教育分期是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還是“毒藥”？

對(duì)很多金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，過(guò)去五六年，這一直是一個(gè)無(wú)需論證的絕對(duì)正確命題。但這次華爾街英語(yǔ)突然倒閉的消息，則徹底打垮了這個(gè)結(jié)論。

如果說(shuō)，兩年前，韋博英語(yǔ)跑路，外界還認(rèn)為僅是教育貸個(gè)案的話，那么這一次，教育分期貸款面臨的質(zhì)疑和壓力，正在摧毀這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域過(guò)去數(shù)年瘋狂擴(kuò)張的根基。

毫無(wú)疑問(wèn)，深陷其中的貸款機(jī)構(gòu)最為煎熬。他們的感受，過(guò)去幾年陷入租金貸泥坑的另一批貸款機(jī)構(gòu)絲毫也不陌生。當(dāng)初，它們也曾盲目迷信所謂優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的表面邏輯，但時(shí)過(guò)境遷，留給他們的只有大堆壞賬。

就連風(fēng)投正盛的頭部持牌金融機(jī)構(gòu)亦逃不過(guò)這個(gè)陷阱，如微眾銀行踩雷蛋殼公寓，壞賬敞口高達(dá)幾十億；另一家持牌機(jī)構(gòu)招聯(lián)消費(fèi)金融似乎在教育分期、租房和醫(yī)美分期等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)方面面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

招聯(lián)消費(fèi)金融披露信息顯示，截至2020年末，招聯(lián)消費(fèi)金融教育分期信貸余額為121.7億元，占全部信貸余額的11.14%；截至2018年和2019年末，教育分期信貸余額為79.8億元和104.4億元，年均增速約25%。

此外，截至2020年末，招聯(lián)消費(fèi)金融租房分期信貸余額77.4億元，占比7.09%；健康醫(yī)療分期信貸余額89.5億元，占比8.2%。教育分期、租房和醫(yī)療分期合計(jì)余額高達(dá)289億元，占比26%。

來(lái)自招聯(lián)消費(fèi)金融金融債說(shuō)明書(shū)。
招聯(lián)消費(fèi)金融非?？春媒逃?、租房、醫(yī)美等消費(fèi)分期資產(chǎn)。例如，在2021年招聯(lián)金融債發(fā)行說(shuō)明書(shū)中，招聯(lián)消金披露稱(chēng)，“在消費(fèi)貸款類(lèi)業(yè)務(wù)方面，公司通過(guò)與中國(guó)聯(lián)通合作建立的白名單機(jī)制、招行手機(jī)銀行分層客戶觸達(dá)、家裝和教育等主要信用支付類(lèi)業(yè)務(wù)的開(kāi)展積累客戶資源”。

來(lái)自招聯(lián)消費(fèi)金融金融債說(shuō)明書(shū)。
招聯(lián)消費(fèi)的上述分期貸款主要來(lái)自招聯(lián)“信用付”。官方介紹顯示，“信用付”為在線申請(qǐng)、最長(zhǎng)可達(dá)24期的消費(fèi)信用貸款，可用于教育、醫(yī)美、裝修等消費(fèi)場(chǎng)景。

截至2020年末，招聯(lián)消費(fèi)金融貸款余額為1083億元，其中，“好期貸”貸款余額為826.87億元，“信用付”貸款余額為264.95億元。

截圖來(lái)自招聯(lián)消費(fèi)金融官網(wǎng)。

不過(guò)，在上述優(yōu)質(zhì)消費(fèi)分期場(chǎng)景中迅速擴(kuò)張之后，招聯(lián)消費(fèi)金融的信貸風(fēng)險(xiǎn)敞口越來(lái)越大。以教育分期為例，公開(kāi)信息顯示，招聯(lián)消費(fèi)金融與華爾街英語(yǔ)、英孚語(yǔ)言培訓(xùn)、韋博英語(yǔ)、美聯(lián)英語(yǔ)、櫻花國(guó)際日語(yǔ)、海風(fēng)教育、VIPkid等主要語(yǔ)言類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)存在消費(fèi)分期貸款合作。

華爾街英語(yǔ)、韋博英語(yǔ)、美聯(lián)、英孚并稱(chēng)為國(guó)內(nèi)“英語(yǔ)培訓(xùn)四巨頭”。招聯(lián)消費(fèi)金融與這四家巨頭均有合作，但如今這四家有的倒閉，有的易主，有的經(jīng)營(yíng)維艱。

2019年10月，韋博英語(yǔ)因經(jīng)營(yíng)不善，關(guān)閉全國(guó)多家門(mén)店，相關(guān)負(fù)責(zé)人“跑路”。大批分期付費(fèi)學(xué)員四處奔走，退款無(wú)門(mén)，但卻仍然要承擔(dān)還款責(zé)任。

2021年8月12日，華爾街英語(yǔ)北區(qū)銷(xiāo)售負(fù)責(zé)人通知各中心分校校長(zhǎng)，公司將于下周正式宣布破產(chǎn)，并要求各校長(zhǎng)通知到各個(gè)分校員工，盡快辦理離職手續(xù)。華爾街英語(yǔ)涉及到的教育分期貸款規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)韋博英語(yǔ)，從目前公開(kāi)信息看，招聯(lián)消費(fèi)金融是其主要合作機(jī)構(gòu)之一。

2020年初，英孚教育傳出以16億美元價(jià)格出售中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，但此后再無(wú)消息。早在2017年，英孚教育就傳出以30億美元出售中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，2019年10月，出售價(jià)格降至20億美元，但一直無(wú)人接盤(pán)。

美聯(lián)英語(yǔ)去年3月借殼上市登陸納斯達(dá)克，但其業(yè)績(jī)每況愈下，持續(xù)虧損，2020年起即有消息傳出，美聯(lián)英語(yǔ)開(kāi)始關(guān)閉不少門(mén)店。

在這些英語(yǔ)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)倒閉或經(jīng)營(yíng)不善引發(fā)的學(xué)員退費(fèi)、維權(quán)事件中，招聯(lián)消費(fèi)金融的信貸風(fēng)險(xiǎn)敞口被放大了。

以韋博英語(yǔ)倒閉為例，截至2021年3月，招聯(lián)消費(fèi)金融涉及到的貸款訴訟已經(jīng)多達(dá)78起。考慮到司法訴訟的時(shí)間跨度較長(zhǎng)，招聯(lián)消費(fèi)金融因?yàn)轫f博英語(yǔ)倒閉引發(fā)的信貸風(fēng)險(xiǎn)還未完全釋放。企查查顯示，韋博英語(yǔ)旗下的數(shù)十家公司涉及培訓(xùn)貸官司已經(jīng)高達(dá)數(shù)千起，更多訴訟還在各地法院排隊(duì)開(kāi)庭。作為韋博英語(yǔ)的主要貸款服務(wù)商之一，招聯(lián)消費(fèi)金融的壞賬風(fēng)險(xiǎn)該如何化解？這恐怕是招聯(lián)消費(fèi)金融在啟動(dòng)IPO前應(yīng)該要首先解決的。

而華爾街英語(yǔ)破產(chǎn)引發(fā)的學(xué)員信貸違約風(fēng)險(xiǎn)，剛剛開(kāi)始發(fā)酵。