快車通道：

怎樣學(xué)習(xí)碳領(lǐng)域的相關(guān)知識？（免費系列）

昨天和大家分享了綠電系列的第五部分：我國碳市場已步入正軌

今天和大家分享第六部分：持續(xù)改革促使多途徑傳導(dǎo)綠電碳價值

碳市場的碳價值傳導(dǎo)至綠電有兩大途徑：成本端與收入端。其中成本端為碳排放配額引發(fā)的煤電成本抬升；收入端可分為綠證與 CCER（已暫停備案申請）驅(qū)動路徑。

1、煤電成本推升中樞，綠電價格水漲船高

燃煤發(fā)電成本主要由燃料成本、折舊成本、人工等其他成本構(gòu)成。由于 2021 年煤炭價格大幅上漲，典型火電企業(yè)的燃料成本占比普遍從 70%提升至了 80%。

2020-2021 年火力發(fā)電企業(yè)成本構(gòu)成燃料比例上升明顯：

由于火電行業(yè)碳排放核算較為清晰，社會碳排放量占比高，成為了第一個被納入全國碳市場的行業(yè)。

2020 年底，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《2019-2020 年全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實施方案（發(fā)電行業(yè)）》，開啟火電行業(yè)第一個履約周期。根據(jù) Refinitiv 的估計，全國碳市場 2019-2020 履約年度的配額發(fā)放額和排放總量大致相當，基準值相對寬松，大多數(shù)企業(yè)獲得的免費配額足以用于履約，盈余量約 7%。因此，對于大多數(shù)火電企業(yè)，碳配額成本暫未體現(xiàn)在其成本當中。?

中短期看，假設(shè)火電企業(yè)平均碳配額出現(xiàn) 10%的缺口且碳價格為 60 元/t，則保持發(fā)電量不變的情況下，需要在碳市場額外購買配額。假設(shè)按《2019-2020 年全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實施方案（發(fā)電行業(yè)）》所設(shè)定的 300MW 等級以上常規(guī)燃煤機組供電基準值 0.877tCO2/MWh 作為當前火電碳排放因子進行計算，則發(fā)電成本提升約 5.26 元/MWh，相當于現(xiàn)行煤電標桿上網(wǎng)電價的 1.2%-2%。

不同碳配額缺口及碳價假設(shè)下煤電成本提升量(元/MWh)：

另外，靈活性改造使得煤電機組后續(xù)會更多的進行深調(diào)峰，負荷利用率下降將進一步提升度電碳排放值，以及其他運行成本。我們認為，隨著碳價、配額缺口的上升和運行方式的改變，火電成本上行壓力較大，電力市場化將越發(fā)順利的將火電成本體現(xiàn)在市場電價上。

2、CCER 暫停，綠證接力起跑

CCER 是直接頒發(fā)給風(fēng)光發(fā)電項目，可在碳排放市場上進行交易，可按固定的比 例折算為配額進行清繳，2017 年 3 月暫停前是風(fēng)光發(fā)電項目主要的額外收入來源。

2017 年 2 月，國家發(fā)改委、財政部、國家能源局印發(fā)《關(guān)于試行可再生能源綠色電力證書核發(fā)及自愿認購交易制度的通知》（發(fā)改能源[2017]132 號）以及《綠色電力證書核發(fā)及自愿認購規(guī)則（試行）》，提出“建立可再生能源綠色電力證書自愿認購體系”和“試行可再生能源綠色電力證書的核發(fā)工作”，綠色電力證書正式誕生，接力 CCER 提升可再生能源項目收益，并被寄望于減輕財政補貼壓力。

但是，由于《通知》中明確規(guī)定，綠色電力證書經(jīng)認購后不得再次出售，且價格較高，對下游用戶的吸引力大幅降低，認購很快便趨于清淡，2018-2020 年，年均認購量僅約 6000 張左右，對應(yīng)約 6000MWh 發(fā)電量，僅占 2017 年風(fēng)光發(fā)電量 4200 億 kWh 的 0.00143%。

全國綠色電力證書年度銷售量(萬張)：

2021 年，在雙碳目標和《綠色電力交易試點工作方案》的支撐下，基于對綠色 電力價值的認可和未來的期許，下游用戶認購意愿大幅提升，全年共計成交 57.7353 萬張，對應(yīng) 577353MWh 的發(fā)電量，占 2021 年全年風(fēng)光發(fā)電量 9826 億 kWh(中電聯(lián) 2021 年統(tǒng)計快報)的 0.059%。雖然該比例達 2017 年的約 40 倍，但仍有巨大的提升潛力。?

