今年的疫情已經(jīng)對全球各國的經(jīng)濟(jì)造成了沉重的打擊，很多流氓國家和地區(qū)面對疫情已經(jīng)放棄了抵抗，采用全民免疫的方式來消極對待疫情。到目前為止還沒有一支有效的疫苗可以拯救全球經(jīng)濟(jì)。而輝瑞公司（股票代碼：PFE）在11月份公布的消息稱，其研發(fā)的疫苗對治療新冠肺炎非常有效，最新的臨床試驗表明，使用輝瑞和BioNTech（股票代碼：BNTX）研發(fā)的疫苗有效率為95%：受此利好消息影響全球股市暴漲。
這一消息讓一些零售企業(yè)以及像通用電氣(股票代碼：GE)這樣受疫苗影響比較大的企業(yè)股價大幅上漲。經(jīng)濟(jì)越早重新重啟，企業(yè)就能越早重新營業(yè)，經(jīng)濟(jì)活動就能越快恢復(fù)正常，成千上萬的人就可以重返工作崗位。在實體店關(guān)閉或運營能力不足的情況下，有很多零售企業(yè)都不得不負(fù)債來維持運營。尤其是與旅游、交通和休閑等相關(guān)的行業(yè)受到的影響特別嚴(yán)重，今年以來這些行業(yè)的收入無一例外的都在大幅下降。大家都壓抑很久了，所以輝瑞的新冠肺炎疫苗消息一出來，全球股市就立即暴漲。
新冠肺炎疫苗對輝瑞的潛在影響

那么新冠肺炎疫苗的研發(fā)對輝瑞公司及其前景意味著什么呢?”SVB Leerink的分析師杰弗里?波格斯預(yù)測，到2021年輝瑞公司生產(chǎn)的疫苗產(chǎn)值將達(dá)到46億美元，但到2023年將會下降到28億美元。
輝瑞是一家很大的生物制藥公司，旗下?lián)碛懈鞣N可以產(chǎn)生收入的業(yè)務(wù)。因此從長期來看，新冠肺炎疫苗帶來的收入可能不會對輝瑞產(chǎn)生很大影響。在第三季度，輝瑞的收入為121億美元，同比下降了4%。其中，Upjohn帶來的收入為19億美元，同比下降了19%。然而輝瑞在近期剝離了Upjohn業(yè)務(wù)，并與Moderna合資組建了Viatris)公司，并且將在交易達(dá)成后擁有Viatris43%的股份。
除去upjohn帶來的收入外，輝瑞在第三季度收入為102億美元，同比增長了3%。假設(shè)新冠肺炎疫苗今年可以為輝瑞帶來46億美元的收入，那么疫苗帶來的收入實際上只占到了輝瑞總收入的10%左右。
如果新冠肺炎疫苗在今年真的可以為輝瑞帶來46億美元收入，這當(dāng)然是最好的情況。因為根據(jù)分析師預(yù)測的到2023年，這一收入可能會下降到28億美元。
而且不只是只有輝瑞一家公司在研發(fā)新冠肺炎疫苗，還有其他的公司同樣在研發(fā)新冠肺炎疫苗，假如真的有有別的公司研發(fā)出了新冠疫苗，如果他們的效果沒有輝瑞好，但是他們可以降價以比輝瑞便宜很多的價格進(jìn)行銷售，那么這時候輝瑞就會面臨激烈的競爭了。輝瑞在新冠肺炎疫苗方面雖然有先發(fā)優(yōu)勢，但隨著更多的競爭對手進(jìn)入這個領(lǐng)域，疫苗的價格可能會下降，繼而影響輝瑞的收入。
在第三季度，輝瑞的實際收入，除過upjohn外，整體增長了3%。腫瘤領(lǐng)域是輝瑞最大的收入來源，表現(xiàn)第二好，第三季度輝瑞在腫瘤領(lǐng)域的收入增長了17%。
在罕見疾病領(lǐng)域的收入增長了25%。在罕見病領(lǐng)域，Vyndaqel/Vyndamax為輝瑞貢獻(xiàn)了3.51億美元的收入，同比增長了125%。
輝瑞在生物仿制藥領(lǐng)域的收入也增長了80%，這得益于輝瑞推出了腫瘤生物仿制藥，例如治療非霍奇金淋巴瘤、轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌和輔助乳腺癌等疾病的生物仿制藥。
輝瑞在第三季度的EBITDA利潤約為24%，在將占Viatris營收一半以上的Upjohn業(yè)務(wù)分拆出去后，Viatris的營收和利潤率可能會有所改善。輝瑞將在Viatris擁有更多的股份，進(jìn)而可以從Moderna產(chǎn)生的收入中獲益。這樣一來，輝瑞還可以減少更多的企業(yè)管理費用，因為不再需要管理Upjohn了。
輝瑞當(dāng)前的市盈率約為25倍，可能是受大盤影響。今年前九個月，輝瑞總共支付了63億美元的股息，股息收益率略低于4%。通過持有Viatris的股份，輝瑞可以從Viatris的收入中獲益。在這一點上，輝瑞似乎更多的是股息收入，而不是增長。我們認(rèn)為輝瑞早期應(yīng)該會從銷售新冠肺炎疫苗中獲得收入增長，但隨著時間的推移，這些收入預(yù)計會下降。
結(jié)論
輝瑞公司因為新冠肺炎疫苗帶來的利好消息可能已經(jīng)被市場消化了，早已反映在當(dāng)前的股價上了。未來輝瑞的上漲空間可能會被抵消。

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