9月21日，深圳光峰科技股份有限公司（以下簡稱“光峰科技”）董事長李屹、總經理薄連明等人共接待43家機構的調研，其中包括招商基金、富國基金、國泰基金等8家基金管理公司，中信證券、中信建投證券、華泰證券、華泰聯(lián)合證券4家證券公司，太平資產1家保險資產管理公司。而近三個月，光峰科技的股價最高點出現在7月15日，為31.6元/股，截至10月12日，光峰科技的收盤價為23.16元/股，呈震蕩走低趨勢。

2020年上半年，光峰科技實現營業(yè)收入為7.16億元，同比減少16.09%，實現凈利潤0.14億元，同比減少78.48%。與此同時，受疫情影響，院線進入“冰封期”，光峰科技的影院光源業(yè)務大幅下滑，導致光峰科技上半年業(yè)績承壓。值得一提的是，近年來，光峰科技的加權平均凈資產收益率波動大且大幅下滑。

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一、43家機構調研現8家基金公司，上半年營收凈利“雙降”

9月21日，光峰科技董事長李屹，總經理薄連明等人共接待43家機構的調研，其中招商基金、富國基金、國泰基金等8家基金管理公司對其進行調研，中信證券、中信建投證券、華泰證券、華泰聯(lián)合證券4家證券公司對其進行調研，太平資產1家保險資產管理公司對其進行調研。

機構調研當日，即9月21日，光峰科技的收盤價為23.86元/股。而近一周，光峰科技9月24日收盤價為22.95元/股，9月25日收盤價為22.63元/股，9月28日收盤價為21.92元/股，9月29日收盤價為22.1元/股，9月30日收盤價為21.97元/股，10月9日收盤價為22.31元/股，截至10月12日，光峰科技的收盤價為23.16元/股。

而近三個月，光峰科技股價最高點出現在7月15日，為31.6元/股，呈震蕩走低趨勢。

回顧其歷史，光峰科技成立于2006年10月24日，后于2019年7月22日登陸上海證券交易所科創(chuàng)板。光峰科技是一家擁有原創(chuàng)技術、核心專利、核心器件研發(fā)制造能力的全球領先激光顯示科技企業(yè)，其主營業(yè)務為激光顯示核心器件與整機的研發(fā)、生產與銷售，并提供激光電影影院服務。

近年來，光峰科技的營業(yè)收入主要來源于銷售業(yè)務，銷售的產品主要包括激光光學引擎、激光投影整機等。

2017-2019年，光峰科技來源于銷售業(yè)務的收入分別為6.43億元、10.59億元、15.53億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為79.76%、76.4%、78.49%。

從銷售區(qū)域來看，光峰科技近九成收入來源于境內。

2017-2019年，光峰科技來源于境內的銷售收入分別為6.68億元、12.47億元、17.8億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為82.91%、89.96%、89.96%。

而值得注意的是，近年來光峰科技營收凈利增速放緩，曾兩度處于“失血”狀態(tài)。

據同花順iFinD數據，2016-2019年，光峰科技的營業(yè)收入分別為3.55億元、8.06億元、13.86億元、19.79億元，2017-2019年分別同比增長126.96%、72.01%、42.82%。

同期，光峰科技的凈利潤分別為0.14億元、1.05億元、1.77億元、1.86億元，2017-2019年分別同比增長655.85%、67.91%、5.36%。

到了2020年上半年，光峰科技實現的營業(yè)收入為7.16億元，同比減少16.09%，實現的凈利潤分別為0.14億元，同比減少78.48%。

2016-2019年，光峰科技經營活動產生的現金流量凈額分別為-0.43億元、-1.15億元、1.18億元、2.43億元。

同期，光峰科技的銷售毛利率分別為32.97%、41.95%、43.48%、40.19%。

2016-2019年，保齡寶扣除非后的加權平均凈資產收益率分別為32.75%、531.94%、38.49%、10.68%。

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二、上半年業(yè)績承壓，影院光源業(yè)務大幅下滑

