大成互聯(lián)網(wǎng)思維今年以來(lái)表現(xiàn)亮眼。剛剛發(fā)布的大成基金2023年1季報(bào)中，大成基金王帥用兩個(gè)關(guān)鍵詞來(lái)總結(jié)2023Q1的科技股行情：“奇點(diǎn)”與“鐘擺”。

關(guān)于“鐘擺”，我們審時(shí)度勢(shì)

大成基金王帥指出：“2022年我們又一次周期性的經(jīng)歷了全球科技產(chǎn)業(yè)的黑暗時(shí)光。這樣的光景既不是第一次、更將不會(huì)是最后一次。幸運(yùn)的是，臨近2022年底，我們注意到了鐘擺或?qū)⒃僖淮握{(diào)整方向，科技產(chǎn)業(yè)的各個(gè)細(xì)分不同程度地顯示出了即將走向復(fù)蘇的跡象?！?/p>

基于對(duì)產(chǎn)業(yè)周期的理解，王帥的判斷是，現(xiàn)階段重資產(chǎn)的、或費(fèi)用相對(duì)剛性的科技產(chǎn)業(yè)細(xì)分環(huán)節(jié)將會(huì)相對(duì)受益，這類資產(chǎn)長(zhǎng)期看已經(jīng)站在時(shí)間有利的一邊，同時(shí)價(jià)格也具有吸引力。因此，王帥管理的大成互聯(lián)網(wǎng)思維在元旦前后相繼配置了該類型的個(gè)股。其中，面板是王帥2022年底就看到的高確定性的、走出底部的細(xì)分行業(yè)，所以在2022年底，重倉(cāng)配置了面板行業(yè)。在強(qiáng)復(fù)蘇預(yù)期的支撐下，這類資產(chǎn)今年1月經(jīng)歷了顯著的股價(jià)上行。

大成基金王帥稱，伴隨疫情的消散，春節(jié)前后調(diào)研工作得以逐步展開(kāi)。“我們注意到部分稼動(dòng)率過(guò)低、重資產(chǎn)的、制造業(yè)成長(zhǎng)型科技鏈條企業(yè)，盡管復(fù)蘇的方向確認(rèn)，但是修復(fù)的斜率較差，股價(jià)所表達(dá)的復(fù)蘇節(jié)奏已經(jīng)過(guò)于樂(lè)觀，因此對(duì)顯示出這類特征的資產(chǎn)進(jìn)行了減倉(cāng)?！蓖鯉浄Q其仍看好科技產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇前景，包括半導(dǎo)體制造、封測(cè)等的相關(guān)細(xì)分行業(yè)，大成互聯(lián)網(wǎng)思維之后仍將高倉(cāng)位持有價(jià)格復(fù)蘇有力的面板行業(yè)，以及費(fèi)用前置且相對(duì)剛性的計(jì)算機(jī)公司。

關(guān)于“奇點(diǎn)”，我們當(dāng)仁不讓

ChatGPT橫空出世，用戶規(guī)模進(jìn)入億級(jí)別，人類社會(huì)又一次面對(duì)AI帶來(lái)的潛在生產(chǎn)力躍升。OpenAI以其領(lǐng)先全球的通用大模型技術(shù)啟動(dòng)了科技產(chǎn)業(yè)新一輪創(chuàng)新熱潮。王帥對(duì)于 AI給與未來(lái)人類社會(huì)的改造持樂(lè)觀態(tài)度，因此在一季度對(duì)AI進(jìn)行了重點(diǎn)配置。

大成基金王帥稱：“‘AI+’不同于“新能源+”、“半導(dǎo)體+”等第二成長(zhǎng)曲線邏輯，“AI+”行情的展開(kāi)的現(xiàn)實(shí)基本面基礎(chǔ)是生產(chǎn)力進(jìn)步，千行百業(yè)都將面臨生產(chǎn)力迭代的沖擊。生產(chǎn)力進(jìn)步必然推動(dòng)生產(chǎn)關(guān)系的調(diào)整，基于我們對(duì)產(chǎn)業(yè)的觀察和AI技術(shù)的理解，大成互聯(lián)網(wǎng)思維在一季度重點(diǎn)配置了算力和應(yīng)用兩個(gè)環(huán)節(jié)?！?/p>

算力方面，王帥認(rèn)為算力是大模型得以訓(xùn)練產(chǎn)生和用于推理應(yīng)用的現(xiàn)實(shí)物理基礎(chǔ)，也是當(dāng)下以及未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)間產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要約束，因此大成互聯(lián)網(wǎng)思維在一季度對(duì)算力各環(huán)節(jié)進(jìn)行了重點(diǎn)配置。

應(yīng)用方面，大成互聯(lián)網(wǎng)思維重點(diǎn)配置了文本工具入口、游戲和行業(yè)小模型(或私域模型)三個(gè)細(xì)分行業(yè)。王帥在大成互聯(lián)網(wǎng)思維1季報(bào)中寫道：“文本工具的入口長(zhǎng)期看仍能避免插件化，AI的賦能有望推動(dòng)用戶付費(fèi)意愿的成長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)也有望獲得彎道超車的良機(jī);游戲行業(yè)在AI的助力下正在經(jīng)歷降本提效，長(zhǎng)期看工具的進(jìn)步也將推動(dòng)產(chǎn)品力提高進(jìn)而擴(kuò)張行業(yè)需求;我們認(rèn)為通用大模型是科技巨頭的戰(zhàn)場(chǎng)，通用大模型對(duì)待數(shù)據(jù)的平權(quán)特征，決定了私域數(shù)據(jù)質(zhì)量成為垂直領(lǐng)域企業(yè)未來(lái)成敗關(guān)鍵，數(shù)據(jù)本身的質(zhì)量、語(yǔ)料清洗等工程化工作的先發(fā)優(yōu)勢(shì)都是其中的重要要素，掌握優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的、能擴(kuò)張需求的行業(yè)小模型或私域模型企業(yè)是本基金看好且配置的重要細(xì)分?！?figure contenteditable="false" class="img-box">