10月3日晚，嗶哩嗶哩（B站）和騰訊控股聯(lián)合宣布，雙方已達(dá)成協(xié)議，騰訊將對(duì)B站進(jìn)行3.176億美元的現(xiàn)金投資。交易完成后，騰訊對(duì)B站持股比例將增至約12%。

根據(jù)雙方達(dá)成的協(xié)議，騰訊將以每股價(jià)格為12.67美元的價(jià)格，認(rèn)購B站新發(fā)行普通股票25,063,451股，總價(jià)值約3.176億美元。

B站股價(jià)大漲11.5%

據(jù)此前（2018年3月）B站招股書披露，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，董事長(zhǎng)兼CEO陳睿持股21.5%，為第一大股東；創(chuàng)始人兼總裁徐逸占股13.1%；副董事長(zhǎng)兼COO李旎占股3.7%；在主要機(jī)構(gòu)投資者中，華人文化 (CMC)持股12.8%，位列第一，正心谷創(chuàng)新資本(9.0%)、IDG-Accel(7.6%)、君聯(lián)資本(5.9%)、騰訊公司(5.2%)分列二至五位。

此次交易完成后，騰訊持股比例將增至12.3%。

B站在截至2018年6月30日的第二季度中，總收入為10.3億元人民幣，同比增長(zhǎng)76%。季度平均月活用戶達(dá)8504萬，同比增長(zhǎng)30%，并在7月創(chuàng)下月活用戶9812萬的歷史新高。 B站移動(dòng)端的月均活躍用戶數(shù)達(dá)7144萬，同比增長(zhǎng)39%。游戲業(yè)務(wù)收入為7.9億元人民幣，同比增長(zhǎng)61%。

以下是三文娛此前對(duì)B站二季度財(cái)報(bào)的解讀。

北京時(shí)間8月28日（美東時(shí)間8月27日），嗶哩嗶哩（Nasdaq: BILI，以下簡(jiǎn)稱為B站）公布了截至2018年6月30日的第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。

二季度，B站總收入為10.3億元人民幣，同比增長(zhǎng)76%。凈虧損為7031萬元人民幣，凈虧損率為7%，相較去年同期凈虧損率9%有所縮窄。

B站公布了部分用戶數(shù)據(jù)，Q2平均月活躍用戶達(dá)8504萬，同比增長(zhǎng)近30%；7月活躍用戶數(shù)進(jìn)一步增長(zhǎng)到9812萬；二季度82%的用戶出生于1990-2009年之間；二季度平均月付費(fèi)用戶為300萬人，同比增長(zhǎng)177%。

在B站，從二季度的播放量來看，娛樂內(nèi)容（流行文化與名人）最受歡迎，生活方式（寵物與食物）其次，游戲第三，動(dòng)畫第四，科技第五。

以下，三文娛為您解讀B站二季度財(cái)報(bào)，包括B站用戶數(shù)據(jù)和游戲、廣告等四大業(yè)務(wù)收入情況，并附上B站董事長(zhǎng)陳睿和范昕等高管在電話會(huì)議上對(duì)分析師問題的回答，包括版號(hào)和App下架對(duì)B站的影響等。

B站用戶數(shù)據(jù)

財(cái)報(bào)顯示，B站二季度的季度平均月活用戶達(dá)8504萬，同比增長(zhǎng)30%，并在7月創(chuàng)下月活用戶9812萬的歷史新高。?B站移動(dòng)端的月均活躍用戶數(shù)達(dá)7144萬，同比增長(zhǎng)39%。?

B站MAU數(shù)據(jù)，包括PC端與移動(dòng)端

B站MPU（月度付費(fèi)用戶數(shù)為游戲付費(fèi)玩家與直播和增值服務(wù)付費(fèi)用戶數(shù)量之和）

B站MPU/MAU的比例從2017年的1.5%增長(zhǎng)到2018年Q1的3.2%和Q2的3.5%，付費(fèi)用戶比例增大，不過月度ARPPU有所下降，從2017年的185元下降到2018年Q1的106元和Q2的102元。

B站單個(gè)月度活躍用戶的平均付費(fèi)

