"信創(chuàng)是‘大事件倒逼+強(qiáng)政策推動(dòng)’的產(chǎn)業(yè)，政策將推動(dòng)千億藍(lán)海市場(chǎng)。"

作者：Eric

編輯：tuya

據(jù)公司情報(bào)專(zhuān)家《財(cái)經(jīng)涂鴉》消息，中國(guó)軟件（600536.SH）10月30日晚發(fā)布三季報(bào)，三季度營(yíng)收55.82億元，同比增長(zhǎng)27.18%；歸母凈利潤(rùn)虧損3.91億元。其中，第三季度營(yíng)收19.71億元，同比增長(zhǎng)12.07%；歸母凈利潤(rùn)虧損1.07億元，較第二季度1.8億元虧損，明顯收窄。

中國(guó)軟件表示，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比減虧6580.69萬(wàn)元，主要是由于業(yè)務(wù)量增加所致。其子公司麒麟軟件1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.22億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5053.99萬(wàn)元。

股價(jià)方面，自10月12日中國(guó)軟件錄得漲停板起，截至最近交易日10月28日，中國(guó)軟件報(bào)收67.28元/股，總市值444億元，這半個(gè)月總計(jì)上漲超55%。

上周市場(chǎng)普遍低迷，周五最后一個(gè)交易日，滬指更是再創(chuàng)階段新低。但是信創(chuàng)板塊逆市上揚(yáng)，多個(gè)個(gè)股漲停，雄帝科技?(300546.SZ)20CM漲停，格爾軟件 (603232.SH)、美利云 (000815.SZ)漲停，而國(guó)產(chǎn)系統(tǒng)龍頭中國(guó)軟件?(600536.SH)在連續(xù)大漲之下，逆市翻紅。

可見(jiàn)信創(chuàng)題材火熱，而今中國(guó)軟件在第三季度凈利虧損收窄，而在公募基金第三季度扎堆買(mǎi)入的大背景下，其股價(jià)還能繼續(xù)高歌猛進(jìn)嗎？

背靠央企“中國(guó)電子”，麒麟OS、達(dá)夢(mèng)DB助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

中國(guó)軟件是一家自主基礎(chǔ)軟件與生態(tài)建設(shè)的核心提供商，其三大業(yè)務(wù)板塊分別是：自主軟件產(chǎn)品、行業(yè)解決方案和服務(wù)化業(yè)務(wù)。

中國(guó)電子（CEC）是國(guó)資委確定的唯一以網(wǎng)絡(luò)安全和信息化為核心主業(yè)定位的央企，通過(guò)直接或間接持有中國(guó)軟件42.38%的股份，是中國(guó)軟件的控股股東。

背靠央企，中國(guó)軟件的品牌及資質(zhì)積累深厚，公司在全國(guó)稅務(wù)、黨政、交通、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、金融、能源、醫(yī)衛(wèi)、安監(jiān)、信訪(fǎng)、應(yīng)急、工商、公用事業(yè)等重要領(lǐng)域積累了上萬(wàn)家客戶(hù)群體。

也正因?yàn)橹袊?guó)軟件大部分的客戶(hù)屬于政府以及國(guó)央企，回款主要集中在第四季度，故而中國(guó)軟件的前三季度往往都是虧損，想要知道今年利潤(rùn)具體如何，還是要等到年報(bào)出來(lái)時(shí)，才可能知曉公司的經(jīng)營(yíng)狀況。

中國(guó)軟件旗下最受關(guān)注的當(dāng)屬子公司麒麟軟件與聯(lián)營(yíng)企業(yè)達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品。

中國(guó)電子從基礎(chǔ)芯片、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、整機(jī)、應(yīng)用系統(tǒng)到信息安全的自主安全產(chǎn)業(yè)鏈，打造安全先進(jìn)綠色的“PKS”（核心芯片、操作系統(tǒng)、安全機(jī)制）自主安全計(jì)算底座。其中公司旗下麒麟OS（操作系統(tǒng)）與達(dá)夢(mèng)DB（數(shù)據(jù)庫(kù)）為關(guān)鍵環(huán)節(jié)，并且市占率國(guó)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。

2021年，麒麟操作系統(tǒng)連續(xù)10年保持中國(guó)Linux市場(chǎng)占有率第一，麒麟V10榮獲“2020年度央企十大國(guó)之重器”榮譽(yù)。同時(shí)，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)則已十余年蟬聯(lián)國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)占有率第一。

其中，麒麟軟件的生態(tài)適配數(shù)量呈倍數(shù)增長(zhǎng)。據(jù)麒麟軟件官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，麒麟軟件軟硬件兼容適配2021年總增量為263228，同比2020年增量增長(zhǎng)率為634%。今年1至4月，麒麟軟件生態(tài)適配總增量達(dá)到110911，較2020年增長(zhǎng)率超過(guò)1200%。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上來(lái)看，麒麟軟件獲得市場(chǎng)認(rèn)可，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。

