全球的私募股權(quán)行業(yè)，正在上演資管系統(tǒng)的“百團(tuán)大戰(zhàn)”。

2021年8月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)第三屆會(huì)員代表大會(huì)上指出，中國(guó)的私募股權(quán)行業(yè)仍然存在多而不精、魚(yú)龍混雜的情況，下一步必須以改革的思路和手段破解結(jié)構(gòu)性難題。在繼續(xù)嚴(yán)格落實(shí)資管新規(guī)的基礎(chǔ)上，私募基金管理機(jī)構(gòu)要全面梳理完善“募投管退”全流程全鏈條風(fēng)險(xiǎn)控制體系。監(jiān)管部門也會(huì)適時(shí)出臺(tái)新的私募基金條例，持續(xù)完善基金監(jiān)管制度體系。

據(jù)“中基協(xié)”的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月底，我國(guó)私募基金管理人已經(jīng)達(dá)到2.45萬(wàn)家，管理基金數(shù)量10.88萬(wàn)只，管理基金規(guī)模高達(dá)17.89萬(wàn)億元。

面對(duì)如此龐大的基金規(guī)模，勢(shì)必對(duì)基金管理提出更高的要求。麥肯錫的一份最新研究表明：對(duì)于私募股權(quán)基金來(lái)說(shuō)，當(dāng)資產(chǎn)管理規(guī)模在80億美元和100億美元之間時(shí)，將伴隨著越來(lái)越復(fù)雜的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)。簡(jiǎn)單的Excel已然無(wú)法滿足管理需求，若不盡快用數(shù)字化的手段支持基金的運(yùn)營(yíng)管理，將極大拉低財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)、人力資源等方面的效率，增加成本。

而這樣的信息非標(biāo)準(zhǔn)化，更是不利于行業(yè)整體的有效監(jiān)管。盡快引入資產(chǎn)管理系統(tǒng)、以科技化、信息化的手段標(biāo)準(zhǔn)化賦能基金管理，將成為大勢(shì)所趨。

對(duì)此，已經(jīng)有國(guó)內(nèi)LP們預(yù)測(cè)，在不久的將來(lái)，監(jiān)管層或?qū)⒁笾袊?guó)市場(chǎng)所有備案基金全面使用信息化系統(tǒng)，規(guī)范行業(yè)管理、提升監(jiān)管效率。

而這樣的趨勢(shì)也不僅限于中國(guó)市場(chǎng)，隨著體量增大，全世界的VC/PE都面臨資產(chǎn)管理的需求，放眼全球，對(duì)于私募股權(quán)資產(chǎn)管理系統(tǒng)這一SaaS細(xì)分市場(chǎng)也在進(jìn)行著激烈搶奪。本文為讀者梳理了eFront、Investran、Carta等全球5大私募股權(quán)資產(chǎn)管理系統(tǒng)特色，并進(jìn)行橫向拆解對(duì)比，試圖找出一條更適合中國(guó)市場(chǎng)行情的私募股權(quán)資產(chǎn)管理系統(tǒng)發(fā)展路徑。

“國(guó)外資管系統(tǒng)成熟，但中國(guó)用戶沒(méi)有反饋好用的”

放眼全球，已經(jīng)出現(xiàn)不下20家專注做私募股權(quán)資產(chǎn)管理系統(tǒng)的品牌。

一類品牌專注于解決私募股權(quán)投資管理過(guò)程中的某一細(xì)分場(chǎng)景痛點(diǎn)，比如像4Degrees、Zapflow、Attio這些更強(qiáng)調(diào)為VC打造CRM關(guān)系與交易管理的品牌。

也有另一類品牌，涵蓋了股權(quán)結(jié)構(gòu)管理、現(xiàn)金流管理、投資組合管理、LP關(guān)系管理等等，致力于打造覆蓋“募投管退”全生命周期的全方位資產(chǎn)管理系統(tǒng)品牌。其中包括如今已被貝萊德（BlackRock）收購(gòu)的法國(guó)老牌eFront，以美國(guó)Sungard為代表的Investran，估值已超70億美金的資管SaaS鼻祖Carta，還有像Kushim、EquityEffect這些為代表的小眾品牌，中國(guó)市場(chǎng)也有以鯨準(zhǔn)·「投資云」這樣面向股權(quán)類投資機(jī)構(gòu)提供SaaS服務(wù)的杰出代表。

