在雙碳的大背景下，雙碳投資迎來了最好的時(shí)代。對于是否投資一個(gè)“雙碳”領(lǐng)域的公司，核心的決策依據(jù)是什么？對于國內(nèi)VC/PE而言，雙碳投資理念到投資體系的如何完整搭建？在能源產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)屬性從“資源”轉(zhuǎn)向“制造”的當(dāng)下，其中如何去尋找能夠真正創(chuàng)造價(jià)值的科技型企業(yè)？

對于項(xiàng)目的篩選標(biāo)準(zhǔn)，同創(chuàng)偉業(yè)合伙人張鵬透露，公司內(nèi)部主要有兩條標(biāo)準(zhǔn)，在科技領(lǐng)域尤為通用，只有同時(shí)滿足以下這兩個(gè)條件才會考慮投資：

首先，我們要求公司具備高技術(shù)門檻，要么是解決卡脖子問題，要么是下一代創(chuàng)新性的技術(shù)，這都是相當(dāng)高的技術(shù)門檻；其次，我們要求公司在所處行業(yè)具備隱形冠軍地位，要么已經(jīng)是前三名企業(yè)，或者未來能成長為行業(yè)的前三名或細(xì)分領(lǐng)域的前三名企業(yè)。

再石資本合伙人嚴(yán)冬雷則表示，進(jìn)行投資時(shí)并不僅僅關(guān)注于產(chǎn)業(yè)鏈，而是在整個(gè)大新能源行業(yè)中必須具備技術(shù)的先進(jìn)性。同時(shí)，在投資策略上傾向于投早投小投硬。

青域基金管理合伙人牟穎非常堅(jiān)持沿著產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行投資，注重從零到一到十的階段，關(guān)注技術(shù)成熟度、行業(yè)政策以及整個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢的協(xié)同研判，并在合適的節(jié)點(diǎn)上找到產(chǎn)業(yè)鏈條上最早爆發(fā)的節(jié)點(diǎn)，進(jìn)行卡位投資，并由這個(gè)節(jié)點(diǎn)衍生到上下游做部署。

青島中科育成董事長、總經(jīng)理陳靜鶴認(rèn)為，最核心的三個(gè)要素是：行業(yè)、企業(yè)和團(tuán)隊(duì)。也就是俗稱的賽道，賽車和賽手。雙碳行業(yè)作為超萬億級別的行業(yè)，毫無疑問是一個(gè)非常有前途的領(lǐng)域。而細(xì)分行業(yè)的布局也是萬億賽道之一，如儲能行業(yè)和新能源汽車行業(yè)。這些領(lǐng)域的下游市場，無論是從政策鏈還是剛需方面都具有很大的潛力。

盈科資本合伙人曹吉提醒，新能源領(lǐng)域存在很多未知領(lǐng)域和值得開拓的機(jī)會。雖然論壇討論的是投資人比較關(guān)注的領(lǐng)域，但實(shí)際上還有更多的未被發(fā)現(xiàn)的領(lǐng)域，包括一些老技術(shù)，可能在新的時(shí)代迎來新的應(yīng)用場景。

2023年7月21日，由融中傳媒、融中母基金研究院主辦，融中財(cái)經(jīng)、融中咨詢協(xié)辦的融中2023（第六屆）有限合伙人峰會盛大舉行。會上，以“新能源、新材料，ESG持續(xù)發(fā)展的價(jià)值挖掘”為題的雙碳專場討論環(huán)節(jié)，盈科資本合伙人曹吉為論壇主持，疆亙資本管理合伙人、寶利財(cái)富副總裁昂強(qiáng)，青島中科育成董事長、總經(jīng)理陳靜鶴，青域基金管理合伙人牟穎，再石資本合伙人嚴(yán)冬雷，同創(chuàng)偉業(yè)合伙人張鵬參與討論。

