值得注意的是，科倫藥業(yè)曾表示，此前融資的40億元-50億元資金基本都給了川寧生物，川寧生物分拆上市后可以作為獨(dú)立主體融資，科倫藥業(yè)自身將有更多資金投入到創(chuàng)新藥研發(fā)。

來源：中訪網(wǎng)

以大輸液起家的科倫藥業(yè)于6月17日晚間披露分拆所屬子公司伊犁川寧生物技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“川寧生物”)至創(chuàng)業(yè)板上市的預(yù)案。

早在2019年，科倫藥業(yè)就有公告顯示：要為川寧生物引入戰(zhàn)略投資者，進(jìn)行股份制改造，“未來將推動(dòng)川寧生物走向資本市場”。

據(jù)悉，科倫藥業(yè)屬醫(yī)藥制造業(yè)，主要從事大容量注射劑（輸液）、小容量注射劑（水針）、注射用無菌粉針（含分裝粉針及凍干粉針）、片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服液、腹膜透析液等25種劑型藥品及抗生素中間體、原料 藥、醫(yī)藥包材等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

擬分拆的川寧生物負(fù)責(zé)公司抗生素中間體業(yè)務(wù)的開展，主要從事生物發(fā)酵技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，主要產(chǎn)品為硫氰酸紅霉素、青霉素類抗生素中間體(包括6-APA、青霉素G鉀鹽)、頭孢類抗生素中間體(包括7-ACA、D-7ACA和7-ADCA)以及熊去氧膽酸等。

值得注意的是，科倫藥業(yè)曾表示，此前融資的40億元-50億元資金基本都給了川寧生物，川寧生物分拆上市后可以作為獨(dú)立主體融資，科倫藥業(yè)自身將有更多資金投入到創(chuàng)新藥研發(fā)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2018年-2020年，川寧生物分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.49億元、31.43億元、36.49億元。2019年度，川寧生物負(fù)債高達(dá)54.52億元。

與此同時(shí)，科倫藥業(yè)自身也存在一定的經(jīng)營壓力。

2012年，科倫藥業(yè)提出了全面啟動(dòng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型計(jì)劃，以“大輸液+抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈+專科制劑研發(fā)創(chuàng)新”三輪驅(qū)動(dòng)為戰(zhàn)略推動(dòng)發(fā)展，并投入大量資金進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)。

同年，科倫藥業(yè)啟動(dòng)了近500項(xiàng)藥物的研發(fā)，其中包括364項(xiàng)仿制藥、22項(xiàng)改良型創(chuàng)新藥、49項(xiàng)me-better小分子創(chuàng)新藥和47項(xiàng)生物藥。

然而，我國大輸液產(chǎn)量在2013年創(chuàng)下歷史新高后受到“限抗令”、“限輸令”等政策及國內(nèi)大環(huán)境影響，大輸液產(chǎn)量增長率總體開始下滑。

科倫藥業(yè)作為我國三大輸液龍頭之一毫無疑問受到了影響。2020年度，科倫藥業(yè)輸液產(chǎn)品整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.31億元，同比下降19.75%。

更糟糕的是，近幾年科倫藥業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)并不出色，其凈利潤已連續(xù)兩年出現(xiàn)負(fù)增長。2018年-2020年，科倫藥業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營收163.5億元、176.4億元和164.6億元，同比增長43%、7.86%和-6.65%；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤12.13億元、9.38億元和6.28億元，同比增長62.04%、-22.68%和-11.57%。

對(duì)2020年度業(yè)績?cè)鰷p變動(dòng)的原因，科倫藥業(yè)在財(cái)報(bào)中提到“公司持續(xù)大力推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，研發(fā)費(fèi)用同比增加”。

科倫藥業(yè)2020年年報(bào)顯示，公司已累計(jì)投入70多億元用于研發(fā)創(chuàng)新。據(jù)統(tǒng)計(jì)，科倫藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用從2010年的7143.69萬元增至2020年的15.27億元。

而近兩年來，科倫藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用增速已經(jīng)超過了營收增速，分產(chǎn)品來看，出現(xiàn)下滑趨勢的大輸液業(yè)務(wù)仍是其主要的現(xiàn)金流來源。

科倫藥業(yè)不惜重金投入研發(fā)是否過于激進(jìn)了呢？畢竟其資產(chǎn)負(fù)債率一直有攀升的趨勢，2020年資產(chǎn)負(fù)債率為56.22%，2019年則為55.83%，另投資者擔(dān)憂。

眾所周知，新藥研發(fā)創(chuàng)新具有高投入、周期長、成功率低的屬性，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。而目前來看，科倫藥業(yè)仿制藥和創(chuàng)新藥營收占比仍然很低。2020年年度，科倫藥業(yè)啟動(dòng)了面向國內(nèi)外市場的400余項(xiàng)藥物的研究，同期有23項(xiàng)產(chǎn)品獲批上市，24項(xiàng)申報(bào)生產(chǎn)。