從港股18A政策到科創(chuàng)板，再到北交所正式開市，富坤創(chuàng)投精準(zhǔn)把握政策，對項目退出時機(jī)敏銳判斷，整體項目退出率超過50%。

2013年起，富坤創(chuàng)投開始對醫(yī)療領(lǐng)域進(jìn)行布局，此后的9年時間，微芯生物、泛生子、慈銘體檢、尚榮醫(yī)療、創(chuàng)勝集團(tuán)、復(fù)醫(yī)天健等成功案例，讓富坤在醫(yī)療領(lǐng)域建立了成熟的投資視角和投資體系。

如今，颶風(fēng)已至。新冠肺炎疫情暴發(fā)后，醫(yī)療領(lǐng)域已經(jīng)成為兵家必爭之地，競爭也日趨明顯。2021年，富坤創(chuàng)投投資項目較2020年增長66.67%，投資金額增長90%，IPO退出項目增加50%。

富坤創(chuàng)投成立至今保持了優(yōu)異的投資業(yè)績，這得益于團(tuán)隊敏捷化、管理精細(xì)化、投資專業(yè)化、退出高效化。富坤創(chuàng)投專業(yè)化的人才梯隊是自上而下的，聚集了多位頂級科學(xué)家和專家深入產(chǎn)業(yè)前沿，同時擁有學(xué)習(xí)力和行動力極強(qiáng)的投前和投后團(tuán)隊。退出方面，從港股18A政策到科創(chuàng)板，再到北交所正式開市，富坤創(chuàng)投精準(zhǔn)把握政策，對項目退出時機(jī)敏銳判斷，目前整體項目退出率超過50%，在醫(yī)療領(lǐng)域無一失敗項目。

業(yè)績的保障之下，富坤的新基金也已進(jìn)入募集階段，富坤創(chuàng)投合伙人王棟透露，新基金預(yù)計2022年中完成。

融中財經(jīng)（ID：thecapital）專訪富坤創(chuàng)投合伙人王棟，以下為專訪內(nèi)容，以饗讀者。

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業(yè)績·節(jié)奏加快，IPO退出增加50%

融中財經(jīng)：近一年來，富坤在醫(yī)療領(lǐng)域投資成績?nèi)绾?？投資了哪些標(biāo)桿項目？退出業(yè)績?nèi)绾危?/strong>

王棟：醫(yī)療健康一直是富坤創(chuàng)投的重點投資領(lǐng)域。富坤系過往醫(yī)療投資業(yè)績優(yōu)異，投資了微芯生物、泛生子、慈銘體檢、尚榮醫(yī)療、創(chuàng)勝集團(tuán)、復(fù)醫(yī)天健、微醫(yī)、冠科美博、凱復(fù)制藥、福貝生物、柏奧特克、非同生物等明星項目。

新冠疫情暴發(fā)后生物技術(shù)和醫(yī)療健康投資領(lǐng)域活躍度大幅提升，但富坤創(chuàng)投早在2013年起就在醫(yī)療領(lǐng)域開始前瞻布局，深度篩選并投資了微芯生物、泛生子等多家優(yōu)質(zhì)企業(yè)并取得了卓越的投資業(yè)績。2021年富坤創(chuàng)投投資項目較2020年增長66.67%，投資金額增長90%，IPO退出項目增加50%。

富坤創(chuàng)投成立至今保持了優(yōu)異的投資業(yè)績，這得益于團(tuán)隊敏捷化、管理精細(xì)化、投資專業(yè)化、退出高效化。富坤創(chuàng)投專業(yè)化的人才梯隊是自上而下的，聚集了多位頂級科學(xué)家和專家深入產(chǎn)業(yè)前沿，同時擁有學(xué)習(xí)力和行動力極強(qiáng)的投前和投后團(tuán)隊。投資方面，富坤創(chuàng)投對生物醫(yī)藥、生物技術(shù)、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行深度研究并潛心布局賽道中具備爆發(fā)潛力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。退出方面，從港股18A政策到科創(chuàng)板，再到北交所正式開市，富坤創(chuàng)投精準(zhǔn)把握政策，對項目退出時機(jī)敏銳判斷，整體項目退出率超過50%。

融中財經(jīng)：目前，在投基金投資情況如何？今年在投資中，富坤強(qiáng)調(diào)了哪些要素？

王棟：在投基金已完成90%投資，其中部分項目目前處于退出期。對于已完成投資的項目，基金管理團(tuán)隊工作重點為幫助已投企業(yè)對接資源、輔導(dǎo)管理等投后管理工作以及有序推進(jìn)已投項目的IPO、并購等退出工作。