以下為“融中2023（第九屆）中國產(chǎn)業(yè)投資峰會”中， 以“新能源、新材料，ESG持續(xù)發(fā)展的價(jià)值挖掘”為題的雙碳專場討論環(huán)節(jié)中的實(shí)錄，由融資中國整理。

精彩語錄搶先看：

• 疆亙資本管理合伙人、寶利財(cái)富副總裁 昂強(qiáng)：
  雙碳這個(gè)領(lǐng)域，一個(gè)是太陽能，再一個(gè)就是氫能。細(xì)分領(lǐng)域里面主要就是能源的捕獲、存儲、運(yùn)輸，在賽道里面排到前三，而且未來有可持續(xù)商業(yè)落地的計(jì)劃。因?yàn)樽罱K不管多牛的技術(shù)、多好的公司，最終還是要市場去買單。只有市場買單才會創(chuàng)收，最終才會體現(xiàn)到估值里面。

• 青島中科育成董事長、總經(jīng)理 陳靜鶴：

很多科技型的企業(yè)，創(chuàng)始人都是從院所出來的，搞技術(shù)的人?？茖W(xué)家成為企業(yè)家，這個(gè)過程非常艱辛?？茖W(xué)家和企業(yè)家本質(zhì)上是兩種不同特質(zhì)的人，科學(xué)家掌握核心技術(shù)，追求專業(yè)領(lǐng)域的獨(dú)創(chuàng)性，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谝?；企業(yè)家更多看重效率，主張抓住時(shí)機(jī)和風(fēng)口。兩種不同特質(zhì)的人，習(xí)慣和認(rèn)知方式都有很大區(qū)別，所以如果科學(xué)家無法成為企業(yè)家的話，我們就會考慮在企業(yè)里面是不是有這樣團(tuán)隊(duì)的組合，可以彌補(bǔ)這一點(diǎn)，使技術(shù)能夠轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，再走向市場。

• 青域基金管理合伙人 牟穎：

我們認(rèn)為在能源這個(gè)領(lǐng)域投資，需要非常強(qiáng)的系統(tǒng)思考能力，它可能不是單一選擇某一個(gè)節(jié)點(diǎn)、賽道、或者某個(gè)風(fēng)口。從雙碳大背景出發(fā)，創(chuàng)新技術(shù)的爆發(fā)，確定性來自于可持續(xù)需求的支撐。而需求要回歸到具體的應(yīng)用場景，因此它其實(shí)是圍繞著綠色電力的生產(chǎn)、輸配和使用整個(gè)鏈條來發(fā)生的。所有這些環(huán)節(jié)，每一個(gè)節(jié)點(diǎn)都在發(fā)生快速地耦合式創(chuàng)新。

• 再石資本合伙人 嚴(yán)冬雷：

我們從17年起就專注于新能源賽道的投資，持續(xù)推動(dòng)投資與產(chǎn)業(yè)之間的互利共贏。投早投小投硬是我們的策略，也是我們長期深耕于產(chǎn)業(yè)所具備的優(yōu)勢和底氣，產(chǎn)業(yè)資源讓我們從更高的維度，摸透哪些領(lǐng)域能夠引領(lǐng)全球變革。在整個(gè)大新能源行業(yè)里面，技術(shù)的先進(jìn)性是投資的必要條件，其次也看重我們產(chǎn)業(yè)鏈資源能否為項(xiàng)目賦能，以及能否把項(xiàng)目成功帶進(jìn)產(chǎn)業(yè)之中。

• 同創(chuàng)偉業(yè)合伙人 張鵬：

雙碳不是一個(gè)新的領(lǐng)域，不要再期待2019年到2021年十倍、二十倍股票市場行情在一級市場存在，當(dāng)時(shí)的亢奮情緒催生了各個(gè)機(jī)構(gòu)都去看雙碳，這是一個(gè)泡沫，這種大規(guī)模的短期暴利很難再多次復(fù)制。我們二零零幾年開始投這個(gè)行業(yè)，認(rèn)為它就是傳統(tǒng)的高端制造行業(yè)，要有一個(gè)比較冷靜的視角來看，不要期待每年都翻倍，但是它的確是一個(gè)長期可期的市場，需要我們精耕細(xì)作而非粗狂投資。

