詞匯的積累是CFA備考每個階段都要掌握的，那在CFA考試中你知識掌握的如何呢？Merger是何意呢？

并購（merger）是完全吸收另一個公司的方式，分為

吸收合并（statutory merger）：A+B=A*

子公司收購（subsidiary merger）：A+B=(A+B)*

新設(shè)合并（consolidation）：A+B=C

收購（acquisition）是部分購買另一個公司的方式，簡單分為管理層不同意的惡意收購（hostile acquisition）和管理層同意的友好收購（friendly acquisition）。

并購（merger）還可以分為水平并購（horizontal merger）：為了追求規(guī)模效應(yīng)而收購?fù)惞?；垂直并購（vertical merger）：收購上下游公司；混合并購（conglomerate merger）：并購與自身業(yè)務(wù)無關(guān)的公司。

在垂直并購下，又分為后向一體化（backward integration），指并購上游；前向一體化（forward integration），并購下游。

混合并購一般以分散化為理由，管理層會argue這樣的收購能夠公司帶來新的增長點。

并購（merger）的動機

協(xié)同效應(yīng)（synergy）

增長（growth）

提高市場競爭力（enhance market power）

獲取獨特資源與能力（acquire unique resources and capabilities）

分散化（diversification）

盈利的自我放大（bootstrapping earnings）：市盈率高的公司采用股權(quán)并購市盈率低的公司，可以放大EPS，其放大并非是協(xié)同效應(yīng)，而是由純粹的數(shù)學(xué)計算導(dǎo)致。

管理層為了拿到獎金而進行并購（獎金與規(guī)模掛鉤）

稅收考慮（并購虧損公司，直接降低并購后公司應(yīng)稅收入與應(yīng)納稅額）

釋放隱藏價值（經(jīng)營不善但本身有價值的目標公司）

跨境經(jīng)營（并購后可在其他國家經(jīng)營）

利用其他國家市場不完善的地方（轉(zhuǎn)移生產(chǎn)成本）

本國負面的政府政策

產(chǎn)品差異化

追求外國客戶

所以這是并購（merger）要掌握的知識點，那你準備的怎么樣呢？