作者 I 任倩?楊繼云

報道 I?投資界PEdaily

高瓴又出手了。

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投資界獲悉，昨晚（1月31日），綠葉制藥宣布一筆重磅投資：高瓴資本以及旗下基金Hillhouse NEV以24億港元的價格，兩次投資綠葉制藥，并獲得后者15.60%的股份，成為僅次于公司控股股東Lu Ye Investment的第二大股東。

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今日開盤，綠葉制藥市值大漲60億港元。這家公司成立于1994年，其掌舵人劉殿波是國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的風(fēng)云人物。17年前，綠葉制藥曾以亞洲制藥之名在新加坡上市，隨后在鼎暉投資、中信產(chǎn)業(yè)基金和新天域三家PE支持下完成私有化，并在2014年于港交所上市敲鐘。截止2月1日收盤，綠葉制藥市值超190億港元。

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這是高瓴2021年伊始的又一例大手筆。至此，高瓴醫(yī)療投資版圖越來越多地浮現(xiàn)在大眾視野中——高瓴早已在一級市場生物醫(yī)藥板塊開始系統(tǒng)性地密集布局，比如百濟(jì)神州、君實(shí)生物、信達(dá)生物、恒瑞醫(yī)藥、甘李藥業(yè)等公司。剛剛過去的2020年，高瓴一舉收獲了27個IPO，其中醫(yī)療IPO 16個（除基石投資者），頗為壯觀。

高瓴再出手24億：

今天，這家公司市值大漲60億

1月最后一天，高瓴又甩出大手筆。

昨晚（1月31日），綠葉制藥宣布與高瓴資本旗下基金Hillhouse NEV簽約，以定向增發(fā)新股方式獲得高瓴資本12.5億港元融資，認(rèn)購價為4.28港元/股，該新股發(fā)行較訂立協(xié)議當(dāng)日（1月29日）收盤價有10%的溢價。

此外，高瓴資本還以相同每股價格獲得受讓綠葉制藥部分已發(fā)行股份，兩筆交易總金額累計(jì)24億港元。交易完成后，高瓴資本將持有綠葉制藥15.60%的股份，成為僅次于公司控股股東Lu Ye Investment的第二大股東。

受此消息影響，今日綠葉制藥股價應(yīng)聲大漲。2月1日當(dāng)天，綠葉制藥開盤4.47港元，之后一路上漲52%，最高達(dá)7港元，截止收盤，市值超190億港元。相比上周五（1月29日）3.89港元的收盤價，綠葉制藥大漲超60億港元，創(chuàng)下自2014年港股上市以來的最大漲幅。

投資界了解到，高瓴資本此番通過大比例股權(quán)投資與綠葉制藥達(dá)成戰(zhàn)略合作，將依托自身在全球創(chuàng)新藥市場的布局和產(chǎn)業(yè)投資，與綠葉制藥實(shí)現(xiàn)完整的從研發(fā)創(chuàng)新到產(chǎn)業(yè)化及商業(yè)能力，從國內(nèi)到國際市場整體平臺的有效嫁接，充分挖掘綠葉制藥核心戰(zhàn)略領(lǐng)域內(nèi)國際國內(nèi)核心技術(shù)資源和項(xiàng)目合作機(jī)會，推動資源整合。

醫(yī)藥健康是高瓴資本研究最深、布局最廣的領(lǐng)域之一，對將自己定位為“創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)投資人”的高瓴來說，這次交易，顯然是高瓴繼續(xù)其在生物醫(yī)藥板塊做大生態(tài)、打造長雪道的又一嘗試。

對于這次交易，高瓴資本聯(lián)席首席投資官、合伙人易諾青表示：“綠葉制藥在產(chǎn)品管線和技術(shù)研發(fā)方面建立了良好的儲備，近年來不斷加大創(chuàng)新藥物的研發(fā)和生產(chǎn)，致力于提供高品質(zhì)的醫(yī)藥產(chǎn)品和專業(yè)化的服務(wù)。作為創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)投資人，高瓴希望通過支持綠葉制藥持續(xù)的技術(shù)投入和創(chuàng)新，更好地滿足患者需求，共建良好的行業(yè)生態(tài)。”

高瓴此次牽手的綠葉制藥有何來頭？資料顯示，綠葉制藥是一家致力于創(chuàng)新藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國際化制藥公司，聚焦中樞神經(jīng)、腫瘤等疾病領(lǐng)域。其最新重磅消息是——1月30日宣布用于治療輕、中度阿爾茨海默病藥物——利斯的明透皮貼劑（注冊商標(biāo)：金斯明）正式在中國上市。

