撰稿|行星

來(lái)源|貝多財(cái)經(jīng)

洽洽瓜子，似乎不那么“香”了。

8月24日，“堅(jiān)果炒貨大戶”洽洽食品股份有限公司（SZ:002557，下稱“洽洽食品”）發(fā)布了2023年半年報(bào)。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，洽洽食品2023年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不算亮眼，不僅增收不增利，還存在成本上漲、銷量下跌的問題。

透過這份難言合格的財(cái)報(bào)，洽洽食品這位2011年便登陸市場(chǎng)的“中國(guó)炒貨第一股”背后存在的隱憂也逐漸浮出水面。

一、增收不增利，拳頭產(chǎn)品陷困局

財(cái)報(bào)顯示，洽洽食品于2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.86億元，同比增長(zhǎng)0.28%；凈利潤(rùn)2.67億元，同比下降23.80%，扣非后凈利潤(rùn)1.99億元，同比下降26.93%，這也是洽洽食品五年來(lái)首次出現(xiàn)中期凈利潤(rùn)下跌的情況。

對(duì)于營(yíng)收微增、凈利潤(rùn)雙位數(shù)下降的問題，洽洽食品在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要是由于春節(jié)跨期以及公司節(jié)前堅(jiān)果禮盒備貨較謹(jǐn)慎、葵花子原料成本上漲等原因的影響。

進(jìn)入2023年后，洽洽食品的業(yè)績(jī)頹勢(shì)便有所顯現(xiàn)。該公司于2023年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.36億元，同比下降6.73%；凈利潤(rùn)1.78億元，同比下降14.35%，扣非后凈利潤(rùn)1.42億元，同比下降21.73%，出現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)雙降的情況。

貝多財(cái)經(jīng)了解到，洽洽食品的主要收入由其“明星產(chǎn)品”葵花子貢獻(xiàn)。2023年上半年，該公司來(lái)自葵花子的收入為18.00億元，占比為67.02%；堅(jiān)果類作為洽洽食品的第二增長(zhǎng)曲線，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.33億元，占比為19.85%。

洽洽食品在財(cái)報(bào)中表示，其在2023年上半年公司持續(xù)聚焦瓜子、堅(jiān)果業(yè)務(wù)，全域營(yíng)銷部門通過品牌流量整合、與品牌用戶建聯(lián)溝通以及共創(chuàng)新品等形式，實(shí)現(xiàn)了銷售額的較快增長(zhǎng)。

但就業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，洽洽食品的銷售額并非其所言那般樂觀。2023年上半年，該公司來(lái)自葵花子的收入較2022年同期收入的18.44億元下降2.38%，不進(jìn)反退；來(lái)自堅(jiān)果類的食品收入則同比微增1.59%。

得益于薯片產(chǎn)品通過量販零食渠道的滲透和抖音渠道的拓展，洽洽食品的其他產(chǎn)品收入于2023年上半年有持續(xù)較好的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3194.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.34%，但該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比僅為1.23%，只能說是鳳毛麟角。

二、增本難增效，毛利率水平承壓

正如洽洽食品在財(cái)報(bào)中所言，其業(yè)績(jī)下滑與原材料成本的上漲密切相關(guān)。具體來(lái)看，該公司2023年上半年的營(yíng)業(yè)成本為20.27億元，較2022年同期上漲7.04%，其中尤以直接材料成本的上漲最為顯著。

即便洽洽食品在財(cái)報(bào)提及，其加大葵花種子聯(lián)合研發(fā)和推廣合作，持續(xù)新品種儲(chǔ)備和試種，推動(dòng)供應(yīng)鏈升級(jí)，不斷提升運(yùn)營(yíng)效率，但該公司的直接材料費(fèi)用仍由2022年上半年的15.30億元增至2023年同期的16.51億元，增幅為7.91%。

貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在原材料價(jià)格走高的背景下，洽洽食品也未能實(shí)現(xiàn)“薄利多銷”。2023年上半年，該公司的銷售量為9.42萬(wàn)噸，較2022年同期的9.88萬(wàn)噸下降4.69個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)量為9.05萬(wàn)噸，同比下降5.60%，產(chǎn)量與銷量均有所下滑。

上下游的雙重夾擊，使得洽洽食品的毛利率承壓。該公司2023年上半年的毛利率為24.1%，較2022年同期下降7.46個(gè)百分點(diǎn)。但值得注意的是，成本飆升、業(yè)績(jī)下跌也未能阻止洽洽食品停下營(yíng)銷的腳步。

財(cái)報(bào)顯示，洽洽食品2023年上半年的銷售費(fèi)用為2.57億元，同比增長(zhǎng)7.91%，甚至超過了其所得凈利潤(rùn)。其中，五成以上的銷售費(fèi)用投向了廣告促銷，廣告促銷費(fèi)也由2022年上半年的1.21億元增加至2023年同期的1.35億元。

洽洽食品在財(cái)報(bào)中稱，其與零食很忙、趙一鳴、零食有鳴、好想來(lái)等門店達(dá)成了合作，謀求量販零食店這一銷售渠道的拓展，并積極推進(jìn)會(huì)員店、餐飲渠道等渠道的布局，持續(xù)開展渠道精耕。

此外，洽洽食品著重進(jìn)行微.信生態(tài)、微.博、小紅.書、抖.音四大社交平臺(tái)的用戶連接與服務(wù)，通過“洽洽周末集市”“朋友來(lái)家做客送葵珍”等圈層話題營(yíng)銷活動(dòng)，以社交化內(nèi)容與消費(fèi)者進(jìn)行互動(dòng)，傳遞品牌價(jià)值。

不難看出，洽洽食品的銷售費(fèi)用轉(zhuǎn)化率并不算高，難阻業(yè)績(jī)下滑。同時(shí)，以銷售換增長(zhǎng)終難成長(zhǎng)久之計(jì)，如何在休閑食品行業(yè)內(nèi)卷的當(dāng)下利用品牌知名度等優(yōu)勢(shì)尋求更廣闊的增量空間，將是市場(chǎng)帶給洽洽食品的一個(gè)長(zhǎng)期命題。