近年來，奶茶熱潮持續(xù)涌來。不論是奈雪的茶、喜茶亦或是茶顏悅色等其他網(wǎng)紅奶茶店，均不乏流量。而線下實(shí)體茶飲市場(chǎng)的戰(zhàn)爭也早已不是什么新鮮事，但如今這場(chǎng)戰(zhàn)火似乎有向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的傾向。

事實(shí)上，喜茶和奈雪的茶在今年9月就被媒體報(bào)道二者均有赴港上市的億元，并先后與多家投行接洽。如今，這場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)起的沖擊賽又有了新進(jìn)展。

11月28日，據(jù)《香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》稱奈雪的茶傳來了赴港上市的消息，將委任招銀為負(fù)責(zé)行，對(duì)此奈雪的茶負(fù)責(zé)人則持歸避態(tài)度。

可以窺得的是，這個(gè)成立起初不被看好的項(xiàng)目用"一杯好茶，一口軟歐包"確實(shí)成功俘獲了消費(fèi)主力軍。不能否認(rèn)，新式奶茶連鎖店早已站在資本的風(fēng)口，迎合了新都市生活的需求，也影響了一大批人的消費(fèi)觀?，F(xiàn)在的奶茶，不僅僅是一杯飲品，更像是一種生活方式的標(biāo)簽。如今，隨著奈雪的茶再傳上市，這個(gè)新式茶飲賽道又將給資本市場(chǎng)帶來一些怎樣的故事？

沖擊"新茶飲第一股"

"奶茶經(jīng)濟(jì)"是這個(gè)時(shí)代特殊產(chǎn)物，他萌生于經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度與人均收入水平的反差下，用最小的成本，帶來極大的幸福感。

數(shù)據(jù)顯示，到2020年，我國的新茶飲市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到500億元。他也剛剛好迎合了網(wǎng)絡(luò)社交的需求，新口味打卡，新店打卡…，今年秋天的朋友圈文案"秋天的第一杯奶茶"直接刺激了十一期間美團(tuán)奶茶訂單量，高至到11億2712多萬杯。

中國新茶飲巨大的市場(chǎng)與潛力早就吸引了資本的目光。2018~2019年，奶茶行業(yè)投融資額近30億元，高領(lǐng)、紅杉、騰訊也紛紛下場(chǎng)。2020年初，喜茶完成新一輪融資后，估值超160億。奶茶產(chǎn)業(yè)鏈的上游公司嘉禾食品也在向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

而奈雪的茶剛巧搭上了這趟資本順風(fēng)車。

· 事實(shí)上，早在2019年8月，就有消息稱奈雪的茶有意向赴美上市。彼時(shí)，奈雪的茶回應(yīng)稱，短期內(nèi)無上市打算，公司在做團(tuán)隊(duì)、供應(yīng)鏈建設(shè)和科技化打造；

· 2020年2月25日，Bloomberg也報(bào)道奈雪的茶計(jì)劃進(jìn)行4億美元IPO，也許是因?yàn)槭艿饺鹦业挠绊?，沒了下文；

· 今年年中，"原瑞幸CTO加入奈雪的茶" 為其是否即將上市帶來了新的猜想。

從2015年11月的第一家店，到2017年的首次融資，然后迅速擴(kuò)張，再融資。2018年至2019年間，奈雪的茶新開門店近400家。今年原定的計(jì)劃是開店比2019年還要多，但因?yàn)橐咔榈臎_擊，擴(kuò)張速度有所減緩。

不過鑒于此，奈雪的茶將更多的精力聚焦在線上銷售。數(shù)據(jù)顯示，在薇婭和老羅的直播間分別賣出了14萬杯茶飲、7萬多個(gè)軟歐包和10萬件定制心意卡等商品，也側(cè)面證明了奈雪的茶的影響力。

