書，順豐控股股份有限公司（以下簡稱“順豐控股”）及其附屬公司（以下簡稱“順豐”），系科捷智能關(guān)聯(lián)方。順豐控股系科捷智能間接持股5%以上的法人。

據(jù)簽署日期為2021年9月1日的《深圳順豐泰森控股集團(tuán)有限公司2021年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行短期公司債券第三期募集說明書》（以下簡稱“順豐森泰募集說明書”），截至2021年3月末，順豐森泰股東為順豐控股，持有順豐泰森100%股權(quán)。

根據(jù)順豐控股2016年年報，2016年起，順豐泰森成為順豐控股全資子公司。

根據(jù)順豐控股2021年年報，順豐泰森為順豐控股全資子公司。

也就是說，科捷智能報告期內(nèi)，即2018-2020年及2021年1-6月，順豐泰森均是順豐控股的全資子公司，科捷智能招股書披露的其對順豐控股及其附屬公司的關(guān)聯(lián)方往來款，或應(yīng)涵蓋科捷智能對順豐泰森的相關(guān)款項。

然而事實(shí)情況卻并非如此。

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2.2 科捷智能披露對順豐的其他應(yīng)收款，與順豐泰森披露數(shù)據(jù)“打架”

據(jù)招股書，2018-2020年末及2021年6月末，科捷智能對順豐的其他應(yīng)收款分別為0元、0元、522.48萬元、137.19萬元。

據(jù)簽署日期為2021年4月30日的順豐森泰2020年度報告（以下簡稱“順豐泰森2020年報”），2020年年末，順豐泰森對關(guān)聯(lián)方科捷智能及其子公司的其他應(yīng)付款為21,677.99萬元。

可見，按照合并范圍來看，招股書披露科捷智能2020年其對順豐的其他應(yīng)收款，遠(yuǎn)不及順豐控股的子公司順豐泰森2020年報披露的同期其對科捷智能及其子公司的其他應(yīng)付款，二者相差21,155.51萬元。

值得注意的是，鑒于不同企業(yè)對于同一筆交易的會計科目分錄或存在差異，但《金證研》南方資本中心在考慮相關(guān)科目后，上述數(shù)據(jù)仍存在差異。

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2.3 倘若合并計算相關(guān)科目，科捷智能與順豐泰森披露數(shù)據(jù)差值或逾六千萬元

據(jù)招股書，科捷智能因執(zhí)行新收入準(zhǔn)則，將與銷售產(chǎn)品及提供勞務(wù)相關(guān)、不滿足無條件收款權(quán)的應(yīng)收賬款及長期應(yīng)收款重分類至合同資產(chǎn)及其他非流動資產(chǎn)，將與提供銷售及提供勞務(wù)相關(guān)的預(yù)收款項重分類至合同負(fù)債。

2018-2020年末及2021年6月末，科捷智能對順豐的應(yīng)收賬款分別為0元、5,233.58萬元、11,612.32萬元、9,912.12萬元。

2018-2020年末及2021年6月末，科捷智能對順豐的長期應(yīng)收款分別為0元、607.97萬元、0元、0元。

據(jù)簽署日期為2021年10月8日的科捷智能審計報告（以下簡稱“審計報告”），2018-2020年末及2021年6月末，科捷智能對順豐的合同資產(chǎn)分別為0元、0元、1,086.61萬元、1,636.72萬元。

2018-2020年末及2021年6月末，科捷智能對順豐的其他非流動資產(chǎn)分別為0元、0元、1,786.16萬元、2,203.33萬元。

經(jīng)《金證研》南方資本中心測算，2019-2020年年末，科捷智能對順豐的應(yīng)收賬款、長期應(yīng)收款、其他應(yīng)收款、合同資產(chǎn)、其他非流動資產(chǎn)的合計金額分別為5,841.55萬元、15,007.57萬元。

據(jù)順豐森泰募集說明書，順豐泰森披露的關(guān)聯(lián)方應(yīng)付列表中，對應(yīng)名單并未有科捷智能及子公司的的“身影”。并且，2018-2020年年末，順豐泰森其他關(guān)聯(lián)方的應(yīng)付賬款分別為196.5萬元、82.74萬元、159.14萬元。

