3月28日晚，澳優(yōu)發(fā)布2021年業(yè)績(jī)報(bào)告，這是澳優(yōu)被伊利收購(gòu)后的“首秀”。

澳優(yōu)雖實(shí)現(xiàn)了收入和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，但增速明顯放緩，盈利能力走弱，其歸母凈利潤(rùn)10.4億元相較去年的10.04億元，幾乎算停滯不前。

更令人擔(dān)憂的是，近期澳優(yōu)、雅培旗和美贊臣等多家乳企卷入“香蘭素”丑聞，其中澳優(yōu)更是被市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)罰款962.13萬(wàn)元。

有專家表示，添加了香蘭素、乙基香蘭素的奶粉能夠在一定程度上改善奶粉的口感，讓奶粉的奶香味更加濃郁，嬰幼兒的食欲也會(huì)隨之增加。但長(zhǎng)此以往，孩子可能會(huì)對(duì)此種奶粉產(chǎn)生依賴，引發(fā)肥胖等潛在問(wèn)題。

更為嚴(yán)重的是，嬰幼兒的身體器官未發(fā)育成熟，代謝排毒能力比較差，吃有食品添加劑的食物會(huì)加重他們?nèi)粘４x的負(fù)擔(dān)。如果吃的添加劑量超過(guò)了身體的解毒能力，還有可能會(huì)產(chǎn)生一定的毒性。

增速放緩明顯 盈利能力走弱

從財(cái)報(bào)來(lái)看，澳優(yōu)乳業(yè)2021年全年實(shí)現(xiàn)收入88.7億元，同比增長(zhǎng)11.1%，歸母凈利潤(rùn)為10.4億元，同比增長(zhǎng)3.6%?？雌饋?lái)是實(shí)現(xiàn)了雙增長(zhǎng)，但與前3年相比，澳優(yōu)增速明顯放緩，盈利能力走弱。

2018年-2020年，澳優(yōu)收入分別為53.9億元、67.4億元和79.9億元，同比增長(zhǎng)率分別為37.3%、25%和18.6%，很明顯增速一直呈下滑趨勢(shì)，到2021年增速更是下滑至11.1%。同期，歸母凈利潤(rùn)分別為6.4億元、8.8億元和10.04億元，同比增長(zhǎng)率分別為106.1%、38.3%和14.3%，也是連年下滑，且歸母凈利潤(rùn)10.4億元相較去年的10.04億元，幾乎算停滯不前。

聚焦到澳優(yōu)核心的奶粉業(yè)務(wù)來(lái)看，2021 年澳優(yōu)自家品牌配方奶粉產(chǎn)品整體銷售額為77.6億元，較 2020 年的69.3 億元同比增長(zhǎng) 12.1%。其中，牛奶粉銷售額為 44.1 億元，同比增長(zhǎng)15.5%；羊奶粉銷售額為33.5 億元，同比增長(zhǎng) 7.8%。而去年牛奶粉和羊奶粉的同比增長(zhǎng)率分別為20.6%和8.8%，無(wú)論是牛奶粉還是羊奶粉的銷售額增速與上年相比，均有所放緩。

或許近年來(lái)澳優(yōu)業(yè)績(jī)與利潤(rùn)的增長(zhǎng)并未達(dá)到外界預(yù)期，澳優(yōu)僅在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日迎來(lái)一波上漲，隨后連續(xù)呈陰跌趨勢(shì)，截至4月11日收盤(pán)，澳優(yōu)7.18港元/股的價(jià)格，相較2020年股價(jià)最高點(diǎn)，斬去大半。

同時(shí)，多家證券雖然繼續(xù)給與澳優(yōu)買入評(píng)級(jí)，但是目標(biāo)價(jià)下調(diào)。

大和發(fā)布研究報(bào)告稱，維持澳優(yōu)“買入”評(píng)級(jí)，下調(diào)2022-23年每股盈利預(yù)測(cè)19%和23%，以反映今年牛奶IMF業(yè)務(wù)收入目標(biāo)較低，目標(biāo)價(jià)由14.5港元下調(diào)至12.5港元。

