前文回顧

&價格與價值的關(guān)系

&理解風(fēng)險

&識別風(fēng)險

七.控制風(fēng)險

&杰出投資者:利用市場的無效性，以較低風(fēng)險，獲得相對而言較高的預(yù)期收益

&風(fēng)險控制在繁榮期是觀察不到的，但必不可少，因?yàn)橛墒⑥D(zhuǎn)衰輕而易舉。在衰退期，風(fēng)險控制的價值是通過損失減少來體現(xiàn)，風(fēng)險控制的成本(放棄利益)看起來是有些高的(虧損的風(fēng)險和錯失機(jī)會的風(fēng)險，二者不可能同時被消除)

&“合適的價格”——風(fēng)險控制不是完全規(guī)避損失，那樣可能連同利益一起規(guī)避

以盈利為目的并聰明地承擔(dān)風(fēng)險:

知道風(fēng)險——分析風(fēng)險——分散風(fēng)險（雞蛋不要放到一個籃子里）——確信會為承擔(dān)風(fēng)險得到良好補(bǔ)償

八.關(guān)注周期

周期性——人的心理(情緒化且善變，缺乏穩(wěn)定性和客觀性)

周期能夠自我修正

無視周期并推算趨勢是投資者所做的最危險的事之一

九.鐘擺意識

我們先用最簡單最理想化的簡諧運(yùn)動來直觀感受一下，再來對比這章的所有結(jié)論

(需要用到高中學(xué)過的最簡單的微分和積分、橢圓和三角函數(shù)知識，不想看就跳過這段直接看結(jié)論吧)

(物理)變量:商品當(dāng)前價格x(以商品的內(nèi)在價值(期望)為原點(diǎn))，時間t，當(dāng)前價格的變化率v，當(dāng)前對該商品的追加投資a(a為負(fù)時表示撤資)

基本假設(shè):

1.價格變化率v是價格X對時間的一階導(dǎo)數(shù)

2.當(dāng)前的總投資(初始投資加追加投資a從0到t時刻的積分)越高，當(dāng)前價格的變化率v越大(杠桿撬動)，簡化為二者成正比。兩邊同時求導(dǎo)，得到a正比于v對時間t的一階導(dǎo)數(shù)，即x的二階導(dǎo)數(shù)

3.當(dāng)前價格x越高，追加投資a越小(如x為正，超過內(nèi)在價值，撤資，a為負(fù))，簡化為x正比于—a。結(jié)合第二條，x對時間t的二階導(dǎo)數(shù)正比于—x，設(shè)比例系數(shù)為k。

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&這是一個貪婪(x>0)和恐懼(x＜0)的循環(huán)

&刺激的是，價格x端點(diǎn)上的時間遠(yuǎn)比花在中點(diǎn)的時間多

(變化率v的絕對值在價格x的期望值上最大，而在x的極值上為0)

&在最低谷時，少數(shù)人開始相信一切會變好(過程4)——大多數(shù)人意識到進(jìn)步發(fā)生(回到期望值時v最大)——人人斷言一切永遠(yuǎn)會更好(過程1)

在最高峰時，形勢大好，少數(shù)人意識到不可能永遠(yuǎn)——大多數(shù)投資者意識到事態(tài)惡化(回到期望值時v的絕對值最大)——人人相信形勢更糟(過程3）——回到最低谷

&你需要做的僅僅是低買高賣