1）eFront——年代久遠(yuǎn)，只適用于超大型私募機(jī)構(gòu)，基金管理規(guī)模夠大才有意義

eFront 是一個(gè)發(fā)家于法國(guó)的老牌子，其定義為一家另類投資管理軟件公司，在48個(gè)國(guó)家擁有超過(guò)700個(gè)客戶。

2019年，貝萊德(BlackRock)以13億美元的對(duì)價(jià)將其收購(gòu)。貝萊德表示eFront將與公司旗下風(fēng)險(xiǎn)管理與交易平臺(tái)Aladdin合幷，從而確立投資和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的新標(biāo)準(zhǔn)，如今eFront 已是貝萊德旗下的金融軟件和研究公司。

eFront旗下涵蓋多款專注于另類投資各類資產(chǎn)全生命周期管理的產(chǎn)品，其中包括像很多大型投資機(jī)構(gòu)在用的FrontInvest，就致力于實(shí)現(xiàn)全生命周期智慧化管理。

eFront不僅在國(guó)際上名聲響亮，其本土化支持的實(shí)力也很強(qiáng)，在中國(guó)區(qū)，Connext（聯(lián)蔚科技）作為eFront戰(zhàn)略合作伙伴，獨(dú)家總代其產(chǎn)品及服務(wù)，并管理銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

據(jù)聯(lián)蔚官網(wǎng)上介紹，F(xiàn)rontInvest 智慧投資管理系統(tǒng)專注于私募股權(quán)、私有債券、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、對(duì)沖基金等另類投資方向的國(guó)際化的管理平臺(tái)，提供可視化資產(chǎn)、全視角投資組合管理、基金運(yùn)營(yíng)等系列服務(wù)。

有相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，從全球來(lái)看eFront算是行業(yè)的龍頭，基本多年來(lái)盤踞在IDC報(bào)告中的第一位，但在國(guó)內(nèi)主要專注的是“國(guó)字頭”客戶。

但也有人表示，eFront產(chǎn)品很成熟，但是也很笨重，“中國(guó)用戶沒(méi)有反饋好用的，而且服務(wù)體驗(yàn)不好”。

在知乎上，曾有使用過(guò)eFront的業(yè)內(nèi)人士分享體驗(yàn)心得，在他的印象中eFront的系統(tǒng)界面UI簡(jiǎn)單粗暴，但勝在模塊比較全面，可以從基金層面（Fund level）、公司層面（Portfolio company）、客戶層面（client level）、現(xiàn)金流層面（cash flow level）等維度進(jìn)入數(shù)據(jù)庫(kù)，讓不同職能的同事都可以迅速進(jìn)行數(shù)據(jù)的補(bǔ)充和修改?！皳?jù)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人說(shuō)，這些模塊好像可以按需組合使用，多用多付、少用少付。只要錢到位，還可以按需定制特殊的模塊?！?/p>

在他看來(lái)，eFront雖然整體產(chǎn)品較完善成熟，但依然有許多地方“比較迷”，整體操作比較機(jī)械化?！霸阡浫牖鸸拘畔⒑臀谋緮?shù)據(jù)的時(shí)候，格式上沒(méi)有太多的選擇，需要團(tuán)隊(duì)自己提前商量好如何統(tǒng)一風(fēng)格。圖像可以用附件的形式插入，但沒(méi)有預(yù)覽就有點(diǎn)用戶不友好。一開(kāi)始發(fā)生過(guò)幾次寫好退出沒(méi)存上的情況，據(jù)了解好像必須要通過(guò)特定步驟才能確保安全存上，也是比較迷，操作整體比較機(jī)械化?！?/p>

他感覺(jué)對(duì)數(shù)據(jù)錄入者來(lái)說(shuō)，eFront整體感覺(jué)就是一個(gè)“加強(qiáng)了的Excel”?！爸挥蠥UM夠大，才有導(dǎo)入這個(gè)系統(tǒng)的意義?！?/p>