花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，予澳優(yōu)“買入”評(píng)級(jí)，下調(diào)銷售及毛利率預(yù)測(cè)，2022/23年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別降16%和20%，目標(biāo)價(jià)由10.6港元降至10.1港元。

“假洋品牌 ”質(zhì)疑不斷

叫澳優(yōu)卻沒(méi)能站穩(wěn)澳洲市場(chǎng)

據(jù)澳優(yōu)官網(wǎng)顯示，公司于2003年9月在湖南長(zhǎng)沙成立，經(jīng)過(guò)十八年的發(fā)展，現(xiàn)已成為一個(gè)在全球擁有10座工廠、產(chǎn)品行銷60余個(gè)國(guó)家和地區(qū)的高端營(yíng)養(yǎng)食品企業(yè)。

經(jīng)過(guò)三聚氰胺奶粉事件之后，國(guó)人對(duì)大陸廠牌奶制品的信心降至冰點(diǎn)，都愿意買國(guó)外進(jìn)口奶粉，澳優(yōu)則通過(guò)“洋為中用”的模式進(jìn)行曲線營(yíng)銷。

澳優(yōu)在國(guó)內(nèi)沒(méi)有任何奶源基地和供應(yīng)商，而是在海外奶源地搭建供應(yīng)鏈。奶粉生產(chǎn)、制作等一系列環(huán)節(jié)均在國(guó)外進(jìn)行，最終將成品售往內(nèi)陸。

這種近似“海外代工廠”的模式，使得澳優(yōu)被國(guó)內(nèi)消費(fèi)者誤以為是國(guó)外的洋奶粉品牌，業(yè)務(wù)得以迅猛發(fā)展。隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)奶粉認(rèn)知度的持續(xù)提升，近年來(lái)市場(chǎng)上出現(xiàn)不少針對(duì)澳優(yōu)為 “假洋品牌 ”的質(zhì)疑聲音。

目前，澳優(yōu)最依賴以及發(fā)展速度最快的依然是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，近3年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)創(chuàng)收占比在87%-88%左右，國(guó)外市場(chǎng)只占12%左右，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是澳優(yōu)收入的主要來(lái)源地。

更為尷尬的是，澳優(yōu)的產(chǎn)品雖然是“海外代工”，但是在海外競(jìng)爭(zhēng)力整體有限。

澳優(yōu)的企業(yè)英文名稱Ausnutria，它是澳大利亞Australia和營(yíng)養(yǎng)nutrition兩個(gè)單詞的聯(lián)合，意思是“用澳洲的優(yōu)質(zhì)奶源為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品”。

但我們看到澳優(yōu)在澳洲和新西蘭市場(chǎng)的銷量持續(xù)下滑，近3年分別為0.86億元、0.58億元和0.24億元。

叫澳優(yōu)卻沒(méi)能站穩(wěn)澳洲市場(chǎng)，讓人哭笑不得。

澳優(yōu)被爆違規(guī)添加香蘭素被罰近千萬(wàn)

澳優(yōu)將生產(chǎn)線全部搬到國(guó)外，無(wú)論是奶粉生產(chǎn)，還是制作環(huán)節(jié)均在國(guó)外進(jìn)行，這種近似“海外代工廠”的模式最被行業(yè)詬病的還有產(chǎn)品質(zhì)量難以把控。

近日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布了13批次食品抽檢不合格的情況通報(bào)，其中，澳優(yōu)乳業(yè)（中國(guó)）有限公司總代理的、澳大利亞乳品工業(yè)園有限公司AUSTRALIAN DAIRY PARK PTY LTD生產(chǎn)的淳璀嬰兒配方奶粉（0—6月齡1段，原產(chǎn)國(guó)：澳大利亞），被檢出香蘭素400μg/kg，但按食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)要求不得檢出。