B站第二季度月均活躍UP主數(shù)量及其上傳的視頻數(shù)量分別同比增長(zhǎng)91%和131%，擁有一萬以上粉絲的UP主數(shù)量同比增長(zhǎng)117%。

B站二季度日均視頻播放量達(dá)到3.18億次，同比增長(zhǎng)123%；月均互動(dòng)數(shù)達(dá)到6.43億次（包括發(fā)送彈幕、評(píng)論、收藏、贈(zèng)送禮物），同比增長(zhǎng)232%。通過100道社區(qū)考試答題的“正式會(huì)員”數(shù)達(dá)到3850萬，同比增長(zhǎng)44%。?

B站四大業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)

B站四大業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)

B站游戲業(yè)務(wù)在第二季度收入為7.9億元人民幣，同比增長(zhǎng)61%。

這部分增長(zhǎng)主要得益于兩款獨(dú)家代理游戲《命運(yùn)-冠位指定》（Fate/Grand Order，以下簡(jiǎn)稱FGO）和《碧藍(lán)航線》的強(qiáng)勁表現(xiàn)。B站已經(jīng)與FGO的日本版權(quán)方Aniplex完成了續(xù)約。FGO首月玩家達(dá)到450萬人，曾登頂App Store中國(guó)區(qū)收入榜；《碧藍(lán)航線》首月玩家達(dá)600萬人，首月收入即過億元。

B站游戲已有1款自研《神代夢(mèng)華譚》、6款獨(dú)家代理、300多款聯(lián)合運(yùn)營(yíng)

在獨(dú)家代理游戲儲(chǔ)備上，B站有《BanG Dream! 少女樂團(tuán)派對(duì)!》、《A3!滿開劇團(tuán)》、《無法觸碰的掌心》、《魔法紀(jì)錄 魔法少女小圓外傳》、《公主連結(jié)Re：Dive》、《大王不高興》等。

B站將于近期推出ACG卡牌類游戲《方舟指令》，《英雄傳說：星之軌跡》也將由B站與暢游聯(lián)合發(fā)行。在聯(lián)運(yùn)游戲上，除了此前宣布的《閃耀暖暖》、《明日方舟》以外，B站還將引入經(jīng)典IP改編的手游《航海王：燃燒意志》和《約戰(zhàn)-精靈再臨》。

B站游戲收入的增長(zhǎng)

B站廣告業(yè)務(wù)在二季度收入達(dá)9586萬元，同比增長(zhǎng)132%，其中年度開始推廣的效果類廣告收入占比超過1/3。在電話會(huì)議上，陳睿表示二季度B站廣告主環(huán)比增長(zhǎng)超過了100%。

B站廣告收入增長(zhǎng)

B站直播和增值服務(wù)業(yè)務(wù)在二季度收入達(dá)1.2億，同比增長(zhǎng)186%，占總收入的12%。

B站直播和增值服務(wù)收入增長(zhǎng)

依托直播和大會(huì)員業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，在第二季度，B站月均付費(fèi)用戶增至300萬，同比增長(zhǎng)177%。未來，B站將持續(xù)推出高質(zhì)量的動(dòng)畫和紀(jì)錄片等版權(quán)內(nèi)容。?

第二季度，B站其他業(yè)務(wù)收入達(dá)2105萬，同比增長(zhǎng)148%。這部分增長(zhǎng)主要來源于電商平臺(tái)“會(huì)員購”的銷售業(yè)績(jī)。

B站成本與費(fèi)用

B站第二季度營(yíng)收成本為7.759億元（約合1.173億美元），同比增長(zhǎng)74%；其中分成成本為4.174億元（約合6310萬美元），同比增長(zhǎng)84%；內(nèi)容成本占營(yíng)收成本的12%。

B站各季度營(yíng)收成本構(gòu)成

B站第二季度總運(yùn)營(yíng)支出為3.576億元（約合5400萬美元），同比增長(zhǎng)88%；其中銷售與營(yíng)銷支出為1.278億元（約合1930萬美元），同比增長(zhǎng)146%；總務(wù)和行政支出為9790萬元（約合1480萬美元），同比增長(zhǎng)30%；研發(fā)支出為1.319億元（約合1990萬美元），同比增長(zhǎng)108%。