另一名接觸過(guò)一些大型私募機(jī)構(gòu)的從業(yè)者發(fā)現(xiàn)，這些購(gòu)買了eFront系統(tǒng)的機(jī)構(gòu)“使用的也不怎么樣”?！白畲蟮膯?wèn)題在于eFront是模塊化系統(tǒng)，幾乎不會(huì)理會(huì)你們個(gè)性化定制，要定制也是國(guó)內(nèi)代理商提交需求，發(fā)香港亞太地區(qū)總代理，然后發(fā)法國(guó)總部，然后返回來(lái)一串法文，法文再翻譯成繁體，再到簡(jiǎn)體，然后不了了之?！?/p>

2）鯨準(zhǔn)·「投資云」——國(guó)內(nèi)全新的智能股權(quán)投資管理云服務(wù)，適合市場(chǎng)化中小型GP，真正適合中國(guó)私募市場(chǎng)國(guó)情的產(chǎn)品解決方案

鯨準(zhǔn)于今年 8 月推出了面向股權(quán)類投資機(jī)構(gòu)的 SaaS 服務(wù)「投資云」。作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的一級(jí)市場(chǎng)金融科技服務(wù)平臺(tái)，鯨準(zhǔn)一直致力于“用科技連接產(chǎn)業(yè)”。此番全新升級(jí)推出的「投資云」服務(wù)通過(guò)建立數(shù)字化的機(jī)構(gòu)平臺(tái)，幫助機(jī)構(gòu)打通前中后臺(tái)的核心數(shù)據(jù)和關(guān)鍵流程，為投資機(jī)構(gòu)的投前管理、投后管理、基金運(yùn)營(yíng)等場(chǎng)景提供了智能化的云服務(wù)。

鯨準(zhǔn)「投資云」提供了便捷的投資流程管理和協(xié)作功能，將復(fù)雜的投資流程進(jìn)行有效的分解，在立項(xiàng)、盡調(diào)、投決等環(huán)節(jié)提供了豐富的功能支持，在保證合規(guī)性的基礎(chǔ)上，讓項(xiàng)目的全生命周期更加直觀高效。

在投資立項(xiàng)前，「投資云」的項(xiàng)目數(shù)據(jù)智能導(dǎo)入功能可以快速導(dǎo)入擬投企業(yè)的工商信息、團(tuán)隊(duì)介紹、融資歷史、業(yè)務(wù)介紹等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，不再需要投資經(jīng)理手動(dòng)填寫。

在投資過(guò)程中，「投資云」的財(cái)務(wù)分析功能可以自動(dòng)生成結(jié)構(gòu)化的財(cái)務(wù)摘要，同時(shí)內(nèi)置了數(shù)十種不同的財(cái)務(wù)分析模型，投資經(jīng)理可以通過(guò)不同的模型來(lái)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析。

項(xiàng)目的投后工作往往繁瑣且非線形?！竿顿Y云」股權(quán)結(jié)構(gòu)表功能，則可以幫助投資機(jī)構(gòu)快速導(dǎo)入擬投企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)表，并根據(jù)不同的投資方案自動(dòng)計(jì)算增資或轉(zhuǎn)股后的Captable，以及相關(guān)的收益情況，讓機(jī)構(gòu)的投后工作井然有序。

當(dāng)項(xiàng)目有了新的融資，就可以方便地更新相關(guān)的Captable和相關(guān)權(quán)益，投資人還可查看每一輪不同股東持股比例和剩余價(jià)值的變更情況。

在基金運(yùn)營(yíng)層面，「投資云」也提供了豐富的管理功能和強(qiáng)大的報(bào)表能力，可以針對(duì)不同LP的需求，生成多維度的基金管理季報(bào)。還可以按照地區(qū)、行業(yè)、基金等不同的維度來(lái)對(duì)投資組合進(jìn)行相關(guān)的分析和查看。

“國(guó)外產(chǎn)品成熟，但中國(guó)用戶沒(méi)有反饋好用的?！边@是在調(diào)研使用資管系統(tǒng)的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)時(shí)，聽(tīng)到過(guò)最多的一句抱怨。盡管全球資管系統(tǒng)起步早、相對(duì)成熟，但對(duì)于中國(guó)私募股權(quán)從業(yè)者來(lái)說(shuō)會(huì)出現(xiàn)水土不服的情況。他們大多反映，過(guò)于完善的模塊化功能反倒顯得其笨重、繁瑣，在實(shí)際中對(duì)管理效率的提升未必起到十足的作用。再加上本土化支持較弱，在系統(tǒng)維護(hù)、定制化需求方面往往難以滿足國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)。