東吳證券研報(bào)顯示，今年半年報(bào)，麒麟軟件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.11億，凈利潤(rùn)1.02億元。相比友商同期營(yíng)收為6323萬(wàn)元、凈利潤(rùn)為-3.74億元，麒麟軟件與友商營(yíng)收比例從2021底的1.7:1提升到6.5:1，市占率大幅提升。

2021年，子公司麒麟軟件業(yè)績(jī)優(yōu)異，全年收入11.34億元，同比增長(zhǎng)85%，歸母凈利潤(rùn)2.68億元，同比增長(zhǎng)63%。

截至今年三季度，其子公司麒麟軟件1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.22億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5053.99萬(wàn)元。

另一邊，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)在今年6月正式遞交招股書(shū)，申請(qǐng)上交所科創(chuàng)板上市，未來(lái)發(fā)展也值得關(guān)注。

招股書(shū)顯示，2019年至2021 年三年間，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)年?duì)I業(yè)收入分別為3.02億元、4.50億元和7.43億元，扣非歸母凈利潤(rùn)分別為7754.46萬(wàn)元、1.32億元和3.48億元。

2022年上半年，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.50億元，同比增長(zhǎng)21%，凈利潤(rùn)為0.79億元，凈利率高達(dá)32%。

行業(yè)受強(qiáng)政策推動(dòng)，公募第三季度扎堆買(mǎi)入

不少券商對(duì)中國(guó)軟件持看好態(tài)度。

東吳證券在半年報(bào)點(diǎn)評(píng)中表示，麒麟軟件是國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)龍頭，市占率進(jìn)一步提升，有望充分受益于行業(yè)增速加快。并維持2022-2024年中國(guó)軟件歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為2.14/4.24/7.06億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

6月，我國(guó)首個(gè)桌面操作系統(tǒng)開(kāi)發(fā)者平臺(tái)“開(kāi)放麒麟”正式發(fā)布，國(guó)盛證券認(rèn)為“開(kāi)放麒麟”有望持續(xù)推動(dòng)麒麟OS市占率提升與生態(tài)擴(kuò)張。并預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為3.68/7.14/10.73億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

基金持股方面，持股基金數(shù)大幅提升。截至三季度末，中國(guó)軟件的基金持股數(shù)量40只，相比半年報(bào)的9只，環(huán)比增長(zhǎng)344%。

前十一只基金中，有9只新進(jìn)，2只連續(xù)增持，其中蔡嵩松管理的諾安和鑫靈活配置（002560.OF）買(mǎi)入最多，一躍成為最大的重倉(cāng)基金；另外蔡崇松管理的諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)靈活配置也在第三季度連續(xù)增持，二者合計(jì)持股665.76萬(wàn)股。而持倉(cāng)信息顯示，除了諾安基金以外，華商（2只基金）、華安（3只基金）也是極度看好，均在第三季度集中買(mǎi)入。

中國(guó)軟件迎來(lái)機(jī)構(gòu)投資者的高度關(guān)注，背后原因或更是受益于行業(yè)的爆發(fā)增長(zhǎng)。

今年二月，俄烏沖突爆發(fā)，西方國(guó)家相繼宣布了制裁俄羅斯的消息，從互聯(lián)網(wǎng)巨頭聯(lián)手流媒體巨頭切斷了俄羅斯的傳播口徑，而手機(jī)巨頭蘋(píng)果與PC 巨頭惠普、聯(lián)想等都向俄羅斯斷供，再到更深入的層面，企業(yè)云服務(wù)商及一切電子信息設(shè)備服務(wù)底層的芯片廠英特爾、AMD、臺(tái)積電等公司，均對(duì)俄羅斯采取限制行動(dòng)。

故而，科技自立自強(qiáng)已上升為國(guó)家戰(zhàn)略，自主可控被高度重視。

安信證券認(rèn)為信創(chuàng)是“大事件倒逼+強(qiáng)政策推動(dòng)”的產(chǎn)業(yè)。其認(rèn)為，信創(chuàng)從黨政全面走向關(guān)基行業(yè)，在技術(shù)原理、產(chǎn)生生態(tài)、商業(yè)模式和區(qū)域推廣四個(gè)方面發(fā)生了顯著變化，將迎來(lái)新發(fā)展機(jī)遇期。基于對(duì)八大關(guān)鍵基礎(chǔ)行業(yè)PC整機(jī)和服務(wù)器市場(chǎng)空間測(cè)算，估計(jì)市場(chǎng)規(guī)模偏保守的參考值約為10126億元。

財(cái)通證券認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)軟硬件體系初建，政策推動(dòng)千億藍(lán)海市場(chǎng)。從底層芯片、整機(jī)等基礎(chǔ)硬件，到操作系統(tǒng)、ERP 等基礎(chǔ)/應(yīng)用軟件，國(guó)產(chǎn)化軟硬件生態(tài)已初步建立。底層產(chǎn)品性能以及上層應(yīng)用的適配亦在不斷發(fā)展中。

長(zhǎng)城證券則認(rèn)為，在國(guó)家安全需求和政策資金支持下，信創(chuàng)行業(yè)長(zhǎng)期基本面得到支撐，有望成為計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的投資主線(xiàn)之一。