據(jù)順豐泰森2020年報，2019-2020年年末，順豐泰森僅對順豐控股的關(guān)聯(lián)方存在長期應(yīng)付款。

此外，順豐泰森未具體列報對科捷智能及子公司的合同負(fù)債。并且，2019-2020年年末，順豐泰森對其他關(guān)聯(lián)方的合同負(fù)債分別為0元、94.24萬元。

倘若順豐泰森的其他關(guān)聯(lián)方系科捷智能及其子公司，則經(jīng)《金證研》南方資本中心測算，2020年，順豐泰森對科捷智能及其子公司的應(yīng)付賬款、長期應(yīng)付款、其他應(yīng)付款、合同負(fù)債的合計金額，或至多為21,931.36萬元，或至少為21,677.99萬元。相比之下，科捷智能對順豐對應(yīng)科目的合計值15,007.57萬元，差值或介于6,670.42萬元與6,923.8萬元之間。

此外，科捷智能及順豐泰森的會計政策變更、合并范圍變更等或也未對上述數(shù)據(jù)差異造成影響。

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2.4 科捷智能與順豐泰森，會計政策及合并范圍的變更或未影響上述數(shù)據(jù)打架

據(jù)招股書，報告期內(nèi)，科捷智能采用了非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則、債務(wù)重組準(zhǔn)則、新金融工具準(zhǔn)則、新收入準(zhǔn)則、新租賃準(zhǔn)則等會計政策，上述會計政策的變更或并未對上述數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響。

且截至招股書簽署日，科捷智能共有3家全資或控股子公司，無參股公司，未設(shè)立分公司。

其中，上?？贫菸锪骺萍加邢薰?，為科捷智能2015年11月通過同一控制下合并收購而來的子公司。另外兩家子公司分別成立于2018年與2019年。

可見，科捷智能的合并范圍變更或也并未影響上述數(shù)據(jù)“打架”。

據(jù)順豐泰森募集說明書，2020年，順豐泰森已采用新收入準(zhǔn)則編制2020年度財務(wù)報表，或?qū)ι鲜鰯?shù)據(jù)差異沒有影響。

且上文提及，自2016年起，順豐泰森成為順豐控股全資子公司。

即是說，2020年，順豐泰森與科捷智能的會計政策變更、合并范圍變更因素，或均未對上述數(shù)據(jù)差異產(chǎn)生影響。

由上述情形看出，按照同一合并范圍下的披露方法，科捷智能招股書披露其對順豐總合并范圍的其他應(yīng)收款，遠(yuǎn)高于順豐控股的子公司順豐泰森披露的同期其對科捷智能及其子公司的其他應(yīng)付款，令人費(fèi)解。且即使合并計算相關(guān)科目，二者信披“缺口”或仍達(dá)六千余萬元。至此，科捷智能的信息披露質(zhì)量或“打折”。

問題尚未結(jié)束。

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三、總工程師“搖身”變銷售人員，核心技術(shù)人員職務(wù)真實(shí)性或“露馬腳”

由于光的折射和全反射而形成，海市蜃樓是地球上物體反射的光經(jīng)大氣折射而形成的虛像?？梢?，假象之所以是假象，首先它是對某種東西的顯現(xiàn)。

而資本市場一樣，招股書不止是表面的一紙公告，里面的信息披露矛盾，或窺見異常的端倪。邱雪峰擔(dān)任科捷智能方案規(guī)劃總工程師，且被認(rèn)定為核心技術(shù)人員，然而在招股書另外一處信披，邱雪峰卻“搖身一變”成銷售市場人員，令人費(fèi)解。

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3.1 邱雪峰任科捷智能方案規(guī)劃總工程師，被認(rèn)定為核心技術(shù)人員

據(jù)招股書，2017年3月起至招股書簽署日2021年12月17日，邱雪峰擔(dān)任科捷智能方案規(guī)劃總工程師，屬于科捷智能的核心技術(shù)人員。

與此同時，邱雪峰為科捷智能員工持股平臺的有限合伙人之一。

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3.2 招股書披露員工持股平臺出資結(jié)構(gòu)時，另有銷售市場人員也名為邱雪峰

據(jù)招股書，核心技術(shù)人員邱雪峰通過青島科捷投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱“科捷投資”）間接持有科捷智能的股份，間接持股對應(yīng)科捷智能股份數(shù)量50萬股，間接持有科捷智能股權(quán)比例為0.37%。