B站各季度費(fèi)用支出構(gòu)成

截至2018年6月30日，B站持有現(xiàn)金，現(xiàn)金等價(jià)物和定期存款總額為36億元人民幣。

財(cái)報(bào)中，B站對(duì)2018年第三季度收入進(jìn)行了展望，預(yù)計(jì)將達(dá)到10億元人民幣至10.4億元人民幣。

財(cái)報(bào)電話會(huì)議實(shí)錄

財(cái)報(bào)發(fā)布后，B站董事長(zhǎng)兼CEO陳睿、副董事長(zhǎng)兼COO李旎和CFO范昕等公司高管出席了隨后舉行的財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問。

以下為本次電話會(huì)議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容，經(jīng)過三文娛整理：

Q1：管理層如何展望下半年用戶增長(zhǎng)？（考慮到App下架的影響）

陳睿：整體來看，下半年用戶增長(zhǎng)的趨勢(shì)將十分強(qiáng)勁。因?yàn)閺牡诙径瓤梢钥闯觯S著我們內(nèi)容質(zhì)量的不斷提升、用戶體驗(yàn)的改進(jìn)以及國(guó)內(nèi)年輕人旺盛的需求，不斷拉動(dòng)了我們用戶的增長(zhǎng)。

八月份我們App在應(yīng)用市場(chǎng)的30天下架會(huì)影響公司的數(shù)字，但是它并不會(huì)改變我們下半年以及整個(gè)三季度快速增長(zhǎng)的事實(shí)。在七月份我們少了五天拉新時(shí)間，仍然達(dá)到了9800萬月活躍用戶數(shù)的歷史新高，超過了我們的預(yù)期。我們的App已經(jīng)于8月25日在所有的應(yīng)用商店都已恢復(fù)上架，而且為了抓住暑期最后一個(gè)高峰的時(shí)機(jī)，也有一系列的推廣活動(dòng)在進(jìn)行。

我們預(yù)測(cè)八月份的MAU肯定會(huì)高于六月份，同時(shí)整個(gè)三季度平均MAU將大于9000萬。從以前的數(shù)據(jù)來推測(cè)，因?yàn)槊磕晔钇诙际怯脩袅髁康母叻迤?，一般情況下第四季度會(huì)比第三季度低一些，今年由于下架因素，預(yù)計(jì)四季度會(huì)大于等于三季度。

Q2：全行業(yè)版號(hào)停發(fā)，B站游戲產(chǎn)品發(fā)布的時(shí)間表是否會(huì)受到影響？

陳睿：游戲版號(hào)現(xiàn)在是一個(gè)行業(yè)性的問題，我們相信這只是一個(gè)短期的延誤，而不是一個(gè)很大的問題。

版號(hào)會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)下半年的游戲發(fā)行節(jié)奏都會(huì)有一定的影響，但是中國(guó)用戶的游戲需求是非常旺盛的。所以我推測(cè)一旦游戲版號(hào)發(fā)放恢復(fù)，用戶便會(huì)對(duì)玩新游戲有一個(gè)高漲的熱情。

其實(shí)我們手上儲(chǔ)備的游戲，無論是國(guó)產(chǎn)的還是還是代理自日本的，都是從上千款游戲評(píng)測(cè)后挑出質(zhì)量最好的，所以一旦上線應(yīng)該是可以取得不錯(cuò)的成績(jī)。而且我們代理自日本的游戲在日本市場(chǎng)的成績(jī)都是十分不錯(cuò)，有良好背書，包括和《魔法紀(jì)錄 魔法少女小圓外傳》。

在等待新版號(hào)發(fā)放期間，我們也是在準(zhǔn)備各種積極的可行方案，比如說近期我們就會(huì)為玩家?guī)淼囊粋€(gè)國(guó)內(nèi)獨(dú)家發(fā)行的游戲《方舟指令》，這是一款之前已經(jīng)有版號(hào)的ACG游戲。

