近期，國(guó)務(wù)院印發(fā)實(shí)施了《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)創(chuàng)新提升打造改革開(kāi)放新高地的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）。《意見(jiàn)》從提升開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)質(zhì)量、賦予更大改革自主權(quán)、打造現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、完善對(duì)內(nèi)對(duì)外合作平臺(tái)功能、加強(qiáng)要素保障和資源集約利用這5個(gè)方面對(duì)國(guó)家級(jí)經(jīng)開(kāi)區(qū)下一步的發(fā)展提出了20條指導(dǎo)意見(jiàn)。其中引人關(guān)注的是《意見(jiàn)》提到“積極支持符合條件的國(guó)家級(jí)經(jīng)開(kāi)區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)主體申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市”，該如何理解這一政策？這對(duì)于園區(qū)城投以至于城投企業(yè)意味著什么？

為什么要鼓勵(lì)園區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)主體IPO？

優(yōu)化開(kāi)發(fā)建設(shè)主體和運(yùn)營(yíng)主體管理機(jī)制。支持地方人民政府對(duì)有條件的國(guó)家級(jí)經(jīng)開(kāi)區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)主體進(jìn)行資產(chǎn)重組、股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，引入民營(yíng)資本和外國(guó)投資者，開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)特色產(chǎn)業(yè)園等園區(qū)，并在準(zhǔn)入、投融資、服務(wù)便利化等方面給予支持。（商務(wù)部等單位與地方各級(jí)人民政府按職責(zé)分工負(fù)責(zé)）積極支持符合條件的國(guó)家級(jí)經(jīng)開(kāi)區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)主體申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市。

從原文來(lái)看，政策訴求可以作三個(gè)方向的解讀：

第一，園區(qū)作為改革開(kāi)放新高地，對(duì)應(yīng)的園區(qū)城投也需要更高的起點(diǎn)，這個(gè)高起點(diǎn)包含資本運(yùn)作、管理機(jī)制和運(yùn)營(yíng)能力等多方面要求，園區(qū)城投和絕大多數(shù)城投企業(yè)一樣，大多是國(guó)有獨(dú)資或者國(guó)有控股企業(yè)，也就是城投首先是國(guó)企，雖然可能已經(jīng)完成了股份制改造，但是相當(dāng)數(shù)量的城投企業(yè)包括園區(qū)城投，其企業(yè)制度、公司治理和資本結(jié)構(gòu)與高質(zhì)量發(fā)展要求并不完全相符，所以要進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度的再造，這需要引入新的資本和管理理念。

第二，探索城投市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的方向。一直以來(lái)我們就認(rèn)為城投轉(zhuǎn)型條件最好的就是園區(qū)城投，因?yàn)閳@區(qū)城投天然就具備經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)，擁有相當(dāng)可觀的經(jīng)營(yíng)性收入和現(xiàn)金流，作為一定區(qū)域的運(yùn)營(yíng)載體，在市場(chǎng)化的基礎(chǔ)上可以利用資本杠桿進(jìn)行投融資創(chuàng)新。為其他城投平臺(tái)轉(zhuǎn)型提供開(kāi)創(chuàng)性思路。

第三，這是妥善化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與推進(jìn)結(jié)構(gòu)性去杠桿的必然。恰如國(guó)家外匯總局副局長(zhǎng)陸磊在最近的講話中所述：發(fā)展直接融資市場(chǎng)是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，它可以使我們擺脫服務(wù)實(shí)體與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的困境，流動(dòng)性充沛與實(shí)體融資難的困境，加杠桿需求與去杠桿要求的困境。一言蔽之，就是要資產(chǎn)資本化、資本證券化。微觀去杠桿以達(dá)成宏觀穩(wěn)杠桿。

智慧園區(qū)首推飛企智慧園區(qū)?

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