• 盈科資本合伙人 曹吉：

新能源有很多未知領(lǐng)域值得開拓，有一些它是老的技術(shù)，但是在新的時(shí)代可能會迎來一個(gè)新的應(yīng)用場景。我之前有投過一家企業(yè)，做新的絕緣材料，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入新能源車了，特斯拉和比亞迪都在采購它的產(chǎn)品?？瓷先ネ耆履茉礇]有太多關(guān)聯(lián)，但是材料本身隨著新能源行業(yè)發(fā)展，又有新的一個(gè)機(jī)會出現(xiàn)。

01

投早投小仍有很多顧慮

曹吉：我是盈科資本的曹吉，主要投資新能源方向，重點(diǎn)關(guān)注鋰電、光伏和儲能板塊。剛開始進(jìn)入新能源和雙碳投資領(lǐng)域時(shí)，這個(gè)行業(yè)還處于發(fā)展的初期，是一個(gè)重資產(chǎn)、長周期的行業(yè)，投資人和企業(yè)都面臨著很高的挑戰(zhàn)。因此，我很想了解在座的各位嘉賓在選擇新能源或雙碳投資時(shí)，各自的機(jī)構(gòu)投資方法論或投資選項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)是怎樣的？

張鵬：我們同創(chuàng)對于項(xiàng)目投資的標(biāo)準(zhǔn)前面已經(jīng)講過，而在投資階段上總共投資的六百多家企業(yè)中，大約70%的企業(yè)是在A輪左右投資的。比如同創(chuàng)綠色基金，我們大概3-4成的錢投資三年左右申報(bào)IPO的企業(yè)，6-7成的錢投向中早期企業(yè)。

因此，對于項(xiàng)目的篩選標(biāo)準(zhǔn)，我們內(nèi)部主要有兩條，這兩條標(biāo)準(zhǔn)在科技領(lǐng)域尤為通用。首先，我們要求公司具備極高科技含量，要么是解決卡脖子問題，要么是擁有下一代創(chuàng)新型的技術(shù)，這都是相當(dāng)高的技術(shù)門檻。其次，我們要求公司在所處行業(yè)具備隱形冠軍地位，或者已經(jīng)是前三名企業(yè)，或者未來有能力成為行業(yè)的前三名或細(xì)分領(lǐng)域的前三名。只有同時(shí)滿足這兩個(gè)條件，我們才會考慮投資。

按照這個(gè)邏輯去尋找項(xiàng)目，我們在未來的投資中也會繼續(xù)遵循這一原則，只是將關(guān)注的領(lǐng)域限定在雙碳領(lǐng)域。

嚴(yán)冬雷：實(shí)際上，我們在進(jìn)行投資時(shí)，并不僅僅關(guān)注于集團(tuán)自身的產(chǎn)業(yè)鏈，而是在整個(gè)大新能源行業(yè)中，創(chuàng)業(yè)公司必須具備在大行業(yè)中的技術(shù)先進(jìn)性。同時(shí)，在投資策略上，我們傾向于投早投小投硬。然而，最近我在聽一些嘉賓的演講時(shí)發(fā)現(xiàn)，大家對投早投小仍有很多顧慮。

投早投小主要有三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)：第一，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是否能夠把握得??；第二，市場風(fēng)險(xiǎn)；第三，退出風(fēng)險(xiǎn)。

對于我們來說，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)除了擁有一個(gè)專業(yè)化的投資團(tuán)隊(duì)外，在投資項(xiàng)目時(shí)，我們往往會與不同板塊的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)一起評估項(xiàng)目。同時(shí)，相當(dāng)一部分項(xiàng)目實(shí)際上來源于技術(shù)或業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，可能是不同板塊的采購或銷售同事推薦的項(xiàng)目。我們會與產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的專家和業(yè)務(wù)人員一起評估項(xiàng)目的市場未來成長空間、技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢以及產(chǎn)業(yè)化的時(shí)間，以確保項(xiàng)目具有足夠的潛力。

