深耕門檻更高、“護(hù)城河”更深的細(xì)分賽道，運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)改善、扭虧為盈亦指日可待

目前，中國(guó)人工智能行業(yè)可按照應(yīng)用范疇分為四大領(lǐng)域：決策類人工智能、視覺(jué)人工智能、語(yǔ)音及語(yǔ)義人工智能和人工智能機(jī)器人。根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，決策類人工智能有望成為其中增長(zhǎng)最快的細(xì)分領(lǐng)域——中國(guó)決策類人工智能市場(chǎng)的支出預(yù)計(jì)將從2022年的532億元以31.7%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增至2027年的2,104億元。其中，以平臺(tái)為中心的決策類人工智能細(xì)分市場(chǎng)的發(fā)展最為強(qiáng)勁，將以42.3%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，超越人工智能行業(yè)的整體增速。

第四范式就是選擇了“以平臺(tái)為中心的人工智能”的定位，即除了人工智能應(yīng)用和底層計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施外，還具備人工智能的開(kāi)發(fā)平臺(tái)。

這里不妨對(duì)“以平臺(tái)為中心”加以闡述——第四范式的產(chǎn)品和服務(wù)涵蓋了諸如AI操作及開(kāi)發(fā)系統(tǒng)、運(yùn)行環(huán)境以及可視化服務(wù)等，為終端用戶提供統(tǒng)一的開(kāi)發(fā)標(biāo)準(zhǔn)、高兼容性并能根據(jù)實(shí)際需求靈活擴(kuò)展應(yīng)用，讓企業(yè)擁有人工智能開(kāi)發(fā)和管理能力；而站在企業(yè)側(cè)的角度來(lái)看——AI技術(shù)終局還是應(yīng)該服務(wù)于企業(yè)業(yè)務(wù)，這需要一整套落實(shí)到具體業(yè)務(wù)場(chǎng)景的技術(shù)體系，選擇端到端的AI平臺(tái)無(wú)疑具備更好的延展性和實(shí)際應(yīng)用能力。

從另一個(gè)角度來(lái)看，ToB技術(shù)服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)通常而言較為激烈，且受困于高定制化的“痛點(diǎn)”中。而以平臺(tái)類產(chǎn)品為中心、主攻高價(jià)值的決策類AI無(wú)疑是一種入局門檻更高的切入點(diǎn)，相當(dāng)于已攻克了企業(yè)部署AI所面對(duì)的門檻難題，更易抓住增量空間頗大的企業(yè)AI市場(chǎng)。

換言之，一旦在以平臺(tái)為中心的決策類人工智能細(xì)分市場(chǎng)中“跑出來(lái)”后，其未來(lái)的頭部效應(yīng)或?qū)⑦M(jìn)一步放大——灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，按2022年相關(guān)收入計(jì)算，這一細(xì)分市場(chǎng)的前五大參與者合計(jì)占約56.1%市場(chǎng)份額，第四范式以22.6%的份額位列第一，超過(guò)了第二、第三名市場(chǎng)份額之和。

在整體商業(yè)策略上，第四范式傾向于為各個(gè)行業(yè)的頭部企業(yè)提供服務(wù)，從而輻射行業(yè)內(nèi)的更多潛在客戶，并帶來(lái)客戶規(guī)模的快速增長(zhǎng)。此外，以平臺(tái)為中心的策略，有利于發(fā)現(xiàn)客戶的增量機(jī)會(huì)并擴(kuò)大其使用解決方案，這意味著第四范式能夠從中拓展更多的商業(yè)化機(jī)會(huì)。

2020年至2022年，第四范式服務(wù)的總客戶數(shù)分別為156名、245名和409名。其中，標(biāo)桿客戶數(shù)（財(cái)富世界500強(qiáng)企業(yè)或者上市公司）分別為47家、75家和104家；每名標(biāo)桿客戶的平均收入分別約為1230萬(wàn)元、1370萬(wàn)元和1790萬(wàn)元。2020年至2022年，第四范式標(biāo)桿用戶的凈收入擴(kuò)張率分別為167%、140%和126%，維持在一個(gè)較高的水平。