不過，在這樣一條契合了國內(nèi)大部分消費(fèi)者習(xí)慣且充滿想象空間的新式茶飲賽道上，奈雪的茶同樣有著資本市場(chǎng)所不容樂見的一些弊端。

新式茶飲大流量的背后

大流量，確實(shí)是奈雪的茶所在的新式茶飲賽道的特點(diǎn)，但未必可以算得上是他的優(yōu)點(diǎn)。奈雪的茶和喜茶這樣的新式茶飲一直有兩個(gè)關(guān)鍵詞："研發(fā)新品的速度極快"和"開店的速度極快"。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，奈雪的茶幾乎一個(gè)月上一次新，2019年間平均兩天開一個(gè)新店。然而，這樣的光鮮亮麗的數(shù)據(jù)與其說是迎合市場(chǎng)高需求和達(dá)到更大的利潤，不如說是暴露了該賽道一個(gè)很大的短板：同質(zhì)化。

"芝芝芒芒"與"霸氣芝士芒果"對(duì)于消費(fèi)者而言有多大的區(qū)別？"芋泥咸蛋黃米面包"與"咸蛋黃嘟嘟"又有多大的區(qū)別？一杯新品茶或是一塊新的甜點(diǎn)都不能成為護(hù)城河。畢竟，工藝、原材料可復(fù)制性太高。

早在2018年，奈雪的創(chuàng)始人彭心和喜茶的創(chuàng)始人聶云辰在朋友圈就車?yán)遄语嬈?#34;抄襲"一說展開了一番問答，這在一定程度上被視為茶飲單品同質(zhì)化危機(jī)的爆發(fā)。

同質(zhì)化不可避免，解決的方案就是加速占領(lǐng)市場(chǎng)和不斷更新產(chǎn)品，所以大大降低了利潤空間。根據(jù)艾媒調(diào)研顯示，看似暴利的奶茶行業(yè)，2019年全國新增了23000家奶茶店，倒閉了26000家，90%的奶茶店幾乎賺不到錢，開店后能活過一年的更是不足兩成。

與此同時(shí)，奈雪的茶一直強(qiáng)調(diào)只做直營店，為保證品質(zhì)只做日拋軟歐包，可是其實(shí)這樣的飲品一直存在標(biāo)準(zhǔn)化程度低的問題，就如"幾分糖"的問題，一杯半糖飲料到底多少糖依然還是取決于店員的操作。同時(shí)，重心放在擴(kuò)張上，此消彼長下，對(duì)于食品安全的把控也就會(huì)有所松懈，奈雪的茶有門店被投訴存在環(huán)境不衛(wèi)生、店員制茶操作不合規(guī)。歸根結(jié)底，奶茶屬于飲食行業(yè)，最終同樣需要面臨食品安全這一問題。

除此之外，喜茶與奈雪的茶更有無數(shù)山寨以及蜜雪冰城瓜分下沉市場(chǎng)的蛋糕。主打三四線城市，占位大學(xué)城的蜜雪冰城，在2019年時(shí)收入65億，并在今年6月宣布第10000家 門店正式開業(yè)，開啟萬店時(shí)代。

值得一提的是，奈雪的茶投資人撤資，產(chǎn)生股權(quán)變更的消息也十分微妙。根據(jù)天眼查的記錄，11月初，天圖投資退出，創(chuàng)始人趙林也退出了董事名單。奈雪的茶方回應(yīng)則是正常的工商變更。天圖資本是奈雪的茶完成的天使輪、A輪、A+輪三輪融資中的主要投資方。投資方與董事長雙雙退出的訊號(hào)透露出的信息似乎沒那么簡單。

上市不能算是出路

站在資本的風(fēng)口，奈雪的茶的成功一直以來與資本市場(chǎng)的青睞有著很大的關(guān)系。奈雪的茶離上市其實(shí)并不遠(yuǎn)，對(duì)這家新飲品行業(yè)的"獨(dú)角獸"來講，難點(diǎn)在于找到除了大量擴(kuò)張之外的真正的護(hù)城河。