在投資判斷時(shí)，我們非?？粗仨?xiàng)目賦能的能力。首先，項(xiàng)目需要經(jīng)過一輪測試，以證明其設(shè)備和材料的質(zhì)量。例如，項(xiàng)目測出的數(shù)據(jù)只有我知道，因此我對項(xiàng)目的質(zhì)量了如指掌。只有在通過這一標(biāo)準(zhǔn)后，我們才會考慮投資。實(shí)際上，我們在投資決策過程中與產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)保持緊密合作。業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)希望為項(xiàng)目提供業(yè)務(wù)支持，包括訂單和市場推廣等方面。同時(shí)，他們也希望在資本層面給予支持。作為產(chǎn)業(yè)投資者，我們對產(chǎn)業(yè)鏈上的潛在瓶頸點(diǎn)非常了解。因此，在解決生產(chǎn)工藝問題的同時(shí)，我們需要從資本層面支持那些能夠提供解決方案的公司。

總之，在評估項(xiàng)目時(shí)，我們非常重視其賦能能力，包括是否能進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈。對于項(xiàng)目方來說，成為大集團(tuán)供應(yīng)商往往意味著與其他大集團(tuán)或上市公司合作。對于創(chuàng)業(yè)公司來說，能夠進(jìn)入這些供應(yīng)商名單將對其業(yè)務(wù)增長產(chǎn)生巨大幫助。通過早期和小型投資，我們可以盡量降低市場風(fēng)險(xiǎn)。至于退出風(fēng)險(xiǎn)，由于我們有四個(gè)上市公司平臺可以運(yùn)作，因此在未來可以考慮通過這些上市公司平臺將項(xiàng)目整合進(jìn)來。

此外，由于新能源項(xiàng)目的估值非常高，額度很難搶購到好的項(xiàng)目，因此我們作為戰(zhàn)投可能會先投資一部分本金，以便在下一輪時(shí)先退回一部分本金，從而保證DPI和背書，并找到一個(gè)合適的平衡點(diǎn)。

陳靜鶴：青島中科育成是中科院旗下的一家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，我們主要以中科院的成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目為投資標(biāo)的，投資賽道主要聚焦于集成電路、高端裝備制造以及本次我們共同探討的雙碳領(lǐng)域。在雙碳行業(yè)，我們投資了全球最領(lǐng)先的壓縮空氣儲能項(xiàng)目，它是目前全世界唯一一家通過一百兆瓦壓縮空氣儲能，并且成功并網(wǎng)的儲能項(xiàng)目，我們于今年上半年完成投資。為什么選擇投這家企業(yè)呢？首先，儲能行業(yè)，它一定是一個(gè)萬億級的、剛需的、國家強(qiáng)力推動(dòng)的行業(yè)。而壓縮空氣儲能對于傳統(tǒng)的抽水蓄能是一個(gè)非常好的替代，目前度電成本完全可以媲美抽水蓄能，還沒有地域的限制，因此，壓縮空氣儲能技術(shù)很有機(jī)會在未來儲能市場占據(jù)可觀的市場份額。儲能行業(yè)目前仍處于快速發(fā)展階段，未來肯定還會涌現(xiàn)更多新型儲能技術(shù)，還是有很多機(jī)會的，但是一定要注意其中的商業(yè)邏輯，儲能技術(shù)持續(xù)變革和演進(jìn)，每5-10年可能產(chǎn)生一波新的企業(yè)。技術(shù)呈現(xiàn)多元化趨勢，但各技術(shù)的成熟度不一致，我們不僅僅需要對技術(shù)路線有充分的了解，更要對技術(shù)產(chǎn)業(yè)化時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)行判斷。