“在嘗試了15家系統(tǒng)后，我們選擇了鯨準(zhǔn)。鯨準(zhǔn)·「投資云」這套系統(tǒng)把業(yè)務(wù)、應(yīng)用和會(huì)議全部打通，極大地提高了效率?！币患覚C(jī)構(gòu)CEO評(píng)價(jià)道。

某私募股權(quán)經(jīng)理評(píng)論道：“隨著數(shù)據(jù)量的日益增長(zhǎng)，對(duì)報(bào)表透明度的需求只會(huì)與日俱增。鯨準(zhǔn)·「投資云」 為我們提供自動(dòng)化控制，幫助我們瞬間生成報(bào)表。我們覺(jué)得它是一個(gè)能幫助我們充分服務(wù)于普通合伙人和投資人的解決方案?！?/p>

一家具有國(guó)資背景的頭部基金LP甚至表示，鯨準(zhǔn)·「投資云」是真正適合中國(guó)私募市場(chǎng)國(guó)情的產(chǎn)品解決方案。

“國(guó)外比較有名的資管系統(tǒng)早期都會(huì)從初創(chuàng)企業(yè)這一端切入，隨后才串聯(lián)起私募機(jī)構(gòu)，最終觸達(dá)到LP。但這樣由底層向資金鏈上游拓展的邏輯，恐怕未必適合中國(guó)市場(chǎng)行情。從創(chuàng)業(yè)公司一側(cè)切入不僅成本高，獲得的收益是很難支撐企業(yè)長(zhǎng)期走下去的。對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，直接從上游的LP、VC/PE機(jī)構(gòu)端切入，或許是更適合國(guó)內(nèi)創(chuàng)投生態(tài)。而顯然鯨準(zhǔn)·「投資云」做到了這一點(diǎn)?！?/p>

3）Investran（現(xiàn)更名為Private Capital Suite）——注重細(xì)節(jié)，深受好評(píng)，但本土化支持不夠

Investran曾是美國(guó)SunGard集團(tuán)的私募股權(quán)企業(yè)軟件，可以幫助企業(yè)將不同的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為有價(jià)值的智能信息，從而更有效地管理業(yè)務(wù)。SunGard被FIS收購(gòu)之前，是全球領(lǐng)先的金融軟件服務(wù)商之一。2015年，全球領(lǐng)先的銀行和支付服務(wù)提供商富達(dá)國(guó)民信息服務(wù)公司(Fidelity National Information Services，簡(jiǎn)稱FIS)以約91億美金的價(jià)格收購(gòu)SunGard。自此，Investran成為FIS大家庭的一員，并且如今已更名為Private Capital Suite。

Investran通過(guò)自動(dòng)化前、中、后臺(tái)流程，為私募股權(quán)和另類投資公司提供實(shí)時(shí)的端到端解決方案來(lái)支持整個(gè)投資周期，可以幫助管理人實(shí)現(xiàn)募投管退全流程，甚至客戶關(guān)系管理的全覆蓋。該系統(tǒng)及解決方案擁有三大亮點(diǎn)：

1、提高運(yùn)營(yíng)效率（自動(dòng)化程度高，降低費(fèi)用支出和操作風(fēng)險(xiǎn)）

2、報(bào)表服務(wù)（及時(shí)、高效地生成各種報(bào)表，滿足合規(guī)及投資者對(duì)透明性的需求，清晰準(zhǔn)確地反映基金運(yùn)作狀況）

3、輔助促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)（通過(guò)技術(shù)手段進(jìn)行項(xiàng)目管理和分析，為更好的投資決策提供數(shù)據(jù)和技術(shù)上的支持）

單看報(bào)表層面，Investran已經(jīng)將其做的非常精細(xì)化及標(biāo)準(zhǔn)化，并充分考慮了用戶友好性。報(bào)表類型不僅覆蓋傳統(tǒng)的三大財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表），還包含投資項(xiàng)目進(jìn)度管理的報(bào)表，能夠向報(bào)表使用者清晰展示每個(gè)項(xiàng)目標(biāo)的公司的基本信息、投資時(shí)間、投資金額、投資類型、成本和公允價(jià)值。