包括剛才提到的“綠色通道”，各種積極的方案我們都在準(zhǔn)備。其實(shí)幾個(gè)月前我們就已經(jīng)有一系列游戲提交了審批流程，目前已經(jīng)有四款游戲完成了前置審批的流程，包括《BanG Dream! 少女樂團(tuán)派對(duì)!》和《無法觸碰的掌心》。

Q3：管理層對(duì)營(yíng)銷費(fèi)用如何考量，尤其是用戶獲取成本？

范昕：總體來講，在三季度和四季度我們會(huì)支出更多的市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用，主要是因?yàn)檫@兩個(gè)季度處在用戶流量高峰期，尤其是在三季度，是我們獲取用戶的好時(shí)機(jī)。

同時(shí)三季度在我們的App恢復(fù)上架后公司也會(huì)相應(yīng)的投入更多去獲取新用戶，比如在線下舉辦 bilibili world（10月6日B站即將在北京舉行2018BML的北京場(chǎng)），也會(huì)參加很多別的熱門活動(dòng)。目前我們已經(jīng)開始籌備在十二月份要舉辦的第二屆FGO周年活動(dòng)，下半年預(yù)計(jì)大約要花費(fèi)總營(yíng)收的15%進(jìn)行市場(chǎng)營(yíng)銷推廣，以確保我們的戰(zhàn)略策劃可以有效開展。

Q4：管理層可否量化評(píng)價(jià)App下架對(duì)整體營(yíng)收的影響？如果去除下架的影響，三季度收入增長(zhǎng)大概為多少？下架是否也會(huì)對(duì)成本和利潤(rùn)造成影響？比如增加審核人員帶來的成本提升。

陳睿：下架雖然確實(shí)會(huì)對(duì)我們數(shù)字上造成一些損失，但不會(huì)影響到我們?cè)鲩L(zhǎng)的計(jì)劃，但是無論是在用戶增長(zhǎng)還是收入增長(zhǎng)，我們的整體勢(shì)頭都十分強(qiáng)勁。雖然暫時(shí)下架帶來了一些負(fù)面因素，但是沒有對(duì)原計(jì)劃造成影響。

公司在下架整改期間，確實(shí)在加強(qiáng)審核團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，但是這一舉措并不是為了應(yīng)付整改而突然增加進(jìn)行，而是我們本來就預(yù)測(cè)審核的工作在今年就會(huì)有大量的提升，本身就已經(jīng)做好了這個(gè)預(yù)算，只不過因?yàn)橹蟮倪@件事，我們把相關(guān)預(yù)算又向上調(diào)了一些。

范昕：我們預(yù)計(jì)之后會(huì)加倍審核團(tuán)隊(duì)的人員，這一舉措會(huì)在下半年帶來500萬人民幣的預(yù)算上調(diào)。剛才我們也提到了，在八月和十二月為了加強(qiáng)用戶獲取，我們也同時(shí)加大了市場(chǎng)營(yíng)銷投入。

Q5：之前公司計(jì)劃要增加廣告展示量（ad load），是否已經(jīng)在第二季度開始貢獻(xiàn)？

陳睿：我們目前廣告收入的增長(zhǎng)勢(shì)頭十分迅猛，二季度有超過三分之一的收入是來自今年初才開始發(fā)力的效果廣告。

在效果廣告方面，我們?cè)谌碌缀土鲁踹M(jìn)行了一系列的招商會(huì)，吸引了大量廣告代理商，二季度的廣告主環(huán)比增長(zhǎng)超過了100%。這些廣告主不僅僅是數(shù)量的增加，我們也是在不斷增加行業(yè)的覆蓋，不斷嘗試那些對(duì)我們有良好效果的行業(yè)。

我們還在不斷優(yōu)化廣告的策略和算法，提高點(diǎn)擊率和轉(zhuǎn)化效果，這些提升和優(yōu)化都可以增加效果廣告的收入。

二季度，我們主要著力提升廣告主的數(shù)量和質(zhì)量以及優(yōu)化算法和推薦策略，但是并沒有在ad load上進(jìn)行明顯的增加。

在品牌廣告方面，我們的進(jìn)展和增長(zhǎng)仍然十分順利和迅速，也吸引了更多優(yōu)質(zhì)的、大的廣告主，并且在廣告策劃和營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)上有了很大提升。

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