【銳叔論市】這是唯一的擔心！

高層再次喊話推動城中村改造，可關注這一重點受益方向！

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分析師姓名：毛銳 （SAC登記編號：S1130622080021）

上周五早盤三大指數(shù)集體低開。開盤之后，指數(shù)經(jīng)過一段時間低位徘徊后，開始震蕩回升且上漲速度逐漸加快，滬指領漲。午后，指數(shù)以高位強勢橫盤為主，重心仍有所提升。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別以大漲1.84%、1.62%、漲1.62%報收。盤面上，漲停股（剔除ST和未開板次新股）47家，顯示市場情緒一般；個股漲跌比3511：1377，個股平均漲幅0.72%，賺錢效應明顯，兩市成交額9483億，較前一交易日增量21.57%。北上資金大幅凈流入逾164億。

在上周五的早評中，銳叔針對前兩天的回調(diào)曾提到，“更傾向于認為大盤能夠在缺口處企穩(wěn)”，并提示“輕倉者在回調(diào)后可適當逢低加倉”。結果，大盤當天不但如銳叔所期在周二缺口處企穩(wěn)，而且從回升的速度和力度上來看，還超出了銳叔的預期。而且，從周末消息面來看，無論內(nèi)外，均繼續(xù)釋放出積極信號，有望助推市場繼續(xù)高歌猛進。

國內(nèi)方面，相關部分迅速響應重磅會議精神，著手研究部署具體的舉措。如：證券期貨監(jiān)管部分還就限制離婚減持、中金所長風計劃、北交所做市商制度等發(fā)聲或出臺具體舉措。此外，據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》，日前，證監(jiān)會召集了幾家頭部券商，就之前政治局會議提出的“活躍資本市場，提振投資者信心”廣泛征求了意見；7月28日，為貫徹落實《中共中央 國務院關于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的意見》，推動解決民營經(jīng)濟發(fā)展壯大面臨的困難和問題，根據(jù)有關工作部署，國務院“互聯(lián)網(wǎng)+督查”平臺從即日起面向社會征集十個方面的問題線索和意見建議；在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造工作部署電視電話會議28日在京召開；7月29日晚，北京市住建委表態(tài)，北京住建委、深圳住建局、廣州住建局紛紛表示，抓好貫徹落實，更好滿足剛性和改善性住房需求；合肥市房地產(chǎn)工作專題會議明確要抓緊完善以下工作舉措：大膽穩(wěn)妥推進商品房“現(xiàn)房銷售”試點。從上述動向來看，后續(xù)“活躍資本市場”和“穩(wěn)增長”的相關具體舉措有望不斷落地，給資本市場和宏觀經(jīng)濟出入新的動力。

海外方面，代表中概股的隔夜納斯達克中國金龍指數(shù)大漲近7%，并錄得今年1月4日以來最大單日漲幅；截止到北京時間今天凌晨，作為A股先行指標的富時A50指數(shù)期貨則相比上周四收盤大漲約3.4%；隔夜離岸人民幣匯率也再次轉(zhuǎn)為上漲，日內(nèi)漲幅超200個基點。

當前，重磅會議對于穩(wěn)增長以及對于資本市場定調(diào)的表述，明顯超出市場預期，市場再現(xiàn)去年10月之后“弱現(xiàn)實+強預期”背景。此外，隨著美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)好于預期，人民幣匯率筑底之勢已成。兩大影響市場的核心因素均現(xiàn)觀點信號；技術上，大盤繼5月9日之后再次站到了所有均線之上，進入強勢格局；資金動向上，上周北上資金累計流入345.06億元、普通股票型基金倉位中位數(shù)相比前一周估計值上升0.6%、寬基指數(shù)ETF凈流入151.61億元；市場信心和風險偏好上，如果說上周二的一根大陽還不足以改三觀，那相信上周五的第二根大陽會讓更多投資者轉(zhuǎn)變此前的悲觀情緒?？傊?，一系列信號均指向——新一輪中期上升行情已經(jīng)開啟了！

現(xiàn)在唯一擔心的是量能能否持續(xù)放大，因為如果不能的話，感覺對之前提到的3250左右及3270左右兩個籌碼峰對應的前期套牢盤的消化不是太充分，繼續(xù)上漲容易引發(fā)短線較大的震蕩。綜合考慮，今天給大家的建議是：大盤若繼續(xù)沖高，輕倉者不宜過分追漲，或可等待大盤回抽接近3250和3270后再逢低加倉；重倉者則可暫時繼續(xù)以持股待漲為主。

板塊掘金

板塊和熱點方面，上周五盤面上，行業(yè)方面，按不加權方式排序，證券、保險、多元金融等漲幅居前，船舶、傳媒娛樂、半導體等較為滯漲。題材方面，結合漲幅超過5%個股數(shù)量和板塊指數(shù)漲幅，互聯(lián)金融、新零售等相當活躍。

