轉(zhuǎn)載自微信公眾號：環(huán)保在線

逆“風”而行的2019年，環(huán)保企業(yè)尤其是上市企業(yè)過得怎么樣？連日來不斷刷屏的環(huán)保上市企業(yè)年報給出了答案。

截至5月13日，滬深兩市共逾百家環(huán)保上市企業(yè)發(fā)布了2019年年報。其中，超過100家上市企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長，占比近70%；近93家上市企業(yè)實現(xiàn)凈利潤同比增長，占比達到65%左右。

2019年對于環(huán)保市場極不尋常，突如其來的市場轉(zhuǎn)向與投融資環(huán)境遇冷帶來雙重沖擊，上市企業(yè)也受到干擾，業(yè)績短期波動明顯。

但同時需要看到的是，環(huán)保產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)變革與震蕩后展現(xiàn)出較強韌性，多個細分領(lǐng)域正在逐步接近或達到高景氣度上升周期，應(yīng)對寒冬催生并推動了許多新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展。

值得關(guān)注的是，滬深兩市2019年年報整體業(yè)績穩(wěn)中有升，亮點頻現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)認為，頭部企業(yè)沖勁十足，新興行業(yè)展現(xiàn)較大潛力。尤其是在危廢處理、智慧環(huán)保、城鎮(zhèn)污水處理提標改造等板塊領(lǐng)域更是亮點紛呈。

亮點一：頭部企業(yè)表現(xiàn)搶眼

2019年環(huán)保上市企業(yè)整體機遇與挑戰(zhàn)并存，整體業(yè)績較2018年而言平穩(wěn)提升，頭部企業(yè)韌性尤為強勁。

環(huán)保在線小編在梳理已公布環(huán)保上市企業(yè)的年報后發(fā)現(xiàn)，相較于兩年前“至暗時刻”中的略顯蕭條，2019年環(huán)保企業(yè)開始走向反轉(zhuǎn)之路。一個明顯的特征是，環(huán)保企業(yè)營收額繼續(xù)高昂。

根據(jù)中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示，109家環(huán)保上市企業(yè)中84家企業(yè)實現(xiàn)營收增長，占比接近80%。這一數(shù)值較2018年，則上升逾5.85%。

從營收分布情況來看，光大國際、北控水務(wù)、深圳能源、中國天楹、格林美、齊合環(huán)保、盈峰環(huán)境、碧水源、龍凈環(huán)保、啟迪環(huán)境營收均突破百億大關(guān)。

統(tǒng)計范圍內(nèi)，超半數(shù)環(huán)保上市企業(yè)實現(xiàn)凈利正增長。其中中國天楹、富春環(huán)保、萬邦達、科達潔能、永清環(huán)保、雪浪環(huán)境等12家企業(yè)盈利翻番。

其中，光大國際再次創(chuàng)下新高，營收攀升至375.58億港元。與之相對應(yīng)的，是2019年光大國際在垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域的狂奔之勢。

在過去一年里，光大國際攬獲的垃圾發(fā)電項目合共處理生活垃圾2152噸，貢獻企業(yè)應(yīng)占凈盈利為41.30億港元。

同樣喜提營收拐點的，還有首次營收突破百億元的龍凈環(huán)保。根據(jù)此前公布的年報，龍凈環(huán)保將之歸于“在‘非電’市場的開拓中呈現(xiàn)規(guī)模性爆發(fā)，占到新增訂單的66.96%”。

亮點二：廢氣與固廢營收凈利雙增長

2019年，相較于水處理、生態(tài)修復(fù)、環(huán)境監(jiān)測上市企業(yè)獲利能力下滑而言，大氣污染防治、固廢處理板塊則雙雙實現(xiàn)凈利大幅增長。

根據(jù)E20統(tǒng)計數(shù)據(jù)，24家大氣污染防治上市企業(yè)營業(yè)收入達到1039.7億元，同比略微下降4.5%；凈利潤達到64.6億元，同比大幅上揚877.7%。

在營收方面，龍凈環(huán)保、同方股份、遠達環(huán)保、*ST菲達、威孚高科、清新環(huán)境、三聚環(huán)保、中環(huán)裝備、華光股份、科達潔能位居A股前十位。