02

“看了三千多個(gè)項(xiàng)目 通過率只有百分之一”

牟穎：綠色低碳產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)的快速發(fā)展只有短短幾十年的時(shí)間，因此青域的投資歷程中有很多細(xì)分領(lǐng)域都是伴隨著行業(yè)從零到一、從一到十、再從十到一百的過程走來的。因此，我們非常堅(jiān)持要沿著產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行投資，青域沒有像嚴(yán)總這樣身在其中的產(chǎn)業(yè)資源，因此更注重從零到一到十的階段，更加關(guān)注技術(shù)成熟度、行業(yè)政策以及整個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢的協(xié)同研判，并在合適的時(shí)機(jī)找到鏈條上最早爆發(fā)的節(jié)點(diǎn)，進(jìn)行卡位投資，并由這個(gè)節(jié)點(diǎn)衍生到上下游做部署。因此，我們的第一個(gè)方法論是研究驅(qū)動(dòng)，沿著產(chǎn)業(yè)鏈來做投資布局。

第二個(gè)方面，我們強(qiáng)調(diào)行業(yè)的耦合式投資，因?yàn)榫G色低碳的技術(shù)往往應(yīng)用于不同行業(yè)，解決減排效果、節(jié)能環(huán)保等問題，因此它與很多原生行業(yè)有深刻的耦合效應(yīng)。這種技術(shù)應(yīng)用需要與原生行業(yè)特征進(jìn)行復(fù)合判斷，因此這也是我們非常強(qiáng)調(diào)的耦合式投資。

第三個(gè)主要策略，我們將其稱為創(chuàng)業(yè)伙伴式投資。在這個(gè)方向上，這跟大家強(qiáng)調(diào)的投早投小異曲同工，但我們更強(qiáng)調(diào)的是，在垂直賽道上尋找有豐富產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)且對前瞻性方向有共識的團(tuán)隊(duì)，來參與早期投資。我們每一期基金基本上都有這樣作為發(fā)起合伙人的方式進(jìn)行投資的案例。這些案例從投資時(shí)點(diǎn)來說都是細(xì)分賽道剛剛啟動(dòng)的時(shí)點(diǎn)，非常早期，這些項(xiàng)目往往需要我們的團(tuán)隊(duì)投入大量時(shí)間和精力，單從個(gè)案上來看，投入的資源是超配的。但是在這些案例上我們也有非常大的收獲，因?yàn)槲覀兛梢苑浅Ｉ疃鹊貐⑴c到細(xì)分領(lǐng)域從零到一、從一到十的全過程。這也為我們后續(xù)的投資布局帶來了非常多的指引性信息。

這是我們自身在整個(gè)這個(gè)賽道上面，通常會采用的三個(gè)主要策略。

陳靜鶴：我們的確以中早期投資標(biāo)的為主，這是因?yàn)槲覀兏幼⒅仨?xiàng)目的科技含量、科技是不是夠硬、技術(shù)壁壘，以及它能否超越同行兩年以上。無論是不是雙碳，我認(rèn)為最核心的三個(gè)要素是：行業(yè)、企業(yè)和團(tuán)隊(duì)。也就是俗稱的賽道，賽車和賽手。雙碳行業(yè)作為超萬億級別的行業(yè)，毫無疑問是一個(gè)非常有前途的領(lǐng)域。而細(xì)分行業(yè)的布局也是萬億賽道之一，如儲能行業(yè)和新能源汽車行業(yè)。這些領(lǐng)域的下游市場，無論是從政策鏈還是剛需方面都具有很大的潛力。因此，無論是國家強(qiáng)制要求還是老百姓的需求，都會推動(dòng)這些行業(yè)的發(fā)展。

