投資界9月24日消息，堃博醫(yī)療正式登陸港交所，開盤價(jià)為18港元/股，市值約80億港元。

2012年，堃博醫(yī)療成立，這是一家聚焦于肺部疾病精準(zhǔn)介入診療技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)，它擁有完整的解決方案，從導(dǎo)航到診斷的耗材，到治療方式，覆蓋了腫瘤、肺氣腫等疾病。近年來，包括美敦力、強(qiáng)生、奧林巴斯等在內(nèi)的國際巨頭也開始入局，而堃博醫(yī)療擁有全球唯一實(shí)時(shí)圖像融合全肺導(dǎo)航技術(shù)，讓它在這片江湖中殺出一血路。

一路走來，堃博醫(yī)療獲得了眾多投資方的支持。IPO前，堃博醫(yī)療共獲得6輪融資，背后浮現(xiàn)多家知名VC/PE的身影，包括啟明創(chuàng)投、方源資本、清池資本、百度聯(lián)屬公司BC Mars等。

中國約百萬肺癌患者

撐起了一個(gè)IPO

2012年，德諾資本和啟明創(chuàng)投聯(lián)手投資美國企業(yè)Broncus，兩年后，孵化了堃博醫(yī)療——一家專注于肺部疾病精準(zhǔn)介入診療技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)。

談及選擇肺部疾病賽道的原因，此前堃博醫(yī)療接受投資界采訪時(shí)曾表示，這是基于堃博醫(yī)療捕捉到技術(shù)發(fā)展與病患臨床需求之間存在的巨大鴻溝，過去多年，精準(zhǔn)進(jìn)行肺內(nèi)定位、活檢以及延伸介入治療，一直以來都是亟待解決的難題。與此同時(shí)，肺部疾病患者的臨床需求迫在眉睫。

根據(jù)Frost & Sullivan報(bào)告，2019年中國肺癌患者達(dá)89.53萬人，較2015年復(fù)合年增長率為3.3%，在未來五年，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增加到104.04萬。在中國，大部分肺癌病例在明確診斷時(shí)已是中晚期，很多患者并不適用外科手術(shù)。而早期肺癌的五年生存率約為90%，是晚期肺癌的六倍。這就意味著，早期診斷是治療肺癌的關(guān)鍵。目前，國內(nèi)和國際上針對早期肺癌的確診沒有經(jīng)濟(jì)有效的方法，主要還是依靠影像學(xué)長期隨訪。

由于提前布局，目前堃博醫(yī)療擁有全球唯一一個(gè)全肺抵達(dá)增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)實(shí)時(shí)圖像導(dǎo)航的系統(tǒng)名為LungPoint ATV系統(tǒng)。LungPoint ATV系統(tǒng)又被稱為LungPro系統(tǒng)及Archimedes系統(tǒng)。

基于LungPro?，堃博醫(yī)療獨(dú)創(chuàng)BTPNA技術(shù)，建立直接通往氣道外病變部位的隧道，可以實(shí)現(xiàn)對氣道外病變部位的精準(zhǔn)定位診療，彌補(bǔ)了現(xiàn)有支氣管鏡技術(shù)僅能抵達(dá)部分氣道內(nèi)病變位置造成的較低診斷率和治療短板。而且公司還擁有全球獨(dú)家可實(shí)現(xiàn)分段重復(fù)消融治療肺氣腫的產(chǎn)品，具備損傷低、副作用小、診斷精準(zhǔn)、治療徹底等優(yōu)勢，這些已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的解決方案遠(yuǎn)優(yōu)于現(xiàn)有診療路徑的方式，將使得介入治療有望成為肺部乃至呼吸疾病治療金標(biāo)準(zhǔn)之一。

目前，公司已打造出一個(gè)“三合一”肺病學(xué)平臺?！叭弦弧狈尾W(xué)平臺指的是，在介入肺醫(yī)學(xué)器械行業(yè)提供產(chǎn)品服務(wù)涵蓋至導(dǎo)航、診斷、治療三大領(lǐng)域。

據(jù)招股書顯示，“三合一”肺病學(xué)平臺擁有商業(yè)化產(chǎn)品和候選產(chǎn)品組合有14個(gè)。其中，進(jìn)入上市銷售階段的包括InterVapor、FleXNeedle、BiostarNeedle、ATV系列、LungPoint、LungPro/Archimedes系統(tǒng)在內(nèi)的11個(gè)產(chǎn)品組合。值得注意的是，11個(gè)上市銷售產(chǎn)品組合中，用于治療慢性阻塞性肺病的核心產(chǎn)品InterVapor，僅在歐盟等其他地區(qū)上市銷售，而美國市場還處于準(zhǔn)備注冊階段。