此次機構調研，光峰科技從戰(zhàn)略定位、影院服務業(yè)務及TOC等方面介紹其上半年的經營情況，且解答部分投資者關注的問題。

2020年上半年，受疫情影響，院線進入“冰封期”，導致光峰科技的影院光源業(yè)務大幅下滑，但隨著影院的逐步開放恢復，光峰科技服務收入呈現爬坡式恢復，經營壓力逐漸緩解。

對此，光峰科技高管表示，光峰作為國家戰(zhàn)略新興產業(yè)--激光顯示底層架構技術的發(fā)明者，首創(chuàng)ALPD半導體光源技術(以下簡稱“ALPD？技術”)以原創(chuàng)性的創(chuàng)新結合了半導體激光芯片的高亮度和稀土材料的高可靠性、高性能、低成本的優(yōu)勢，在顯著提高半導體激光光源的性能基礎上大大降低了成本，從而成為第一個真正實現大規(guī)模市場化應用的激光顯示技術。受疫情影響，上半年在影院業(yè)務停擺情況下，公司影院業(yè)務受到影響，上半年業(yè)績承壓，但隨著影院的逐步開放恢復，公司服務收入呈現爬坡式恢復，經營壓力逐漸緩解，管理層面對危機及時調整經營策略，降低經營風險，其他業(yè)務也體現了韌性，整體上看公司抵御風險能力增強，可以說本次疫情也讓企業(yè)經營更健康，各事業(yè)主體經營自主性提升。

戰(zhàn)略上清晰定位“核心技術+核心專利+生態(tài)”的硬核科技企業(yè)。近期專利運營上也現初步成效，近期公告的與極米簽署專利授權協(xié)議和戰(zhàn)略合作協(xié)議，也是戰(zhàn)略落地的關鍵一步，雙方的合作為行業(yè)和科創(chuàng)企業(yè)的專利保護也樹立了示范效應。未來公司繼續(xù)秉持開放合作的態(tài)度，推進創(chuàng)新顯示技術的普及，與同業(yè)一起為行業(yè)的良性發(fā)展做出更多貢獻，通過不斷的技術創(chuàng)新，產生一個又一個新的市場應用，同時通過堅持不懈的專利建設和堅定的知識產權維權，保證技術創(chuàng)新和市場創(chuàng)造能夠給公司和社會帶來長期的最大的價值。

堅定看好服務recurring持續(xù)收入，深耕影院專業(yè)賽道。公司除了顛覆式技術創(chuàng)新外，也強調商業(yè)模式的創(chuàng)新，影院服務業(yè)務持續(xù)的收入一方面為公司帶來穩(wěn)定的現金流和持續(xù)的收入，另一方面保證有較高的利潤回報，為此光峰會更進一步鞏固加強現有的市場份額，目前安裝公司激光光源的屏幕數量突破19000塊，另一方面不斷延伸服務業(yè)務范圍，向上下游延伸，為客戶創(chuàng)造更多價值。

加強TOC賽道的大力投入。激光顯示技術在家用電視等領域的應用，是從無到有的全新創(chuàng)造。光峰科技基于ALPD技術的長期積累，突破了激光顯示的核心器件及成像方案在家用顯示領域的應用瓶頸，取得了成本更低、效率更高、體積更小等方面的領先優(yōu)勢，推動激光電視這一新品類的誕生。家用領域是激光顯示技術的重要應用方向之一，市場前景廣闊，尤其智能微投業(yè)務過去幾年快速發(fā)展，疫情期間仍保持快速增長，為公司未來發(fā)展提供動力。近期峰米科技股權融資有利于進一步拓寬峰米科技融資渠道，加大峰米在TOC端業(yè)務的研發(fā)和市場投入，提升峰米品牌形象，并發(fā)力海外市場。在已推出4K激光電視、高亮度激光微投的同時，加大對系統(tǒng)軟件FengOS的研發(fā)力度，持續(xù)為后續(xù)發(fā)展增添動能，樹立公司激光顯示技術領域的標桿企業(yè)，成為家庭巨幕生活領導者。

