他解釋道，在“活著”的前提下要實(shí)現(xiàn)為投資者帶來回報(bào)這一目標(biāo)，首先，需要不斷修煉內(nèi)功，提升和拓展自己的能力圈。其次，要時刻保持為持有人盡責(zé)的工作態(tài)度和標(biāo)準(zhǔn)。最后還需要不斷反思投資過程中的不足，努力完善自己的框架。他自己也在每天為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)而不斷努力。

所謂“君子不立危墻之下”，在談及對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識方面，國壽安?；?/span>桑迎如是表示。

他進(jìn)一步解釋到，當(dāng)你預(yù)知到了某種風(fēng)險(xiǎn)，雖然不知道什么時候來，但如果你非常確定，還是要及早躲避，不要心懷僥幸。桑迎意簡言賅的表明了其風(fēng)險(xiǎn)管理特點(diǎn)即事前控制。

桑迎的事前風(fēng)控主要通過兩個層面展開：

第一個層面就是風(fēng)險(xiǎn)的選擇，要明確固定收益類產(chǎn)品的主要收益來源就是持有資產(chǎn)的利息收益，獲取利息收益首先要明確基金能承擔(dān)何種風(fēng)險(xiǎn)；

第二個層面則是避開極端風(fēng)險(xiǎn)，在可承受的風(fēng)險(xiǎn)層級中選擇具有最佳性價(jià)比的資產(chǎn)進(jìn)行投資。

在做好事前風(fēng)控后，還需要考慮流動性管理。在這方面，桑迎認(rèn)為，首先需要充分了解產(chǎn)品的負(fù)債端特征，以及投資者的持有偏好。同時，在資產(chǎn)配置時充分考慮與負(fù)債匹配的情況，配置的資產(chǎn)則需要具備充分的流動性。

此外，對于市場及負(fù)債端可能出現(xiàn)的大的波動需要提前預(yù)判，并進(jìn)行縮短組合久期，降低組合倉位等預(yù)防性的操作，以保持組合的流動性。比如季末或者年末等容易出現(xiàn)波動的關(guān)鍵時間點(diǎn)之前可以根據(jù)市場判斷和負(fù)債端的情況提前進(jìn)行操作，準(zhǔn)備相應(yīng)的流動性；出現(xiàn)重大信用風(fēng)險(xiǎn)事件后需要快速進(jìn)行預(yù)防性操作，準(zhǔn)備充足的流動性；重大利率拐點(diǎn)的提前預(yù)判和操作。

作為有著近21年投資交易經(jīng)驗(yàn)、歷經(jīng)固收市場多輪牛熊的桑迎強(qiáng)調(diào)，“市場走勢好的時候，基金經(jīng)理更加要時刻保持警醒，不能被沖昏頭腦，要不斷反省自己的投資決策。對不同的聲音和信號，基金經(jīng)理也要格外關(guān)注，并分析其背后的邏輯。”

例如，今年11月債市一度快速調(diào)整，跌宕起伏，導(dǎo)致各類債券遭到集中拋售、固定收益類理財(cái)產(chǎn)品大規(guī)模贖回等現(xiàn)象，引發(fā)市場關(guān)注。

桑迎認(rèn)為，此次調(diào)整主要是三方面原因造成的：一是伴隨防控政策邊際調(diào)整的預(yù)期逐步兌現(xiàn)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回升，股市好轉(zhuǎn)，對應(yīng)債市則進(jìn)入調(diào)整窗口；二是美元加息導(dǎo)致的資金面邊際收斂，引發(fā)利率大幅抬升；三是央行、銀保監(jiān)會出臺“254號文”16條穩(wěn)房市舉措落地，導(dǎo)致債券市場對于寬信用的擔(dān)憂再次發(fā)酵。

“很多‘黑天鵝事件’并不是陡然出現(xiàn)的”，在回顧此前幾次流動性沖擊時，桑迎表示，此次調(diào)整與以往有著類似表征。

比如，其親身經(jīng)歷的2013年“錢荒”中，從機(jī)構(gòu)行為來看，保險(xiǎn)資管和銀行理財(cái)對行情研判更加謹(jǐn)慎，增加了債基的贖回，轉(zhuǎn)而投向權(quán)益市場或通過較高的回購利率做流動性管理。類似的，在2016年四季度，貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)е聜笈Ｊ薪K結(jié)，其后貨基巨頭被大量贖回，市場同樣產(chǎn)生了較大的拋壓。

“固收產(chǎn)品的生命線是風(fēng)險(xiǎn)管理，在確保了底線的基礎(chǔ)上，再去獲取票息收益和資本利得?！鄙Ｓ偨Y(jié)到。