高昂的價格，往往是外界對月子中心的第一印象。

海通證券的一組數(shù)據(jù)顯示，2021年中國一線及新一線城市月子中心平均價格最高的四個城市是北京、上海、杭州、深圳，分別為8.9萬元、8.1萬元、7.0萬元和6.7萬元。

數(shù)據(jù)：海通證券研究所

而這還只是平均價格。在北上深杭，高檔月子中心的均價普遍在10萬以上，頂級的月子會所幾乎都超過15萬，譬如被愛帝宮掛在首頁展示的明星套餐，其價格更是高達36萬。

天價背后自然是火爆的市場。

德邦證券測算，大陸地區(qū)月子中心市場規(guī)模有望在2025年達到455億元人民幣，2030年達到1038億元，行業(yè)維持近十年的雙位數(shù)增長。

然而，雖然月子中心集齊了「女人」和「孩子」這兩個最好賺的群體，但一些顯而易見的問題仍給它貼上了一個不確定標簽。

根據(jù)艾瑞咨詢在《2022年中國母嬰新消費白皮書》中的調(diào)研，2022年0-3歲孩子媽媽在月子期間的安排，只有18.3%的人選擇月子會所，與選擇月嫂持平，而接近6成的媽媽仍是以親人照顧為主。

數(shù)據(jù)：艾瑞咨詢

其中，在細分群體中還是經(jīng)濟條件更好的80后起到了主要作用。這意味月子中心實際上并不是一個大眾消費業(yè)態(tài)，價格仍是攔路虎。

甚至，看似暴利的月子中心也沒有從女人和孩子身上賺到很多錢。

公開掛牌新三板的喜喜母嬰和大美股份兩家企業(yè)連續(xù)虧損多年，喜之家和福座母嬰已經(jīng)黯然摘牌，只有登陸港股的愛帝宮有微薄的利潤。

但資本仍在涌入這一行業(yè)。根據(jù)IT桔子及前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2016年—2020年5月，國內(nèi)月子中心投融資事件共125起，累計投資金額達45.92億。

數(shù)據(jù)：啟信寶、德邦研究所

最近一次大筆投資發(fā)生于去年3月，圣貝拉完成由騰訊領(lǐng)投、高榕資本跟投的2億元C1輪融資。

那么，問題來了：

1. 月子中心為什么這么火爆？

2. 月子中心到底能不能賺錢？

「坐」出來的市場

首先要明確一點的是，月子中心純粹是「坐」出來的市場。

在東亞地區(qū)，中國臺灣被普遍認為是月子中心模式的發(fā)源地，同時也是最成熟的市場。研究機構(gòu)青睞于將臺灣地區(qū)月子中心的滲透率與大陸市場對比，正是因為兩塊市場有著相同的習慣和習俗，并且面臨著如少子化、家庭體量變小等宏觀因素的變化。

但臺灣地區(qū)月子中心的滲透率在2019年就達到了62.46%，而大陸地區(qū)2021年才為5.4%。巨大的數(shù)字落差和相似的底層增長邏輯，或許是資本涌入的一個直接原因。

一方面，臺灣地區(qū)的月子中心大多集中在人口密集的都會區(qū)，如臺北都會區(qū)、臺中市、臺南市。2020年，這三個地區(qū)人口占臺灣地區(qū)總?cè)丝诒壤秊?62.3%。相較之下，現(xiàn)階段大陸地區(qū)的月子中心也都聚集在一線及新一線城市，符合人口密集地區(qū)將成為月子中心發(fā)展溫床的邏輯。

數(shù)據(jù)：維基百科、德邦研究所

另一方面，2016年至今月子中心得到快速發(fā)展，據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2017年市場規(guī)模首次逼近100億至96.4億元，2019年行業(yè)市場規(guī)模接近180億元，2018-2019兩年間，年均增速約36.6%。

對應的，2020年我國有月子中心4128家，預計2023年達到5454家，同比增長9%；若保持該增速，2025年我國月子中心數(shù)量可達6480家。

數(shù)據(jù)：Wind、艾媒咨詢、中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)、中國統(tǒng)計信息網(wǎng)、第一財經(jīng)、大眾點評、海通證券研究所

咨詢公司給出樂觀的增速預估，很大程度上源自一個雷打不動的傳統(tǒng)：幾乎每一個產(chǎn)婦都需要坐月子。

「坐月子」幾乎是每個家庭都非常重視的一件事，但隨著受過高等教育的新一代產(chǎn)婦呼喚科學坐月子，與老一輩父母的傳統(tǒng)理念產(chǎn)生沖突后，就需要一個折中的方案來解決矛盾。

在月子中心出現(xiàn)以前，「月嫂」是唯一的解決方案。在艾瑞咨詢的調(diào)研里，42.3%的媽媽在月子期間購買服務(wù)1-3萬的花費，基本符合月嫂的市場定價。

但隨著最近幾年勞動力價格攀升，有經(jīng)驗的月嫂不容易尋找且月薪水漲船高，對比入門級月子中心的性價比月嫂優(yōu)勢不斷下降。月子中心還提供了很多家中坐月子不會獲得的服務(wù)和體驗，從產(chǎn)后護理、營養(yǎng)餐、美容保健、心理咨詢到寶寶全面照料、成長檢測，滿足了部分富裕媽媽們的消費需求。

數(shù)據(jù)：艾瑞咨詢

所以，在艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)中也有24.3%的媽媽花費在3-6萬之間。這一數(shù)據(jù)符合大陸地區(qū)月子中心的平均客單價，并且隨著行業(yè)監(jiān)管落地及業(yè)態(tài)調(diào)整，大量中小門店及高端門店的主流客群都將來自腰部消費群體。

