“管理固收增強(qiáng)策略基金產(chǎn)品要求基金經(jīng)理的投資框架要更加多元化?！痹诓稍L中，國壽安?；鸾?jīng)理吳聞如是說。他2008年參加工作，曾任中信證券股份有限公司債務(wù)資本市場部高級經(jīng)理，固定收益部副總裁，2014年9月加入國壽安保基金管理有限公司任基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理。

展望后市，國壽安?；饏锹劚硎?023年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體衰退風(fēng)險增加，外需下行可能導(dǎo)致中國出口增速同比負(fù)增長；國內(nèi)防疫政策調(diào)整后消費(fèi)場景有望較快恢復(fù)，地產(chǎn)需求側(cè)政策也有望出臺，擴(kuò)大內(nèi)需成為中國經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力。中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)要“突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價”，新增“大力提振市場信心”的表述，預(yù)計(jì)政策需要在信心修復(fù)后才會微調(diào)，因此穩(wěn)增長政策的持續(xù)性將較強(qiáng)。從節(jié)奏來看，預(yù)計(jì)一季度由于疫情影響增速較低，二季度在疫后修復(fù)和基數(shù)效應(yīng)帶動下增速最快，三四季度可能呈現(xiàn)溫和經(jīng)濟(jì)增長。物價方面，PPI下行進(jìn)入后半段，CPI總體運(yùn)行在溫和區(qū)間，但需要關(guān)注服務(wù)業(yè)經(jīng)歷疫情期間供給收縮后，存在價格超預(yù)期回升的可能。

國壽安?；饏锹勥€提到，資金供給方面，在短期穩(wěn)增長、中長期持續(xù)支持制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的環(huán)境下，預(yù)計(jì)貨幣環(huán)境將平穩(wěn)相對寬松，不排除進(jìn)一步降息降準(zhǔn)的可能。

對于明年債券市場的研判，吳聞傳達(dá)了調(diào)整后的債市將迎來配置機(jī)會的看法：“我覺得在經(jīng)歷理財(cái)贖回負(fù)反饋的沖擊后，當(dāng)前高等級債券信用利差擴(kuò)大至歷史較高位，短期信用債券的配置價值逐漸顯現(xiàn)。結(jié)合平穩(wěn)相對寬松的資金面來看，當(dāng)前兩年以內(nèi)信用債的票息和杠桿收益確定性較高，持有一年將大概率將獲得不錯的投資回報。中長期債券的交易節(jié)奏還需等待，在穩(wěn)增長政策逐步落地以后，明年年中附近可能迎來更好的配置時點(diǎn)?！?/p>

對于權(quán)益市場，國壽安保基金吳聞?wù)J為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期處在衰退后期和復(fù)蘇前期之間，目前的政策環(huán)境對A股比較友好，同時資金利率也維持在比較合理充裕的位置。另外，估值方面，經(jīng)過一輪調(diào)整之后，當(dāng)前主要股票指數(shù)的估值處于歷史較低分位，性價比較為突出。綜合上述兩點(diǎn)，再根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來看，目前權(quán)益資產(chǎn)進(jìn)入到了一個比較好的配置區(qū)間。除了市場配置價值之外，吳聞表示，明年權(quán)益市場還有三方面的驅(qū)動因素：

第一方面是海外因素。國壽安保基金吳聞預(yù)計(jì)美國通脹明年會呈現(xiàn)逐步回落趨勢，隨著美國通脹回落，美聯(lián)儲加息結(jié)束，美債利率還有進(jìn)一步下降空間。這可能會推動海外資金增配中國資產(chǎn)，港股會更加受益，A股也會受益于外資的流入。

第二方面是企業(yè)盈利角度。國壽安?；饏锹勵A(yù)計(jì)，企業(yè)盈利可能會在今年四季度見底，明年企業(yè)盈利會有弱修復(fù)，雖然盈利可能會比較弱，但市場可能會對于中期盈利改善的預(yù)期看得更加積極，這也會一定程度上驅(qū)動權(quán)益市場。

第三方面是風(fēng)險溢價角度。國壽安?；饏锹?wù)J為目前會迎來有利的市場環(huán)境，風(fēng)險溢價在下降，投資者對于未來的看法可能會更加樂觀，也表現(xiàn)在對于資本市場重要性進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，包括對于央企、國企的估值體系可能會重塑，這個層面實(shí)際上是在降低股權(quán)資本溢價、提高風(fēng)險偏好的過程。

在具體的權(quán)益資產(chǎn)的配置方向上，吳聞表示短期關(guān)注受益經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的相關(guān)行業(yè)基本面修復(fù)機(jī)會，中期更加關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的方向，主要關(guān)注高端制造業(yè)的一些相關(guān)投資機(jī)會，還有跟安全相關(guān)的一些方向，包括信息安全、國防安全還有能源安全等相關(guān)方向的投資機(jī)會。