然而，在招股書披露的“科捷投資的出資結(jié)構(gòu)情況”中，邱雪峰卻“搖身一變”成銷售市場人員。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2021年12月17日，科捷投資的有限合伙人邱雪峰，出資金額40萬元，出資比例為5%。合伙人性質(zhì)為有限合伙人，職務(wù)為銷售市場人員。

關(guān)于邱雪峰在科捷智能的職務(wù)，前后為何“大相徑庭”？

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3.3 科捷智能招股書前后兩處所披露的邱雪峰，為同一人

需要指出的是，科捷投資招股書披露的“科捷投資的出資結(jié)構(gòu)情況”中出現(xiàn)的邱雪峰，與前述核心技術(shù)人員邱雪峰，或系同一人。

據(jù)招股書，科捷智能在發(fā)行前，總股本為135,636,875股。發(fā)行前，科捷投資持有科捷智能1,000萬股，持股比例7.37%。

即基于“科捷投資的出資結(jié)構(gòu)情況”披露的市場銷售人員邱雪峰持有科捷投資5%股權(quán)、科捷投資持有科捷智能7.37%股權(quán)的前提，則市場銷售人員邱雪峰，通過科捷投資間接對科捷智能的持股比例為0.3685%。經(jīng)過四舍五入，該比例與科捷智能披露董監(jiān)高持股情況時公示的邱雪峰對科捷智能的間接持股比例一致。

也即是說，招股書兩處不同地方披露的邱雪峰為同一人。

那么，被認(rèn)定為核心技術(shù)人員的邱雪峰，其職務(wù)為何又顯示為“銷售市場人員”？需要指出的是，科捷智能另外兩位核心技術(shù)人員，在招股書不同地方披露的職務(wù)并無二致。

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3.4 除邱雪峰外，另兩名核心技術(shù)人員的職務(wù)披露前后并不存在差異

據(jù)招股書披露的“科捷投資的出資結(jié)構(gòu)情況”，邱雪峰為科捷投資的有限合伙人之一，職務(wù)為銷售市場人員。劉鵬、何葉同樣是有限合伙人，其職務(wù)均為研發(fā)人員。

而在招股書披露的“董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員及其近親屬持有公司股份的情況”時，劉鵬、何葉均間接持有科捷智能0.74%的股權(quán)，間接持股對應(yīng)科捷智能股份數(shù)量均為100萬股。

且科捷投資的出資結(jié)構(gòu)中，劉鵬、何葉的出資比例均為10%。

則基于劉鵬、何葉兩人在科捷投資的出資比例、科捷投資持有科捷智能7.37%股權(quán)的情形，測算得出，劉鵬、何葉兩人對科捷智能的間接持股比例均為0.74%。

可見，另外兩名核心技術(shù)人員劉鵬、何葉，在招股書中披露的職務(wù)不存在前后矛盾的情況。

而在上述情形情況下，邱雪峰的職務(wù)由核心技術(shù)人員“變身”為“銷售市場人員”，其是否信披現(xiàn)“手抖”式失誤？還是邱雪峰身兼研發(fā)人員及銷售人員兩重身份？該情形是否合理？其真實(shí)職務(wù)究竟為何？均是未知數(shù)。

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四、曾與實(shí)控人控制企業(yè)經(jīng)營混淆“忙”避嫌，獨(dú)立性存疑

獨(dú)立性是上市公司的品質(zhì)特性。此番上市背后，科捷智能與其實(shí)控人控制的企業(yè)關(guān)系或“剪不斷”。

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4.1 螞蟻機(jī)器人系實(shí)控人龍進(jìn)軍控制的企業(yè)，2020-2021年向其采購逾480萬元

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年4月29日，龍進(jìn)軍擔(dān)任科捷智能的董事長兼總經(jīng)理，為科捷智能的實(shí)際控制人。青島螞蟻機(jī)器人有限責(zé)任公司（以下簡稱“螞蟻機(jī)器人”）為科捷智能的實(shí)際控制人龍進(jìn)軍控制的企業(yè)，龍進(jìn)軍在螞蟻機(jī)器人擔(dān)任執(zhí)行董事。

值得一提的是，螞蟻機(jī)器人主營AGV產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，為科捷智能的上游企業(yè)。報告期內(nèi)，螞蟻機(jī)器人存在少量對科捷智能的銷售。

