作者：肖兔

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

5月13日，上交所官網(wǎng)顯示，浙江卓錦環(huán)保科技股份有限公司（下稱“卓錦環(huán)?！保┗貜?fù)了監(jiān)管問詢，涉及核心技術(shù)、代付成本、土壤污染等多個方面。

招股書顯示，卓錦環(huán)保成立于2003年，主營業(yè)務(wù)為環(huán)保綜合治理服務(wù)、環(huán)保產(chǎn)品銷售與服務(wù)，注冊資本為1.01億元，實控人為卓未龍，控制66.50%股份。

據(jù)悉，卓錦環(huán)保本次擬發(fā)行股票不超過3356.93萬股，募集資金為3.20億元，將用于建設(shè)分支機構(gòu)、企業(yè)技術(shù)研發(fā)中心項目以及補充流動資金。

卓錦環(huán)保的業(yè)績總體上保持增長，但2020年一季度出現(xiàn)虧損。2017年至2019年，卓錦環(huán)保的營業(yè)收入分別為1.57億元、2.11億元、2.91億元；凈利潤分別為3254.33萬元、4028.13萬元、5607.31萬元。2020年一季度，實現(xiàn)營業(yè)收入1.95億元，實現(xiàn)凈虧損440.42萬元。

回款周期長導(dǎo)致現(xiàn)金流承壓 流動負(fù)債高達(dá)1.64億

卓錦環(huán)保的業(yè)務(wù)收款模式導(dǎo)致其存在營運資金不足的風(fēng)險。

據(jù)悉，卓錦環(huán)保的環(huán)保解決方案業(yè)務(wù)的收款模式是簽訂合同后預(yù)收部分款項，隨項目進(jìn)度收取相應(yīng)進(jìn)度款，在竣工驗收或工程結(jié)算后收取剩余款項并保留一定比例的質(zhì)保金，質(zhì)保期一般在1-2年。此外，在項目執(zhí)行過程中，該公司還需支付履約保證金，并可能墊付部分成本支出。

對此，卓錦環(huán)保表示，業(yè)務(wù)模式和收款模式?jīng)Q定其需要大量營運資金以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求，目前，該公司回款周期相對較長，現(xiàn)金流可能面臨一定的壓力。

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，卓錦環(huán)保經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額已經(jīng)持續(xù)為負(fù)，招股書顯示，2018年至2020年一季度，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-381.54萬元、-3036.39萬元、-6523.93萬元。

現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，卓錦環(huán)保的負(fù)債也高居不下。

招股書顯示，截至2020年一季度末，卓錦環(huán)保的流動負(fù)債合計1.64億元，其中，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為5010.04萬元，短期借款為4087.72萬元。也就是說，卓錦環(huán)保在一年內(nèi)需要償還的有息負(fù)債為9097.76萬元。

而截至2020年一季度末，卓錦環(huán)保的流動資產(chǎn)合計3.72億元，其中，僅應(yīng)收賬款就高達(dá)1.51億元，而貨幣資金僅為2204.28萬元。

研發(fā)投入高于同行業(yè)均值 卻僅有6項發(fā)明專利

作為一家擬在科創(chuàng)板上市的公司，研發(fā)能力極為重要。

2017年至2020年一季度，卓錦環(huán)保的研發(fā)費用分別為708.87萬元、1030.63萬元、1714.13萬元、336.08萬元，研發(fā)費用率分別為4.53%、4.89%、5.89%、17.26%。同期的同行業(yè)均值分別為4.84%、4.85%、5.84%、8.24%。

雖然卓錦環(huán)保的研發(fā)費用率遠(yuǎn)高于同行業(yè)均值，但GPLP犀牛財經(jīng)注意到，其研發(fā)成果卻不盡如人意。

招股書顯示，目前，卓錦環(huán)保共計有6項發(fā)明專利，其中2015年7月取得的一項發(fā)明專利是從子公司杭州卓錦受讓取得，此外，該公司最近的一項發(fā)明專利還是在2017年申請取得。

（來源：卓錦環(huán)保問詢回復(fù)函）

值得一提的是，2020年前三季度，卓錦環(huán)保依靠發(fā)明專利形成的核心技術(shù)收入為1.02億元，收入占比為50.52%，有所下滑。對此，卓錦環(huán)保表示，因為受春節(jié)因素及新冠疫情影響，該公司一季度環(huán)保治理項目基本處于停滯狀態(tài)。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）