調(diào)研總結(jié)：大成基金齊煒中會更加關(guān)注行業(yè)的趨勢、公司的核心競爭力和中長期的發(fā)展，不會特別在意公司短期的波動。對于公司的估值更加講究行業(yè)和公司的比較，選擇性價比更優(yōu)的品種。

投資理念標(biāo)簽：在控制風(fēng)險的情況下去尋找能持續(xù)長大的優(yōu)質(zhì)公司。具體來看，大成基金齊煒中會重點(diǎn)關(guān)注核心競爭力、商業(yè)模式、治理結(jié)構(gòu)三個標(biāo)準(zhǔn)。

風(fēng)格標(biāo)簽：成長、周期

行業(yè)標(biāo)簽：消費(fèi)、醫(yī)藥、周期

大成基金齊煒中基金經(jīng)理介紹：金融學(xué)碩士。2012年7月加入大成基金管理有限公司，歷任研究部研究員、行業(yè)研究主管。

大成基金齊煒中代表產(chǎn)品：大成消費(fèi)主題聚焦消費(fèi)行業(yè)，大成景陽領(lǐng)先覆蓋全行業(yè)，大成一帶一路彈性較大，次新股研究較多，大成藍(lán)籌穩(wěn)健將80%以上的倉位投資于上證180和深證100指數(shù)成份股偏藍(lán)籌型產(chǎn)品。

大成基金 齊煒中

一、大成基金投資理念和框架

1、大成基金投資理念

大成基金齊煒中的核心框架是在控制風(fēng)險的情況下去尋找能持續(xù)長大的優(yōu)質(zhì)公司。具體來看，大成基金齊煒中會重點(diǎn)關(guān)注核心競爭力、商業(yè)模式、治理結(jié)構(gòu)三個標(biāo)準(zhǔn)。

在評判企業(yè)核心競爭力時，齊煒中會高度聚焦企業(yè)能力。大成基金齊煒中最關(guān)心的問題是：企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備怎樣的核心競爭力才能在行業(yè)競爭中脫穎而出。

在分析商業(yè)模式時，大成基金齊煒中會結(jié)合管理層能力來綜合評估。對于極差的商業(yè)模式，大成基金齊煒中會毫不猶豫地回避。

在評價一家企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)時，大成基金齊煒中也會深入調(diào)研并長期跟蹤。大成基金齊煒中認(rèn)為，好的治理結(jié)構(gòu)對企業(yè)長期經(jīng)營至關(guān)重要，而長期的跟蹤和積累對于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的研究更有效果。

基于上述的三個標(biāo)準(zhǔn)，大成基金齊煒中會構(gòu)建股票庫，并且持續(xù)跟蹤分析，力爭發(fā)掘更具性價比的投資機(jī)會，在企業(yè)價格合理或被低估的時候買入。

2、大成基金齊煒中組合配置

以消費(fèi)主題為例，個股的集中度較高，行業(yè)集中度較為分散，單一的細(xì)分行業(yè)中不會超過3個公司，單一行業(yè)不會超過30%。

二、大成基金齊煒中對市場和行業(yè)展望

1、大成基金齊煒中對市場展望

疫情的風(fēng)險在逐步釋放，需求在不斷的釋放，過去因?yàn)橐咔榻^大多數(shù)行業(yè)都受到影響，現(xiàn)在我們重新回到原來的框架上選公司。

地產(chǎn)的風(fēng)險要好于預(yù)期，地產(chǎn)底線的風(fēng)險比較明確，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈也大有可為。

中下游企業(yè)過去有原料和運(yùn)輸成本的壓力，也看到有些原料開始向下，只要上游價格沒有在短時間快速上行，企業(yè)經(jīng)營的壓力會快速緩解，我們更加關(guān)注企業(yè)在滲透率有提升的公司。

在可選消費(fèi)和需求復(fù)蘇上會更有機(jī)會，可能需要關(guān)注在需求不順的情況下，企業(yè)是否還有能力去驅(qū)動。因此關(guān)注消費(fèi)的復(fù)蘇、創(chuàng)新、和必選消費(fèi)

2、核心公司和行業(yè)展望

立華股份：買的核心還是公司，到現(xiàn)在周期還沒有來，公司是黃羽雞第二的公司，公司在成本上仍具有優(yōu)勢，即使在周期沒有來，公司還是能夠賺錢，因此公司還是比較低估的狀態(tài)。另外，在黃羽雞的行業(yè)上，在新冠后消費(fèi)者需要去市場或者超市買一些冰鮮的雞，對于公司的份額可能會提升。

周期：單純買周期的勝率不高，買的是公司可能向下游的擴(kuò)張。

油運(yùn)：一旦周期發(fā)生變化，價格的彈性很大。到今天行業(yè)的方向開始變化，但是行業(yè)的周期并沒有來。

白酒：比較商業(yè)模式后選擇了相關(guān)的標(biāo)的，階段性的更換一些標(biāo)的，有一些的白馬確定性比較高。如果替換茅臺，要考慮下替換他的品種的成長性和確定性。從行業(yè)上還是看好高端和次高端。

地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈：大成基金齊煒中配置了一些。

港股：港股還是看公司。

消費(fèi)復(fù)蘇：強(qiáng)預(yù)期，弱復(fù)蘇，如果風(fēng)險不大，也會拿比較多。