2020-2021年，科捷智能向螞蟻機(jī)器人采購AGV的采購金額分別為81.62萬元、406.33萬元。

在招股書中，科捷智能稱其與螞蟻機(jī)器人的資產(chǎn)、人員、財務(wù)相互獨(dú)立。

據(jù)招股書，科捷智能的控股股東、實(shí)際控制人及其控制的或有重大影響的其他企業(yè)中，螞蟻機(jī)器人主要從事無人搬運(yùn)車的研發(fā)及制造。螞蟻機(jī)器人與科捷智能資產(chǎn)、人員、財務(wù)相互獨(dú)立，主營業(yè)務(wù)不涉及科捷智能主營的智慧物流及智能制造系統(tǒng)業(yè)務(wù)，與科捷智能產(chǎn)品服務(wù)的特點(diǎn)及技術(shù)不類似且相互獨(dú)立，不存在共用商標(biāo)商號的情形，且其主營的無人搬運(yùn)車產(chǎn)品為一種自動化單機(jī)設(shè)備，對科捷智能主營的智慧物流、智能制造系統(tǒng)等產(chǎn)品不具有替代性、競爭性，不存在利益沖突。

然而，事實(shí)或并非如此?？平葜悄芘c螞蟻機(jī)器人卻曾存在共用聯(lián)系方式的情形。

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4.2 2019年，科捷智能與螞蟻機(jī)器人共用企業(yè)通信地址、電話

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年，螞蟻機(jī)器人的企業(yè)通信地址為山東省青島市高新區(qū)錦榮路321號2號廠房，企業(yè)聯(lián)系電話為17685788657，企業(yè)電子郵箱為mengying.zheng@kengic.com。

2019年，螞蟻機(jī)器人的企業(yè)通信地址為山東省青島市高新區(qū)錦榮路321號2號廠房，企業(yè)聯(lián)系電話為0532-55583518，企業(yè)電子郵箱為zeyu.song@kengic.com。

2020-2021年，螞蟻機(jī)器人的企業(yè)通信地址為山東省青島市高新區(qū)同順路8號15號樓百度(青島)智創(chuàng)基地R101-24，企業(yè)聯(lián)系電話為18678958166，企業(yè)電子郵箱為jian.zhao@ant-robots.com。

而螞蟻機(jī)器人的企業(yè)通信地址、企業(yè)聯(lián)系電話曾與科捷智能共用。

據(jù)招股書，科捷智能裝備有限公司（以下簡稱“科捷有限”）系科捷智能的前身。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年，科捷有限的企業(yè)通信地址為青島市市北區(qū)鄭州路43號701室，企業(yè)聯(lián)系電話為021-60759888，企業(yè)電子郵箱為caiwu@kengic.com。

2019年，科捷有限的企業(yè)通信地址為山東省青島市高新區(qū)錦榮路321號2號廠房，企業(yè)聯(lián)系電話為0532-55583518，企業(yè)電子郵箱為caiwu@kengic.com。

2020年，科捷智能的企業(yè)通信地址為山東省青島市高新區(qū)錦榮路321號2號廠房，企業(yè)聯(lián)系電話為18561684083，企業(yè)電子郵箱為xu.zhang@kengic.com。

不難發(fā)現(xiàn)，2019年，螞蟻機(jī)器人與科捷智能存在共用企業(yè)通信地址、企業(yè)聯(lián)系電話的情形。

事實(shí)上，盡管2020年螞蟻機(jī)器人工商登記的地址已更換，但在這之后，科捷智能與螞蟻機(jī)器人仍存在共用地址的情況。

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4.3 截至查詢?nèi)?022年1月4日，螞蟻機(jī)器人官網(wǎng)聯(lián)系地址與科捷智能生產(chǎn)經(jīng)營地址重合

據(jù)工業(yè)和信息化部的公開信息，截至查詢?nèi)?022年8月2日，網(wǎng)站域名ant-robots.com的主辦單位為螞蟻機(jī)器人。

據(jù)螞蟻機(jī)器人官網(wǎng)，截至查詢?nèi)掌?022年1月4日，螞蟻機(jī)器人的聯(lián)系地址為青島市高新區(qū)錦業(yè)路21號。截至查詢?nèi)?022年8月2日，螞蟻機(jī)器人官網(wǎng)并未顯示出其聯(lián)系地址。