2020年至2022年，第四范式的營(yíng)收分別為9.42億元、20.18億元和30.83億元。今年第一季度，第四范式的營(yíng)收從2022年同期的4.82億元增加33.6%至6.44億元。

2020年至2022年，第四范式的銷售及營(yíng)銷開(kāi)支占收入占比從26.3%優(yōu)化至13.4%，這意味著其每單位銷售及營(yíng)銷投入所產(chǎn)生的收入在持續(xù)上升；經(jīng)調(diào)整凈虧損率則已從2020年的41.4%降至2021年的27.7%、并降至2022年的16.4%，今年第一季度的經(jīng)調(diào)整凈虧損率進(jìn)一步降至10.1%。

顯然，推廣和廣告支出的持續(xù)優(yōu)化同樣是第四范式市場(chǎng)地位鞏固的一個(gè)佐證?？梢云诖氖?，在頭部效應(yīng)進(jìn)一步放大后，第四范式的運(yùn)營(yíng)效率將繼續(xù)大幅改善，扭虧為盈亦指日可待。

積極探索AI2.0浪潮下的商業(yè)機(jī)會(huì)，持有約30億現(xiàn)金流動(dòng)資源、持續(xù)投入研發(fā)

對(duì)于任何一家人工智能企業(yè)而言，大模型是當(dāng)下無(wú)法忽略的一個(gè)機(jī)會(huì)和方向。

今年3月，第四范式推出了專為業(yè)務(wù)場(chǎng)景設(shè)計(jì)的企業(yè)級(jí)生成式人工智能產(chǎn)品式說(shuō)（SageGPT）；次月，第四范式又發(fā)布了“以生成式AI重構(gòu)企業(yè)軟件(AIGS，AI-Generated Software)”的技術(shù)戰(zhàn)略，用大模型切入企業(yè)軟件市場(chǎng)，提升企業(yè)軟件的用戶體驗(yàn)及開(kāi)發(fā)效率。

根據(jù)招股書(shū)，式說(shuō)一方面可與用戶現(xiàn)有的業(yè)務(wù)系統(tǒng)、人工智能應(yīng)用及內(nèi)部數(shù)據(jù)庫(kù)兼容，即可為現(xiàn)有客戶和潛在客戶提供疊加或者更多的應(yīng)用功能，帶來(lái)新的收入；另一方面，式說(shuō)尚未與第四范式提供的其他產(chǎn)品或服務(wù)捆綁銷售。

以此來(lái)看，這項(xiàng)新業(yè)務(wù)或?qū)榈谒姆妒綆?lái)新的收入來(lái)源，以及開(kāi)拓一個(gè)更大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

這里需要指出的一點(diǎn)是，由于大語(yǔ)言模型（LLM）在自然語(yǔ)言理解和生成方面表現(xiàn)出的能力，尤其是自2022年底以來(lái)數(shù)款突破性的LLM相關(guān)產(chǎn)品的推出，LLM被賦予了極大關(guān)注。

但事實(shí)上，根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，未來(lái)的人工智能技術(shù)將不會(huì)是由通用人工智能模型主導(dǎo)，而是可能更加多樣化，其中LLM等通用人工智能模型以及專門的人工智能系統(tǒng)會(huì)就不同目的共存。顯然，決策類人工智能模型、也就是第四范式的SageGPT就是專門人工智能系統(tǒng)的一種。

就底層技術(shù)及使用場(chǎng)景而言，LLM與決策類人工智能模型本質(zhì)上有所差異，因此，其價(jià)值定位亦有所不同，使其在實(shí)況應(yīng)用中更具互補(bǔ)性而非互相競(jìng)爭(zhēng)——譬如，決策類人工智能模型可以提供預(yù)測(cè)分析并指導(dǎo)特定場(chǎng)景下的業(yè)務(wù)決策，其更多可被視作判別式模型、而非生成式模型；而在使用場(chǎng)景上，決策類人工智能模型基于總結(jié)特定事件的歷史數(shù)據(jù)及實(shí)時(shí)輸入進(jìn)行模式總結(jié)而預(yù)測(cè)未來(lái)狀況，其數(shù)據(jù)范圍通常與特定業(yè)務(wù)工作有關(guān)，且由于僅訓(xùn)練最相關(guān)的數(shù)據(jù)，因此總擁有成本屬于可負(fù)擔(dān)的范圍內(nèi)；同時(shí)，專門的人工智能系統(tǒng)可選擇性地在私有云或在本地部署，對(duì)這類終端用戶而言也更容易接納。