憑借優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和強(qiáng)大的技術(shù)力量以及行業(yè)積淀，Investran的客戶認(rèn)可度非常高。

比如作為合伙人，你希望自己的資本賬戶清晰的被其他投資者看到嗎？“見(jiàn)過(guò)Investran報(bào)表的人不難發(fā)現(xiàn)，他們充分考慮了這一點(diǎn)，發(fā)給單個(gè)投資人的資本賬戶報(bào)表分三部分呈現(xiàn)：合伙人、GP和基金整體，這一暖男系的細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)給了投資者大大的安全感?！?/p>

但也有人士表示，Investran雖然也不錯(cuò)，可惜產(chǎn)品被收購(gòu)后，集成還是有很多問(wèn)題，并且相比于eFront，本土化程度不高，國(guó)內(nèi)團(tuán)隊(duì)不足。

4）Carta——國(guó)外資管SaaS鼻祖，本土化系統(tǒng)維護(hù)仍是大問(wèn)題

Carta稱得上是資管SaaS的鼻祖了。

Carta 成立于 2012 年，最初是幫助私有企業(yè)管理其股權(quán)結(jié)構(gòu)表。從那時(shí)起，Carta 已擴(kuò)展到估值、投資者服務(wù)和公開(kāi)市場(chǎng)。如今Carta 正在構(gòu)建全球所有權(quán)管理平臺(tái)，并在此過(guò)程中為公司、投資者和員工繪制所有權(quán)網(wǎng)絡(luò)。

就在前不久，據(jù)國(guó)外創(chuàng)投媒體的最新信息，Carta又成功融資，融資額在5億美元到6億美元之間，估值已高達(dá)74億美元。過(guò)去的五年，Carta估值翻了70倍以上。

Carta首先解決的是創(chuàng)業(yè)公司端的非標(biāo)準(zhǔn)化問(wèn)題，然而這并不足以支撐近70億美元的估值。Carta2018年開(kāi)始打造的面向風(fēng)投機(jī)構(gòu)和母基金的機(jī)構(gòu)端資產(chǎn)管理SaaS 產(chǎn)品Carta FundAdmin，才是今天Carta的主營(yíng)收入和核心戰(zhàn)略。據(jù)悉，目前其機(jī)構(gòu)端客戶約有1000個(gè)付費(fèi)客戶，客單價(jià)平均在每年10萬(wàn)美元左右。

今天的Carta，有超過(guò)三分之二的產(chǎn)品收入來(lái)自投資機(jī)構(gòu)客戶。顯然，投資機(jī)構(gòu)是一級(jí)市場(chǎng)的核心角色，通過(guò)他們可以把包括LP、創(chuàng)業(yè)公司、服務(wù)機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)串起來(lái)。Carta已經(jīng)形成了一個(gè)初步的股權(quán)交易生態(tài)平臺(tái)，將一級(jí)市場(chǎng)逐步標(biāo)準(zhǔn)化。

Carta還有一個(gè)非常有意思的特征，就是把服務(wù)“云“化了。比如一個(gè)AUM一億美元的基金管理人，購(gòu)買Carta一年大概需8萬(wàn)美金，其中3萬(wàn)美金買的是系統(tǒng)，5萬(wàn)美金是服務(wù)費(fèi)，兩者并不拆分單賣，必須同時(shí)購(gòu)買。通過(guò)這樣的捆綁，Carta將服務(wù)一起云化，就像一個(gè)外包的投后數(shù)據(jù)團(tuán)隊(duì)。

以機(jī)構(gòu)端為例，當(dāng)客戶在首次購(gòu)買Carta產(chǎn)品時(shí)，會(huì)提供其名為“on boarding”的服務(wù)，輔助客戶啟動(dòng)使用產(chǎn)品，幫機(jī)構(gòu)把歷史的投資項(xiàng)目資料結(jié)構(gòu)化地整理到系統(tǒng)中。