那么，既然市場空間如此廣闊，開月子中心到底是不是一門好生意呢？

政策利好，行業(yè)矯正兩極分化

一個不爭的事實是，近年來我國大陸出生人口有所回落，生育率持續(xù)降低。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2012-2015年我國大陸每年出生人口均在1600-1700萬之間波動，直到2016、2017年，受「全面兩孩」政策刺激，出生人口出現(xiàn)短期回升。

數(shù)據(jù)：國家統(tǒng)計局、德邦研究所

但隨后出生人口數(shù)量出現(xiàn)下滑，規(guī)?？焖倏s小。第七次全國人口普查初步匯總結(jié)果顯示，2020年我國大陸出生人口持續(xù)下滑僅為1200 萬人，同期我國大陸育齡婦女總和生育率為1.3，已經(jīng)處于較低水平。

好消息是，國家已從放開三孩、教育、就業(yè)、家庭發(fā)展支持等多方面打出一套組合拳，旨在減輕家庭生育、養(yǎng)育、教育的成本，全面釋放生育潛力。

只是，宏觀政策向的利好，并不意味著月子中心就能夠穩(wěn)賺不賠。

例如，在新三板黯然摘牌的福座母嬰，根據(jù)其年報，2015年-2017年凈利分別為220.27萬元、-295.41萬元、-621.66萬元。2018年上半年，再次虧損310.24萬元。

而月子中心能不能賺錢，主要依賴兩點：成本控制和入住率。

月子中心經(jīng)營商大多并不持有物業(yè)，只是與酒店、公寓或者獨棟別墅房東簽署租賃協(xié)議。光從開辦費用來看，一個80個房間的新項目大約需要投資4000-5000萬資本開支，檔次越高的月子中心，裝修需要更好一些，以突顯專業(yè)形象。

即使是同一個品牌內(nèi)，各家門店的經(jīng)營場地和硬件設(shè)備條件不一樣，所以成本構(gòu)成有較大差異，進而影響投資回報率?？偟膩砜?，場地租金、設(shè)備折舊等固定開支占月子中心營業(yè)成本的30%-50%，月子餐及物料成本、員工成本和水電蒸汽等浮動成本占營業(yè)成本50%-70%。

數(shù)據(jù)：國盛證券研究所、喜之家招股書

也就是說，除了月子餐及物料成本和浮動的水電費以外，月子中心的固定成本在70%左右，而要攤薄成本就要維持一定的入住率。

以愛帝宮為例，其高管曾在交流會上表示，如果入住率在50%-60%的水平就會虧損，大規(guī)模的配套服務(wù)和設(shè)施成本也很大，規(guī)模達不到也承受不了這個成本。

數(shù)據(jù)：東北證券、愛帝宮財報

2019年，愛帝宮月子中心的入住率為90%，2021年底下降到75%到85%。表現(xiàn)在財務(wù)上，就是2021年愛帝宮營收雖有6.32億港元，但凈利潤卻下滑到7500萬港元。

既然無法開源，月子中心運營方自然就要節(jié)流，首先被下刀的就是支出大頭——場地。

比如行業(yè)龍頭愛帝宮，早期采用的是自營獨棟別墅模式，租賃物業(yè)、自己裝修。該模式的弊端就是前期投入大，回報周期長普遍在12-24個月，根據(jù)其財報，2016年、2017年凈利潤只有200萬港元，后續(xù)2018-2020年才成規(guī)模。

2021年，愛帝宮開始轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)模式，去年開業(yè)的僑城店和今年3月的佛山新店都是這種模式，不僅投入減少到原來的的三分之一，開店周期也大幅縮短至2個月。

被騰訊投資的圣貝拉也是輕資產(chǎn)模式，通過租賃五星級酒店等方式，圣貝拉迅速在一二線城市完成規(guī)模化直營體系。

尾聲

從更大的層面來看，月子中心模式崛起的背后，是社會成熟后一系列宏觀因素的映射，包括社會生產(chǎn)力的上升、人民消費能力的提高，以及家庭少子化、專業(yè)照護出現(xiàn)、社會形態(tài)結(jié)構(gòu)變化、心理健康關(guān)注度提高等諸多方面。

從長期宏觀角度看，雖然未來新生兒出生率再度上漲的可能性猶未可知，但促進生育率提升是未來五年的基本國策，同時2013年以來，我國大陸開始重視月子中心的監(jiān)管和準入，出臺了一系列規(guī)范要求對月子中心行業(yè)健康發(fā)展提供了重要依據(jù)。

但不可否認，無論從業(yè)態(tài)發(fā)展還是產(chǎn)業(yè)周期，中國大陸地區(qū)的月子中心仍處于初期階段。中小門店的優(yōu)勢勝在價格，高端門店勝在體驗和增值服務(wù)。目前來看，整體市場仍處于兩極分化的階段，高端門店趨向連鎖化，但份額占比少，中低端門店格局分散，但數(shù)量眾多。

未來，月子中心的發(fā)展模式參考中國臺灣地區(qū)，除了有政策層面的限制和修正，商業(yè)層面也大概率會向腰部發(fā)展。高端門店固守高凈值用戶、中小門店主打性價比，它們的目標都會向更廣闊的大眾群體遷移。

參考資料：

[1] 月子中心-行業(yè)深度：母嬰藍海東風至，滲透紅利正當時，德邦證券

[2] 愛帝宮：超輕資產(chǎn)模式擴張?zhí)崴?，月子中心龍頭經(jīng)營穩(wěn)健，東北證券

[3] 2022年中國母嬰新消費白皮書,艾瑞咨詢

[4] 天價月子中心為什么越來越多？，有數(shù)DataVision

[5] 外界看似暴利的月子中心，到底是真熱還是假熱？，動脈網(wǎng)

[6] “三孩”政策入法，月子中心市場空間有多大？，海通證券