到了提問環(huán)節(jié)，光峰科技先后回答部分投資者關注的7個問題。

1、請問受疫情影響，公司影院業(yè)務現狀如何？影院服務模式未來拓展空間有多大？

光峰科技率先在電影放映市場推出激光光源按時長付費的“服務模式”。影院只需根據使用時長進行付費而無需購買光源，服務模式能夠對影院的資金、運營壓力起到有效的緩解作用。還能憑借光峰科技激光光源的高亮度、高色域、高對比度等技術優(yōu)勢，在畫質上形成更強的市場競爭力，有效幫助影院實現“降本增效”。年初受新冠肺炎疫情影響，院線進入“冰封期”，導致光峰科技的影院光源業(yè)務大幅下滑。

根據國家電影局發(fā)布的通知，今年7月20日多地影院行業(yè)有序“解凍”。根據第三方數據，當前影院總體恢復的比例超過85%，全國電影票房累計突破50億元。自影院復工以來，公司的影院業(yè)務持續(xù)增長。本次新冠疫情對于光峰科技的影院業(yè)務屬于一次偶發(fā)性危機，影院復蘇也為光峰科技影院業(yè)務板塊大幅度反彈提供基礎。長期來看，光峰科技業(yè)內獨創(chuàng)推出的影院激光光源"服務模式"是受歡迎的。因其是輕資產運營，可以減輕下游影院經營者的負擔，有利于產業(yè)鏈上下游的復蘇。資料顯示，現在影院全國大概有超過6萬塊屏幕，目前光峰激光光源應用在19000多塊屏幕，所以在國內未來還有成長空間。當前美國影院屏幕數量是6萬至10萬塊，在全球范圍內，成長空間更是可觀。在海外，通過合資公司Cinionic積極推廣激光光源。光峰科技首創(chuàng)的影院光源"服務模式"受影院方歡迎，相信隨著影院的全面開放，影院服務模式的規(guī)模會進一步擴大。

2、公司的核心是基于ALPD技術產業(yè)化，比氙燈成本更低，新一代的技術是如何布局的？

光峰新升級的ALPD4.0光源，使影院用戶更愿意從燈泡切換到激光。通過跟燈泡的對比及用戶反饋數據，成本降低達到20%以上。光峰作為行業(yè)領跑者，技術架構不停在創(chuàng)新，成本大幅降低對上游的依賴性較小，更多是來自于光峰自身的技術優(yōu)化。光峰當前正在積極探索中小影院解決方案。2019年成功研發(fā)適合中小影廳的影院級經濟型光源放映產品C5，正逐步進入試產階段，C5是中國首款經DCI標準認證的激光熒光數字電影放映機。在保證亮度以及成像質量的同時，進一步降低了光源成本，滿足影院小型化、VIP影廳的放映需求。

3、公司和極米科技就專利授權達成了戰(zhàn)略合作，戰(zhàn)略意義是什么？

與極米科技達成合作，將助力公司在激光顯示產業(yè)構建新生態(tài)，公司聚焦"核心器件+核心專利+生態(tài)"的發(fā)展戰(zhàn)略，定位于激光顯示行業(yè)的源頭，將通過合縱連橫的方式，與行業(yè)上下游的合作伙伴結成完整新生態(tài)，以此不斷推動行業(yè)技術標準的制定和激光顯示產業(yè)的高質量發(fā)展。此次戰(zhàn)略合作協(xié)議是公司堅持探索知識產權運營模式、保障核心技術成果的重要體現，與行業(yè)上下游的合作伙伴結成完整新生態(tài)。