資料導(dǎo)入過(guò)后，機(jī)構(gòu)進(jìn)入真正便捷的操作階段，可以持續(xù)使用其服務(wù)替代一些投后管理工作。比如把新簽的項(xiàng)目投資協(xié)議等資料上傳，系統(tǒng)通過(guò)遠(yuǎn)程半人工半智能的處理將資料錄入結(jié)構(gòu)化系統(tǒng)，并快速可以看到項(xiàng)目池各參數(shù)的變化。

除了Onboarding服務(wù)之外，Carta還能給基金提供季報(bào)、年報(bào)、輿情監(jiān)控、甚至專家網(wǎng)絡(luò)等服務(wù)，客戶可以根據(jù)需求選擇。如果你足夠信任Carta，投資機(jī)構(gòu)甚至并不需要在后臺(tái)招聘很多人員，直接可以把服務(wù)全部外包給Carta，讓Carta把一些基礎(chǔ)的投后工作云化。

雖然Carta提供相對(duì)“云”化的服務(wù)，而其較高的報(bào)價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)一眾私募投資機(jī)構(gòu)來(lái)講或許并不是性價(jià)比很高的一個(gè)選擇。再加上仍舊是屬于國(guó)外的軟件，有時(shí)本土化或者國(guó)內(nèi)的服務(wù)不一定跟得上，系統(tǒng)的維護(hù)更是個(gè)大問(wèn)題。

5）Kushim——涵蓋交易流、投資組合、門戶管理三大產(chǎn)品，團(tuán)隊(duì)規(guī)模小，品牌還太年輕

Kushim是一個(gè)專注風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)管理的年輕品牌。其公司理念是構(gòu)建為投資者量身定制的工具，打造一款可以無(wú)縫管理交易流程和跟蹤投資組合表現(xiàn)的軟件，從跟蹤交易到觀察企業(yè)成長(zhǎng)，以用戶為中心的設(shè)計(jì)，讓投資的每一步都變得更容易。無(wú)論風(fēng)投、家族辦公室還是天使投資人，Kushim都能滿足您的需求。

據(jù)Kushim官網(wǎng)介紹，Kushim目前是一個(gè)由 15 人組成的團(tuán)隊(duì)，總部設(shè)在巴黎和貝爾格萊德。其在巴黎的辦事處位于世界上最大的創(chuàng)業(yè)孵化器 Station F，他們?cè)?20 個(gè)不同的國(guó)家/地區(qū)擁有 60 多個(gè)客戶。

當(dāng)前，Kushim 提供 Kushim Dealflow（交易流程管理） 和 Kushim Management （投資組合管理）和 Kushim Portal（門戶管理）三款產(chǎn)品。

Kushim希望將整個(gè)投資團(tuán)隊(duì)及其工作流程整合在一起，這樣從業(yè)者就可以花更少的時(shí)間嘗試完成難題，而將更多時(shí)間用于發(fā)現(xiàn)下一件大事。

根據(jù)一家曾了解過(guò)Kushim的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)透露，Kushim提供按月支付的服務(wù)和報(bào)價(jià)，取決于是單獨(dú)還是打包購(gòu)買?！芭c市場(chǎng)產(chǎn)品橫向?qū)Ρ认聛?lái)，我們整體感覺(jué)不太劃算。”

6）Vestberry——VC/PE 的投資組合管理解決方案，仍在持續(xù)打磨產(chǎn)品

Vestberry 是幫助VC/PE進(jìn)行投資組合管理與報(bào)告的系統(tǒng)軟件，它提供的解決方案為 VC/PE的工作流程、報(bào)告、與LP的溝通帶來(lái)了高度自動(dòng)化，并提供高級(jí)分析功能以做出更好的投資決策。

Vestberry 通過(guò)對(duì) LP 的高級(jí)分析來(lái)管理 LP 和 GP 關(guān)系，以促進(jìn)透明度和決策制定。它有助于管理基金規(guī)模較大的基金。該軟件提供工作流程、報(bào)告、與有限合伙人溝通的自動(dòng)化，并提供高級(jí)分析以做出更好的投資決策，使投資者能夠改進(jìn)其信息管理，并使自動(dòng)化的季度 LP 報(bào)告更容易、更快。

其創(chuàng)始人Marek曾是VC/PE的從業(yè)者，他回到斯洛伐克后，看到創(chuàng)業(yè)投資這個(gè)行業(yè)存在巨大的技術(shù)差距，于是創(chuàng)立了 Vestberry——VC/PE 的投資組合管理解決方案。