在今年醫(yī)療領(lǐng)域投資炙手可熱的風(fēng)口上，富坤創(chuàng)投更加要求團(tuán)隊自我驅(qū)動和培養(yǎng)戰(zhàn)略思維，對每一個細(xì)分賽道和每一個潛在標(biāo)的進(jìn)行深度分析與研判，形成更加可靠、專業(yè)、靈活的投資體系。

融中財經(jīng)：是否有設(shè)立新基金的計劃？

王棟：新基金進(jìn)入募集階段，預(yù)計2022年中完成，醫(yī)療領(lǐng)域重點投向具有國內(nèi)外領(lǐng)先技術(shù)的生物醫(yī)藥企業(yè)，包括但不限于創(chuàng)新藥、特藥，基因治療、細(xì)胞治療，醫(yī)療器械，醫(yī)療服務(wù)等明星項目。

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投資·挖掘具有臨床價值的項目

融中財經(jīng)：2021年，醫(yī)療投資了多少個項目？對醫(yī)療生態(tài)的布局是怎樣的？今年，哪個領(lǐng)域投的比較多？

王棟：2021年富坤創(chuàng)投投資了創(chuàng)勝、微醫(yī)、冠科美博、凱復(fù)制藥、福貝生物、柏奧特克、非同生物等項目。富坤創(chuàng)投在生物技術(shù)和醫(yī)療健康行業(yè)重點投向生物技術(shù)、細(xì)胞免疫治療，POCT，醫(yī)美新材料、醫(yī)療服務(wù)等。2021年富坤創(chuàng)投對疫苗和免疫治療領(lǐng)域投資占比較大。

融中財經(jīng)：影響醫(yī)療健康投資最重要的就是環(huán)境變化，過往十年、二十年在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)里非常成功的投資邏輯和方法，現(xiàn)在幾乎都不能用了。比如前幾年，仿制藥的一致性評價機(jī)會很好，但轉(zhuǎn)眼機(jī)會就蕩然無存了。醫(yī)療領(lǐng)域的邏輯上，富坤有何變化？

王棟：醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)具有高投入、高風(fēng)險、高回報、時間周期長的屬性。新政策的不斷推出對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)也是一把雙刃劍，外部環(huán)境和政策變化在一定程度上幫助投資機(jī)構(gòu)篩掉了一批不具備研發(fā)實力的仿制藥企業(yè)，與此同時，機(jī)構(gòu)不斷加持醫(yī)療領(lǐng)域也加速了生物醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)品管線的研發(fā)進(jìn)度。

富坤創(chuàng)投在過去10多年時間中一直秉持專業(yè)化的價值投資理念，基于科學(xué)家團(tuán)隊和投研團(tuán)隊對宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)趨勢、前沿技術(shù)和項目標(biāo)的的深刻判斷，不斷更迭投資體系和投資邏輯，基金投資階段覆蓋早期至中后期對沖項目風(fēng)險，平衡各項目退出時間。

融中財經(jīng)：醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥和醫(yī)療器械，您認(rèn)為，這三個大方向中，還有哪些待挖掘的機(jī)會？

王棟：生物醫(yī)藥板塊更加聚焦大分子領(lǐng)域、RNA技術(shù)、細(xì)胞治療、微生物菌藥等，特別是具有明顯臨床價值的靶點和藥物是我們重點追蹤的方向，例如腫瘤、中樞神經(jīng)疾病、罕見病等疾病領(lǐng)域中的First-in-Class新藥、孤兒藥。醫(yī)療服務(wù)板塊，伴隨人工智能、5G技術(shù)給人類生活帶來的深刻變革，我們也將重點關(guān)注生物與科技融合的垂直領(lǐng)域，例如醫(yī)療大數(shù)據(jù)、AI醫(yī)療、神經(jīng)科學(xué)等。在醫(yī)療器械領(lǐng)域，依然持續(xù)布局醫(yī)療機(jī)器人、醫(yī)美新材料、基因測序等。

融中財經(jīng)：在我們的投資圖譜中，如何劃分醫(yī)藥領(lǐng)域的機(jī)會？在藥方面，富坤的邏輯是何？

王棟：藥領(lǐng)域主要涵蓋化學(xué)藥、中藥、生物制藥和服務(wù)于醫(yī)藥行業(yè)的CXO。這個領(lǐng)域我們著重布局生物藥和CXO賽道，對于有明顯臨床價值的創(chuàng)新藥是我們長期重點追蹤的方向，例如腫瘤、中樞神經(jīng)疾病、罕見病等疾病領(lǐng)域中的First-in-Class新藥、孤兒藥。創(chuàng)始人及管理團(tuán)隊的研發(fā)水平、技術(shù)的領(lǐng)先性以及專利保護(hù)完整度、靶點選擇和產(chǎn)品管線的臨床前研究和臨床試驗數(shù)據(jù)都是重要考量因素。