值得注意的是，該地址同為科捷智能的主要生產(chǎn)經(jīng)營地址、辦公地址。

據(jù)招股書，科捷智能的住所地址為山東省青島市高新區(qū)錦業(yè)路21號。同時，科捷智能的注冊地址、主要生產(chǎn)經(jīng)營地址、辦公地址均為山東省青島市高新區(qū)錦業(yè)路21號。

由此可見，截至查詢?nèi)掌?022年1月4日，螞蟻機(jī)器人的聯(lián)系地址，與科捷智能的住所、生產(chǎn)經(jīng)營地址、注冊地址、辦公地址一致。

除此之外，2018-2019年螞蟻機(jī)器人的企業(yè)電子郵箱域名，或指向科捷智能的官網(wǎng)。

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4.4 2018-2019年，螞蟻機(jī)器人的企業(yè)電子郵箱域名指向科捷智能官網(wǎng)

據(jù)工業(yè)和信息化部的公開信息，域名為kengic.com的網(wǎng)站的主辦單位為科捷智能。

即2018-2019年，螞蟻機(jī)器人的企業(yè)電子郵箱后綴指向科捷智能的域名。

不寧唯是，螞蟻機(jī)器人一項專利申請的發(fā)明人，與科捷智能的總經(jīng)理龍進(jìn)軍同名。

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4.5 科捷智能實(shí)控人龍進(jìn)軍，“現(xiàn)身”螞蟻機(jī)器人專利發(fā)明人名單

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局的公開信息，2020年7月17日，螞蟻機(jī)器人申請了一項名為“一種自動引導(dǎo)運(yùn)輸車控制系統(tǒng)”的發(fā)明專利，申請?zhí)枮?020106966181，發(fā)明人為龍進(jìn)軍、紀(jì)彬。截至查詢?nèi)掌?022年8月1日，案件狀態(tài)為駁回等復(fù)審請求。

在此情況下，上述專利發(fā)明人中出現(xiàn)的龍進(jìn)軍，是否系科捷智能的實(shí)控人龍進(jìn)軍？而面對地址、人員、域名等曾共用情形，科捷智能稱其與螞蟻機(jī)器人相互獨(dú)立，或難“站得住腳”。而后，螞蟻機(jī)器人更換了聯(lián)系方式與地址，又是否為了避嫌？

問題并未結(jié)束，科捷智能與螞蟻機(jī)器人還存在業(yè)務(wù)競爭的嫌疑。

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五、調(diào)度系統(tǒng)與實(shí)控人控制企業(yè)產(chǎn)品交疊客戶相同，涉嫌同業(yè)競爭

法律法規(guī)對上市公司同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易問題進(jìn)行規(guī)制的重要意義，不僅在于能夠保障上市公司的合法利益，更在于可以公平地維護(hù)全體股東的利益。

招股書顯示，科捷智能稱，螞蟻機(jī)器人主營產(chǎn)品對科捷智能主營的智慧物流、智能制造系統(tǒng)等產(chǎn)品不具有替代性、競爭性，不存在利益沖突。而這背后，螞蟻機(jī)器人的調(diào)度系統(tǒng)，與科捷智能VMDS調(diào)度系統(tǒng)或存交疊，且雙方客戶、應(yīng)用領(lǐng)域也存在重疊。在此情形下，螞蟻機(jī)器人與科捷智能之間或存在同業(yè)競爭。

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5.1 與螞蟻機(jī)器人的調(diào)度系統(tǒng)產(chǎn)品，在接入系統(tǒng)、產(chǎn)品功能等方面重疊

據(jù)螞蟻機(jī)器人官網(wǎng)，截至查詢?nèi)掌?022年8月2日，螞蟻機(jī)器人的產(chǎn)品分為標(biāo)準(zhǔn)底盤S系列、潛伏舉升L系列、托盤搬運(yùn)P系列、全向移動A系列、叉車F系列、軟件系統(tǒng)。其中，軟件系統(tǒng)分為物料管理系統(tǒng)、調(diào)度系統(tǒng)、監(jiān)控系統(tǒng)、通信系統(tǒng)、自動充電系統(tǒng)、安全防護(hù)板塊。

