危機(jī)爆發(fā)之前，許多理論家認(rèn)為抵押貸款證券化是一項重要的創(chuàng)新，證券化的抵押貸款幫助人們解決了一個檸檬市場困境，最早提出所謂檸檬市場困境的是喬治阿克洛夫，他的這套理論大意是，普通人通常都不愿意購買未經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理的商品，或者是無法驗證品質(zhì)的商品。

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比如說二手車，他們擔(dān)心自己沒有足夠的經(jīng)驗來判斷商品是否存在缺陷，而且猜疑商家會故意向自己推銷檸檬市場的商品。商家當(dāng)然知道商品的好壞，但是買家無從得知，如果一個人先入為主地認(rèn)為商家出售給自己的一定是不好的東西，那這個人肯定只愿意支持同類商品的最低價。惡性循環(huán)之下，商家根本就不會拿出好東西來賣，于是整個市場就變成一只只賣劣質(zhì)商品的地方。之所以把證券化業(yè)務(wù)成為一項創(chuàng)新，就是由于它能夠解決檸檬市場的問題。

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事實上，答案是在過去的繁榮期間，做房地產(chǎn)賺錢確實很容易，只要你了解住房價格形成機(jī)制中的幾個要素。很顯然，由于20世紀(jì)90年代公布的住房價格數(shù)據(jù)相對完善，一些經(jīng)驗富的投資人決定在這個正處于繁榮期的市場上搏一把。那些付諸行動而且事實全身而退的人，總的來看成功了。要做到適時全身而退，實際上也不是什么太難的事兒，在價格真正開始下跌前，我們已經(jīng)連續(xù)兩年給出了減速的預(yù)警。這個明擺著的盈利機(jī)會是引發(fā)泡沫的重要原因，它促使泡沫得以持續(xù)不斷的連續(xù)產(chǎn)生。事實上，人們一直認(rèn)為他們可以通過購買住房賺取巨額的財富，因為他們已經(jīng)年復(fù)一年地看到別人這樣做成功了。那么，為什么又會有如此多的人被泡沫困??？原因是他們忘了一個簡單的道理，那就是泡沫在短期內(nèi)可以拖著你前行。

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但你必須在市場方向出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)前全身而退。

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經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉，鮑莫爾提出了一個被后人稱為鮑莫爾模型的推論。與生產(chǎn)工藝和技術(shù)進(jìn)步關(guān)系密切的產(chǎn)品或服務(wù)的成本，比那些從其屬性看與技術(shù)進(jìn)步關(guān)系不太密切的產(chǎn)品或服務(wù)的成本。更具有隨著時間的推移而下降的趨勢，因此，舉例來說，教育的成本比工業(yè)產(chǎn)品的成本更具有隨時間推移而上漲的趨勢。這也是在通貨膨脹中，醫(yī)療與教育漲的最快的原因。

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建筑材料人工成本對房價的影響非常小，影響更大的是土地的位置與性質(zhì)。一線的房子造價毛坯也就3千一平米，但是卻賣7萬一平米。人工材料的上漲在房價上漲面前是微小因素。

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隨著世界的不斷發(fā)展，我們將不得不面臨某些東西的短缺，但很難想象住房在短缺名單中的排名能夠靠前，人們對住房的需求是尋找一個棲身之所，一個能組建家庭和養(yǎng)育后代的、靠近工作場所和學(xué)校的地方，一個可以吃飯和睡覺的私密空間。這種需求是針對住房所提供的這些服務(wù)的，而不是針對任何單一的資源，比如木材或者是混凝土，經(jīng)濟(jì)學(xué)上一個最基本的常識就是，當(dāng)一種資源變得稀缺時，人們總能找到他的替代物，有如此眾多的不同種類，可供利用的資源可以作為建筑材料，很難讓人相信住房的供給會比其他任何東西更緊缺。

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本杰明，弗里德曼在他出版于2005年的經(jīng)濟(jì)增長的道德意義，書中，引用了世界發(fā)展史上的大量證據(jù)，說明當(dāng)人們看到未來充滿無限希望的時候，他們更能進(jìn)行建設(shè)性的協(xié)作。

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支持民主的理想以及政治和社會的自由化，而當(dāng)人們看不到未來的發(fā)展前景時，他們的理想就會出現(xiàn)大的倒退，弗里德曼指出，在世界上的大多數(shù)地方，特別是歐洲。20世紀(jì)30年代發(fā)生的大蕭條，從所有的方面都證明了他的理論完全可以預(yù)言法西斯主義。反猶太主義、種族主義、民族主義以及最終爆發(fā)的第二次世界大戰(zhàn)，但他認(rèn)為20世紀(jì)30年代的美國對于他的理論來說，顯然是一個例外。

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當(dāng)人們收到的錢從一種慈善救助變成了一份保險單的賠付款時，人們的感激之情是不是會減少？也許是的。但感恩不是我們在這里要追求的目標(biāo)。越接近感恩的本源，人們就越能感覺到一種羞愧和個人的失敗。

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