隨著遞交港交所上市申請的消息傳出，市場對量化派的期待和關(guān)注。金融虎網(wǎng)注意到，近日，中國證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布境外發(fā)行上市備案補(bǔ)充材料要求公示，對7家企業(yè)出具補(bǔ)充材料要求。其中，要求量化派科技就股權(quán)變動(dòng)、股權(quán)架構(gòu)、員工持股平臺以及助貸業(yè)務(wù)規(guī)范運(yùn)作等事項(xiàng)補(bǔ)充說明，并請律師進(jìn)行核查并出具明確的法律意見。監(jiān)管的追問，也正是資本市場投資者、用戶和業(yè)者們極為關(guān)切的問題，量化派及量化派創(chuàng)始人、CEO周灝如何作答，市場各方拭目以待。

據(jù)了解，今年2月21日，量化派科技有限公司（以下簡稱：量化派）重新遞交了上市申請，申請?jiān)谙愀壑靼鍜炫粕鲜?，中金公司、中信證券為其聯(lián)席保薦人，這是量化派第三次謀求上市。2017年，量化派曾嘗試赴美上市，失敗；去年6月29日，量化派轉(zhuǎn)而謀求港交所上市，但在經(jīng)過6個(gè)月聆訊期過后，又以失效“告終”。

根據(jù)公示要求，量化派科技需要解答的疑問包括四個(gè)方面。其中，關(guān)于股權(quán)變動(dòng)，需說明北京量科邦轉(zhuǎn)讓量子數(shù)科及北京量化派科技股權(quán)的對價(jià)、定價(jià)依據(jù)及稅費(fèi)繳納情況。關(guān)于股權(quán)架構(gòu)，需說明搭建離岸股權(quán)架構(gòu)及返程投資涉及的外匯管理、境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外投資、外商投資等監(jiān)管程序履行情況。關(guān)于員工持股平臺，需說明員工持股平臺激勵(lì)對象的范圍、所持股份比例及定價(jià)依據(jù)。

最為值得關(guān)注的是業(yè)務(wù)的規(guī)范運(yùn)作。量化派需要說明：其助貸業(yè)務(wù)是否屬于類金融活動(dòng)、是否涉及個(gè)人征信業(yè)務(wù)服務(wù)，是否已取得相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)許可，是否符合國家法律法規(guī)規(guī)定；公司主要境內(nèi)運(yùn)營實(shí)體開發(fā)、運(yùn)營的網(wǎng)站、APP等產(chǎn)品情況，收集和存儲用戶信息規(guī)模、數(shù)據(jù)收集使用情況，是否存在向第三方提供信息的情形，上市前后個(gè)人信息保護(hù)和數(shù)據(jù)安全的安排或措施；“羊小咩”等平臺存在大量用戶投訴的原因以及你公司涉及行政處罰情況，是否存在重大違法違規(guī)行為，是否對本次發(fā)行上市構(gòu)成實(shí)質(zhì)障礙。

此前，量化派在招股書中曾對自身業(yè)務(wù)情況有過介紹，但顯然還未能解決各方對其未來的“擔(dān)憂”，雖然在公司定位中其盡量淡化“金融”業(yè)務(wù)的屬性和話術(shù)，但量化派的核心，仍是以金融業(yè)務(wù)中的助貸為主。

招股書顯示，量化派科技是一家中國數(shù)字化解決方案提供商，利用公司的技術(shù)及應(yīng)用程序?qū)⑵髽I(yè)的業(yè)務(wù)運(yùn)營數(shù)字化，將其業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)連接、訪問其線上用戶群并優(yōu)化其業(yè)務(wù)表現(xiàn)。公司的數(shù)字化解決方案為消費(fèi)相關(guān)垂直行業(yè)助力，包括：為金融機(jī)構(gòu)找到符合其貸款申請標(biāo)準(zhǔn)的目標(biāo)客戶及：為商品供應(yīng)商及本地商家匹配其目標(biāo)客戶，賦能商品及服務(wù)的銷售。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2022年按收入計(jì)，公司在中國場景（提供商本身或其企業(yè)客戶的專有應(yīng)用程序或網(wǎng)站）數(shù)字化解決方案提供商中排名第七，占市場份額0.7%。