其中，螞蟻機(jī)器人的調(diào)度系統(tǒng)的是通過ERP（企業(yè)資源規(guī)劃管理系統(tǒng)）、MES（企業(yè)生產(chǎn)執(zhí)行系統(tǒng)）、WMS（倉庫管理系統(tǒng)）、WCS（倉庫控制系統(tǒng)）等工廠上層系統(tǒng)獲取任務(wù)信息，對調(diào)度系統(tǒng)內(nèi)的機(jī)器人進(jìn)行任務(wù)調(diào)度、充電管理、路線規(guī)劃、交通管制等調(diào)度。

除此之外，螞蟻機(jī)器人的調(diào)度系統(tǒng)的特色功能還包括智能調(diào)度、智能避碰、死鎖機(jī)制、快速部署、多導(dǎo)航方式、拓展性強(qiáng)、模塊化設(shè)計、安全設(shè)計。其中，智能調(diào)度指的是，基于多車調(diào)度及路徑優(yōu)化算法，可調(diào)度100臺AGV（裝備有自動導(dǎo)航裝置的運(yùn)輸車）進(jìn)行協(xié)同工作。

據(jù)科捷智能官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?022年8月2日，科捷智能的Vehicle Management And Dispatch System智能管理調(diào)度系統(tǒng)（以下簡稱“VMDS調(diào)度系統(tǒng)”）適用于AGV小車及多層穿梭車的調(diào)度，主要負(fù)責(zé)從WCS（倉庫控制系統(tǒng)）獲取任務(wù)信息，并將所需派發(fā)的任務(wù)合理高效的派發(fā)給運(yùn)輸貨物的移動機(jī)器人。

且VMDS調(diào)度系統(tǒng)功能分為管理類及算法類。其中，管理類功能包括人機(jī)交互、充電管理等；算法類包括任務(wù)指派、路徑規(guī)劃、實(shí)時避碰、死鎖處理、實(shí)時避障。并且，VMDS的系統(tǒng)參數(shù)中指出，VMDS的系統(tǒng)可支持100臺機(jī)器人小車的管理和調(diào)度。

由此可見，螞蟻機(jī)器人的調(diào)度系統(tǒng)與科捷智能的VMDS調(diào)度系統(tǒng)相似之處在于，同樣可從WCS接入任務(wù)信息，可支持100臺AGV等機(jī)器人小車調(diào)度工作，具備任務(wù)調(diào)度（任務(wù)指派）、充電管理、路線規(guī)劃、智能避碰（實(shí)時避碰、實(shí)時避障）、死鎖機(jī)制（死鎖處理）等功能。

不難發(fā)現(xiàn)，螞蟻機(jī)器人的調(diào)度系統(tǒng)或與科捷智能的調(diào)度系統(tǒng)為同類型產(chǎn)品，存在競爭關(guān)系。

不僅如此，螞蟻機(jī)器人與科捷智能的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域也存在部分重疊。

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5.2 螞蟻機(jī)器人與科捷智能應(yīng)用領(lǐng)域重疊，市場支持來自科捷智能官網(wǎng)忙刪除

據(jù)螞蟻機(jī)器人官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?022年8月2日，螞蟻機(jī)器人的產(chǎn)品解決方案覆蓋電商物流、智能制造、3C、汽車汽配、工程機(jī)械、醫(yī)療健康、軍工等領(lǐng)域。

據(jù)招股書，科捷智能的下游行業(yè)領(lǐng)域覆蓋了快遞物流、電商新零售、家電家具、汽車、通信電子、設(shè)備制造、國防軍工、醫(yī)藥大健康、材料、能源化工。

可以看出，螞蟻機(jī)器人與科捷智能的產(chǎn)品多個應(yīng)用領(lǐng)域存在重疊。

在此情形下，螞蟻機(jī)器人與科捷智能“攜手”進(jìn)行市場拓展。

據(jù)螞蟻機(jī)器人官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?022年1月4日，螞蟻機(jī)器人依托科捷智能在國內(nèi)及海外豐富的業(yè)務(wù)資源提供全球化優(yōu)質(zhì)便捷的技術(shù)服務(wù)。而截至查詢?nèi)?022年8月2日，上述內(nèi)容卻“未見蹤影”。

也就是說，螞蟻機(jī)器人在市場拓展上對科捷智能或存在依賴，而后其在官網(wǎng)“刪去”上述關(guān)于其來自科捷智能的市場支持內(nèi)容，個中緣由耐人尋味。