在評估企業(yè)時(shí)，核心判斷層面比較關(guān)注以下這三點(diǎn)：我們首先關(guān)注它的技術(shù)含量是否過高，第二也會關(guān)注產(chǎn)品是否已經(jīng)進(jìn)入可以量產(chǎn)和市場化的階段。因?yàn)楹芏嘣缙陧?xiàng)目來自于中科院的團(tuán)隊(duì)老師創(chuàng)業(yè)，他們可能會在實(shí)驗(yàn)室里把材料和技術(shù)做得非常好，但實(shí)際上需要工程師來完成實(shí)際工作。在此過程中會遇到很多的阻礙，從而投資周期無法保證。因此，產(chǎn)品的量產(chǎn)和市場化階段非常重要。第三點(diǎn)是企業(yè)的商業(yè)邏輯是否閉環(huán)。例如，我們曾經(jīng)關(guān)注過一個(gè)監(jiān)測碳排放的軟件企業(yè)，下游客戶主要是2G、大型國企或當(dāng)?shù)卣?。我們會特別關(guān)注整個(gè)團(tuán)隊(duì)是否有開拓客戶的能力，以確保整個(gè)商業(yè)能夠閉環(huán)。

對于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，剛才我說了很多科技型的企業(yè)，創(chuàng)始人都是從院所出來的，搞技術(shù)的人?？茖W(xué)家成為企業(yè)家，這個(gè)過程非常艱辛?？茖W(xué)家和企業(yè)家本質(zhì)上是兩種不同特質(zhì)的人，科學(xué)家掌握核心技術(shù)，追求專業(yè)領(lǐng)域的獨(dú)創(chuàng)性，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谝唬黄髽I(yè)家更多看重效率，主張抓住時(shí)機(jī)和風(fēng)口。兩種不同特質(zhì)的人，習(xí)慣和認(rèn)知方式都有很大區(qū)別，所以如果科學(xué)家無法成為企業(yè)家的話，我們就會考慮在企業(yè)里面是不是有這樣團(tuán)隊(duì)的組合，可以彌補(bǔ)這一點(diǎn)，使技術(shù)能夠轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，再走向市場。這非常重要，因?yàn)楹芏嗪玫募夹g(shù)可能會被浪費(fèi)在市場機(jī)遇上。

除此之外，我們還關(guān)注供應(yīng)鏈的完整性。因?yàn)橹忻滥Σ翆?dǎo)致很多關(guān)鍵設(shè)備可能被卡脖子，我們投資項(xiàng)目時(shí)也會關(guān)注供應(yīng)鏈?zhǔn)欠衲軌蛟趪鴥?nèi)解決，或者核心零部件是否已經(jīng)與國家某些機(jī)構(gòu)合作開發(fā)并有眉目。

昂強(qiáng)：我們看了三千多個(gè)項(xiàng)目，最終通過率只有百分之一左右，共三十多個(gè)項(xiàng)目，其中一半是新能源等大賽道。我們的標(biāo)準(zhǔn)與之前嘉賓的講述大致相同，首先關(guān)注硬科技，科技是比較核心的標(biāo)準(zhǔn)。第二，我們還希望從上下游幫助項(xiàng)目更好地成長，不單單是給錢。我們?nèi)ツ晖顿Y了一家鋰電隔膜企業(yè)，上下游需要材料和電池廠商的支持。

03

投資能源 需要系統(tǒng)性思考能力

曹吉：我最近一直在投新能源，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都投過，包括光伏，但是隨著去年因?yàn)橥读撕芏噤囯?，整個(gè)碳酸波動(dòng)很厲害，怎么看細(xì)分領(lǐng)域？

昂強(qiáng)：我們在新能源領(lǐng)域投了很多，包括光伏的能源獲取、存儲和運(yùn)輸?shù)燃?xì)分領(lǐng)域，這些領(lǐng)域越來越細(xì)化，對我們的調(diào)研和篩選工作也提出了更高的要求，我們花費(fèi)了大量的人力、物力和財(cái)力來進(jìn)行這方面的研究。