56歲創(chuàng)始人創(chuàng)業(yè)27年：

從10萬到190億，背后浮現(xiàn)三大PE身影

這家發(fā)跡于煙臺的醫(yī)藥企業(yè)，掌舵人是醫(yī)藥行業(yè)的風(fēng)云人物劉殿波。

1965年，劉殿波出生在山東省招遠(yuǎn)市，從沂水醫(yī)學(xué)?？茖W(xué)院畢業(yè)后，他進(jìn)入煙臺師范學(xué)院（今魯東大學(xué)）當(dāng)起了生物系的教師。1989年，劉殿波在慎重考慮后決定下海，在山東蓬萊一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)生物化工廠做技術(shù)員，不久后，這家化工廠轉(zhuǎn)型做了制藥廠。

劉殿波與制藥行業(yè)的淵源就此開啟。1994年，正值國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展的階段，劉殿波和兩位朋友出資10萬元，在煙臺一起投資創(chuàng)建了綠葉制藥股份公司，并在當(dāng)年正式投產(chǎn)。那一年，劉殿波29歲。

那是中國藥業(yè)市場發(fā)展的一個黃金期，國內(nèi)很多知名民營藥廠也在同時期創(chuàng)立。綠葉制藥曾借著這股東風(fēng)迅速發(fā)展，隨后做了兩個關(guān)鍵性決定：1997年，劉殿波隨國家科技部的代表團(tuán)去美國參觀默沙東、BMS等跨國公司，自此后，他把對標(biāo)參照物從國有企業(yè)轉(zhuǎn)向了跨國藥企。

另一個關(guān)鍵在于主張創(chuàng)新。1998年，綠葉制藥產(chǎn)值過億，但業(yè)績也進(jìn)入了瓶頸期，劉殿波開始調(diào)整策略——仿制藥并非長久之計(jì)，它主張創(chuàng)新，堅(jiān)持研發(fā)道路。此后，綠葉制藥成立了藥物研發(fā)中心，主要集中在天然藥物活性成分和新型制劑兩個領(lǐng)域。

2004年，綠葉制藥開始接觸資本市場。當(dāng)時，綠葉制藥以“亞洲藥業(yè)”之名在新加坡成功上市，此后便開啟全球并購之路，買斷希美納、收購新加坡生物技術(shù)公司A-Bio Pharma Pte Ltd、全資收購四川寶光藥業(yè)等等，并通過這些收購順利進(jìn)入腫瘤治療、生物制藥、糖尿病醫(yī)藥等領(lǐng)域。

直至2012年，由綠葉制藥董事長劉殿波及三家中資PE鼎暉投資、中信產(chǎn)業(yè)投資基金和新天域資本等創(chuàng)始股東，幫助綠葉制藥完成私有化，正式從新加坡摘牌退市。2014年，綠葉制藥再度在香港上市，而在兩年前幫助其私有化的鼎暉、中信產(chǎn)業(yè)基金和新天域也獲得了豐厚回報。

綠葉制藥的并購路仍在繼續(xù)。2019年12月，綠葉制藥以14億元的價格收購了山東博安生物。2021年1月26日，綠葉制藥集團(tuán)宣布旗下山東博安生物獲得來自建銀國際、史帶公司等投資機(jī)構(gòu)的1.95億元投資，從2020年12月起，博安生物已在1個月左右時間內(nèi)累計(jì)獲得數(shù)家投資機(jī)構(gòu)合計(jì)約8.8億元融資，投資方還包括元生創(chuàng)投、藍(lán)海資本、煙臺財金、尚珹投資、前海方舟等，估值達(dá)到了56億。

如今，綠葉制藥的龐大商業(yè)版圖徐徐鋪開，核心產(chǎn)品覆蓋腫瘤、中樞神經(jīng)系統(tǒng)等疾病領(lǐng)域，在國內(nèi)外共有8個生產(chǎn)基地，通過收購、合作、自主研發(fā)的路徑，綠葉走到了國際市場，全球80多個國家和地區(qū)都有綠葉的產(chǎn)品。而拿到高瓴的投資，預(yù)示著56歲的劉殿波將帶領(lǐng)綠葉制藥又上一個臺階。