根據(jù)中國綠色電力證書認購交易平臺的數(shù)據(jù)，自 2021 年 7 月份綠電交易試點逐步開始以后，不帶補貼的綠證價格基本維持在 30-50 元/張的范圍，即綠電溢價為 0.03-0.05 元/kWh。

不帶補貼的綠色電力證書近一年價格走勢：

現(xiàn)階段，綠證不可多次交易，其交易價值尚未體現(xiàn)，但是未來隨著綠證強制交易的開展，政策上或可考慮允許多次交易，從而會進一步激發(fā)交易活力。?

目前，綠證的主要受眾是自愿認購綠證，參與治理大氣污染，提升其社會形象和社會責(zé)任的個人和企業(yè)。未來，我們認為隨著綠證與 CCER 的關(guān)系進一步理清，功能進一步融合，綠證或許可以具備更多的價值，從而進一步體現(xiàn)其環(huán)境正溢價。

3、綠電環(huán)境溢價基礎(chǔ)來源越發(fā)多樣

根據(jù)上述分析，綠電的環(huán)境溢價可以分為綠證等帶來的環(huán)境正溢價以及煤電碳配額成本帶來的環(huán)境負溢價，其價值影響因素較多。

綠電環(huán)境總溢價可分為正負環(huán)境溢價：

綠電環(huán)境負溢價部分主要的影響因素包括：

1）碳排放配額市場價格，未來納入更多的高排放行業(yè)進入全國碳排市場，會引起配額需求增加，從而支撐碳價上行；?

2）煤電碳配額收緊，缺口加大，配額盈余僅可能出現(xiàn)在政策試行初期，隨著低碳意識普及，配額收緊的政策阻力將越來越小。

我們認為煤電碳配額收緊將是未來的趨勢，助力國內(nèi)碳達峰。?

綠電環(huán)境正溢價部分主要的影響因素包括：?

1）下游用戶環(huán)保意識覺醒，自發(fā)地增加對低碳消費產(chǎn)生的榮譽感的追求，支撐綠證溢價。

2）綠證或可與其他福利進行捆綁，如各種評選、評優(yōu)等，或可納入綠證作為評選依據(jù)之一，從而體現(xiàn)其價值。

3）綠證或可與 CCER、碳稅等機制進一步融合，與國際碳制度進一步接軌，從而加大下游對綠證的需求。?

我們認為綠電環(huán)境溢價部分支撐力度很強，但電能部分仍受電力供求關(guān)系以及煤電燃料成本變動影響較大，并且中短期內(nèi)，這部分的變動仍將占據(jù)主導(dǎo)地位。

綠電系列的第六部分的內(nèi)容就分享到這里，明天和大家分享第七部分的內(nèi)容：電網(wǎng)阻塞，市場化將體現(xiàn)地域電價差異

免費服務(wù)：

（在公眾號發(fā)送以下關(guān)鍵字可以查看相關(guān)系列的內(nèi)容）

?

國際碳市場，中國碳市場，碳中和，碳交易，碳資產(chǎn)，碳計量，碳排放，林業(yè)碳匯，綠色金融，CCER，ESG，CCUS，鋰電池，電池回收，電力碳中和，電價政策，汽車碳中和，碳匯造林方法學(xué)，磷酸鐵鋰專家交流，磷酸鐵，林業(yè)碳匯專家交流，抽水蓄能，ISO14064-1，綠電專家交流，廣東汽車碳足跡，汽車左B柱LCA，汽車白車身LCA，碳減排制度，CCER制度，廢舊輪胎再生橡膠LCA，發(fā)達國家碳排放政策，動力電池發(fā)展趨勢，鋼鐵碳中和，氫能，智慧園區(qū)，智慧建筑，智慧交通，數(shù)據(jù)中心，中國乘用車雙積分，低碳供應(yīng)鏈，循環(huán)經(jīng)濟，華為零碳智慧園區(qū)，動力電池市場回顧，傳統(tǒng)車企電動化戰(zhàn)略，碳市場展望，電力市場政策，水泥碳中和，玻璃碳中和，化工碳中和，可持續(xù)發(fā)展案例，可持續(xù)發(fā)展調(diào)研，動力電池系列匯總，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)雙碳園區(qū)，大宗商品碳關(guān)稅，碳關(guān)稅專家交流，鋰電材料專家交流，石墨化專家交流，新型儲能政策專家交流

付費服務(wù)（零碳工廠、零碳園區(qū)）：

1、個人和企業(yè)層面的碳排放管理、碳資產(chǎn)管理培訓(xùn)

2、上市企業(yè)組織層面碳盤查、產(chǎn)品層面碳足跡、碳中和規(guī)劃、碳配額資產(chǎn)托管、國內(nèi)外碳信用申請和交易（CCER、林業(yè)碳匯、VCS、GS等）