作者：蘇杭

出品：洞察IPO

粉絲們真情實感地“氪金”支持愛豆，或許即將成就一家上市公司。

3月8日，樂華娛樂集團（下稱“樂華娛樂”）向港交所遞交了主板上市的招股書，中信建投國際、招商證券國際為聯(lián)席保薦人。

《洞察IPO》翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，樂華娛樂近幾年的高速增長離不開“頂流”王一博的加成。但隨著監(jiān)管收緊，想批量打造“王一博”來維持高速增長，恐怕并不容易。

三年收入翻番，王一博功不可沒

?？磭鴥?nèi)的選秀節(jié)目可能會有感觸，怎么幾乎每檔選秀綜藝里都有樂華娛樂旗下的藝人，樂華娛樂到底有多少人？

招股書顯示，截至目前，樂華娛樂共有58名簽約藝人及80名訓(xùn)練生。

靠著這些藝人，樂華娛樂近幾年也算賺得盆滿缽滿。

2019年-2021年，樂華娛樂的收入分別為6.31億元、9.22億元、12.9億元，年復(fù)合增長率達43%，凈利潤更分別達到1.19億元、2.92億元、3.35億元。

其中來自藝人管理的部分分別占到總收入的84%、87.7%、91%。

2021年，靠著旗下的藝人們代言、商演、演戲、上綜藝，樂華娛樂賺了11.75億元。

這其中最能給樂華娛樂賺錢的，還要數(shù)被招股書提及了18次的王一博。

樂華娛樂在2019年和2020年底為王一博制作了兩首數(shù)字單曲——《無感》與《我的世界守則》，截至2021年12月31日，銷量分別超過1760萬張及1520萬張。

按照網(wǎng)易云音樂平臺2元及3元的單價計算，這兩首單曲的總銷售額就超過了8000萬元。

銷量緊隨其后的是朱正廷的《冬日告白》，發(fā)布三年僅售出310萬份，斷層十分嚴重。

同樣，在樂華娛樂發(fā)布的2021年度報告書中，占篇幅最大的單個藝人也是王一博。

2021年，王一博參演的影視作品達到5部（已播及未播）、綜藝4部，參與商業(yè)活動超過20次，代言數(shù)量更是達到了36個。

招股書顯示，樂華娛樂2021年產(chǎn)生收入的代言及商務(wù)推廣等商業(yè)活動數(shù)量約為510個。也就是說，王一博以一人之力完成了公司十分之一以上的商業(yè)活動。

值得注意的是，在招股書披露的前五大供應(yīng)商中，2021年采購額3.02億元、占營業(yè)成本43.9%的供應(yīng)商B也被指是王一博控制的企業(yè)。

樂華娛樂向供應(yīng)商B采購的是藝人提供的服務(wù)，采購行為相當于變相地給藝人發(fā)工資，而雙方業(yè)務(wù)關(guān)系期為7年，2014年簽約的“重要簽約藝人”只有王一博、李汶翰、周藝軒三人，最有可能的就是王一博。

如果此猜測為真，那么王一博2021年的收入至少超過3億元。

這也變相證明王一博的吸金能力——按照藝人與經(jīng)紀公司的分成慣例，既然能拿到3億元分成，那王一博所創(chuàng)造的收入必然多得多。

那么，將王一博比作樂華娛樂的“搖錢樹”，似乎也并不為過。

雖然頭部藝人帶來了豐厚收入，但“頭重腳輕”的后果同樣嚴重。若個別頭部藝人出現(xiàn)問題，或公司與藝人之間出現(xiàn)關(guān)系危機，均可能給公司造成致命打擊。

這一點網(wǎng)紅MCN機構(gòu)如涵控股算是前車之鑒，收入占比過半的張大奕卷入“阿里總裁出軌門”事件，便給本已赴美上市的如涵控股沉重一擊，事件不到一年后曾經(jīng)的“網(wǎng)紅第一股”便黯然退市。

資料顯示，王一博與樂華控股的合同初始于2014年10月，為期10年，即將于2024年到期。早在王一博因為《陳情令》一炮而紅的2019年，就有不少人開始議論其合約到期后的去向問題，亦有很多粉絲稱王一博是現(xiàn)在唯一沒有個人工作室的“頂流”。

此外，樂華娛樂旗下微博粉絲超過200萬的“重要簽約藝人”的管理合同兩年內(nèi)也將全部過期，包括孟美岐、范丞丞、黃明昊、吳宣儀等。

這不免讓人猜測，樂華娛樂是想趕在這些藝人解約前讓公司上市。因為一旦失去這些藝人，近三年的高速增長能否維持，甚至當前業(yè)績水平還能否保持，均是未知數(shù)。

市場監(jiān)管收緊，“塌房”聲此起彼伏

樂華娛樂的創(chuàng)始人杜華曾在采訪中提及，自己的經(jīng)驗是可以復(fù)制的。

甚至根據(jù)網(wǎng)友圖片顯示，2022年樂華娛樂在招募練習(xí)生時打出宣傳語“下一個王一博就是你”，但真能如此嗎？

2018年，選秀綜藝《偶像練習(xí)生》大火，隨后的《創(chuàng)造101》也急速出圈，繼《超級女聲》后多年國內(nèi)選秀綜藝的熱潮再次被掀至頂峰。

接下來幾年，《明日之子》、《創(chuàng)造營》、《青春有你》等綜藝一季接著一季，選秀熱潮一浪高過一浪。

在選秀節(jié)目短暫而熱烈的爆發(fā)期中，若說誰獲利最多，樂華娛樂一定是其中之一。

《偶像練習(xí)生》最終成團的9人中，有3人來自樂華娛樂；《創(chuàng)造101》成團的名單中，前兩名均來自樂華娛樂；《青春有你》成團的第一、第六名也同樣來自樂華娛樂......