處罰信息提到，湖南省長(zhǎng)沙市澳優(yōu)乳業(yè)（中國(guó)）有限公司對(duì)檢驗(yàn)結(jié)果提出異議，并申請(qǐng)復(fù)檢；經(jīng)復(fù)檢后，維持初檢結(jié)論。長(zhǎng)沙市望城區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局已督促澳優(yōu)乳業(yè)（中國(guó)）有限公司立即召回并封存不合格食品6726罐，沒(méi)收違法所得2.03萬(wàn)元，罰款962.13萬(wàn)元。

4月2日，澳優(yōu)通過(guò)官網(wǎng)發(fā)布聲明，對(duì)抽檢不合格一事深表歉意。公司聲明提到，香蘭素不合格并非主動(dòng)添加，其原因是在生產(chǎn)線更換品種時(shí)，對(duì)生產(chǎn)管道及容器等清潔不徹底，致使生產(chǎn)管道及容器中殘留了共線生產(chǎn)的前序產(chǎn)品含有的香蘭素。

事件發(fā)生后，生產(chǎn)企業(yè)第一時(shí)間采取了相應(yīng)的整改措施，包括但不限于進(jìn)一步完善工廠管理制度，調(diào)整和優(yōu)化換產(chǎn)清場(chǎng)方案，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控管理等。同時(shí)，停止所有含有香蘭素成人奶粉的生產(chǎn)徹底杜絕工廠內(nèi)任何香蘭素殘留來(lái)源。

值得一提的是，近期多家乳企卷入香蘭素丑聞。美贊臣旗下一款適用于0-6月月齡的嬰兒配方奶粉被檢測(cè)出香蘭素等成分，被廣州市黃埔區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局處以罰沒(méi)款近190萬(wàn)元。雅培旗下的一款嬰兒配方奶粉同樣因含有香蘭素被罰款909.31萬(wàn)元。

有趣的是，雅培與澳優(yōu)給出的回應(yīng)極其相似，“檢出的極微量香蘭素是因?yàn)檠排嗉瘓F(tuán)愛(ài)爾蘭工廠在生產(chǎn)線更換品種生產(chǎn)時(shí)，對(duì)生產(chǎn)管道清洗不徹底，致使生產(chǎn)管道中殘留了前序產(chǎn)品含有的香蘭素，造成上述批次產(chǎn)品的香蘭素成分污染，且該批次產(chǎn)品中檢出的極微量香蘭素對(duì)嬰幼兒健康無(wú)危害?！?/strong>

據(jù)了解，根據(jù)《食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)食品添加劑使用標(biāo)準(zhǔn)》中明確表示，凡使用范圍涵蓋0至6個(gè)月嬰幼兒配方食品不得添加任何食用香料。

香蘭素具有香莢蘭豆香氣及濃郁的奶香，起增香和定香作用，廣泛用于化妝品、煙草、糕點(diǎn)、糖果以及烘烤食品等行業(yè)，是全球產(chǎn)量最大的合成香料品種之一，工業(yè)化生產(chǎn)香蘭素已有 100多年的歷史。

香蘭素也可用作植物生長(zhǎng)促進(jìn)劑、殺菌劑、潤(rùn)滑油消泡劑等，還是合成藥物和其他香料的重要中間體。除此之外，它還可在電鍍工業(yè)中用作上光劑，農(nóng)業(yè)中用作催熟劑，橡膠制品中用作除臭劑，塑料制品中用作抗硬化劑和作為醫(yī)藥中間體使用等，應(yīng)用十分廣泛。

香蘭素在最終加香食品中的建議用量約為0.2-20000mg/kg。根據(jù)我國(guó)衛(wèi)生部的規(guī)定，香蘭素可用于較大嬰兒、幼兒配方食品和嬰幼兒谷類食品（嬰幼兒配方谷粉除外）中，最大使用量分別為 5mg/mL和7mg/100g。

上海睿農(nóng)企業(yè)管理咨詢有限公司總經(jīng)理侯軍偉指出?！跋闾m素、乙基香蘭素的少量攝入對(duì)人體沒(méi)有危害。但對(duì)于6個(gè)月以內(nèi)的嬰幼兒來(lái)說(shuō)，則可能會(huì)破壞他們的食欲。過(guò)多攝入，還可能會(huì)造成偏食、厭食、挑食等問(wèn)題，養(yǎng)成不良飲食習(xí)慣?！?/p>

