Facebook（FB）和蘋果（AAPL）在過去一年內(nèi)曾多次因為隱私標準和定向廣告問題爭論不休。主要是因為蘋果在4月份推出的iOS 14.5更新，允許蘋果用戶選擇退出所有應(yīng)用程序的隱私跟蹤功能。

這一變化震驚了 Facebook 和其他依賴隱私驅(qū)動廣告的公司。Facebook 聲稱，取消個性化廣告，使小企業(yè)每個廣告（美元計）的平均銷售額減少了60%。它還表示，iOS 更新可能會使其 Audience Network 收入減少多達50%。

早在1月份，我們就比較了這兩只 FAANG 股票 ，然后我們認為蘋果強勁的銷售表現(xiàn)以及不斷擴大的服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)，使它比 Facebook 更值得買入。但隨著Facebook的股價上漲了近40%，而蘋果的股價僅上漲了不到10%后。

我們是否高估了蘋果的實力和 低估了Facebook克服挑戰(zhàn)的能力呢？接下來就讓我們重新審視一下這兩家公司，就知道答案了。

蘋果和Facebook的區(qū)別

在2021財年前九個月，蘋果的銷售額中有54%來自 iPhone。另外有18%銷售額來自 Mac 和 iPad，10%來自可穿戴設(shè)備、家居和配件部門，這些部門銷售 Apple Watch、AirPods、Apple TV 和 HomePods。

蘋果正在通過擴展服務(wù)業(yè)務(wù)來逐步減少對 iPhone的依賴，其中包括App Store、iCloud 平臺、Apple Pay 以及 Apple Music 和 Apple TV+ 等訂閱服務(wù)。今年前9 個月，蘋果公司18%的銷售額來自這一備受關(guān)注的細分市場，該細分市場為超過7億付費使用者提供服務(wù)。

Facebook的業(yè)務(wù)則要簡單得多。在2021財年上半年，它的收入中有98%來自廣告。這些廣告展示在Facebook的各個平臺，比如Messenger、WhatsApp 和 Instagram 以及覆蓋第三方網(wǎng)站和應(yīng)用程序的Audience Network中。

Facebook的核心平臺在上個季度擁有29億月活躍用戶（MAU），而公司整個應(yīng)用系列為35億月活躍用戶（MAP）提供服務(wù)。Facebook 剩下的一小部分收入主要來自 Oculus VR 耳機和 Portal 智能設(shè)備帶來銷售。

FAANG中哪只股票增長更快？

在2020年，蘋果的收入和每股盈利分別增長了6%和10%。但在2021年前九個月，隨著 iPhone 12（第一個5G手機系列）出現(xiàn)，收入同比增長了35%。由于回購了662億美元的股票，每股盈利也增長了72%。

分析師預(yù)計，蘋果全年的收入和收益將分別增長34%和70%。然而，他們預(yù)計蘋果在2022財年的收入和盈利將分別僅增長4%和2%。

這種放緩可歸因于新款 iPhone 13 艱難的基數(shù)比較，對于許多消費者來說，這可能不是必不可少的升級。最近一項法院裁決，還將允許開發(fā)人員繞過蘋果的App Store支付系統(tǒng)（通常會從應(yīng)用程序收入中抽取15%-30%），并通過其他服務(wù)接受應(yīng)用程序內(nèi)付款。該裁決可能會抑制蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)的增長。

Facebook的收入和每股盈利在2020年分別增長了22%和57%。廣告業(yè)務(wù)在上半年疫情期間遭遇放緩，但隨著更多的企業(yè)重新開業(yè)，廣告業(yè)務(wù)在下半年得到恢復(fù)。盡管美國對Facebook這個有爭議的市場施加了更嚴格限制，但選舉期間也推動了公司的政治廣告銷售。

2020年上半年，F(xiàn)acebook的收入同比增長了52%，每股盈利飆升至97%。它受惠于與疫情最初影響和全球廣告市場出現(xiàn)復(fù)蘇，帶來簡單基數(shù)比較。分析師預(yù)計其全年收入和盈利將分別增長39%和40%。

然而，F(xiàn)acebook 預(yù)計收入增長將在下半年放緩，因為它面臨著更嚴格的挑戰(zhàn)，以及“越來越多定位廣告帶來逆風(fēng)”，主要來自蘋果的 iOS 更新和針對Facebook平臺的潛在監(jiān)管行動。這就是為什么分析師預(yù)計 Facebook 明年收入和盈利將分別僅增長20%和14%。

估值

蘋果的預(yù)期市盈率為25倍，而 Facebook 的預(yù)期市盈率較低為22倍。這可能看起來有點奇怪，因為蘋果明年將面臨比 Facebook 出現(xiàn)更嚴重的放緩。

然而，投資者還需要幾個季度的時間來衡量蘋果的 iOS 更新對 Facebook 廣告業(yè)務(wù)所帶來全面影響。與此同時，蘋果的未來卻明朗得多，雖然它明年的 iPhone 銷量可能會減少，但它經(jīng)歷了之前出現(xiàn)放緩，仍然有足夠的空間來擴展服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)和其他非 iPhone 業(yè)務(wù)。

我們認為這兩只 FAANG 股票現(xiàn)在都是可靠的投資。但是，如果現(xiàn)在必須選擇一個，我們?nèi)匀粫谶@個不穩(wěn)定的市場中堅持持有蘋果，因為它的規(guī)模更大、業(yè)務(wù)的爭議性更少。

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