思維造物，資本盛宴

著名的知識付費概念公司，思維造物沖擊創(chuàng)業(yè)板。該公司的核心產(chǎn)品，是羅輯思維。

為思維造物保薦的，是知名券商中金公司，這是不達(dá)目標(biāo)不罷休架勢。

思維造物，作為創(chuàng)業(yè)板公司，主打什么概念呢？

一、一言難盡的技術(shù)先進(jìn)性

為了彰顯公司業(yè)務(wù)先進(jìn)性，公司單獨一個章節(jié)介紹業(yè)務(wù)情況。

思維造物的招股書顯示，公司的技術(shù)先進(jìn)性體現(xiàn)為：公司業(yè)務(wù)及產(chǎn)品因應(yīng)了我國建設(shè)學(xué)習(xí)型社會的潮流和趨勢，一直踐行我國“建設(shè)‘人人皆學(xué)、處處能學(xué)、時時可學(xué)’的學(xué)習(xí)型社會” 的目標(biāo)。

按照這個邏輯，最有學(xué)習(xí)價值的應(yīng)該是學(xué)而思吧？

在先進(jìn)性章節(jié)里，公司介紹了幾個經(jīng)典案例。

一是薛兆豐經(jīng)濟(jì)學(xué)在線課程，聲稱在線學(xué)員超過48.6萬人。

李佳琦笑而不語。

當(dāng)然了，你可以說直播學(xué)習(xí)和直播賣貨不是一個概念，但你這也代表不了技術(shù)先進(jìn)性對吧？

二是疫情期間，一些大學(xué)使用了“得到”客戶端進(jìn)行線上授課。這個厲害了，不過用的最多的不應(yīng)該是釘釘和QQ嗎？

于是查了下，多少所大學(xué)使用了“得到”客戶端呢？

驚人的7所。

然后呢？

如何體現(xiàn)科創(chuàng)二字呢？

沒了。

招股書就寫了技術(shù)兩頁先進(jìn)性… …

看慣了化學(xué)方程式和國家進(jìn)步獎名單的我，一時語塞。

二、跌宕起伏的業(yè)績

上市公司最核心的指標(biāo)是什么？業(yè)績，尤其是成長性優(yōu)異的業(yè)績。

思維造物的業(yè)績?nèi)绾文兀?/p>

招股書顯示，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為 55,635.82 萬元、 73,793.92 萬元、 62,791.13 萬元和19,225.57 萬元，其中 2018 年收入同比增長 32.64%， 2019 年收入同比下降 14.91%。 2019年，公司線上知識服務(wù)業(yè)務(wù)及電商業(yè)務(wù)收入分別同比下降 18.75%和 16.77%，線下知識服務(wù)業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)了 56.94%的增長，但由于整體收入占比不高，故 2019 年收入整體有所下降。

數(shù)字比較枯燥，我們看圖。

發(fā)現(xiàn)了沒有，公司的營收和凈利潤非常不穩(wěn)定。

對此，公司在招股書上解釋，隨著公司所處行業(yè)的發(fā)展與變化，公司需要及時調(diào)整經(jīng)營策略來保障行業(yè)領(lǐng)先地位與競爭優(yōu)勢，在戰(zhàn)略調(diào)整過程中，公司短期業(yè)績有可能存在一定程度的波動。

實際上是怎么回事呢？

看看公司歷年的大客戶構(gòu)成就明白了：

公司的大客戶構(gòu)成非常不穩(wěn)定，大客戶的采購量也不穩(wěn)定，所以公司的業(yè)績不穩(wěn)定。

換言之，公司迄今為止，尚未找到一個相對穩(wěn)健的商業(yè)模式，還處于有一搭沒一搭的經(jīng)營狀態(tài)。對于初創(chuàng)公司，這種狀態(tài)尚可以理解，但對于上市公司，公司未來的估值就要大打折扣了。

彩蛋：招股書里，思維造物把自己和知乎列為第一梯隊。

三、不缺錢為什么上市？

公司為什么上市？

圈錢。

圈錢了做什么？

一般有三種情況，第一種公司發(fā)展較快，手頭的資金跟不上公司發(fā)展的節(jié)奏，上市圈錢是為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，融資進(jìn)行生產(chǎn)線的擴(kuò)張；第二種是公司背后有大量的財務(wù)投資者，等著公司上市后減持股份套現(xiàn)；第三種是創(chuàng)始團(tuán)隊為了吃頓散伙飯，上市后拿到錢就勞燕雙飛。

思維造物是哪種呢？

我們看看它的資產(chǎn)負(fù)債表，賬面超過8億現(xiàn)金（含理財），沒有一分錢借款，現(xiàn)金流優(yōu)異。

公司擬募資10個億，但賬面壓根不缺這10個億。

不缺錢的公司，上市圈錢圖什么？

一般看看大股東名單就明白了，這是一場資本的盛宴。