短期之內(nèi)，新式茶飲真正做到差異化是幾乎不可能的。奈雪的茶一直不隱諱其對(duì)標(biāo)星巴克的野心，但"一杯好茶，一口軟歐包"這樣的主題并非不可取代。事實(shí)上，一直以來定位在"她經(jīng)濟(jì)"可能才是推動(dòng)了奈雪的茶走到如今的真正推手。不論是喜茶，或者星巴克，奈雪的茶一直在走店面設(shè)計(jì)風(fēng)格和裝修上的差異化，更大的店面，愛馬仕御用團(tuán)隊(duì)的設(shè)計(jì)精準(zhǔn)地吸引了很大一批女性消費(fèi)者。

如今，奈雪PRO將目光轉(zhuǎn)向了新的市場(chǎng)——咖啡。就國內(nèi)的咖啡市場(chǎng)空間而言，有數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)2020年這一市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)近3000億元，與美日等發(fā)達(dá)國家相比，中國咖啡消費(fèi)仍處于初期階段。目前，我國的人均咖啡消費(fèi)量的上升空間還有待發(fā)掘。數(shù)據(jù)顯示，2018年，我國人均咖啡消費(fèi)量僅6.2杯，遠(yuǎn)低于日本、韓國，這也給這些新式茶飲賽道上的選手更多的入駐機(jī)會(huì)。

隨著主流消費(fèi)群體對(duì)咖啡的進(jìn)一步認(rèn)可，咖啡市場(chǎng)對(duì)于奈雪來講是一個(gè)機(jī)遇，但卻未必可以為其出圈保駕護(hù)航。

國內(nèi)咖啡市場(chǎng)的缺口，早已吸引著各方實(shí)力選手的注意。而奈雪Pro的定位，卡在了精品店與連鎖店的中間，前有星巴克Reserve，剛剛跨界圈粉的中石化，風(fēng)靡歐美的Blue Bottle，后有星巴克連鎖Costa，和星巴克在加拿大的老對(duì)手——入境不久的Tims。

值得一提的是，Tims咖啡更是獲得了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資，在巨頭加持下，Tims咖啡只用了約5個(gè)月的時(shí)間，就讓自己在華門店的數(shù)量翻一番。早前更是表示，希望在未來10年內(nèi)在中國開出1500家門店。

就連定位在同一個(gè)級(jí)別的喜茶也在向咖啡市場(chǎng)發(fā)力。資料顯示，去年3月，喜茶正式官宣賣咖啡，全國只有4家店賣，北上廣深各一家。據(jù)報(bào)道，為了搶先嘗鮮喜茶咖啡，工作日的店門口，也都大排長龍，點(diǎn)單后實(shí)際要等上將近2小時(shí)。

可以想見的是，在疊加了更多資本力量、融合了各行各業(yè)參賽選手的咖啡賽道上，日后的競爭激烈只會(huì)愈加瘋狂。

雖然瑞幸善于憑借互聯(lián)網(wǎng)模式快速滲透市場(chǎng)，也給了奈雪的茶一些值得借鑒的模式，但瑞幸在消費(fèi)市場(chǎng)的火熱，卻并未使其在資本市場(chǎng)收獲同樣的待遇。目前，瑞幸1.38美元的股價(jià)相較于17美元的發(fā)行價(jià)已相去甚遠(yuǎn)，加上一系列的財(cái)務(wù)爆雷等問題未來在資本市場(chǎng)或難翻身。

而奈雪的茶能否在當(dāng)今的奶茶風(fēng)口下博得更多資本喜愛，奈雪PRO能否在國內(nèi)咖啡市場(chǎng)的巨大潛力下，憑借著茶飲品的經(jīng)驗(yàn)和對(duì)中國市場(chǎng)的理解站到與各國咖啡賽道的佼佼者們競爭的行列里，都仍然是一個(gè)未知數(shù)。

文章來源：港股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)。