近日，金科股份發(fā)布2020年財(cái)報(bào)，2020年金科股份營業(yè)收入877.04億元，同比增長約29.41%；營業(yè)利潤122.31億元，同比增長約41.86%；歸屬上市公司股東凈利潤約70.30億元，同比增長23.86%。

來源：財(cái)觀社

當(dāng)很多房企還在為“三道紅線”發(fā)愁時(shí)，金科股份只花了半年時(shí)間就從踩中三條紅線的“紅檔房企”變身為一條紅線都沒踩的“綠檔房企”，就問你服不服？

金科股份負(fù)債率壓降過快引質(zhì)疑

近日，金科股份發(fā)布2020年財(cái)報(bào)，2020年金科股份營業(yè)收入877.04億元，同比增長約29.41%；營業(yè)利潤122.31億元，同比增長約41.86%；歸屬上市公司股東凈利潤約70.30億元，同比增長23.86%。

財(cái)報(bào)還顯示，截止2020年末，金科股份剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為69.85%，凈負(fù)債率為75.07%，現(xiàn)金短債比為1.34，均低于“三道紅線”的標(biāo)準(zhǔn)，成為“綠檔”企業(yè)。

金科股份管理層信心滿滿，表示開啟2021-2025年“五年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃”，2021年銷售金額目標(biāo)不低于2500億元，力爭(zhēng)到2025年總銷售規(guī)模4500億元以上。

但金科股份的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也引來了質(zhì)疑。此前的2020年半年報(bào)中數(shù)據(jù)顯示，截止6月末，金科股份剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為74.08%，凈負(fù)債率為124.62%，現(xiàn)金短債比為0.98，踩中了全部“三道紅線”。

多手法“明股實(shí)債”隱藏負(fù)債？

金科股份壓降負(fù)債率水平的速度過快，尤其是其凈負(fù)債率壓降幅度太大，從124.62%降為75.07%，大幅下降49.55個(gè)百分點(diǎn)，這引來了質(zhì)疑。

有分析認(rèn)為，金科股份通過永續(xù)債、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、少數(shù)股東權(quán)益等多種手法“明股實(shí)債”隱藏負(fù)債。

金科股份的永續(xù)債、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債在財(cái)務(wù)報(bào)表中歸入到所有者權(quán)益下項(xiàng)目的“其他權(quán)益工具”。2020年上半年，金科股份的“其他權(quán)益工具”僅為9.37億元，但半年后的年報(bào)中就大幅提高到21.42億元，按年同比大增168%。此前的2017-2019年，金科股份的“其他權(quán)益工具”都在下降，降幅分別為：41%、0%、53%。

以上明顯異常的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，或幫助金科股份“隱藏了”實(shí)質(zhì)性債務(wù)，其中尤其是永續(xù)債因?yàn)槔侍鴿q因素，負(fù)債成本較高。

金科股份的“少數(shù)股東權(quán)益”數(shù)據(jù)也非常異常。金科股份的少數(shù)股東權(quán)益占凈資產(chǎn)的比例達(dá)105.16%，但少數(shù)股東損益占凈利潤的比例僅為38.03%，差距異常大，“明股實(shí)債”特征明顯。

表外隱藏大量負(fù)債？

更大的質(zhì)疑來自金科股份表外負(fù)債。此前，金科股份就因賬面有息負(fù)債余額約992.25 億元，而同期“合作方經(jīng)營往來款”賬面余額為 80.24 億元，同比增加 589.08%，而被監(jiān)管質(zhì)疑。這將金科股份表外負(fù)債問題暴露出來。

僅2020年，金科股份就有8家八家子公司因“少數(shù)股東增資”或“相關(guān)補(bǔ)充約定”喪失了控股權(quán)，被移出表內(nèi)。這些子公司的金融債務(wù)自然也就不計(jì)入其上市公司年報(bào)“有息負(fù)債”項(xiàng)目之中。

以重慶金美圓為例。2020年年報(bào)顯示，重慶金美圓的另一個(gè)股東美的西南房地產(chǎn)發(fā)展有限公司增資，金科股份喪失對(duì)重慶金美圓的控制權(quán)，不再將其合并報(bào)表。

重慶金美圓成立于2019年4月底，成立時(shí)金科股份持有51%的股權(quán)。成立僅兩個(gè)月后，金科股份就按照股權(quán)比例為重慶金美圓4.7億元的債務(wù)提供連帶責(zé)任擔(dān)保，擔(dān)保到期日為2022年9月22日。一個(gè)月后，金科股份于就從重慶金美圓調(diào)取富余資金共計(jì)4.79億元，期限兩年，不計(jì)息。

這意味著，金科股份通過提供擔(dān)保的方式幫助重慶金美圓獲得4.7億元債務(wù)，然后又通過調(diào)取富余資金方式從重慶金美圓獲得了4.79億元的資金，但這筆資金不會(huì)作為債務(wù)計(jì)入報(bào)表中，簡(jiǎn)直“完美”。

曾有分析估算過金科股份的表外負(fù)債總額。一是截止2020年末，金科股份“擔(dān)保余額合計(jì)”高達(dá)873.09億元。二是金科股份長期股權(quán)投資2020年未248.94億元，以房地產(chǎn)開發(fā)綜合杠桿倍數(shù)約3倍的倍數(shù)估算，金科股份非并表子公司的負(fù)債規(guī)?；蚣s為746.82億元。以上數(shù)據(jù)可以看出，金科股份或通過不并表的子公司“隱藏”了巨額債務(wù)。