我們正在關(guān)注雙碳領(lǐng)域中的太陽能和氫能細(xì)分領(lǐng)域。在前段時(shí)間，我們投資了兩個(gè)能源捕獲、存儲和運(yùn)輸方面的項(xiàng)目，它們在細(xì)分領(lǐng)域中排名前三，并且有可持續(xù)的商業(yè)落地計(jì)劃。最終不管是多牛的技術(shù)還是多好的公司，都需要市場去買單才能實(shí)現(xiàn)盈利，只有市場買單才能提高公司的估值，為我們的LP創(chuàng)造收益。這是我們目前的大致思路。

牟穎：在能源領(lǐng)域投資需要系統(tǒng)性思考能力，它可能不是單一選擇某一個(gè)節(jié)點(diǎn)、賽道、或者某個(gè)風(fēng)口。從雙碳大背景出發(fā)，創(chuàng)新技術(shù)的爆發(fā)，確定性來自于可持續(xù)需求的支撐。而需求要回歸到具體的應(yīng)用場景，因此它其實(shí)是圍繞著綠色電力的生產(chǎn)、輸配和使用整個(gè)鏈條來發(fā)生的。所有這些環(huán)節(jié)，每一個(gè)節(jié)點(diǎn)都在發(fā)生快速地耦合式創(chuàng)新。

在國家扶持光伏風(fēng)電、電動(dòng)汽車和動(dòng)力電池的背景下，中國新能源產(chǎn)業(yè)在全球具備系統(tǒng)級優(yōu)勢，而不只是單一的光伏風(fēng)電成本比別人低、動(dòng)力電池產(chǎn)能絕大部分在中國。在全球綠色低碳轉(zhuǎn)型中，可以看到很多豐富的應(yīng)用場景。不僅國內(nèi)有需求，海外也有很多需求，涉及到非常多的商業(yè)創(chuàng)新機(jī)會和技術(shù)的迭代。

今天早上我看到發(fā)改委出了新的政策，是促進(jìn)汽車消費(fèi)的政策。這個(gè)政策反應(yīng)的正是國內(nèi)國外雙循環(huán)、以新能源汽車的大規(guī)模應(yīng)用作為促進(jìn)消費(fèi)的重要抓手。電動(dòng)汽車去年的滲透率已經(jīng)達(dá)到將近30%，這個(gè)趨勢是不可逆的?？稍偕茉创蟊壤b機(jī)和電動(dòng)汽車的大規(guī)模應(yīng)用的需求共振帶來了一系列創(chuàng)新的機(jī)會，例如快充樁大規(guī)模部署對電網(wǎng)的沖擊，政策鼓勵(lì)公共交通領(lǐng)域促進(jìn)換電的應(yīng)用的商機(jī)等，這些都是確定的，就會有一系列基于這些確定的商機(jī)涌現(xiàn)的基于技術(shù)的商業(yè)的新型創(chuàng)業(yè)公司，而這些能夠鎖定長期確定性需求的創(chuàng)新型企業(yè)，有更高的概率能夠活下來，這也是我們會重點(diǎn)投資的目標(biāo)。

嚴(yán)冬雷：從更高的維度觀察，尋找能夠在全球行業(yè)引領(lǐng)變革和發(fā)展的領(lǐng)域。我們關(guān)注的細(xì)分賽道非常多，最近一兩年來，光伏技術(shù)更新迭代加速，我們關(guān)注的關(guān)鍵領(lǐng)域包括技術(shù)、設(shè)備、材料更新迭代的機(jī)會。

制氫是另一個(gè)我們關(guān)注的的關(guān)鍵領(lǐng)域。我們相信未來光伏的發(fā)展將達(dá)到電網(wǎng)無法容納的程度，大量的光伏發(fā)電將用于電解水生產(chǎn)氫氣。雖然當(dāng)前市場關(guān)注堿性技術(shù)，但我們認(rèn)為這與光伏制氫的契合度并不高。我們正在自行研發(fā)，但目前也存在成本高和使用材料的問題。因此，我們會關(guān)注哪些創(chuàng)業(yè)公司的制氫技術(shù)比我們自己研發(fā)的更好，我們將從資源和資本兩個(gè)方面支持這些公司。