融中財經(jīng)：免疫治療方向，我們投資了哪些項目？這一領(lǐng)域風(fēng)險很高，如何辨別項目？

王棟：在免疫治療方向上，我們今年投資了一家諾貝爾獎團(tuán)隊成員發(fā)起的創(chuàng)新藥物研發(fā)型企業(yè)“非同生物”，目前其產(chǎn)品FTL001 CD137（即4-1BB）已獲批臨床。非同生物建立了以腫瘤和免疫療法為核心的多維度產(chǎn)品管線，運用雙特異抗體和納米抗體等技術(shù)，開發(fā)了me-better和me-best抗體產(chǎn)品。對于早期創(chuàng)新藥企，以非同生物為例，我們主要看重其核心團(tuán)隊對于抗體藥物的作用機(jī)制與成藥性研究具有深刻認(rèn)知并擁有多個管線的成功商業(yè)化經(jīng)驗，同時非同生物產(chǎn)品管線的前瞻性開發(fā)布局和相對可靠的臨床前研究數(shù)據(jù)彰顯出較強(qiáng)的創(chuàng)新能力和技術(shù)能力。

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觀點·合理看待估值、發(fā)現(xiàn)未來價值

融中財經(jīng)：市場上有觀點認(rèn)為，目前中國真正有能力投醫(yī)療健康的機(jī)構(gòu)不會超過30家。很多大機(jī)構(gòu)也是踩著醫(yī)療的坑走過來的，在您看來，投資醫(yī)療行業(yè)最大的坑是什么？

王棟：單從創(chuàng)新藥物研發(fā)階段來看，姑且不計分子篩選、臨床前研究、臨床試驗、注冊申報等各個環(huán)節(jié)的時間周期和資金投入，BIO、QLS Advisors、Biomedtracker發(fā)布的最近10年臨床研發(fā)成功率及其貢獻(xiàn)因素的報告顯示，2011-2020年所有候選藥物從I期開始到最后的總體批準(zhǔn)可能性（LOA）僅為7.9%。創(chuàng)新藥的前期研發(fā)和生產(chǎn)工藝流程極為復(fù)雜，存在較多的“Know-how”環(huán)節(jié)，其最終能否獲得NMPA批準(zhǔn)上市還會受注冊申報政策的影響，也與創(chuàng)始團(tuán)隊的管理思維和決策能力息息相關(guān)。

融中財經(jīng)：如何看待估值？貴的醫(yī)療項目，富坤投不投？

王棟：如何看待什么是“貴”，價格是相對的。不論是醫(yī)療行業(yè)還是其他行業(yè)，選擇在適時的時間投資，選擇什么樣的團(tuán)隊和產(chǎn)品投資，選擇在什么時間節(jié)點退出都會影響項目的整體回報。

融中財經(jīng)：今年投資的醫(yī)療項目？投資過程中有哪些新的思考？

王棟：2021年富坤創(chuàng)投先后參與投資了福貝生物、非同生物、柏奧特克等生物醫(yī)藥企業(yè)。福貝生物是由著名神經(jīng)科學(xué)家、清華大學(xué)魯白教授發(fā)起設(shè)立，專注于神經(jīng)系統(tǒng)新藥研發(fā)。非同生物是由諾貝爾獎團(tuán)隊成員發(fā)起，致力于腫瘤免疫治療領(lǐng)域創(chuàng)新抗體藥物研發(fā)。柏奧特克是無血清無動物源性成分添加的新型病毒性人用疫苗研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化技術(shù)平臺。人類對生命延長的探索從古至今從未停止，加之全球新冠肺炎疫情黑天鵝事件的影響，生物醫(yī)藥企業(yè)在近兩年迎來了行業(yè)發(fā)展的高光時刻。國家對公共衛(wèi)生體系和行業(yè)管制更加全面規(guī)范，投資機(jī)構(gòu)和初創(chuàng)公司在當(dāng)前形勢下面臨同等的風(fēng)險和機(jī)會。我們相信，未來生命科學(xué)這個領(lǐng)域還會繼續(xù)出現(xiàn)源源不斷的突破。