而或基于雙方關(guān)系，螞蟻機(jī)器人不可避免地與科捷智能存在客戶重疊的現(xiàn)象。

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5.3 科捷智能與螞蟻機(jī)器人，均存在朗進(jìn)科技、京東等相同客戶

據(jù)螞蟻機(jī)器人官網(wǎng)2021年11月8日發(fā)布的公開信息，螞蟻機(jī)器人在山東朗進(jìn)科技股份有限公司（以下簡稱“朗進(jìn)科技”）的空調(diào)智能生產(chǎn)線中，投入了16臺激光SLAM導(dǎo)航AMR，實(shí)現(xiàn)了空調(diào)模塊化裝配單元之間的靈活調(diào)度與搬運(yùn)。與此同時，通過螞蟻RCS大規(guī)模調(diào)度系統(tǒng)合理設(shè)計布局等，助力朗進(jìn)科技打造行業(yè)領(lǐng)先的數(shù)字化工廠示范項目。

值得一提的是，朗進(jìn)科技同樣為科捷智能的客戶。

據(jù)招股書，2020年，科捷智能取得了朗進(jìn)科技的大型智能工廠系統(tǒng)訂單。

無獨(dú)有偶，螞蟻機(jī)器人還存另一客戶與科捷智能重疊。

據(jù)螞蟻機(jī)器人2021年9月13日發(fā)布的公開信息，2021年4月，螞蟻機(jī)器人與京東物流股份有限公司（以下簡稱“京東物流”）達(dá)成戰(zhàn)略合作，打造了一套人機(jī)協(xié)作的智能倉儲解決方案。

據(jù)京東物流2021年5月17日發(fā)布的發(fā)售公告，京東物流的最終母公司為JD.com,Inc（以下簡稱“京東集團(tuán)”）。

據(jù)招股書，2021年，科捷智能新增前五大客戶京東（京東集團(tuán)及其附屬公司），同期科捷智能對京東的銷售金額為17,852.94萬元，占其營業(yè)收入比例為13.98%。

可見，科捷智能與螞蟻機(jī)器人的客戶存在重疊。除此之外，螞蟻機(jī)器人的調(diào)度系統(tǒng)產(chǎn)品與科捷智能的VMDS調(diào)度系統(tǒng)或?qū)偻惍a(chǎn)品，同時，螞蟻機(jī)器人的客戶、應(yīng)用領(lǐng)域與科捷智能存在重疊。種種異象之下，螞蟻機(jī)器人與科捷智能之間或存同業(yè)競爭。且螞蟻機(jī)器人在其官網(wǎng)上曾披露其依托科捷智能的業(yè)務(wù)資源提供技術(shù)服務(wù)，而后又將該信披“隱去”，個中為否為了掩蓋螞蟻機(jī)器人與科捷智能存在同業(yè)的嫌疑？存疑待解。

此外，關(guān)于科捷智能子公司的經(jīng)營狀態(tài)，上演信披“羅生門”。

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六、未開展實(shí)際經(jīng)營子公司或曾與關(guān)聯(lián)客戶現(xiàn)同一員工，上市前夕注銷

一波未平一波又起。關(guān)于其在印度設(shè)立的子公司，其實(shí)際經(jīng)營情況信披迷霧重重，而該子公司注銷前，或曾科技智能的關(guān)聯(lián)客戶人員存在重疊。

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6.1 子公司印度科捷成立于2018年9月，自成立以來未實(shí)際開展經(jīng)營業(yè)務(wù)

據(jù)招股書，KENGIC Logistics Automation Pvt,Ltd（以下簡稱“印度科捷”）為科捷智能于2018年9月在印度設(shè)立的控股子公司，經(jīng)營范圍是為印度境內(nèi)外客戶提供開發(fā)、管理、運(yùn)營快遞服務(wù)。

自設(shè)立至招股書簽署日2022年4月29日，印度科捷未實(shí)繳股本、未實(shí)際開展業(yè)務(wù)經(jīng)營，公司代碼為U93090KA2018FTC116728。印度科捷已于2021年3月提交注銷申請，截至招股書簽署日，印度科捷已完成注銷。

而《金證研》南方資本中心研究發(fā)現(xiàn)，未實(shí)際開展業(yè)務(wù)經(jīng)營活動的印度科捷，歷史上或曾逾20名員工。

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6.2 印度科捷或曾有23名員工，印度公司事務(wù)部公開信息顯示其設(shè)有3名董事