在凈利方面，分別以8.6、5.0、3.8億元躋身top10的龍凈環(huán)保、華光股份、清新環(huán)境同樣提交了喜人業(yè)績。

納入固廢處理與資源化領(lǐng)域的38家上市企業(yè)營收增至4817.5億元，同比上幅14.8%；凈利潤接近434.2億元，同比增長14.7%。

從營收方面來看，中國天楹、盈峰環(huán)境、深康佳A、首創(chuàng)股份、高能環(huán)境、啟迪環(huán)境、東方園林、上海環(huán)境、東江環(huán)保、中再資環(huán)位列A股前十。

具體至細分領(lǐng)域而言，時至藍天保衛(wèi)戰(zhàn)實現(xiàn)階段性目標的收官之年，圍繞超低排放、重點行業(yè)綜合治理、固定污染源等系列政策與實施細則相繼落地，加速大氣污染防治在擴大市場的同時，深挖新的價值空間。

同樣是在2019年，固廢處理迎來了更為頻繁的大動作：“無廢城市”、垃圾分類等系列產(chǎn)業(yè)鏈革新，直接催生出顯著市場增量，這也為不少上市企業(yè)保持了較強的營收與凈利能力。

亮點三：現(xiàn)金流改善 蘊藏投資機會

在邁向高質(zhì)量發(fā)展過程中，獲取資金的能力和成本成了考量一家環(huán)保企業(yè)競爭力的關(guān)鍵因素之一。

業(yè)內(nèi)專家認為，環(huán)保諸多細分領(lǐng)域多屬于資金密集型，同時由于項目周期長，資金的充裕程度直接決定了項目進度和規(guī)模。

2019年，環(huán)保經(jīng)營凈現(xiàn)金流有大幅好轉(zhuǎn)。104家A股環(huán)保上市公司平均資產(chǎn)負債率為54.3%，較2018年微漲0.9個百分點；44家資產(chǎn)負債率在50%—70%，負債水平基本位于相對合理的區(qū)間。整個2019年，生態(tài)環(huán)保專項債總計發(fā)行531.24億元，占比僅2.44%。

下一步，環(huán)保投資的領(lǐng)域和空間將更多聚焦補短板、強后勁，推動整體產(chǎn)業(yè)鏈供給能力提升。環(huán)保專項債的發(fā)行可以讓更多資金進入這個領(lǐng)域，把盤子做大。

市場分析普遍指出，城鎮(zhèn)污水提質(zhì)增效、非電市場大氣治理、危廢處置、環(huán)衛(wèi)一體化等多領(lǐng)域投資仍將成為戰(zhàn)“疫”后對沖政策的確定性選項。

而在復(fù)工復(fù)產(chǎn)漸成常態(tài)化之時，環(huán)保市場仍處于反彈之中，延續(xù)利好策略觀點不變。

但由于不確定性增多及市場預(yù)期逐步充分，環(huán)保市場將進入反彈的后半程。

在結(jié)構(gòu)上，建議繼續(xù)關(guān)注三個方向：

①契合新基建熱潮下的環(huán)境治理智能應(yīng)用；②由提質(zhì)增效催熱的區(qū)域水生態(tài)綜合治理修復(fù)；③垃圾分類主題下固廢多個板塊進入精細化處置區(qū)間。

值得注意的是，這三個方向也是年報高景氣的方向，因此環(huán)保在線也將持續(xù)重點關(guān)注。

2020年4月29日，《固體廢物污染環(huán)境防治法(2020年修訂)》通過審議，2020年9月1日起施行。

新固廢法對很多內(nèi)容都進行了完善，比如垃圾分類制度、危險廢物污染防治、過度包裝和塑料污染治理力度等，聚焦人們關(guān)心的生活垃圾、醫(yī)療廢棄物和建筑垃圾等進行了更嚴的規(guī)范。

至此，2020年整個固廢處理行業(yè)又可以準備接收政策紅利了。

眾所周知的，“無害化”、“減量化”、“資源化”是固廢處理主要原則，其中“無害化”技術(shù)是目前我國固廢處置中占比較高的一種。并且，2020年，垃圾焚燒將在我國生活垃圾處理方式中占據(jù)半壁江山。