或許，在可預(yù)見(jiàn)的時(shí)間內(nèi)，第四范式同樣可以將自己的先發(fā)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化成更大的市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

當(dāng)然，能夠支撐起第四范式前述各項(xiàng)業(yè)務(wù)的底層還是其強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力，尤其是管理層的價(jià)值取向就是對(duì)研發(fā)高度重視——戴文淵博士在創(chuàng)辦第四范式前就曾設(shè)計(jì)了中國(guó)最早的人工智能系統(tǒng)之一，并獲得巨大商業(yè)成就；戴文淵博士和聯(lián)合創(chuàng)始人楊強(qiáng)博士均為遷移學(xué)習(xí)領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物。此外，第四范式過(guò)去兩年在KDD Cup、CVPR、OGB（Open Graph Benchmark）等多項(xiàng)世界級(jí)大賽及權(quán)威標(biāo)準(zhǔn)上獲得6項(xiàng)世界冠軍，囊括了強(qiáng)化學(xué)習(xí)、機(jī)器學(xué)習(xí)、計(jì)算機(jī)視覺(jué)等技術(shù)領(lǐng)域。

迄今為止，第四范式已經(jīng)形成了包括自動(dòng)機(jī)器學(xué)習(xí)、遷移學(xué)習(xí)、環(huán)境學(xué)習(xí)和自動(dòng)強(qiáng)化學(xué)習(xí)在內(nèi)的核心技術(shù)能力，作為操作原子組件嵌入服務(wù)中。2020年至2022年，第四范式的研發(fā)投入分別為5.66億元、12.49億元和16.50億元，占各期收入的比例均超過(guò)50%。

截至2023年3月31日，第四范式持有的流動(dòng)現(xiàn)金資源累計(jì)為29.90億元。某種程度上而言，較為充沛的現(xiàn)金儲(chǔ)備為第四范式后續(xù)的研發(fā)投入、尤其是對(duì)大模型產(chǎn)品與服務(wù)的探索奠定了一定基礎(chǔ)。

背后云集一眾知名VC/PE、戰(zhàn)略投資方，期待能夠穿透更多場(chǎng)景、帶來(lái)更多創(chuàng)新價(jià)值

成立至今，第四范式已獲得紅杉中國(guó)、博裕資本、國(guó)新啟迪、春華資本、厚樸投資、元生資本、創(chuàng)新工場(chǎng)、保利資本、朗瑪峰創(chuàng)投、眾為資本、松禾資本、聯(lián)想創(chuàng)投、基石資本、CPE源峰、越秀產(chǎn)業(yè)基金、領(lǐng)沨資本等一眾知名VC/PE，以及多家大型國(guó)有基金、國(guó)有銀行的投資。

創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)兼CEO李開(kāi)復(fù)博士表示：“祝賀第四范式在港交所主板掛牌上市。在戴文淵博士和其團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下，第四范式具有世界級(jí)的技術(shù)創(chuàng)新力和企業(yè)端落地能力，把握住了機(jī)器學(xué)習(xí)為代表的AI 1.0、大模型為代表的AI 2.0等技術(shù)革命，9年時(shí)間已成為中國(guó)最大的決策類AI公司和企業(yè)人工智能的領(lǐng)導(dǎo)者。創(chuàng)新工場(chǎng)作為第四范式的早期投資人，一路陪伴和見(jiàn)證了第四范式多個(gè)里程碑。站在IPO的新起點(diǎn)上，我們也堅(jiān)信第四范式能以AI 2.0技術(shù)穿透更多場(chǎng)景，成為更多行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的‘智慧決策大腦’。”