據(jù)美國鄧白氏公司（DNB）官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?022年1月4日，印度科捷在其所有地點(diǎn)共有23名員工。

此外，印度科捷還擁有三名董事以及一位負(fù)責(zé)人。

據(jù)印度公司事務(wù)部的公開信息，KENGIC LOGISTICS AUTOMATION PRIVATE LIMITED的CIN碼為U93090KA2018FTC116728，與印度科捷的一致。

不難看出，KENGIC LOGISTICS AUTOMATION PRIVATE LIMITED為印度科捷的英文名。

據(jù)印度公司事務(wù)部公開信息，截至查詢?nèi)掌?022年1月4日，印度科捷共有三名董事，分別為Ravish Singh、Zhenguo Liu、Di Cheng，上任時間為均2018年9月21日。

據(jù)招股書，印度科捷的股東分別為科捷智能、程迪，持股比例分別為80%、20%。且程迪系科捷智能的員工。

這意味著，根據(jù)姓名拼音拼寫存在一致的情形，印度科捷的董事Di Cheng，與科捷智能員工兼印度科捷的少數(shù)股東程迪，或系同一人。

不僅如此，據(jù)美國鄧白氏公司（DNB）官網(wǎng)，印度科捷的主要負(fù)責(zé)人（key principal）同樣為Ravish Singh。

由此可見，自2018年成立的印度科捷，截至招股書簽署日2022年4月29日未實(shí)際開展業(yè)務(wù)，然而其卻曾存在23名員工以及3名董事。

值得一提的是，印度科捷的主要負(fù)責(zé)人Ravish Singh，還現(xiàn)身科捷智能的關(guān)聯(lián)方。

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6.3 印度科捷董事Ravish Singh，或曾同時在科捷智能的關(guān)聯(lián)客戶處任職

據(jù)招股書，據(jù)招股書，順豐系科捷智能關(guān)聯(lián)方。順豐控股系科捷智能間接持股5%以上的法人。

需要指出的是，順豐于2020年4月因深圳市順豐投資有限公司（以下簡稱“順豐投資”）對科捷智能增資構(gòu)成持股關(guān)系。截至招股書簽署日2022年4月29日順豐投資持有公司 14.85%的股份，為科捷智能第二大股東。

2015年，順豐即成為科捷智能的客戶，雙方長期保持穩(wěn)定的合作關(guān)系。

2019-2021年，科捷智能來自第一大客戶順豐的營業(yè)收入占比分別為21.55%、45.12%、48.37%。

據(jù)順豐控股2021年年度報告，SF logistics private limited系順豐控股的子公司。

且據(jù)DNB公開信息，SF logistics private limited也是順豐控股的子公司。

據(jù)印度公司事務(wù)部的公開信息，自2019年5月21日起，Ravish Singh開始在SF logistics private limited（以下簡稱“印度順豐”）任職。截至查詢?nèi)掌?022年1月4日，未有離任信息。而截至查詢?nèi)掌?022年8月2日，Ravish Singh已不在印度順豐任職。

同時，據(jù)DNB的公開信息，截至查詢?nèi)掌?022年8月2日，印度順豐的主要負(fù)責(zé)人（key principal）為Ravish Singh。

換言之，倘若兩人為同一人，即印度科捷的董事及重要負(fù)責(zé)人Ravish Singh，或曾同時在印度順豐任職，或曾擔(dān)任印度順豐的負(fù)責(zé)人。

由上述情形可見，作為科捷智能的境外子公司，科捷智能稱其自成立以來并未實(shí)際開展經(jīng)營業(yè)務(wù)。注銷前，印度科捷或曾擁有超20名員工。需要指出的是，官宣顯示印度科捷的董事，與科捷智能關(guān)聯(lián)客戶的負(fù)責(zé)人Ravish Singh同名，兩人或系同一人。而蹊蹺的是，上市前夕，科捷智能注銷印度科捷，Ravish Singh也不再任職于印度順豐，此舉是否為了避免雙方出現(xiàn)人員共用的問題？不得而知。

借蘆葦?shù)臄[動來認(rèn)識風(fēng)。上述信披“迷象”之下，科捷智能未來如何說好其“故事”？此外，科捷智能與其關(guān)聯(lián)方“混沌不清”的關(guān)系，未來又能經(jīng)得起資本市場的“審視”？