《華商好基會(huì)》第6期

攻玉之道，嘗問(wèn)于賢。面對(duì)投資市場(chǎng)的風(fēng)云變幻，華商基金誠(chéng)意推出《華商好基會(huì)》專(zhuān)欄，以期通過(guò)公司資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)獨(dú)立、專(zhuān)業(yè)的研究視角，為各位投資者提供專(zhuān)業(yè)、審慎的基金投資信息，傳播長(zhǎng)期、理性的投資世界觀與方法論，分享合理、實(shí)用的資產(chǎn)管理智慧與經(jīng)驗(yàn)。華商基金立志超越一時(shí)的市場(chǎng)低谷或高峰，努力成為投資者駛向財(cái)富彼岸的忠實(shí)、長(zhǎng)期的伴侶。

突如其來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)格切換已是見(jiàn)怪不怪，市場(chǎng)最確定的特征本就是“不確定”。那么，在不確定的市場(chǎng)氛圍中，應(yīng)該選擇什么樣的基金經(jīng)理（或基金產(chǎn)品），才能從容應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的切換，獲得比較滿(mǎn)意的投資體驗(yàn)？

今天，我們來(lái)聊一聊權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，看看哪種類(lèi)型更適合我們？

基金經(jīng)理投資風(fēng)格圖譜

化繁為簡(jiǎn)，我們可以把權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格分為價(jià)值型、成長(zhǎng)型、輪動(dòng)型、均衡型、主題型5大類(lèi)。

價(jià)值型基金經(jīng)理喜歡“防守反擊”。這類(lèi)選手傾向買(mǎi)入估值合理且有價(jià)值回歸潛力的個(gè)股，待其價(jià)值回歸后及時(shí)切換到其它有回歸潛力的個(gè)股。這類(lèi)選手在特定環(huán)境中尤其是市場(chǎng)不景氣時(shí)獲取超額收益的能力可能會(huì)比較突出。

成長(zhǎng)型基金經(jīng)理喜歡“乘勝追擊”。這類(lèi)選手傾向買(mǎi)入品質(zhì)突出的行業(yè)及個(gè)股，待出現(xiàn)品質(zhì)更突出的機(jī)會(huì)時(shí)及時(shí)切換。這類(lèi)選手在特定環(huán)境中尤其是市場(chǎng)資金充裕時(shí)獲取超額收益的能力可能會(huì)比較突出。

輪動(dòng)型基金經(jīng)理喜歡“全攻全守”。這類(lèi)選手并不太關(guān)注價(jià)值或成長(zhǎng)等風(fēng)格，傾向重倉(cāng)少量行業(yè)，待其行業(yè)邏輯弱化時(shí)及時(shí)切換到其他有較好機(jī)會(huì)的行業(yè)。這類(lèi)選手的特點(diǎn)是獲取超額收益的穩(wěn)定性方面會(huì)略高一些，且長(zhǎng)期超額收益可能較為顯著。

均衡型基金經(jīng)理喜歡“攻守平衡”。這類(lèi)選手傾向價(jià)值和成長(zhǎng)兩個(gè)維度雙向布局，力爭(zhēng)選到相對(duì)較強(qiáng)的行業(yè)及個(gè)股以實(shí)現(xiàn)超額收益。這類(lèi)選手的特點(diǎn)是獲取超額收益的穩(wěn)定性較高，但獲取超額收益的幅度可能不會(huì)很高。

主題型基金經(jīng)理喜歡“傾注全力”。這類(lèi)選手傾向重倉(cāng)特定主題，力爭(zhēng)在特定主題內(nèi)選到獲益預(yù)期較強(qiáng)的個(gè)股。這類(lèi)選手的特點(diǎn)是特定主題來(lái)到風(fēng)口時(shí)超額收益可能比較顯著，但在獲取超額收益的穩(wěn)定性方面可能會(huì)弱一些。

如何應(yīng)對(duì)

不難發(fā)現(xiàn)，均衡型、輪動(dòng)型選手都屬于偏全天候的一類(lèi)基金經(jīng)理，投資者買(mǎi)入此類(lèi)型基金經(jīng)理所管產(chǎn)品，可能會(huì)少一些“大盤(pán)漲時(shí)產(chǎn)品不漲或者大盤(pán)跌時(shí)產(chǎn)品跌更多”的焦慮，但難點(diǎn)是如何挑選出這兩類(lèi)選手，這需要有很多的專(zhuān)業(yè)分析，普通投資者如果想選擇這條路，建議借力專(zhuān)業(yè)的投資顧問(wèn)。

主題型選手則有“波動(dòng)較大”和“能力圈較窄”的不足，買(mǎi)入此類(lèi)型基金經(jīng)理所管產(chǎn)品，需要投資者先對(duì)市場(chǎng)風(fēng)口做預(yù)判，但這需要投資者有足夠的投資經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)趨勢(shì)信息分析能力，缺乏投資能力和經(jīng)驗(yàn)的普通投資者建議謹(jǐn)慎選擇。

成長(zhǎng)型和價(jià)值型選手也有“波動(dòng)較大”的不足，但這些選手的能力圈較廣，且挑選出他們的難度相對(duì)較低，適合普通投資者重點(diǎn)關(guān)注。但具體的做法不建議過(guò)于依靠個(gè)人喜好來(lái)選擇成長(zhǎng)或價(jià)值，而是可以把兩類(lèi)選手組合在一起，即同時(shí)買(mǎi)入兩類(lèi)選手的產(chǎn)品，做好資產(chǎn)配置。

還是那句話，即使“籃子”質(zhì)量過(guò)關(guān)，但“雞蛋”還是應(yīng)該放在“不同的籃子里”。

本期總結(jié)

權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理可分為價(jià)值型、成長(zhǎng)型、輪動(dòng)型、均衡型、主題型5大類(lèi)風(fēng)格。不同風(fēng)格各有優(yōu)劣，用好了都是“寶藏”。

普通投資者可能習(xí)慣基于自身掌握的信息來(lái)預(yù)判市場(chǎng)風(fēng)格，但容易陷入“過(guò)度自信”的誤區(qū)。因此，在兼顧投資者能力圈和投資者持有體驗(yàn)的前提下，可以多關(guān)注成長(zhǎng)型和價(jià)值型基金經(jīng)理，并把兩者適度均衡地組合在一起投資。

注：基金超額收益指區(qū)間基金凈值增長(zhǎng)率減除該基金業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)的同區(qū)間的收益率后的結(jié)果。

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)不代表任何投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。