來源：壹財信

作者：蘇向前

在上海一眾的公募基金公司中，長信基金雖然排名不低，但或許是由于昔日依靠量化基金起家的緣故，該公司一直受到的關(guān)注度不高。近年來似乎唯一被關(guān)注的一次就是前年公司副總安昀在季報中怒懟蔡嵩松。

雖然后來事件以安昀向蔡嵩松道歉和解告終，但卻為長信基金賺足了眼球。相比蔡嵩松的名利雙收，安昀的業(yè)績似乎缺乏足夠的說服力。以2021年的業(yè)績?yōu)槔?，這里只統(tǒng)計A類份額，長信內(nèi)需成長混合的凈值增長率約為-9.56%，長信消費升級混合的凈值增長率約為-22.09%。蔡嵩松的成名作諾安成長，2021年則實現(xiàn)了22.50%的凈值增長率。

“喝酒吃藥”付出慘重代價

長信王牌基金經(jīng)理狠摔一跤

天天基金網(wǎng)資料表明，安昀曾經(jīng)離開過長信基金，后又重新加入，目前是公司的副總經(jīng)理，同時還在一線管理著基金產(chǎn)品，這樣的重回老東家高升的經(jīng)歷并不多見。2021年，安昀還親自擔(dān)任了兩只新發(fā)產(chǎn)品的基金經(jīng)理，目前在管4只產(chǎn)品的他，合計管理的總規(guī)模也剛剛邁過40億元。

若具體分析任職期間最佳基金回報，他所取得的長信內(nèi)需成長混合的176.47%還是發(fā)生在2011年到2015年的時間段。但在第二次擔(dān)任基金經(jīng)理期間，安昀并沒能取得太過出色的業(yè)績，特別是2021年成為他近年來的一次重大挫折。

先看他在管基金中時間最長的長信內(nèi)需成長混合，去年的前三季度重倉中依然延續(xù)了此前的“喝酒吃藥”思路，比如山西汾酒一直是第一大重倉股，每一季度的被持倉占比都超過了9%，但是該股2021年全年的漲幅也僅僅約為18%。三季度的第二和第三大重倉股分別是藥明康德和歐普康視，兩者也在去年的每季度重倉中都在前十，但是兩家公司去年在二級市場同樣表現(xiàn)不佳。

此外，在2021年前三季度安昀重倉股中，來自白酒板塊的五糧液、古井貢酒和今世緣同樣每季都在榜單中，足見安昀對白酒板塊格外重視。但是，三家公司全年都未能實現(xiàn)股價上漲，特別是五糧液的跌幅超過了20%。

但是，安昀在基金三季報中的判斷明顯失誤：“以消費品為代表的優(yōu)質(zhì)公司風(fēng)險釋放較為充分，估值已經(jīng)具備吸引力，周期性因素也即將轉(zhuǎn)為積極。今年以來這些公司的大幅調(diào)整與周期、估值等都有關(guān)系。結(jié)合前面的論述，我們認為風(fēng)險釋放較為充分?！覀冋J為以消費品為代表的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資時間窗口已經(jīng)打開了。即便我們忘掉之前的調(diào)整，進入投資區(qū)間的公司也已經(jīng)數(shù)量可觀了。”

參照比較他管理的長信消費升級，具體重倉股票的選擇還是存在一定變化。比如他在三季度重倉了小家電的科沃斯和火星人兩家公司，但是兩家公司在去年四季度均為小幅下跌的走勢。此外，他在該基金中重倉的醫(yī)藥股有所區(qū)別，細分賽道龍頭邁瑞醫(yī)療受到了他的青睞，但是該股去年全年下跌大約為10%。

老將葉松管理多只產(chǎn)品或難兼顧

在管產(chǎn)品無一任職回報翻番留憾

安昀目前基金經(jīng)理崗位任職大約是7年半，而長信權(quán)益類基金經(jīng)理還有一位時間更長的老將，現(xiàn)任的權(quán)益投資部總監(jiān)葉松。2021年他新管理的基金就達到了5只，加上他此前所管理的睿進混合和企業(yè)精選定開，他所管理的基金總共達到了7只，這在內(nèi)地公募的權(quán)益投資總監(jiān)中并不多見。

由此可見，對于長信這家過去以量化見長的中型公募基金公司來說，主動權(quán)益人才的短缺還是比較嚴重的問題。再看葉松管理的兩只老基金，長信企業(yè)精選定開去年實現(xiàn)回報約為10%，但長信睿進去年的回報大約僅為3%。從兩只基金的重倉股來看，最為讓人困惑的是基金經(jīng)理建倉謹慎，不僅十大重倉的單只配比相對較為平均，而且第一重倉股的配比也寥寥無幾。以三季報為例，企業(yè)精選兩年的第一大重倉股韻達股份，9月30日時的被持倉占比僅為3.50%，長信睿進的第一大重倉股東方財富，9月30日時的被持倉占比約為2.93%。

目前，葉松的最好任職回報接近100%，但是該基金長信增利動態(tài)策略他已經(jīng)不再管理。從他的季報表達來看，他關(guān)注的領(lǐng)域廣但卻不夠集中：“我們比較關(guān)注逆周期的一些行業(yè)，如地產(chǎn)、養(yǎng)殖?？萍级穗S著華為自主產(chǎn)線的順利推進，電子、通信、計算機等領(lǐng)域也是值得關(guān)注的。而消費里，部分行業(yè)的估值已經(jīng)進入了可配置的價值區(qū)間，需要等待景氣趨勢的進一步明確?！?/p>

從全部的現(xiàn)任權(quán)益類基金經(jīng)理來看，《壹財信》發(fā)現(xiàn)似乎缺少一位擅長近幾年大熱的新能源行業(yè)高手，從而也讓公司的被關(guān)注度降低。梳理分析來看，目前管理長信金利趨勢的高遠多少有些側(cè)重新能源的味道，但是這位現(xiàn)任的研究發(fā)展部總監(jiān)目前僅僅在管這一只產(chǎn)品，曝光度較低也導(dǎo)致了產(chǎn)品的規(guī)模不甚理想。去年9月30日，該基金的規(guī)模僅僅為14.47億元。