一年斬獲16個醫(yī)療IPO

高瓴很忙：又殺入新能源、新基建

高瓴過去不為人知的醫(yī)療投資版圖，如今越來越頻繁地浮現(xiàn)在大眾視野中。

投資界了解到，2020年高瓴共收獲27個IPO，其中醫(yī)療行業(yè)IPO 有16個。2020年，高瓴創(chuàng)投推出，仍然把生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械作為重要投資方向。這一年來，高瓴創(chuàng)投出手了近200個項(xiàng)目，僅在這兩大領(lǐng)域?qū)υ缙谄髽I(yè)投資的數(shù)量達(dá)80余項(xiàng)，其中很多是A輪和B輪的項(xiàng)目。

至此，高瓴已在全球范圍內(nèi)完成在創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥外包、醫(yī)藥零售等領(lǐng)域的完整布局，跨階段、跨地域、跨行業(yè)投資了200多家企業(yè)，其中中國企業(yè)超過100家。

在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，出手綠葉制藥之前，高瓴早已在一級市場生物醫(yī)藥板塊開始系統(tǒng)性地密集布局，比如百濟(jì)神州、君實(shí)生物、信達(dá)生物、恒瑞醫(yī)藥、甘李藥業(yè)等公司；在醫(yī)療器械領(lǐng)域，高瓴布局了專注于心臟瓣膜類疾病的創(chuàng)新企業(yè)沛嘉醫(yī)療、啟明醫(yī)療和微創(chuàng)心通，及手術(shù)機(jī)器人、AI設(shè)備等；CXO領(lǐng)域，高瓴參與了藥明康德的私有化回歸，并投資了泰格醫(yī)藥、凱萊英等公司。在醫(yī)療服務(wù)方面，投資了高博醫(yī)療集團(tuán)、惠每醫(yī)療、美中宜和、瑞爾齒科、愛爾眼科等。

表面上看，高瓴出手密集，令人眼花繚亂。實(shí)際上，這是一種通過做大生態(tài)，來提升整個產(chǎn)業(yè)想象力和價值的系統(tǒng)打法，也即張磊常常強(qiáng)調(diào)的“正和游戲”——通過投資、并購、合作打通醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)上下游生態(tài)，降低整個行業(yè)的創(chuàng)新成本，滿足患者未被滿足的需求。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高瓴之所以在醫(yī)療領(lǐng)域果斷出手，是基于其研究驅(qū)動的基因?！案哧餐顿Y的都是醫(yī)療各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，并且一旦篩選出行業(yè)龍頭，后續(xù)的速度會非?？??！?/p>

事實(shí)上，除了依然重倉醫(yī)療大健康賽道，高瓴近一年來還加大了對新能源、新基建等領(lǐng)域的投資，尤其是多次大手筆投資新能源產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋新材料、電池、光伏和新能源汽車等多個方向。

比如2020年7月17日，動力電池巨頭寧德時代拋出197億元定增名單，其中高瓴資本認(rèn)購100億元；7月20日，高瓴資本再度參與小鵬汽車C+輪融資，融資規(guī)模共計(jì)5億美元，同時還投資了蔚來汽車和理想汽車；9月1日，鋰電隔膜龍頭企業(yè)恩捷股份定向增發(fā)6944萬股，融資50億元，其中高瓴資本認(rèn)購15億。12月9日，通威股份公告近60億定增大單的配售結(jié)果，高瓴資本旗下的中國價值基金認(rèn)購約5億元。12月20日晚，高瓴資本宣布158億重倉光伏巨頭隆基股份，拿下公司6%的股權(quán)。

與此同時，近兩年高瓴還先后以基石投資者的身份，入主了多家物業(yè)公司。比如2019年12月，高瓴出資3500萬美金申購保利物業(yè)，2020年5月、10月，又分別出資7500萬美金與5000萬美金，先后申購建業(yè)新生活與合景悠活。12月，計(jì)劃在香港掛牌上市的遠(yuǎn)洋服務(wù)，基石投資人中也出現(xiàn)了高瓴的身影。

近兩年來，以摩根士坦利、黑石、高盛、GIC等為代表的國際投資機(jī)構(gòu)頻繁在住宅地產(chǎn)以外的房地產(chǎn)領(lǐng)域出手，收購一線及主要核心城市的寫字樓、商業(yè)廣場、產(chǎn)業(yè)園等投資性物業(yè)。在“新基建”大背景下，傳統(tǒng)的IDC、物業(yè)服務(wù)等行業(yè)也“老樹開新花”，迎來了更多可能性。而在這一未來兵家必爭之地，高瓴也早已殺入。