在過(guò)去四年中，Vestberry 一直在構(gòu)建打磨產(chǎn)品，幫助私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理價(jià)值數(shù)十億美元的資產(chǎn)。歐盟第二大風(fēng)險(xiǎn)投資基金Atomico是其客戶，該基金曾投資了 Wolt、Skype 或 Stripe 等公司。相關(guān)人士表示，Vestberry有望成為投資組合管理行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。據(jù)招聘網(wǎng)站顯示，他們目前是一個(gè) 24 人的團(tuán)隊(duì)。

相比之下，Kushim、Vestberry以及本文因篇幅有限未羅列的大部分品牌一樣，都具備資管系統(tǒng)的基本功能，對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)管理、現(xiàn)金流管理、投資組合管理、LP管理都有較為全面的覆蓋，只存在大同小異。

比如Vestberry官網(wǎng)介紹，其產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)向境外投資者發(fā)送報(bào)告 ，還可以將虧損的交易詳情、指標(biāo)等納入季度LP報(bào)告 等等。

中國(guó)的私募股權(quán)，必須找到更適合自己的資管系統(tǒng)

縱覽全球資管系統(tǒng)品牌，即使從全球視角出發(fā)也不難看出，數(shù)字化早已被視為私募投資中不可逆的未來(lái)趨勢(shì)。早在2018年P(guān)reqin對(duì)300家GP的調(diào)查中，約70%的受訪者承認(rèn)，數(shù)字化程度在他們的投資決策中非常重要。

當(dāng)前，全球資管系統(tǒng)細(xì)分領(lǐng)域仍處于初創(chuàng)期到成長(zhǎng)期階段，各家產(chǎn)品有不同側(cè)重，但都在支持私募機(jī)構(gòu)向著數(shù)字化、智能化的方向加速轉(zhuǎn)型。

Two Six Capital是率先在私募股權(quán)投資中使用數(shù)據(jù)科學(xué)的公司之一，該公司參與了已完成的320多億美元私募股權(quán)交易。該公司使用大規(guī)模的、基于云的工程來(lái)在短時(shí)間內(nèi)處理大數(shù)據(jù)集，這種能力可以讓它洞察投資組合公司中每天發(fā)生的事情，也讓它在投資決策時(shí)間非常有限的商業(yè)調(diào)查階段具有顯著優(yōu)勢(shì)。

歐洲頂尖的私募股權(quán)投資管理公司EQT也在進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)工作方式向云計(jì)算輔助轉(zhuǎn)變。它還創(chuàng)建了一個(gè)名為Motherbrain的高級(jí)系統(tǒng)，該系統(tǒng)通過(guò)篩選大型數(shù)據(jù)集來(lái)尋找可能的投資機(jī)會(huì)。

“數(shù)字化轉(zhuǎn)型至關(guān)重要，所有企業(yè)都應(yīng)該考慮這一點(diǎn)。少數(shù)GP已經(jīng)擁有專門致力于數(shù)字轉(zhuǎn)型的團(tuán)隊(duì)，而其它公司才剛剛開(kāi)始數(shù)字化日程，現(xiàn)在有很多機(jī)會(huì)通過(guò)機(jī)器人和人工智能來(lái)降低成本并取得更大進(jìn)步，但要在更多GP身上傳遞數(shù)字轉(zhuǎn)型的真正力量，還有很長(zhǎng)的路要走?！?/p>

因此，放到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也是同理，對(duì)于中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)，誰(shuí)能抓住 VC/PE，打造出更符合他們管理需求的系統(tǒng)，能讓一個(gè)私募機(jī)構(gòu)快速打通前中后臺(tái)的核心數(shù)據(jù)和關(guān)鍵流程，實(shí)現(xiàn)投前、投后與基金運(yùn)營(yíng)等場(chǎng)景的全方位高效管理，誰(shuí)便能掌握未來(lái)私募股權(quán) SaaS 市場(chǎng)的“話語(yǔ)權(quán)”。