證券、保險為首的大金融在上周五出盡風頭，前者大漲超7%，后者大漲5%，而這兩個板塊也正是銳叔在上周三的早評中重點提示的“活躍資本市場”的定調(diào)下，兩個最主要的受益方向。因為前者來看，全業(yè)務鏈直接受益于資本市場的活躍和投資者信心增強，尤其是當前投資者對改革措施基本沒有預期的背景下，從估值到業(yè)績都將顯著受益。此外，以券商為核心的權益財富管理產(chǎn)業(yè)鏈有望再起趨勢。后者來看，在資產(chǎn)端，除了股票投資上受益于“要活躍資本市場，提振投資者信心”外，在債券投資上，受益于“加大宏觀政策調(diào)控力度，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”；在房地產(chǎn)投資上，受益于“適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。現(xiàn)在的問題是，證券、保險如期大漲后，還能不能上車？重點講一下券商板塊，先借鑒一下歷史。歷史上，熊市剛結束轉(zhuǎn)換到新一輪牛熊周期初期時，券商行業(yè)大多會有一段明顯的超額收益，超額幅度會高達50%左右，比如：2005年、2009年、2012年、2014年、2019年。但如果牛熊周期沒轉(zhuǎn)折，券商只是因為低估值+板塊輪動，則超額收益幅度大多會在10%左右，比如2021年下半年-2022年的歷次券商上漲均是如此。而展望下半年整體市場能否演變?yōu)榕Ｊ?，則不光需要基于政策定調(diào)上積極變化帶來的“強預期”，還需要看到經(jīng)濟明顯回升帶來的“強現(xiàn)實”，這方面可以說希望和不確定性并存。此外，歷史上還可借鑒的一個地方是2018年10月31日重磅會議提出“激發(fā)資本市場活力”以及同年12月重磅會議提出打造一個“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”的資本市場之后的走勢，當時大盤行情來的沒那么快，稍稍延后至第二年的1月4日以一根標志性的大陽開啟的一輪中期上升行情的，可以就此時點作為參考。當天券商板塊指數(shù)同樣大漲了近7%，但隨后陷入了近一個月的橫盤震蕩，直到2月初才重拾升勢并開啟了一段漲幅超50%的逼空行情。再結合技術面，證券板塊指數(shù)在上方1490左右有一個非常明顯的籌碼峰，構成強壓力位，而目前板塊指數(shù)已達到1450,意味著短線繼續(xù)上行的空間已不是太大；中線角度，板塊指數(shù)一旦突破1490左右籌碼峰，上升空間將得到顯著拓展，理論上可以看到下一個較大的籌碼峰1730左右。上述歷史回顧和技術面分析，或許可以給我們?nèi)缦绿崾荆憾叹€上不宜追漲，但中期角度可能還有更大的機會，短期角度上仍可利用震蕩回調(diào)機會考慮逢低布局。在今天的權限部分，我們也將再次給大家分享一份“券商板塊投資建議及重點標的”，以供參考。

消息面上，在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造工作部署電視電話會議28日在京召開，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰出席會議并講話。何立峰指出，積極穩(wěn)步推進城中村改造有利于消除城市建設治理短板、改善城鄉(xiāng)居民居住環(huán)境條件、擴大內(nèi)需、優(yōu)化房地產(chǎn)結構。近來，高層會議在“推進超大特大城市城中村改造”上密集發(fā)聲，如：4月28日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，會議提出：在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設；7月21日，國務院常務會議審議通過《關于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》；7月24日，中共中央政治局召開會議,分析研究當前經(jīng)濟形勢,部署下半年經(jīng)濟工作,其中指出要“積極推動城中村改造”。由此可見，“超大特大城市城中村改造”應該是未來一段時間經(jīng)濟工作中的重點任務之一，也是穩(wěn)增長及提振房地產(chǎn)市場需求的重要抓手之一，相關板塊和上市公司有望充分享受政策帶來的紅利。對于“超大特大城市城中村改造”，銳叔在上周二的早評中已有過較為詳細的解析，其中：從投資力度來看，推算出未來全國超大特大城市城中村改造每年投資額或在萬億以上，并預計拉動房地產(chǎn)投資約8個百分點；從受益方向上來看，與舊城改造相關的規(guī)劃設計、建筑檢測有望率先受益。還給大家分享了一份“城市的規(guī)劃設計和建筑檢測領域投資建議及重點標的”，以供參考。今天，再給大家提示一個受益方向——消費建材。由于城中村改造以修繕改造為主，提振建筑材料需求。根據(jù)長江證券近期相關研報測算，在第一種假設情況（拆除重建50%，翻新50%）下，拉動防水、涂料、保溫、玻璃的市場空間分別為144、205、616、205億；在第二種假設情況（拆除重建20%，翻新80%）下，拉動防水、涂料、保溫、玻璃的市場空間分別為181、279、838、279億。由此可見，消費建材也是城中村改造的重點受益方向之一。此外，重磅會議釋放超預期積極信號，有望促進購房需求釋放。而消費建材作為房地產(chǎn)后周期行業(yè)，也將顯著受益于未來房地產(chǎn)行業(yè)景氣度的回升。從主體封裝到裝修完畢可以入住的這一段周期又被稱為地產(chǎn)后周期，也就是竣工周期。房屋竣工后一般會依次產(chǎn)生對地產(chǎn)后周期相關產(chǎn)業(yè)的需求，因此理論上竣工增長與相關行業(yè)收入具有較強相關性：（一）電梯、玻璃、鋁材、建筑外管材等；（二）水電安裝工程、木工工程、泥瓦油漆工程、以及廚電的安裝等；（三）家具、家電等?；谏鲜龇治?，現(xiàn)階段可適當關注消費建材板塊的投資機會。在今天的權限部分，我們也將給大家分享一份“消費建材板塊投資建議及重點標的”，以供參考。

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