剩余3個(gè)產(chǎn)品組合則處于臨床階段。其中，用于治療肺癌/肺結(jié)核的RF發(fā)生器+RF消融導(dǎo)管（RF-II），以及用于治療肺癌的InterVapor為堃博醫(yī)療另外兩大核心產(chǎn)品。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國的介入性肺病學(xué)導(dǎo)航設(shè)備市場主要有四大公司，而2020年，按銷量收入計(jì)算，堃博醫(yī)療排第一，市場份額為43.2％；而按銷售收入計(jì)算排第二，市場份額為37.5%。

雖然堃博醫(yī)療產(chǎn)品組合覆蓋介入肺醫(yī)學(xué)器械行業(yè)多個(gè)領(lǐng)域且已上市銷售產(chǎn)品較多，但沒有充分體現(xiàn)在營收上。據(jù)招股書顯示，截至2019和2020年，堃博醫(yī)療收入分別為5200萬元人民幣和2100萬元人民幣。

不僅堃博醫(yī)療，近年來，包括美敦力、強(qiáng)生、奧林巴斯等國際巨頭，他們都在布局肺部介入領(lǐng)域，他們正是看到了肺部疾病未來通過微創(chuàng)進(jìn)行治療的趨勢。

集結(jié)多家VC/PE

啟明創(chuàng)投為最大外部機(jī)構(gòu)股東

堃博醫(yī)療成功IPO，離不開獲背后VC/PE的支持。

上市前，堃博醫(yī)療共完成6輪融資。招股書顯示，在上市前的股權(quán)架構(gòu)中，堃博醫(yī)療的控股股東為訾振軍，持有29.86%的權(quán)益；啟明創(chuàng)投，持股21.20%，為最大外部投資機(jī)構(gòu)。Intuitive Surgical持股6.08%；方源資本旗下雅致控股持股5.53%；清池資本旗下LBC持股4.88%；百度的聯(lián)屬公司BC Mars持股2.44%；其他股東還包括中信旗下的CNCB Capital、ACM等。

2012年，堃博醫(yī)療獲得由德諾資本投資的Pre-A輪融資；2014年，啟明創(chuàng)投入局堃博醫(yī)療A輪融資，德諾資本繼續(xù)加碼。談及投資堃博醫(yī)療的邏輯，啟明創(chuàng)投主管合伙人梁颕宇對投資界表示，肺部疾病影響著一個(gè)巨大的病患群體，但針對肺部疾病的診斷和治療，尤其是介入類的診斷和治療，是嚴(yán)重遲滯的。隨著全球?qū)Ψ尾拷】涤鷿u關(guān)注，肺小結(jié)節(jié)、肺癌、肺氣腫等名詞越來越多地出現(xiàn)在公眾視野中。堃博醫(yī)療從創(chuàng)立之初就高瞻遠(yuǎn)矚地選擇了肺部疾病為目標(biāo)，專注于肺部診斷和治療的介入醫(yī)療器械的開發(fā)，我們非常認(rèn)可團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)略眼光，所以很自然地走到了一起。另外，堃博醫(yī)療也非常重視醫(yī)工結(jié)合：用自己的工程實(shí)力協(xié)助醫(yī)生把好創(chuàng)意、好想法轉(zhuǎn)化成醫(yī)療器械產(chǎn)品，這一點(diǎn)也是吸引我們投資的重要原因之一。

2017年，全球著名的達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人制造商直覺外科和堃博醫(yī)療達(dá)成戰(zhàn)略合作，并作為首輪投資人投了1500萬美元。2020年9月，堃博醫(yī)療完成數(shù)千萬美元C輪融資，投資方包括清池資本、百度資本、濟(jì)時(shí)資本、信銀投資、德弘資本、啟明創(chuàng)投等。今年1月28日，堃博醫(yī)療又獲得數(shù)千萬美元D輪融資，由方源資本領(lǐng)投，Exome Asset Management、夏焱資本、璞林資本等跟投。也就是說，短短五個(gè)月的時(shí)間，堃博醫(yī)療完成了兩輪融資。

堃博醫(yī)療成立九年，其中啟明創(chuàng)投陪伴了6年。啟明創(chuàng)投主管合伙人梁颕宇感慨，創(chuàng)立9年以來，堃博醫(yī)療始終專注在肺部疾病，沒有盲目地被資本市場的各種熱點(diǎn)、風(fēng)口影響，堅(jiān)持把自己的產(chǎn)品和技術(shù)做到最好。

在完成D輪融資后的第八個(gè)月，堃博醫(yī)療成功上市。這是一個(gè)里程碑，也是一個(gè)嶄新的開始。