生活垃圾處理

2019年我國202個大中型城市生活垃圾產(chǎn)生量超過2億噸，同比增長7%以上，如果再加上縣城垃圾產(chǎn)生量，估算會超過4億噸。

據(jù)初步統(tǒng)計，大約有18個省市生活垃圾清運量與無害化處理量之間的缺口在20萬噸以上，其中甚至有超過190萬、260萬以及320萬噸的數(shù)據(jù)。

餐廚垃圾處理

目前，餐廚垃圾處理在垃圾處理板塊算得上是新興業(yè)務(wù)，國內(nèi)餐廚垃圾處理試點百城已經(jīng)陸陸續(xù)續(xù)開始驗收。

在探索餐廚垃圾資源化利用的過程中，出現(xiàn)了寧波模式、上海模式、西寧模式等，都具有可借鑒性。

就我國餐廚垃圾總產(chǎn)生量占生活垃圾比重35%-60%的數(shù)據(jù)來看，其處理需求量不容小覷。2019年，餐廚垃圾產(chǎn)生量突破1.2億噸。而且，餐廚垃圾規(guī)模漲幅有8%到10%，勢頭很猛。

當然，這也對餐廚垃圾處理能力提出了更高要求，基建需求緊隨而動。

不完全統(tǒng)計顯示，2020年前三個月，我國新增籌建的餐廚垃圾處理項目就有10多項，投資金額近16億元，相較2019年漲幅很大，且三四線城市和縣城明顯提速。

對于從業(yè)環(huán)保企業(yè)來說，市場格局分散有利有弊，而自身需要增長跨區(qū)域項目運營能力，也需要注重餐廚垃圾處理技術(shù)選擇以及組合應(yīng)用。

垃圾焚燒處理

火了一段又一段時間，在專家眼里，自2021年起也只是“增速可能放緩”的大熱固廢細分板，環(huán)保在線對垃圾焚燒這個話題也是著以重墨的。

2019年，垃圾焚燒無害化處理能力達37萬噸/日，同比增長24%以上。

按照“十三五”目標來看，2020年垃圾焚燒能力將達到52萬噸/日，而目前運營+在建+籌建的總規(guī)劃量已經(jīng)超過65萬噸/日。

沒有意外的，部分一線城市垃圾焚燒占比已經(jīng)超過一半，其他的也在迅速接近中。在垃圾焚燒仍處于補貼范疇的2020年，行業(yè)熱度基本不會“冷卻”。

建筑垃圾處理

廢鋼筋、廢鐵絲等金屬，再利用價值不言而喻，廢木材也可以回爐重塑，磚石混凝土等制成砂漿也有很高的性價比，還能制磚等。

這表明，任何一種建筑廢棄物，再生利用空間都是很大的。

雖然很多發(fā)達國家早已擁有成熟的建筑垃圾回收利用體系，但是我國起步較晚，應(yīng)用覆蓋率不足。

目前，我國建筑垃圾產(chǎn)生量已經(jīng)占據(jù)城市垃圾總量的三分之一左右，2020年新增建筑面積300億平方米的背后是大量建筑處理的需求。

危險廢物處理

2019年，我國危險廢棄物產(chǎn)生量大約超過9400萬噸，2020年業(yè)界預(yù)計將超過1億噸。其中，醫(yī)療廢棄物產(chǎn)生量增幅將超過20%。

在無害化的基礎(chǔ)上，深度資源化已經(jīng)成為危廢處置的熱門發(fā)展方向。據(jù)悉，2019年，危廢綜合利用占比超過55%，其中華東地區(qū)綜合利用量占全國的近54%，一騎絕塵。

另外值得注意的是，城市垃圾處理需求將趨于飽和，更多業(yè)務(wù)開始向農(nóng)村地區(qū)傾斜，這種趨勢基本不會有變動。

而垃圾分類這場全民的、持久的攻堅戰(zhàn)，也會成為固廢處理行業(yè)中的一抹亮色，大大促進各方面的需求。