曾經(jīng)因?yàn)閮赡陜?nèi)出售了5456套位于海口和上海房產(chǎn)，來確保自己上市公司身份，不致摘牌退市的海馬汽車，最近因?yàn)橐粍t《關(guān)于公司水制氫與高壓加氫一體化實(shí)驗(yàn)裝置項(xiàng)目建設(shè)完成的公告》而迎來了一個(gè)久違的漲停。

該項(xiàng)目主要由制氫設(shè)備、多級氫氣增壓設(shè)備、儲(chǔ)氫設(shè)備、70MPa高壓加氫設(shè)備等構(gòu)成，并兼顧未來擴(kuò)展升級要求，項(xiàng)目建成后每天可以滿足50輛70MPa氫能汽車加氫。

在相關(guān)利好消息的刺激下，11月24日開盤后即封板，報(bào)收每股6.47元，截至11月25日，其最新市值達(dá)到了109億元。

傳統(tǒng)汽車工程，海馬已全面潰退

從巔峰時(shí)期年銷售21萬輛的神壇跌落，海馬汽車并不讓人吃驚。主要原因在于海馬汽車自身的核心技術(shù)儲(chǔ)備不足，無論是傳統(tǒng)燃油車時(shí)代的三大件，還是新能源汽車時(shí)代的三電系統(tǒng)，更不要說自動(dòng)駕駛、新一代的電氣架構(gòu)等，都已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了海馬汽車負(fù)擔(dān)得起的范疇。

今年1-10月，海馬汽車?yán)塾?jì)銷量僅為25182輛。這個(gè)數(shù)字雖然相比于去年同期有了不小的提升，但是對于一個(gè)定位并不高且曾經(jīng)達(dá)年銷售突破20萬臺的車企來說，這樣的銷量意味著較高的產(chǎn)能空置率以及被極度邊緣化的現(xiàn)實(shí)。

其中，在2020年年末，海馬推出了旗下首款定價(jià)為16.28萬-17.58萬元的插電混動(dòng)緊湊型SUV海馬6P，而根據(jù)相關(guān)的銷售數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，今年前十月，這款車的銷量只有幾十輛的規(guī)模。

2020年1月，海馬汽車公開了旗下首款氫燃料電池汽車的樣車。未來，海馬汽車的量產(chǎn)燃料車型應(yīng)該會(huì)以這款樣車作為藍(lán)本。

據(jù)了解，這款車型搭載120kW高功率氫燃料電池和70MPa高壓儲(chǔ)氫罐。整車還配備了3個(gè)容量為60升的儲(chǔ)氫罐，最多可裝載7.25KG氫氣。在這些氫氣的加持下，這款車型的續(xù)航里程達(dá)到了800公里，加氫僅需3-5分鐘。

代工紅利難以持久

整車銷量上表現(xiàn)平平，海馬汽車主要收入來源便是代工生產(chǎn)小鵬汽車，然而，雪上加霜的是這份代工合同即將到期。因此對于海馬汽車來說，代工小鵬汽車并不是一個(gè)長久之計(jì)。

同樣對于已經(jīng)逐漸步入正軌的小鵬汽車來說，將整車制造牢牢掌握在自己手中，一方面能夠更好地管控造車質(zhì)量，另一方面也無需讓第三方來分享相關(guān)的制造端的利潤。

同為造車新勢力的蔚來汽車也是依靠江淮汽車來代工生產(chǎn)，不同的是，合肥市政府在蔚來汽車最苦難的日子里給了蔚來救命錢，于情于理，蔚來都會(huì)將制造業(yè)務(wù)留在合肥，讓出一部分利潤給到合肥市政府直屬的江淮汽車也是理所當(dāng)然。

小鵬汽車的情況完全不同，肇慶工廠已經(jīng)投產(chǎn)，廣州和武漢工廠也正在建設(shè)中。三個(gè)工廠能夠?qū)崿F(xiàn)雙班60萬臺的產(chǎn)量，依照小鵬目前的銷售情況來看，遠(yuǎn)遠(yuǎn)可以滿足未來幾年的銷售需求。因此在相關(guān)協(xié)議到期之后，海馬汽車將難以再拿到小鵬的代工訂單。

燃料電池，會(huì)否成為海馬的救命稻草？

所以，發(fā)展燃料電池汽車似乎也成為海馬汽車自救的最后一根稻草。和純電動(dòng)汽車相比，燃料電池的優(yōu)勢和劣勢同樣非常明顯。燃料電池能量密度較高、加氫時(shí)間較快，因而也就沒有所謂的電動(dòng)車?yán)锍探箲]。但是燃料電池技術(shù)成本較高，這不僅是包括燃料電池中的核心零部件，同時(shí)也是加氫站的建設(shè)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于充電站。

撇開加氫、儲(chǔ)氫環(huán)節(jié)這些較高的投資外，電解水制氫本身的成本亦處于較高水平。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，其比目前基于氣化煤工藝的制氫高出122%。此外，電解水制氫需要消耗不少電力。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，電解水制氫70%的成本是電價(jià)。

根據(jù)海馬汽車的公告，其采用的是“太陽能發(fā)電→電解水制氫→氫能汽車用氫”的技術(shù)路徑。因而對于海馬來說，其無須為電力成本操心。不過太陽能發(fā)電受到環(huán)境因素影響較大，未來能否持續(xù)發(fā)電順利支持電解水制氫項(xiàng)目，目前還有待觀察。

毫無疑問，燃料電池是海馬汽車的最后一搏。如果燃料電池也失敗了，那海馬汽車可能真的要從國內(nèi)汽車市場的舞臺上退出了。

不過從海南地方來看，要想打造成為一個(gè)國際旅游度假的勝地，全面推廣零排放的汽車也是大勢所趨。因此對于海南來說，在特定的場景下選擇一部分燃料電池車型也是必須的，而這也是海馬汽車的機(jī)會(huì)所在。

但是燃料電池車型成本太高，加氫站的建設(shè)無論是依靠海馬汽車還是依靠海南省政府都很難完成。鼓勵(lì)更多的民營企業(yè)加入其中，首要就是解決加氫站的盈利問題。

在很多商業(yè)計(jì)劃或者商業(yè)構(gòu)想都還無法落地的情況下，燃料電池車型更多也只是看一看。即便是強(qiáng)如長城汽車，在燃料電池領(lǐng)域布局的沙龍品牌，第一款車型也不過是純電動(dòng)車型。所以，我們要奉勸投資人，燃料電池在乘用車領(lǐng)域的部署應(yīng)用還有很長一段路要走，股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！