最近讀書比較多，相對于電子書，星空君更喜歡紙質(zhì)書的質(zhì)感，因此收到的書的快遞也比較多。

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有一天，發(fā)現(xiàn)一本書是用順豐發(fā)過來的（簽收人是：管道井，可能成精了，很好奇它怎么簽上的字）。

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星空君的印象中，順豐一直是比較高端的快遞，通常用在快遞高附加值的產(chǎn)品（如電子產(chǎn)品、化妝品）才會使用。

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一本薄薄的書怎么會用順豐快遞？

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圖書是非常奇怪的電商商品，當(dāng)當(dāng)做圖書起家，京東、蘇寧在轉(zhuǎn)型綜合性電商的時候，都從圖書開始。

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雖然客單價低，但圖書的毛利率比較高。封底的標(biāo)價，起碼有三分之一以上的水分，這也給電商渠道很大的運作空間。

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但是長期以來，由于圖書時效性不高，物美價廉的郵政，是圖書電商的最愛，因為成本原因，用順豐的極其罕見。

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咨詢了一下做電商的朋友，原來，順豐的電商件最低是3-5元。對于3、40元一本的書籍來說，基本可以在包郵的前提下有錢賺了。

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但很顯然，順豐賺的錢就少了。

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打開2021年年報，果不其然，凈利潤差點被打骨折。

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一、腰斬的凈利潤

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2021年，公司營收2072億元，較上年同期增加34.5%；凈利潤42.7億元，較上年同期下滑41.7%；扣非凈利潤下滑70%。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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讓公司腰斬又?jǐn)氐较ドw的，是驟降的毛利率。

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2020年公司毛利率16.35%，到了2021年變成了12.37%，別小看這四個點，順豐的銷售額高達(dá)2000億，一丁點的毛利率就會影響較大金額的利潤。

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在年報中，公司稱，2021年，經(jīng)濟(jì)快遞業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入322.7億元，同比增長54.7%。 主要聚焦電商平臺和商家，采用直營網(wǎng)絡(luò)“順豐速運“和加盟網(wǎng)絡(luò)“豐網(wǎng)速運“雙品牌運營，分別服務(wù)追求品質(zhì)和追求實惠的電商客群，以區(qū)隔的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和定價，覆蓋客戶多層次需求。

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這大概就是書籍用順豐的原因了。

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二、降工資了？

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眾所周知，順豐一直標(biāo)榜的競爭優(yōu)勢是員工。順豐的員工都是自有的，而不是臨時工，所以服務(wù)比較好，團(tuán)隊凝聚力比較強。

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順豐小哥早在多年前就月薪過萬，基本不存在私下占用客戶快遞的情況。

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2021年年報顯示，公司全年支付給員工的現(xiàn)金高達(dá)283億，2020年則為239億。

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現(xiàn)金流量表中的支付給職工的現(xiàn)金一定程度上可以認(rèn)為是薪酬支出（有些細(xì)節(jié)不同），用這個指標(biāo)可以大致衡量員工的年收入。

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這么看起來，2021年加薪了嗎？

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并沒有，2020年員工數(shù)是12.2萬人，2021年員工數(shù)是17.7萬人。按照人均算的話，2020年人均現(xiàn)金19萬，2021年降到了16萬。

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從員工領(lǐng)到的現(xiàn)金來看，雖然依然人均月薪過萬，但實實在在的下降了。

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星空君猜測，這和公司降低毛利的策略有關(guān)，順豐小哥的收入和訂單返利息息相關(guān)，每一單的價格下降了，小哥的返利也就下降了，導(dǎo)致增加了工作量，工資卻沒有明顯上漲。

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三、瘋狂擴張

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順豐的現(xiàn)金流量表里，信息量極大，尤其是投資性現(xiàn)金流。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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2021年，公司購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)支付的現(xiàn)金，高達(dá)192億。

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這意味著什么？

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公司2017年借殼上市的時候，固定資產(chǎn)、在建工程和無形資產(chǎn)（土地）的總額也就195億，2021年一年投入的資金，再造一個新順豐。

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一邊用降價吸引客戶，一邊用擴張來占領(lǐng)市場，順豐的野心，不是一般的大。

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當(dāng)然了，野心是需要代價的。

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順豐的代價是什么？

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2021年，公司利息支出高達(dá)15億。要知道，公司全年的扣非凈利潤，也就18億。

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17.7萬人，辛辛苦苦忙活一整年，就是為了給銀行打工，還利息。

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四、何以未來？

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順豐拼了命燒錢，盡管風(fēng)險確實大，但星空君還是認(rèn)可的。

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物流行業(yè)是基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，重資產(chǎn)運營是唯一出路。

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從規(guī)劃來看，順豐押注這么幾個方向：

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1、加盟

“豐網(wǎng)速運”是公司2020年新成立的以加盟模式運營的品牌，同年9月開始對外提供快遞服務(wù)，主要服務(wù)于經(jīng)濟(jì)型、下沉電商市場。經(jīng)營定位于與順豐形成戰(zhàn)略協(xié)同、業(yè)務(wù)融通，是順豐進(jìn)入經(jīng)濟(jì)型電商件市場的重要布局。

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說好聽點，叫加盟。

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說難聽點，叫勞務(wù)外包。

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員工全部自有的模式，給順豐巨大的成本壓力，模仿四通一達(dá)們的勞務(wù)外包模式，可以轉(zhuǎn)移大量的人工成本，美其名曰：加盟。

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2、建倉

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通過自建和加盟，公司在全國100個城市運營超過360個電商類倉庫，面積超500萬平，包括定制倉、標(biāo)準(zhǔn)倉、經(jīng)濟(jì)倉，覆蓋電商市場不同層級客戶需求。

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192億中的很大一部分，是用來建倉。物流行業(yè)的核心，是倉儲。

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3、下沉

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包括①直營網(wǎng)絡(luò)在提升核心城市及工業(yè)區(qū)競爭力的同時，向四五線城市進(jìn)一步下沉擴大服務(wù)范圍 ；②加盟網(wǎng)點數(shù)量擴大至14,000+個，同比增長44%，并通過派費優(yōu)化增強網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性及提升鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率。

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最近一直和朋友們探討縣域經(jīng)濟(jì)以及鄉(xiāng)村振興，各大電商企業(yè)的年報，都大篇幅的提到下沉市場。

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4、大件

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在京東并購德邦的同時，順豐也沒閑著。年報顯示：服務(wù)延伸，圍繞2B搬遷、入倉，2C大件倉配、送裝入戶等場景深耕，其中已構(gòu)建家具家電類倉庫36個，全年送裝單量超130萬單。

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大件的門檻很高，但利潤也不錯，所以物流行業(yè)都會嘗試搞大件配送。

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燒錢打造的新的“護(hù)城河”，能給順豐帶來什么？

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星空君覺得還是比較難，低端玩不過四通一達(dá)，高端有京東物流死纏爛打，順豐想靠重資產(chǎn)門檻來獲得額外溢價，難度非常大。不過，如果降低預(yù)期，和眾物流企業(yè)一起分食龐大的市場，還是沒問題的。

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這也意味著，公司的毛利率很可能會進(jìn)一步下滑，而公司未來是業(yè)績，可能會越來越平淡。