眾為資本合伙人徐薇表示：“今天第四范式正式在香港聯(lián)交所主板上市，這是公司發(fā)展的又一重要里程碑。我們始終堅(jiān)信，企業(yè)的成功不僅僅是因?yàn)槠湎冗M(jìn)的技術(shù)，更是因?yàn)槠渑c產(chǎn)業(yè)的真實(shí)需求相匹配的創(chuàng)新策略。正是基于這一投資邏輯，我們從早期就認(rèn)定公司產(chǎn)品的稀缺性，堅(jiān)定看好第四范式的發(fā)展?jié)摿?。第四范式憑借其獨(dú)特的技術(shù)和策略，成功抓住了人工智能與產(chǎn)業(yè)融合的機(jī)遇，為各行各業(yè)帶來(lái)了前所未有的創(chuàng)新價(jià)值。近年來(lái)公司的營(yíng)收和研發(fā)投入的逐年增長(zhǎng)，顯示出其在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力，以及公司管理層對(duì)未來(lái)的堅(jiān)定信心。今天，大模型領(lǐng)域的發(fā)展為人工智能帶來(lái)了新的機(jī)遇，生成式人工智能與各個(gè)產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展正呈現(xiàn)方興未艾之勢(shì)，我們期待第四范式大模型產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的進(jìn)一步落地，帶來(lái)更多創(chuàng)新價(jià)值。”

聯(lián)想集團(tuán)高級(jí)副總裁、聯(lián)想創(chuàng)投集團(tuán)總裁賀志強(qiáng)表示：“第四范式的成功IPO，既是出于對(duì)AI在B端潛力的深刻領(lǐng)會(huì)，也是出于對(duì)‘AI賦能企業(yè)’的探索堅(jiān)持。B端數(shù)字化轉(zhuǎn)型向來(lái)是技術(shù)領(lǐng)域的難點(diǎn)，無(wú)論是AI產(chǎn)生價(jià)值的形式還是實(shí)現(xiàn)路徑，都和C端的底層邏輯有所區(qū)別。第四范式持續(xù)深耕人工智能解決方案，在大模型這個(gè)產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)爆發(fā)的時(shí)候已經(jīng)擁有了將大模型應(yīng)用于B端的技術(shù)積累。聯(lián)想創(chuàng)投長(zhǎng)期關(guān)注技術(shù)賦能B端企業(yè)，與第四范式結(jié)緣已久，相信他們?cè)贏I時(shí)代將用科技賦予企業(yè)更強(qiáng)的決策能力。希望未來(lái)雙方能繼續(xù)攜手共進(jìn)，合作共贏，推動(dòng)AI賦能行業(yè)帶來(lái)整體社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率的提升?！?/p>

基石資本合伙人楊勝君表示：“基石資本長(zhǎng)期以來(lái)高度看好人工智能技術(shù)對(duì)未來(lái)社會(huì)的推動(dòng)作用。自深度學(xué)習(xí)技術(shù)取得突破之后，從2015年開(kāi)始，基石資本在人工智能領(lǐng)域進(jìn)行了積極、全面布局，投資了多家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的人工智能企業(yè)。第四范式是基石資本在人工智能領(lǐng)域的重要布局，公司從深度學(xué)習(xí)到今天的大模型技術(shù)，持續(xù)堅(jiān)持創(chuàng)新和投入，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的快速迭代和商業(yè)化的快速增長(zhǎng)，我們期待公司在戴總和團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下繼續(xù)進(jìn)步。”

保利資本表示：“第四范式是保利資本早期領(lǐng)投的硬科技項(xiàng)目。保利資本看中了第四范式出色的機(jī)器學(xué)習(xí)和遷移學(xué)習(xí)技術(shù)，這兩項(xiàng)技術(shù)能夠創(chuàng)造出豐富的賦能場(chǎng)景和機(jī)會(huì)，并打通數(shù)據(jù)與產(chǎn)業(yè)鏈上傳統(tǒng)行業(yè)之間的壁壘，實(shí)現(xiàn)用數(shù)據(jù)去描述地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，最終激發(fā)傳統(tǒng)企業(yè)與科技創(chuàng)新企業(yè)之間產(chǎn)生更多化學(xué)反應(yīng)。直至今日，正如我們所期待，第四范式高速成長(zhǎng)，已經(jīng)在不同行業(yè)做到了商業(yè)落地。再次祝賀第四范式正式掛牌上市，期待未來(lái)?yè)P(yáng)帆并進(jìn)，共赴山海！”