量化派表示，其擁有廣大高質(zhì)量的業(yè)務(wù)伙伴群并與其建立了長期關(guān)系，業(yè)務(wù)伙伴數(shù)目自2020年的51名增至2022年的逾2,457名。自成立起至截至2022年12月31日，透過服務(wù)業(yè)務(wù)伙伴及交付量賦能場景，已服務(wù)合共逾4610萬名注冊終端用戶。

營收和利潤方面，截至2021年12月31日止年度，量化派的年內(nèi)總收入及溢利分別為人民幣3.51億元及人民幣5400萬元，而截至2022年12月31日止年度，總收入及虧損分別為人民幣4.753億元及人民幣30萬元。截至2021年12月31日止年度，年內(nèi)經(jīng)調(diào)整EBITDA（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）及經(jīng)調(diào)整溢利（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）分別為人民幣7820萬元及人民幣6660萬元，而截至2022年12月31日止年度分別為人民幣1.374億元及人民幣1.26億元，經(jīng)調(diào)整溢利同比增長89.51%。

招股書顯示，截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，量化派通過數(shù)字化營銷及商品交易賦能，所賦能的交易量分別為人民幣31億元、人民幣53億元及人民幣36億元。截至2022年12月31日，羊小咩提供逾827,000個(gè)庫存單位及擁有逾4580萬名注冊用戶。2020年度、2021年度以及2022年度，公司實(shí)現(xiàn)其它收入分別為1.97億元、3.51億元及4.75億元；同期，凈利潤分別為2233.4萬元、5400.6萬元、-28.3萬元。

據(jù)金融虎網(wǎng)此前觀察，量化派雖然定位于數(shù)字化解決方案提供商，但從招股書來看，無論是客戶還是業(yè)務(wù)模式，其所從事的均與金融助貸業(yè)務(wù)有關(guān)，作為中間服務(wù)商對接金融機(jī)構(gòu)和借貸的企業(yè)和個(gè)人，通過提供定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、貸后服務(wù)等收取手續(xù)費(fèi)牟利的助貸業(yè)務(wù)仍是其主要收入來源。包括羊小咩業(yè)務(wù)的精準(zhǔn)營銷版塊，2020年度、2021年度以及2022年度的收入占比高達(dá)99.4%、76.8%和55.1%，收入占比逐年下滑。由此可見，隨著監(jiān)管對貸款類業(yè)務(wù)的規(guī)范越來越嚴(yán)格，近三年來，量化派試圖扭轉(zhuǎn)其助貸業(yè)務(wù)的“核心”地位。量化派也表示，此次IPO募資計(jì)劃用于增強(qiáng)研發(fā)能力及改善技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、構(gòu)建及拓展本地消費(fèi)場景、并拓展運(yùn)營模式。

在對外口徑中，量化派目前無疑已將其“消費(fèi)地圖”視為未來戰(zhàn)略重點(diǎn)。據(jù)悉，量化派于2022年第二季度推出了城市消費(fèi)運(yùn)營平臺“消費(fèi)地圖”，匯聚了不同地理區(qū)域及城市的本地商家(作為業(yè)務(wù)伙伴)至相同的應(yīng)用程序(即消費(fèi)地圖)上，通過構(gòu)建城市、企業(yè)和消費(fèi)者之間的新型消費(fèi)關(guān)系。該業(yè)務(wù)現(xiàn)已開通“順品匯”(服務(wù)順義區(qū))“興福匯”(服務(wù)大興區(qū))等多個(gè)線上消費(fèi)平臺。招股書信息顯示， 2022年，消費(fèi)地圖及相關(guān)本地消費(fèi)場景交易量達(dá)4.21億，相關(guān)收入自推出已經(jīng)錄得2.13億。截至目前，量化派已服務(wù)北京市多個(gè)地區(qū)及全國部分城市。