儲能也是我們發(fā)力的領(lǐng)域。最近我們的母公司在珠海落成了一個(gè)40GWH的儲能項(xiàng)目。儲能和分布式光伏是天然的絕配，這個(gè)領(lǐng)域可以看到從材料到電芯再到運(yùn)營的眾多投資機(jī)會。

張鵬：我換個(gè)角度來談?wù)?。我認(rèn)為可以分為兩種情況。

一是已知的領(lǐng)域。包括風(fēng)電、光電等各個(gè)儲能和細(xì)分賽道。同創(chuàng)在過去一年中也繼續(xù)投資了多家公司，例如投了鈉電硬碳負(fù)極的公司，在4個(gè)月內(nèi)完成了三輪融資，投的做儲能的庫博，兩年多時(shí)間收入漲了近十倍。這些決策雖然在內(nèi)部初期充滿爭議，但很快得到了市場驗(yàn)證。還有做硅碳負(fù)極的公司，同創(chuàng)綠色基金很早投資進(jìn)去，現(xiàn)在已經(jīng)與大型產(chǎn)業(yè)資本簽訂了合同。這些是已知的領(lǐng)域，我們需要在這些領(lǐng)域做好查漏補(bǔ)缺的事情，做到守正。

二是未知的領(lǐng)域。還有很多未知的領(lǐng)域等待我們?nèi)ヌ剿?。舉個(gè)例子，過去我們投資了一家表面看與新能源行業(yè)八竿子打不著的傳感器公司，但現(xiàn)在它正在與各個(gè)能源級企業(yè)合作，包括國外的電池和國內(nèi)的儲能。它開發(fā)的產(chǎn)品在儲能模塊中實(shí)現(xiàn)了原位測量，精確測量形變。這個(gè)領(lǐng)域正在與很多新能源企業(yè)合作，有可能成為一個(gè)新型的、大家都沒想到的創(chuàng)新的市場行業(yè)。這是出奇。

因此，我們要把已知的領(lǐng)域扎實(shí)挖掘，要求在這個(gè)行業(yè)投一家公司，把所有的競爭對手都看一遍才會選擇。同時(shí)，我們也要保持仰望星空的視角，去發(fā)現(xiàn)未知的領(lǐng)域，它可能出現(xiàn)在我們還沒有想象的方向。所以我個(gè)人比較期待兩種方式結(jié)合，守正加出奇。勇敢的探索未知領(lǐng)域。

曹吉：新能源領(lǐng)域存在很多未知領(lǐng)域和值得開拓的機(jī)會。雖然今天討論的是投資人比較關(guān)注的領(lǐng)域，但實(shí)際上還有更多的未被發(fā)現(xiàn)的領(lǐng)域。包括一些老技術(shù)，可能在新的時(shí)代迎來新的應(yīng)用場景。

我舉一個(gè)例子，我曾經(jīng)投資過一家企業(yè)，它生產(chǎn)新的絕緣材料，最初應(yīng)用于醫(yī)療行業(yè)的醫(yī)療器械探頭，防止漏電或干擾。后來，它進(jìn)入消費(fèi)電子領(lǐng)域，為中興和華為提供應(yīng)用。最近，這家企業(yè)告訴我，它們已經(jīng)進(jìn)入新能源車領(lǐng)域，特斯拉和比亞迪都在采購他們的產(chǎn)品。這是一個(gè)完全與新能源沒有關(guān)聯(lián)的行業(yè)，但是隨著新能源行業(yè)的發(fā)展，對絕緣的要求提高了，這就提供了新的機(jī)會。

因此，隨著能源的變化和行業(yè)的發(fā)展，一些看似與新能源無關(guān)的行業(yè)也可能迎來新的機(jī)會。這也是新能源領(lǐng)域投資的魅力所在，不斷探索和開拓新的應(yīng)用場景和技術(shù)。