此外，國(guó)內(nèi)營(yíng)養(yǎng)專家、中山大學(xué)營(yíng)養(yǎng)學(xué)教授蔣卓勤也曾指出，所有嬰幼兒食品中都不應(yīng)該添加香精香料等各類食品添加劑。“嬰幼兒的身體器官未發(fā)育成熟，代謝排毒能力比較差，吃有食品添加劑的食物會(huì)加重他們?nèi)粘４x的負(fù)擔(dān)。如果吃的添加劑量超過(guò)了身體的解毒能力，還有可能會(huì)產(chǎn)生一定的毒性?！?/strong>

值得關(guān)注的是，澳優(yōu)陷入爭(zhēng)議的并非只有香蘭素，此前羊奶粉還曾卷入過(guò)“成分風(fēng)波”。

澳優(yōu)作為“第一羊奶粉品牌”，早期旗下高端羊奶粉品牌佳貝艾特推銷中曾出現(xiàn)過(guò)“100%羊奶粉”宣傳，然而有媒體報(bào)道稱佳貝艾特羊奶粉中羊奶成分僅占37%。2019年殺人鯨資本做空澳優(yōu)時(shí)，澳優(yōu)曾公開(kāi)承認(rèn)過(guò)，由于技術(shù)原因，羊乳提取不出乳糖，只好選用牛乳糖。

在京東商城佳貝艾特旗艦店里，某銷量過(guò)百萬(wàn)的一款佳貝艾特（Kabrita）悅白嬰幼兒配方羊奶粉3段，其配料表第一位是乳糖，之后是羊奶粉。根據(jù)食品配料表排序，越靠前含量越高。

市場(chǎng)總量萎縮 競(jìng)爭(zhēng)加劇

除了自身問(wèn)題，還有整個(gè)奶粉行業(yè)要面臨的問(wèn)題，那就是市場(chǎng)總量的萎縮。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年~2021年中國(guó)全年出生人口分別為1465萬(wàn)人、1200萬(wàn)人和1062萬(wàn)人。這說(shuō)明，0~3歲為主要消費(fèi)群體的嬰幼兒配方奶粉，截至2021年底相對(duì)應(yīng)的群體規(guī)模為3727萬(wàn)。

然而截至2018年~2020年底，這一數(shù)據(jù)分別為5032萬(wàn)、4711萬(wàn)和4188萬(wàn)?？梢?jiàn)，短短四年間，嬰幼兒配方奶粉的消費(fèi)群體規(guī)?？s小了25.93%，四分之一消費(fèi)規(guī)模就此消失，消費(fèi)人群規(guī)模的萎縮，自然會(huì)帶來(lái)嬰幼兒配方奶粉消費(fèi)量的萎縮。

根據(jù)Euromonitor的數(shù)據(jù)，中國(guó)奶粉銷量在2008-2014年維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，然后在2015年放緩至個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，最終在2019年大幅放緩至1%，并在2020年開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)。

可是人口已經(jīng)決定了市場(chǎng)的基本盤(pán)，奶粉行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到深度競(jìng)爭(zhēng)，飛鶴、君樂(lè)寶等頭部奶企除了擁有牛奶粉外也紛紛涌入羊奶粉賽道，這對(duì)于扎根于羊奶粉賽道的澳優(yōu)來(lái)說(shuō)，或許在未來(lái)幾年將會(huì)面臨更大的挑戰(zhàn)。

參考文章：

1、《“三增”財(cái)報(bào)背后，澳優(yōu)已難窺“隱憂”？》來(lái)源：界面

2、《凈利潤(rùn)同比下降三成，澳優(yōu)去年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)降速觸底》來(lái)源：氫財(cái)經(jīng)

3、《又一知名奶粉品牌被罰！美贊臣被檢出香蘭素，過(guò)量食用或致……》來(lái)源：未來(lái)網(wǎng)

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