根據(jù)產(chǎn)品屬性來看，羊小咩做的是純線上的分期商城，消費(fèi)地圖則是切入線下的本地生活場景。表面來看，除了助貸業(yè)務(wù)，量化派的其它業(yè)務(wù)的規(guī)模目前或許還很難撐起一個(gè)“IPO”。羊小咩接替信用錢包通過與業(yè)務(wù)伙伴合作，將信用錢包并入其中，提供兩個(gè)功能，即(1)羊小咩電商場景借貸（享花卡），據(jù)此，羊小咩用戶將被引至業(yè)務(wù)伙伴提供的貸款應(yīng)用程序界面，該貸款僅用于購買業(yè)務(wù)伙伴在羊小咩上提供的商品；及(2)羊小咩金融場景借貸（備用金），據(jù)此，羊小咩用戶將被引至業(yè)務(wù)伙伴提供的貸款應(yīng)用程序界面，而該貸款不僅僅限于在羊小咩上使用。

在股權(quán)方面，量化派共有4名執(zhí)行董事，分別為量化派創(chuàng)始人CEO周灝、CFO李巖、副總裁惠靈和汪峰。其中，股權(quán)方面，周灝透過Mars Legend間接持有公司已發(fā)行股本總額約31.54%。截至2020年、2021年及2022年12月31日止三個(gè)年度，向董事支付的薪酬總額分別約為人民幣4100萬元、人民幣1.24億元及人民幣2120萬元。

需要指出的是，對一家2022年仍在虧損的公司而言，量化派董事高管的薪酬總額可并不算少。2021年，其總收入3.51億元，董事薪酬就占其總收入的35%。2022年，這一占比大幅下降，占其4.75億元總收入的4%。

在沖刺IPO之際，量化派旗下羊小咩的投訴量也居高不下，監(jiān)管方面顯然也關(guān)注到了這一點(diǎn)。據(jù)黑貓平臺顯示，羊小咩累計(jì)投訴量近1.1萬條，近30天投訴量達(dá)688條，被投訴問題包括暴力催收、虛假宣傳、高利貸、發(fā)貨慢等問題。

在招股書中，量化派將催收委托給第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行，但表示，雇員、業(yè)務(wù)伙伴及其他第三方可能會作出不當(dāng)行為或從事其他違法或不當(dāng)活動(dòng)，此將使我們遭受財(cái)務(wù)損失或監(jiān)管制裁并嚴(yán)重?fù)p害我們的品牌及聲譽(yù)?！渡虡I(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》明確規(guī)定，商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)合作機(jī)構(gòu)存在暴力催收等違法違規(guī)行為的，應(yīng)當(dāng)立即終止合作，并將違法違規(guī)線索及時(shí)移交相關(guān)部門?！掇k法》還明確，“商業(yè)銀行不得以任何形式為無放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的合作機(jī)構(gòu)提供資金用于發(fā)放貸款，不得與無放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的合作機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放貸款。”

當(dāng)前，監(jiān)管對金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的力度不斷加強(qiáng)，持牌消金類公司也在積極處理歷史遺留問題加強(qiáng)了消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)，風(fēng)險(xiǎn)管控方面也多是提級到董事會層面負(fù)責(zé)。可見，消保工作對一家涉金融業(yè)務(wù)類公司的發(fā)展重要性尤為重要。

收集和存儲用戶信息規(guī)模、數(shù)據(jù)收集使用情況，是否存在向第三方提供信息，“羊小咩”等平臺存在大量用戶投訴的原因，是否存在重大違法違規(guī)行為，是否對上市構(gòu)成實(shí)質(zhì)障礙？IPO的前景是否明朗，穿透表象，市場需要量化派給出一個(gè)合理的“答案”。金融虎網(wǎng)也將持續(xù)關(guān)注。

來源：金融虎網(wǎng)

作者：雄飛

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