諸多節(jié)目熱播的同時，樂華娛樂樹立的“國內(nèi)偶像市場頭部玩家”形象也逐漸深入人心。

但是，這一切在2021年5月戛然而止。

2021年5月，一個“打投倒奶”的視頻在網(wǎng)上大量傳播，選秀節(jié)目《青春有你3》的粉絲為拿到瓶蓋里的二維碼為選手打榜投票，大批購買蒙牛真果粒，雇人收集瓶蓋后再將牛奶全部倒掉。

隨后，節(jié)目被北京市廣播電視局責(zé)令暫停錄制。

節(jié)目制作方愛奇藝在微博上發(fā)表致歉聲明，并宣布節(jié)目停播整改。事件的另一當事方，蒙牛真果粒也發(fā)表致歉聲明并公布了退貨方案。

這一著名的“倒奶”事件，也成為國內(nèi)選秀節(jié)目剎車的直接導(dǎo)火索。

自2021年5月開始，國家網(wǎng)信辦大力開展“清朗”行動，重點整治“飯圈”謾罵互撕、挑動對立、刷量控評等不良行為和現(xiàn)象。

對于僅僅火爆幾年的選秀造星市場，無疑是一場“降維打擊”，失去粉絲打榜做數(shù)據(jù)，偶像們的商業(yè)價值也隨著流量逐步下滑。

2022年1月6日，全國廣播電視工作會議上，北京市廣播電視局表示將全面叫停偶像養(yǎng)成類網(wǎng)綜、“耽改”題材網(wǎng)絡(luò)影視劇。

這一決定幾乎直擊樂華娛樂“命門”，要知道其18名“重要簽約藝人”中70%以上都是在參加過偶像選秀節(jié)目后，才變得廣為人知。

2014年，王一博作為偶像團體UNIQ成員出道，雖然一直擔(dān)任天天向上主持人，但真正爆火也是5年后出演“耽改”劇《陳情令》。

如今兩條路都被封死，暫且不說每個人的個體差異，即使有一樣資質(zhì)的練習(xí)生出現(xiàn)，樂華娛樂想再復(fù)制出下一個“王一博”也要重新拓展新的渠道。

在風(fēng)險因素中，樂華娛樂直言，公司的業(yè)務(wù)在很大程度上取決于簽約藝人的聲譽。

并表示，任何涉及簽約藝人的訴訟、法律或法規(guī)的不合規(guī)事宜、個人不當行為、傳言或負面宣傳，即使不準確或并無依據(jù)，亦可能嚴重損害彼等的聲譽，并對為該等藝人進行的推廣活動產(chǎn)生不利影響，此對業(yè)務(wù)不利。

雖然公司會進行背景調(diào)查且嚴格管理，但仍無法保證能夠及時發(fā)現(xiàn)或有效應(yīng)對未來涉及簽約藝人或訓(xùn)練生的不利宣傳。

這一段風(fēng)險提示，不免讓關(guān)心娛樂圈的人會心一笑。

近幾年，多名藝人因為各種原因違法失德，“塌房”速度遠超于“吃瓜”速度。當然樂華娛樂也難以獨善其身，道德、情感問題頻發(fā)，甚至連未成年人也沒有逃過。

更嚴重的，2020年參加過《以團之名》的訓(xùn)練生黃智博，還在疫情期間因涉嫌借販賣口罩為由實施詐騙被捕。

同時，偶像團體NEXT成員，“樂華七子”之一的黃明昊，前腳母親被法院列為被執(zhí)行人，欠款約3000萬，緊接著又被曝出帶兩名女伴出游的視頻。

2021年，火箭少女101、宇宙少女成員孟美岐曾被曝插足他人戀情，后來其主演的電影《我心飛揚》臨時撤檔或許也有這部分原因。雖然2022年2月25日電影上映，但截至3月11日累計票房僅為613萬元。

真人愛豆“七情六欲”難以控制，虛擬偶像總可以吧。

2020年底，樂華娛樂推出虛擬偶像女團A-SOUL，打出口號“永不塌房”，截至3月11日，熱度最高的成員“嘉然”在微博上僅有161.7萬粉絲。

2021年底，樂華娛樂又推出了虛擬偶像男團量子少年。但目前為止，四名成員及官方賬號的微博粉絲數(shù)合計不足1萬。

由于A-SOUL的商業(yè)發(fā)展，樂華娛樂泛娛樂業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入由2020年的2110萬元增加79.6%至2021年的3790萬元，但占比仍僅有2.9%。