4、了解到子公司峰米科技可能要尋求獨立上市，之后光峰自己的獨立品牌還會再繼續(xù)做TOC端嗎？

目前，在TOC業(yè)務端，光峰的獨立品牌主要聚焦在高端產品，專注技術創(chuàng)新實現更高端的市場應用，由子公司峰米科技開展市場開拓及消費普及端的業(yè)務。從長遠發(fā)展來看，公司的整體優(yōu)勢在于技術研發(fā)及核心器件。強大的技術創(chuàng)新成果，最終需輸出為產品服務方能實現技術創(chuàng)新成果的轉化，因此，在未來一段時間內，光峰仍會堅持自己的獨立品牌，將最新的技術成果實現為高端產品服務方案，同時，也大力發(fā)展ODM和TOB端的業(yè)務，以開放心態(tài)，與行業(yè)伙伴共享技術專利成果，從而進一步拉動市場生態(tài)鏈，共同創(chuàng)造更大的市場體量。

5、對激光電視的市場空間的測算如何？

據奧維云網研究數據顯示，2019年國內激光電視銷量為19.45萬臺，同比增長29%，預計2022年銷量將突破100萬臺。IDC研究報告表示，歷經5年成長，激光投影電視的復合增長率達到了81%，消費者對投影機產品與服務的感知、體驗均有了大幅提升。市場對大尺寸的需求逐漸成為剛需，而大尺寸的最佳解決方案正式在于激光電視，符合當前市場趨勢。光峰近期將推出百吋柔性抗光屏，相較同尺寸顯示器件具有明顯價格優(yōu)勢；具有更廣闊的觀看視角，遠超同行業(yè)多數競品45度標準；屏顯顏色高保真、均勻度高；采用超薄柔性材料、幕面厚度小于500微米，可自由收放，同時在抗光技術層面也會有所突破。

6、公司ToC未來發(fā)展方向和未來潛力如何？

光峰致力于用技術創(chuàng)新把成本做到老百姓能夠接受的范圍。光峰作為激光電視的創(chuàng)造者，在跟上游廠商合作過程中，有較強的影響力和話語權。在整個產業(yè)鏈中，光峰扮演開拓者的角色，與行業(yè)伙伴共享技術專利成果，從而進一步拉動市場生態(tài)鏈。國內來講，激光電視與液晶電視相比的技術優(yōu)勢是實現同樣的近距離可以看更大尺寸的需求，以及實現護眼需求。激光電視漫反射的原理對人眼的保護逐漸被人們重視起來。激光電視海外市場空間更加廣闊，光峰目前通過三種方式進行海外推廣，一是通過美國子公司拓展自有品牌業(yè)務；二是采取跟合作伙伴如小米ODM方式推動海外銷售；三是與跨境電商方合作。

7、今年公司的戰(zhàn)略重心在哪里？

現在公司實行4C的業(yè)務模式:Cashcow，HardCore，Cushion，NewCurve。Cashcow是指影院創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的現金流，影院當前扭虧為盈，繼續(xù)加強穩(wěn)定增長的利潤現金流；HardCore是指核心器件，核心器件與專利是緊密結合。如:近期光峰與極米達成戰(zhàn)略合作，其中，專利授權費只是小部分，而極米會優(yōu)先采購光峰核心器件，達到雙方合作共贏的局面。當前，國家對知識產權的保護越來越重視，HardCore戰(zhàn)略會越走越寬。Cushion是指商教和工程業(yè)務。上半年疫情期間，商教業(yè)務與工程業(yè)務就貢獻了較好的利潤，起到疫情影響緩沖作用；Newcurve是指新的成長曲線，包含當前積極開發(fā)的新產品。

8、ALPD是否會應用在一些其他領域？

技術儲備及未來產品的方向如何？光峰的產品技術方向是將ALPD做到效率更高、體積更小。從影院到激光電視再到智能微投，包括手機微投和AR眼鏡是未來產品開發(fā)方向。手機在5G時代是通訊娛樂的人工智能的主要載體，其痛點之一是屏幕小，共享性不夠。光峰致力于發(fā)揮激光顯示的小型、高亮、高色域等特征，通過5G傳輸技術和人工智能研發(fā)手機微投，為用戶擺脫時間和空間的限制、帶來新的投影和生活方式。