作者：Azure

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

2020年12月21日，深圳市集美新材料股份有限公司（下稱“集美新材”）更新了招股書。

據(jù)悉，集美新材本次擬募集資金2.41億元，其中1.85億元用于醋酸纖維素板材智能工廠建設(shè)項目、0.56億元用于研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)項目。

招股書顯示，集美新材主要產(chǎn)品有醋酸纖維素板材，是眼鏡鏡架的重要材料。值得一提的是，集美新材的第一大股東、董事長及總經(jīng)理均為陳秋鵬。

集美新材近幾年業(yè)績增長乏力，特別是2020年上半年出現(xiàn)大幅下滑。2017年至2020年上半年，集美新材營業(yè)收入分別為1.33億元、1.49億元、1.56億元、0.39億元，凈利潤分別為3503.03萬元、 3019.13萬元、4163.36萬元、831.33萬元。

一半營收出自廣東 九成原料靠兩供應商

集美新材的銷售主要集中在廣東和浙江兩地，特別是廣東支撐了集美新材營業(yè)收入的一半。

招股書顯示，2017年至2020年上半年，集美新材在廣東的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為53.51%、51.26%、51.00%、51.15%，在浙江的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為35.29%、31.53%、30.88%、27.39%。

集美新材產(chǎn)品的主要原材料為醋酸纖維素膠粒，其價格波動對集美新材的生產(chǎn)成本產(chǎn)生直接影響。

2017年至2020年上半年，集美新材采購醋酸纖維素膠粒占當期采購總額的比例分別為97.75%、97.6%、97.09%、96.63%。

此外，集美新材供應商高度集中，2017年至2020年上半年，集美新材向前五大供應商采購金額占采購總額的比例分別為98.12%、97.96%、97.50%、97.84%。

進一步來看，集美新材主要是依賴前兩大供應商供應醋酸纖維素膠粒，2017年至2020年上半年，集美新材向前兩大供應商采購醋酸纖維素膠粒的采購額占采購總額的比例均在90%以上。

對此，集美新材表示，生產(chǎn)醋酸纖維素膠粒投資規(guī)模大，技術(shù)門檻高，國內(nèi)能生產(chǎn)醋酸纖維素膠粒的企業(yè)較少，但對于可能出現(xiàn)的供應鏈風險并未提出解決方案。

分紅政策前后“兩幅面孔” 短期償債壓力不小

據(jù)悉，集美新材原是由陳秋鵬和黃若青共同出資設(shè)立。2007 年，黃若青將其所持股份以10萬元轉(zhuǎn)讓給其妹黃妙如，而轉(zhuǎn)讓原因則是陳秋鵬和黃若青二人經(jīng)營理念不同。

目前，陳秋鵬、黃妙如夫婦為集美新材實控人，合計持有89.99%的股份。也就是說，該二人對集美新材擁有絕對控制權(quán)。

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，集美新材近幾年一直存在高額分紅的情況。招股書顯示，2017年至2019年，集美新材現(xiàn)金分紅分別為4508.40萬元、3447.6萬元、2652.00萬元，而同期凈利潤分別為3503.03萬元、 3019.13萬元、4163.36萬元。

然而，集美新材卻稱，其打算上市后收縮分紅力度，并規(guī)定差異化的分紅比例。

高額分紅的背后，集美新材短期償債壓力不小。截至2020年6月末，其流動負債合計3134.06萬元，而賬上貨幣資金僅有412.84萬元，僅為流動負債的13.17%。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）