鯨準(zhǔn)·「投資云」便是這樣一個(gè)不斷演進(jìn)與精進(jìn)，不斷滿足私募管理深度需求的杰出國(guó)內(nèi)代表品牌。即使站在全球角度看，鯨準(zhǔn)·「投資云」也具備強(qiáng)勁的產(chǎn)品實(shí)力與競(jìng)爭(zhēng)力。相比于國(guó)外資管系統(tǒng)的水土不服，鯨準(zhǔn)·「投資云」更懂中國(guó)LP/VC/PE的痛點(diǎn)需求與使用習(xí)慣，核心功能精簡(jiǎn)并一應(yīng)俱全，對(duì)投資全流程的覆蓋將全方位提升投資決策效率，結(jié)構(gòu)化的信息管理讓投后管理工作輕松有序，針對(duì)LP需求的獨(dú)特功能也將極大提升基金運(yùn)營(yíng)水平。

與此同時(shí)，鯨準(zhǔn)·「投資云」的覆蓋邏輯又深度貼合中國(guó)私募市場(chǎng)國(guó)情。

國(guó)外資管系統(tǒng)盡管不同品牌的產(chǎn)品細(xì)節(jié)有大同小異之處，但如果從公司產(chǎn)品定位策略的大層面來(lái)看，卻能發(fā)現(xiàn)一些不同的邏輯。

比如同樣比較有名的資管系統(tǒng)品牌Ledgy，更專注為初創(chuàng)企業(yè)提供股權(quán)管理的解決方案。而上文提到過(guò)的資管鼻祖Carta，最初也是從創(chuàng)投市場(chǎng)初創(chuàng)企業(yè)這一端切入，隨后才發(fā)展到面向風(fēng)投與私募機(jī)構(gòu)，最終觸達(dá)到LP，將整個(gè)私募股權(quán)的所有角色與元素串聯(lián)成一張完整的網(wǎng)絡(luò)。

而這樣由底層向資金鏈上游拓展的邏輯，恐怕未必適合中國(guó)市場(chǎng)行情。中國(guó)已經(jīng)是全球第二大私募股權(quán)市場(chǎng)，但有專業(yè)人士分析認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)很難按照 Carta 的邏輯演進(jìn)?！凹词故?Carta，在推第一步的過(guò)程中也花費(fèi)了非常昂貴的時(shí)間成本，這點(diǎn)從 Carta 現(xiàn)在的營(yíng)收構(gòu)成也能看出。對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，直接從上游的LP、VC/PE機(jī)構(gòu)端切入，或許是更適合國(guó)內(nèi)創(chuàng)投生態(tài)?！?/p>

因?yàn)轱@而易見(jiàn)的是，國(guó)內(nèi)監(jiān)管環(huán)境正對(duì)私募股權(quán)行業(yè)的效率與規(guī)范性提出更高的要求，并且隨著不斷擴(kuò)張的基金規(guī)模和不斷提升的管理成本，無(wú)論對(duì)于LP還是GP來(lái)講，數(shù)字化對(duì)于基金的管理已然是不可或缺的必要手段。

包括北科創(chuàng)基金、中科院資本等這些頭部的LP們，都已經(jīng)在用全球最先進(jìn)的信息化管理方式在管理整個(gè)資金和資產(chǎn)。

國(guó)資LP們把GP的信息化管理能力作為評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，這已經(jīng)成為一個(gè)趨勢(shì)。國(guó)資LP們希望通過(guò)這些手段，在未來(lái)能更加方便地管理自己所投資的GP們——這可能會(huì)加速推進(jìn)整個(gè)中國(guó)私募股權(quán)行業(yè)的信息化進(jìn)程。

很明顯，鯨準(zhǔn)「投資云」就是從VC/PE/LP端切入，自上而下打通整個(gè)鏈條。

鯨準(zhǔn) CEO 柴源認(rèn)為，股權(quán)投資是個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，“需要對(duì)被投企業(yè)進(jìn)行商業(yè)模式、市場(chǎng)環(huán)境、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、法律文件等多維度的研究和盡調(diào)，還需要協(xié)調(diào)內(nèi)外部資源，保證項(xiàng)目推進(jìn)效率。”引入資產(chǎn)管理系統(tǒng)，用數(shù)字化、科技的手段實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化管理，將為私募從業(yè)者有效解決管理難題。

筆者經(jīng)調(diào)研收集匯總的全球資管系統(tǒng)品牌如下，供廣大讀者參考：